19 марта 2014 Forex4You Глушков Сергей
Сегодня состоится очередное заседание центробанка США – Федеральной резервной системы. Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC), как известно, пристально следит за национальными индикаторами ценовой стабильности. В сегодняшнем обзоре предлагаю проанализировать их динамику и возможное влияние на решения ЦБ.
Итак, на прошлой неделе был опубликован индекс цен производителей (PPI) за февраль месяц. Напомню, что в этом году индекс выходит в обновленном формате – Министерство труда изменило методику его расчета и добавило в его состав новые компоненты. Старый дореформенный PPI будут продолжать рассчитывать и публиковать под именем «индекс готовых изделий», но теперь его роль в качестве ориентира для руководства ФРС будет второстепенной.
Естественно, чтобы не остаться без базы для сравнения, специалистам Министерства труда пришлось пересчитать по новой методике и данные прошлого года. Вот таблица динамики индекса PPI за 2013-2014 годы (годовые темпы) с сайта этого ведомства.
Февраль 2013 1.6
Март 2013 1.3
Апрель 2013 0.9
Май 2013 0.9
Июнь 2013 1.7
Июль 2013 2.0
Август 2013 1.7
Сентябрь 2013 1.1
Октябрь 2013 1.3
Ноябрь 2013 1.0
Декабрь 2013 1.1
Январь 2014 1.2
Декабрь 2014 0.9
Судя по этим данным, в феврале годовой рост PPI США снизился до 0.9% от январского значения 1.2%. Таким образом, индекс вернулся к минимумам, зафиксированным в апреле-мае прошлого года. Как свидетельствуют комментарии аналитиков, основной причиной февральского ослабления индекса стало резкое падение так называемого компонента конечного спроса на торговые услуги. Иными словами, операторы оптовой и розничной торговли пошли на сокращение своей маржи, что негативно отразилось на динамике национального PPI.
Как бы то ни было, пониженный индекс цен производителей говорит о слабости конечного спроса в рамках крупнейшей экономической системы мира. А это аргумент в пользу осторожного подхода к сворачиванию QE3 и повышению процентных ставок.
Эти выводы подтверждает и анализ тенденций инфляции на потребительском уровне. Как вчера стало известно, индекс потребительских цен (CPI) в феврале снизился до +1.1% г/г против +1.6% г/г в январе. С технической точки зрения, данный индикатор остается в рамках того негативного тренда, который он развивал в 2012-2013 годах, постепенно снизившись от уровня 3.0% (декабрь 2011 года) до уровня 1.0%
(октябрь 2013 года). Чтобы профиль американского индекса CPI приобрел позитивный характер, ему нужно дотянуться хотя бы до 2.1% г/г, то есть подняться выше отметки 2.0% (максимум 2013 года).
Слабым выглядит и наиболее важный для ФРС индикатор – индекс цен расходов на личное потребление, целевой уровень которого установлен на уровне чуть ниже 2.0% г/г. В феврале он составил 1.2% г/г. Впрочем, в отношении этого индекса можно говорить о прекращении отрицательной тенденции и переходе в «боковик» – в течение последних двенадцати месяцев он оставался в диапазоне 0.7% – 1.3% г/г и при достижении его границ каждый раз возвращался внутрь «коридора».
Таким образом, на мой взгляд, учитывая динамику инфляционных индикаторов, ожидать от ФРС ускорения темпов сворачивания QE3 не стоит. И хотя ряд членов FOMC настойчиво призывает побыстрее покончить с количественным смягчением, думаю, итогом сегодняшнего заседания вновь станет сокращение стимулирования лишь на $10 млрд.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Итак, на прошлой неделе был опубликован индекс цен производителей (PPI) за февраль месяц. Напомню, что в этом году индекс выходит в обновленном формате – Министерство труда изменило методику его расчета и добавило в его состав новые компоненты. Старый дореформенный PPI будут продолжать рассчитывать и публиковать под именем «индекс готовых изделий», но теперь его роль в качестве ориентира для руководства ФРС будет второстепенной.
Естественно, чтобы не остаться без базы для сравнения, специалистам Министерства труда пришлось пересчитать по новой методике и данные прошлого года. Вот таблица динамики индекса PPI за 2013-2014 годы (годовые темпы) с сайта этого ведомства.
Февраль 2013 1.6
Март 2013 1.3
Апрель 2013 0.9
Май 2013 0.9
Июнь 2013 1.7
Июль 2013 2.0
Август 2013 1.7
Сентябрь 2013 1.1
Октябрь 2013 1.3
Ноябрь 2013 1.0
Декабрь 2013 1.1
Январь 2014 1.2
Декабрь 2014 0.9
Судя по этим данным, в феврале годовой рост PPI США снизился до 0.9% от январского значения 1.2%. Таким образом, индекс вернулся к минимумам, зафиксированным в апреле-мае прошлого года. Как свидетельствуют комментарии аналитиков, основной причиной февральского ослабления индекса стало резкое падение так называемого компонента конечного спроса на торговые услуги. Иными словами, операторы оптовой и розничной торговли пошли на сокращение своей маржи, что негативно отразилось на динамике национального PPI.
Как бы то ни было, пониженный индекс цен производителей говорит о слабости конечного спроса в рамках крупнейшей экономической системы мира. А это аргумент в пользу осторожного подхода к сворачиванию QE3 и повышению процентных ставок.
Эти выводы подтверждает и анализ тенденций инфляции на потребительском уровне. Как вчера стало известно, индекс потребительских цен (CPI) в феврале снизился до +1.1% г/г против +1.6% г/г в январе. С технической точки зрения, данный индикатор остается в рамках того негативного тренда, который он развивал в 2012-2013 годах, постепенно снизившись от уровня 3.0% (декабрь 2011 года) до уровня 1.0%
(октябрь 2013 года). Чтобы профиль американского индекса CPI приобрел позитивный характер, ему нужно дотянуться хотя бы до 2.1% г/г, то есть подняться выше отметки 2.0% (максимум 2013 года).
Слабым выглядит и наиболее важный для ФРС индикатор – индекс цен расходов на личное потребление, целевой уровень которого установлен на уровне чуть ниже 2.0% г/г. В феврале он составил 1.2% г/г. Впрочем, в отношении этого индекса можно говорить о прекращении отрицательной тенденции и переходе в «боковик» – в течение последних двенадцати месяцев он оставался в диапазоне 0.7% – 1.3% г/г и при достижении его границ каждый раз возвращался внутрь «коридора».
Таким образом, на мой взгляд, учитывая динамику инфляционных индикаторов, ожидать от ФРС ускорения темпов сворачивания QE3 не стоит. И хотя ряд членов FOMC настойчиво призывает побыстрее покончить с количественным смягчением, думаю, итогом сегодняшнего заседания вновь станет сокращение стимулирования лишь на $10 млрд.
http://blog.forex4you.org/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу