Консолидация российского рынка на понижающихся трендах в течение ближайших дней, судя по всему, продолжится. Вчера уже после закрытия рынка последовали очередные санкции со стороны США и ЕС, суть которых сводится к тому, что были заморожены активы еще ряда граждан России, причем глав крупных компаний и банков – таких, как Юрий Ковальчук, Владимир Якунин и т.д. санкций. Понятно, что все эти решение уже давно носят не экономический, а сугубо политический характер, но, тем не менее, на внешнеэкономический фон они влияют и довольно сильно.
Инвесторам в США настоятельно рекомендовано «шортить» российский рынок, суверенный рейтинг России со стороны крупнейших агентств Fitch и SnP поставлен под угрозу снижения с негативным прогнозом… Вообщем, мы понимаем, что иностранных инвесторов и арканом на такой рынок не затащишь. Снижение с начала торгов было абсолютно ожидаемым; вопрос лишь в том, будет ли оно сегодня выкупаться. Думается, что если не последует новых негативных новостей с Саммита ЕС, где уже готовы расширить «знаменитые» списки, то закрыть неделю удастся незначительным снижением. В противном случае, добавив к этому продолжающуюся, пусть и плавную, но девальвацию рубля, получим фиксацию позиций по российским бумагам не только со стороны нерезидентов, но и российских граждан.
Технические факторы в такой ситуации рассматривать абсолютно бессмысленно, поскольку причины текущих событий имеют, как уже было сказано, не экономические, а политические причины. В зависимости от настроений участников торгов и готовности выкупать или не выкупать коррекцию и будет меняться настроение и направление рынка.
Волатильность продолжает находиться на минимальных уровнях с начала марта из-за неожиданных новостей из Брюсселя и Вашингтона. Если на саммите ЕС вопрос о новых санкциях против России будет решен положительно, то действия американского рейтингового агентства SnP по понижению прогноза по суверенному рейтингу России со «стабильного» на «негативный» лягут в общий логический ряд.
Сегодня стоит ожидать уверенных продаж российских ADR за рубежом и сильнейшей волатильности по фьючерсу на индекс РТС. Известно стало и о планах Еврокомиссии разработать план по снижению энергетической зависимости от России без воздерживаний от введения торговых и финансовых ограничений. Таким образом, почва для паники есть; надеемся на благоразумие отечественных инвесторов, которые не будут следовать «советам» американской комиссии по ценным бумагам.
Никто не заметил вчерашних итогов стресс-тестов 30-ти крупнейших американских банков, по итогам которых только 1 банк показал неустойчивость даже в случае развития кризисных явлений. Оно и понятно – при политике возврата денежных средств в страну и укрепления валюты иначе и быть не могло.
Курс рубля снова под угрозой на фоне сильного негативного влияния со стороны фондового рынка, поэтому возврат в район к 36,5 снова стоит на повестке дня, хотя технически поводы для небольшого укрепления российской валюты есть. Жаль, что техническое в эти дни не совпадает с политическим.
В четверг индекс ММВБ вырос по сравнению с уровнем закрытия предыдущего торгового дня на 0,1% до уровня в 1 320,31 пунктов. Индекс РТС опустился к этому времени на 0,45% до уровня в 1 150,58 пунктов.
Торги четверга завершились на российском рынке разнонаправленной динамикой основных индексов, поскольку рынок активно отыгрывал заявления главы ФРС США Джанет Йеллен, испугавшие инвесторов. В течение дня участники рынка отыгрывали негатив, поступивший на торговые площадки от заявлений главы ФРС, сделанных накануне вечером. После подведения итогов заседания ФРС США инвесторы стали опасаться приближения момента повышения ключевых процентных ставок и укрепления курса доллара. Дополнительное давление на российский фондовый рынок в течение дня оказывало и снижение нефтяных котировок – по марке Brent цена опустилась ниже $106 за баррель в ожидании полной отмены санкций для Ирана.
На нефтяных рынках цены продемонстрировали разнонаправленную динамику после публикации данных Минэнерго США относительно недельной динамики оптовых запасов нефти в стране.
По данным Минэнерго США, коммерческие запасы нефти за прошлую неделю увеличились на 5,9 млн. баррелей (+1,6%) до уровня в 375,9 млн. баррелей, тогда как рынок предполагал, что запасы нефти вырастут на 2,6 млн. баррелей.
На динамику нефтяных цен также повлияли новости от Комитета по открытым рынкам ФРС США по монетарной политике. В среду комитет принял решение сократить с апреля объем выкупа гособлигаций и ипотечных бумаг до $55 млрд. с $65 млрд. ежемесячно, сохранив базовую процентную ставку на рекордно низком уровне в 0-0,25% годовых. Регулятор заявил, что будет учитывать более широкий круг факторов, принимая решения о базовой процентной ставке, тогда как ранее ориентировался преимущественно на безработицу и инфляцию.
Цена майских фьючерсов на смесь марки Brent упала на $0,94 до уровня в $105,85 за баррель. Стоимость апрельских фьючерсов на смесь WTI увеличилась на $0,67 до $100,37 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом основных американских индексов. Макроэкономическая статистика несколько увеличила оптимизм участников рынка и отодвинула на второй план опасения повышения процентных ставок уже в этом году.
Вчера стали известны данные о числе первичных обращений за пособием по безработице: за прошлую неделю количество обращений выросло на 5 тыс. до уровня в 320 тыс. Рынок ожидал роста числа обращений на 10 тыс. до уровня в 325 тыс. заявок. Учитывая столь незначительный рост, этот показатель все еще держится в районе четырехмесячного минимума.
Далее идут февральские данные о продажах на вторичном рынке жилья. Вместо прогнозируемого роста на 0,4% этот показатель снизился на 0,4%. В перерасчете на годовые темпы продажи домов на вторичном рынке в феврале составили 4,6 млн., что является минимум с июля 2012-го года. У показателя есть и другая сторона – в январе 2014-го года годовой показатель снизился к декабрю на 5,1% из-за продолжительных морозов в США, поэтому можно сказать, что рынок недвижимости США восстанавливается после суровой зимы.
Из корпоративных новостей стоит отметить акции Miсrosoft подорожали на 2,7% до уровня в $40,33, который является максимум с июля 2000-го года. Недавно появилась информация о том, что компания собирается выпустить пакет приложений Office для планшетного компании iPad. Накануне Morgan Stanley сообщил, что на продаже этих программ Microsoft может заработать до $1,2 млрд. ежегодно, что привело к росту котировок акций фирмы.
Напротив, рыночная капитализация одежного ритейлера Guess сократилась на 3,4% после публикации собственного прогноза. Компания прогнозирует прибыль на акцию в 2015-м финансовом году в диапазоне $1,4-1,6, тогда как участники рынка ожидали $2,03.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,67% до уровня в 16 331,05 пунктов, индекс SnP 500 вырос на 0,6% до уровня в 1 872,01 пунктов, индекс NASDAQ на 0,27% до уровня в 4 319,29 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе Россети выросли на 1,39%, Интер РАО – на 1,26%, ФСК ЕЭС – на 1,88%, РусГидро – на 0,63%. Мосэнерго просело на 0,27%, МОЭСК – на 0,03%. Вчера Мосэнерго представило сильную отчетность за 2013-й год по МСФО, согласно которой выручка почти не изменилась в годовом исчислении до уровня в 156,7 млрд. руб. ($4,9 млрд.), EBITDA выросла на 18% до уровня в 23,9 млрд. руб., прибыль увеличилась на 19% до уровня в 7,5 млрд. руб.
Компания получила значительный доход в количестве $1,5 млрд. от переоценки основных фондов, благодаря чему ее чистая прибыль достигла уровня в $1,7 млрд. Рынок посчитал представленную отчетность сильной, поскольку уровень EBITDA оказался на 2,4% выше прогнозов, но краткосрочные перспективы достаточно нейтральные. Эксперты ожидают, что дивидендная доходность составит умеренные 4,2%, если принять во внимание отрицательный свободный денежный поток за 2013-й год по МСФО и прошлогодний коэффициент дивидендных выплат, равный 15%.
2. В энергетическом секторе в лидеры роста вышли акции РусГидро (+3,14%) на фоне заявления о том, что компания может реализовать казначейский пакет акций в пользу Роснефтегаза. Кроме того, в четверг "РусГидро" отчиталась по МСФО за 2013-й год. Чистая прибыль компании за отчетный период составила почти 21 млрд. рублей по сравнению с убытком в прошлом году.
3. В транспортном секторе росли бумаги Аэрофлота (+4,75%), которые продолжают дорожать на фоне сообщений о том, что Россия пока не планирует отменять плату за полеты самолетов иностранных авиакомпаний по транссибирским маршрутам, которую получает крупнейший российский авиаперевозчик.
Сделки с акциями "Ростелекома" на бирже в режиме Т+2 в четверг уже не проводились из-за приостановки торгов бумагами с 24 марта в связи с реорганизацией компании в форме выделения ЗАО «РТ-Мобайл».
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем снижения в течение дня в течение всего дня на фоне новых санкций со стороны США и ЕС в виде заморозки счетов тех лиц, которые владеют существенными активами и в России и за рубежом. Отметим, что с экономической точки зрения вопрос присоединения Крыма к России является спорным, поскольку Крым – очевидный дотационный регион, и, для того чтобы поддерживать его экономическое развитие, придется увеличивать объем субсидий и траншей из Москвы. Рассчитывать на инвестиции в Крым со стороны Запада вряд ли стоит, поскольку иностранные инвесторы традиционно избегают спорных частично признанных территорий.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Мечел"
Сегодня Мечел смог достичь договоренности с Альфа-Банком на предмет отсрочки выплаты кредита Альфа-банку на сумму $150 млн. Компания планирует расплатиться по кредиту в течение месяца и еще надеется пролонгировать кредит.
Напомним, что на прошлой неделе Альфа-банк потребовал от Мечела досрочно погасить $150 млн. долларов, которые изначально компания должна была погасить летом текущего года. Вчера срок погашения долга компании перед Альфа-банком истек, но платить Мечел не стал, а обещал начать погашение долга со следующей недели еженедельно в течение 5 недель равными траншами. Это значит, что все окончательные расчеты должны быть произведены 21 апреля.
Мы считаем данную новость нейтральной для бумаг Мечела, поскольку выводы в отношении возможности компании можно будет сделать ближе к концу апреля. Пока стороны не договорились о новом графике погашений окончательно, поскольку Мечел еще не нашел деньги для рефинансирования долга перед Альфа-банком. Возможно, что компании придется изымать деньги из оборота.
В том случае, если Мечел так и не сможет изыскать средства, то для него наступит кросс-дефолт и по другим обязательствам, что неизбежно отразится на котировках бумаг. Пока мы не рекомендуем покупать бумаги Мечела, пока ситуация с возможностью рефинансирования долга перед Альфа-банком не прояснится.
Цена: 37,9
Цель: 38,2
Рекомендация: Сокращать
ОАО "Роснефть"
Сегодня Роснефть объявило о возможном сотрудничестве с компанией National Oilwell Varco на предмет создания совместного производства.
Президент Роснефти Игорь Сечин в пятницу встретился в Сеуле с руководством NOV и заявил о намерении российской компании серьезно обновить парк бурового оборудования в рамках программы по техническому перевооружению сервисного предприятия «РН-Бурение».
Роснефть планирует производить новые буровые установки различного типа, которые будут необходимы для реализации проектов компании в области добычи, поэтому компания планирует участвовать в разработке проектов наземных буровых установок и внедрении принципов локализации производства путем размещения заказов на строящемся российском заводе.
Также Роснефть объявила о своем желании совместного производить морские буровые платформы на заводе «Звезда» в Приморском крае. В ближайшее время может быть создана рабочая группа для разработки более подробных планов сотрудничества и подготовки меморандума о взаимопонимании.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Роснефти в долгосрочной перспективе, поскольку компания National Oilwell Varco как раз и специализируется на проектировании, производстве, поставке и сервисном обслуживании оборудования для бурения наземных и морских скважин, располагая более чем 800 предприятиями по обслуживанию по всему миру. Технологии проектирования и производства буровых установок учитывают климатические и температурные особенности их работы, что для Роснефти является крайне важным параметром.
Цена: 228,78
Цель: 252,4
Рекомендация: Держать
Инвесторам в США настоятельно рекомендовано «шортить» российский рынок, суверенный рейтинг России со стороны крупнейших агентств Fitch и SnP поставлен под угрозу снижения с негативным прогнозом… Вообщем, мы понимаем, что иностранных инвесторов и арканом на такой рынок не затащишь. Снижение с начала торгов было абсолютно ожидаемым; вопрос лишь в том, будет ли оно сегодня выкупаться. Думается, что если не последует новых негативных новостей с Саммита ЕС, где уже готовы расширить «знаменитые» списки, то закрыть неделю удастся незначительным снижением. В противном случае, добавив к этому продолжающуюся, пусть и плавную, но девальвацию рубля, получим фиксацию позиций по российским бумагам не только со стороны нерезидентов, но и российских граждан.
Технические факторы в такой ситуации рассматривать абсолютно бессмысленно, поскольку причины текущих событий имеют, как уже было сказано, не экономические, а политические причины. В зависимости от настроений участников торгов и готовности выкупать или не выкупать коррекцию и будет меняться настроение и направление рынка.
Волатильность продолжает находиться на минимальных уровнях с начала марта из-за неожиданных новостей из Брюсселя и Вашингтона. Если на саммите ЕС вопрос о новых санкциях против России будет решен положительно, то действия американского рейтингового агентства SnP по понижению прогноза по суверенному рейтингу России со «стабильного» на «негативный» лягут в общий логический ряд.
Сегодня стоит ожидать уверенных продаж российских ADR за рубежом и сильнейшей волатильности по фьючерсу на индекс РТС. Известно стало и о планах Еврокомиссии разработать план по снижению энергетической зависимости от России без воздерживаний от введения торговых и финансовых ограничений. Таким образом, почва для паники есть; надеемся на благоразумие отечественных инвесторов, которые не будут следовать «советам» американской комиссии по ценным бумагам.
Никто не заметил вчерашних итогов стресс-тестов 30-ти крупнейших американских банков, по итогам которых только 1 банк показал неустойчивость даже в случае развития кризисных явлений. Оно и понятно – при политике возврата денежных средств в страну и укрепления валюты иначе и быть не могло.
Курс рубля снова под угрозой на фоне сильного негативного влияния со стороны фондового рынка, поэтому возврат в район к 36,5 снова стоит на повестке дня, хотя технически поводы для небольшого укрепления российской валюты есть. Жаль, что техническое в эти дни не совпадает с политическим.
В четверг индекс ММВБ вырос по сравнению с уровнем закрытия предыдущего торгового дня на 0,1% до уровня в 1 320,31 пунктов. Индекс РТС опустился к этому времени на 0,45% до уровня в 1 150,58 пунктов.
Торги четверга завершились на российском рынке разнонаправленной динамикой основных индексов, поскольку рынок активно отыгрывал заявления главы ФРС США Джанет Йеллен, испугавшие инвесторов. В течение дня участники рынка отыгрывали негатив, поступивший на торговые площадки от заявлений главы ФРС, сделанных накануне вечером. После подведения итогов заседания ФРС США инвесторы стали опасаться приближения момента повышения ключевых процентных ставок и укрепления курса доллара. Дополнительное давление на российский фондовый рынок в течение дня оказывало и снижение нефтяных котировок – по марке Brent цена опустилась ниже $106 за баррель в ожидании полной отмены санкций для Ирана.
На нефтяных рынках цены продемонстрировали разнонаправленную динамику после публикации данных Минэнерго США относительно недельной динамики оптовых запасов нефти в стране.
По данным Минэнерго США, коммерческие запасы нефти за прошлую неделю увеличились на 5,9 млн. баррелей (+1,6%) до уровня в 375,9 млн. баррелей, тогда как рынок предполагал, что запасы нефти вырастут на 2,6 млн. баррелей.
На динамику нефтяных цен также повлияли новости от Комитета по открытым рынкам ФРС США по монетарной политике. В среду комитет принял решение сократить с апреля объем выкупа гособлигаций и ипотечных бумаг до $55 млрд. с $65 млрд. ежемесячно, сохранив базовую процентную ставку на рекордно низком уровне в 0-0,25% годовых. Регулятор заявил, что будет учитывать более широкий круг факторов, принимая решения о базовой процентной ставке, тогда как ранее ориентировался преимущественно на безработицу и инфляцию.
Цена майских фьючерсов на смесь марки Brent упала на $0,94 до уровня в $105,85 за баррель. Стоимость апрельских фьючерсов на смесь WTI увеличилась на $0,67 до $100,37 за баррель.
На американском рынке торги завершились ростом основных американских индексов. Макроэкономическая статистика несколько увеличила оптимизм участников рынка и отодвинула на второй план опасения повышения процентных ставок уже в этом году.
Вчера стали известны данные о числе первичных обращений за пособием по безработице: за прошлую неделю количество обращений выросло на 5 тыс. до уровня в 320 тыс. Рынок ожидал роста числа обращений на 10 тыс. до уровня в 325 тыс. заявок. Учитывая столь незначительный рост, этот показатель все еще держится в районе четырехмесячного минимума.
Далее идут февральские данные о продажах на вторичном рынке жилья. Вместо прогнозируемого роста на 0,4% этот показатель снизился на 0,4%. В перерасчете на годовые темпы продажи домов на вторичном рынке в феврале составили 4,6 млн., что является минимум с июля 2012-го года. У показателя есть и другая сторона – в январе 2014-го года годовой показатель снизился к декабрю на 5,1% из-за продолжительных морозов в США, поэтому можно сказать, что рынок недвижимости США восстанавливается после суровой зимы.
Из корпоративных новостей стоит отметить акции Miсrosoft подорожали на 2,7% до уровня в $40,33, который является максимум с июля 2000-го года. Недавно появилась информация о том, что компания собирается выпустить пакет приложений Office для планшетного компании iPad. Накануне Morgan Stanley сообщил, что на продаже этих программ Microsoft может заработать до $1,2 млрд. ежегодно, что привело к росту котировок акций фирмы.
Напротив, рыночная капитализация одежного ритейлера Guess сократилась на 3,4% после публикации собственного прогноза. Компания прогнозирует прибыль на акцию в 2015-м финансовом году в диапазоне $1,4-1,6, тогда как участники рынка ожидали $2,03.
По итогам торгов индекс Dow Jones вырос на 0,67% до уровня в 16 331,05 пунктов, индекс SnP 500 вырос на 0,6% до уровня в 1 872,01 пунктов, индекс NASDAQ на 0,27% до уровня в 4 319,29 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. В нефтяном секторе Россети выросли на 1,39%, Интер РАО – на 1,26%, ФСК ЕЭС – на 1,88%, РусГидро – на 0,63%. Мосэнерго просело на 0,27%, МОЭСК – на 0,03%. Вчера Мосэнерго представило сильную отчетность за 2013-й год по МСФО, согласно которой выручка почти не изменилась в годовом исчислении до уровня в 156,7 млрд. руб. ($4,9 млрд.), EBITDA выросла на 18% до уровня в 23,9 млрд. руб., прибыль увеличилась на 19% до уровня в 7,5 млрд. руб.
Компания получила значительный доход в количестве $1,5 млрд. от переоценки основных фондов, благодаря чему ее чистая прибыль достигла уровня в $1,7 млрд. Рынок посчитал представленную отчетность сильной, поскольку уровень EBITDA оказался на 2,4% выше прогнозов, но краткосрочные перспективы достаточно нейтральные. Эксперты ожидают, что дивидендная доходность составит умеренные 4,2%, если принять во внимание отрицательный свободный денежный поток за 2013-й год по МСФО и прошлогодний коэффициент дивидендных выплат, равный 15%.
2. В энергетическом секторе в лидеры роста вышли акции РусГидро (+3,14%) на фоне заявления о том, что компания может реализовать казначейский пакет акций в пользу Роснефтегаза. Кроме того, в четверг "РусГидро" отчиталась по МСФО за 2013-й год. Чистая прибыль компании за отчетный период составила почти 21 млрд. рублей по сравнению с убытком в прошлом году.
3. В транспортном секторе росли бумаги Аэрофлота (+4,75%), которые продолжают дорожать на фоне сообщений о том, что Россия пока не планирует отменять плату за полеты самолетов иностранных авиакомпаний по транссибирским маршрутам, которую получает крупнейший российский авиаперевозчик.
Сделки с акциями "Ростелекома" на бирже в режиме Т+2 в четверг уже не проводились из-за приостановки торгов бумагами с 24 марта в связи с реорганизацией компании в форме выделения ЗАО «РТ-Мобайл».
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем снижения в течение дня в течение всего дня на фоне новых санкций со стороны США и ЕС в виде заморозки счетов тех лиц, которые владеют существенными активами и в России и за рубежом. Отметим, что с экономической точки зрения вопрос присоединения Крыма к России является спорным, поскольку Крым – очевидный дотационный регион, и, для того чтобы поддерживать его экономическое развитие, придется увеличивать объем субсидий и траншей из Москвы. Рассчитывать на инвестиции в Крым со стороны Запада вряд ли стоит, поскольку иностранные инвесторы традиционно избегают спорных частично признанных территорий.
Рекомендации по бумагам
ОАО "Мечел"
Сегодня Мечел смог достичь договоренности с Альфа-Банком на предмет отсрочки выплаты кредита Альфа-банку на сумму $150 млн. Компания планирует расплатиться по кредиту в течение месяца и еще надеется пролонгировать кредит.
Напомним, что на прошлой неделе Альфа-банк потребовал от Мечела досрочно погасить $150 млн. долларов, которые изначально компания должна была погасить летом текущего года. Вчера срок погашения долга компании перед Альфа-банком истек, но платить Мечел не стал, а обещал начать погашение долга со следующей недели еженедельно в течение 5 недель равными траншами. Это значит, что все окончательные расчеты должны быть произведены 21 апреля.
Мы считаем данную новость нейтральной для бумаг Мечела, поскольку выводы в отношении возможности компании можно будет сделать ближе к концу апреля. Пока стороны не договорились о новом графике погашений окончательно, поскольку Мечел еще не нашел деньги для рефинансирования долга перед Альфа-банком. Возможно, что компании придется изымать деньги из оборота.
В том случае, если Мечел так и не сможет изыскать средства, то для него наступит кросс-дефолт и по другим обязательствам, что неизбежно отразится на котировках бумаг. Пока мы не рекомендуем покупать бумаги Мечела, пока ситуация с возможностью рефинансирования долга перед Альфа-банком не прояснится.
Цена: 37,9
Цель: 38,2
Рекомендация: Сокращать
ОАО "Роснефть"
Сегодня Роснефть объявило о возможном сотрудничестве с компанией National Oilwell Varco на предмет создания совместного производства.
Президент Роснефти Игорь Сечин в пятницу встретился в Сеуле с руководством NOV и заявил о намерении российской компании серьезно обновить парк бурового оборудования в рамках программы по техническому перевооружению сервисного предприятия «РН-Бурение».
Роснефть планирует производить новые буровые установки различного типа, которые будут необходимы для реализации проектов компании в области добычи, поэтому компания планирует участвовать в разработке проектов наземных буровых установок и внедрении принципов локализации производства путем размещения заказов на строящемся российском заводе.
Также Роснефть объявила о своем желании совместного производить морские буровые платформы на заводе «Звезда» в Приморском крае. В ближайшее время может быть создана рабочая группа для разработки более подробных планов сотрудничества и подготовки меморандума о взаимопонимании.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Роснефти в долгосрочной перспективе, поскольку компания National Oilwell Varco как раз и специализируется на проектировании, производстве, поставке и сервисном обслуживании оборудования для бурения наземных и морских скважин, располагая более чем 800 предприятиями по обслуживанию по всему миру. Технологии проектирования и производства буровых установок учитывают климатические и температурные особенности их работы, что для Роснефти является крайне важным параметром.
Цена: 228,78
Цель: 252,4
Рекомендация: Держать
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба