24 марта 2014 Архив
Экономические, институциональные и геополитические факторы в настоящее время служат хорошим предупреждением в отношении инвестирования в страны Европейского валютного союза, а также в прочие страны ЕС.
С учетом невнятного и неопределенного курса выхода из рецессии продолжительностью в два года, уровня безработицы в 12% и ускорение ценовой дефляции можно сделать вывод, что еврозона больше не предлагает инвесторам устойчивые корпоративные прибыли.
После нескольких лет стимулируемых Германией мер жесткой экономии в условиях сокращения спроса, объема выпуска промышленной продукции и занятости еврозона все еще борется с бюджетным дефицитом свыше 3% валового внутреннего продукта, а также государственным долгом в 93% ВВП.
Такая крайне вредная финансовая политика оставалась нерешенной проблемой до тех пор, пока канцлер Германии Ангела Меркель не выиграла перевыборы в сентябре прошлого года, а также пока социальные протесты и рост количества нищих не вынудил сторонников мер жесткой экономии окончательно внять гласу народа.
Одним из примеров таких повторяющихся призывов отменить опасную политику стал прошедший 22 марта в столице Испании Мадриде огромный «Марш достоинства». В результате акций протеста против нищеты и безнадежности более 100 человек получили ранения. Верховный суд Испании сообщил, что в прошлом году в стране регистрировалось порядка 140 принудительных выселений ежедневно, а Национальный институт статистики отмечает, что не менее 8 испанцев в день кончают жизнь самоубийством.
Что же касается Италии, то новому премьер-министру Маттео Ренци удалось несколько снизить напряженность, раскритиковав инициированный Германией «Пакт стабильности» (правила управления финансами в Европе) даже несмотря на небольшой раздел об экономическом росте. Этот фрагмент был добавлен в документ по инициативе президента Франции Франсуа Олланда и позволяет Италии выглядеть менее зависимой от решений Берлина.
С учетом всего вышесказанного, довольно сложно разглядеть то, как снижение учетной ставки ЕЦБ на четверть процента сможет исправить структурную проблему, которая требует времени и терпеливой поддержки для устранения.
Хуже того, выполнению задачи ЕЦБ никак не способствует компромисс по ключевому вопросу о Европейском банковском союзе. В соответствии с новыми правилами, ликвидация финансовых учреждений, которые по мнению ЕЦБ являются нежизнеспособными, может потребовать целого ряда голосований на национальном и европейском уровнях. А как насчет того, что Испания разваливается на три части, Венеция требует независимости, а части бывшей Австро-Венгрии снова хотят поменять своих владельцев? Это совсем не шутки. Венеция и весь регион Венето обескураживающим большинством в 89% ответили «да» на вопрос «Вы хотите, чтобы Венето стала независимой и суверенной республикой»? При этом в Венето проживают 3,8 миллиона человек, вклад региона в ВВП Италии составляет более 9%, а государственные финансы всех его 581 провинциальных сообществ находятся в идеальном балансе. Наконец, ни один из его избранных лидеров не привлекались к суду, а 70% населения разговаривают на венецианском диалекте.
Финансовый кризис также ожесточил долговременную борьбу за независимость от Испании в Каталонии, да и в итальянском Южном Тироле также никак не наступит покой. В самой богатой провинции Италии на немецком языке разговаривают примерно две трети населения, и многие лидеры провинции желают присоединить ее к Австрии. В Бельгии также наблюдается вялотекущая дезинтеграция, поскольку более богатая Фландрия желает отделиться от Валлонии. Фламандские националисты победили на предыдущих выборах в 2012 году, а вопрос о референдуме касательно будущего страны может вновь встать уже на следующих выборах 25 мая 2014 года. За пределами еврозоны референдум о независимости Шотландии запланирован на 18 сентября 2014 года; по данным последнего опроса преобладающей точкой зрения является стремление к независимости. Хотя можно легко отбросить вероятность приобретения независимости Корсикой, Провансом, Савойей, Бретанью и Эльзасом, которые являются частью Франции, новые независимые и суверенные государства на текущей территории Испании, Бельгии, Великобритании и Италии - это уже реальность.
Помимо этого, сейчас ЕС и Россия ведут опасную игру на поле экономических санкций, и решения проблемы экономического «железного занавеса» на горизонте не видно. С учетом текущего положения вещей ситуация может существенно осложниться, во всяком случае, серьезно пострадают крупнейшие торговые партнеры России в Европе, например, Германия.
Все это означает, что инвесторам настоятельно рекомендуется задуматься над существенными рисками, связанными с работой с европейскими активами. Будущее еврозоны и ЕС в целом выглядит безрадостным и неопределенным: в год столетнего юбилея начала Первой мировой войны континент снова доказывает, что экономическая и политическая недальновидность сильнее любых прогрессивных концепций.
С учетом невнятного и неопределенного курса выхода из рецессии продолжительностью в два года, уровня безработицы в 12% и ускорение ценовой дефляции можно сделать вывод, что еврозона больше не предлагает инвесторам устойчивые корпоративные прибыли.
После нескольких лет стимулируемых Германией мер жесткой экономии в условиях сокращения спроса, объема выпуска промышленной продукции и занятости еврозона все еще борется с бюджетным дефицитом свыше 3% валового внутреннего продукта, а также государственным долгом в 93% ВВП.
Такая крайне вредная финансовая политика оставалась нерешенной проблемой до тех пор, пока канцлер Германии Ангела Меркель не выиграла перевыборы в сентябре прошлого года, а также пока социальные протесты и рост количества нищих не вынудил сторонников мер жесткой экономии окончательно внять гласу народа.
Одним из примеров таких повторяющихся призывов отменить опасную политику стал прошедший 22 марта в столице Испании Мадриде огромный «Марш достоинства». В результате акций протеста против нищеты и безнадежности более 100 человек получили ранения. Верховный суд Испании сообщил, что в прошлом году в стране регистрировалось порядка 140 принудительных выселений ежедневно, а Национальный институт статистики отмечает, что не менее 8 испанцев в день кончают жизнь самоубийством.
Что же касается Италии, то новому премьер-министру Маттео Ренци удалось несколько снизить напряженность, раскритиковав инициированный Германией «Пакт стабильности» (правила управления финансами в Европе) даже несмотря на небольшой раздел об экономическом росте. Этот фрагмент был добавлен в документ по инициативе президента Франции Франсуа Олланда и позволяет Италии выглядеть менее зависимой от решений Берлина.
С учетом всего вышесказанного, довольно сложно разглядеть то, как снижение учетной ставки ЕЦБ на четверть процента сможет исправить структурную проблему, которая требует времени и терпеливой поддержки для устранения.
Хуже того, выполнению задачи ЕЦБ никак не способствует компромисс по ключевому вопросу о Европейском банковском союзе. В соответствии с новыми правилами, ликвидация финансовых учреждений, которые по мнению ЕЦБ являются нежизнеспособными, может потребовать целого ряда голосований на национальном и европейском уровнях. А как насчет того, что Испания разваливается на три части, Венеция требует независимости, а части бывшей Австро-Венгрии снова хотят поменять своих владельцев? Это совсем не шутки. Венеция и весь регион Венето обескураживающим большинством в 89% ответили «да» на вопрос «Вы хотите, чтобы Венето стала независимой и суверенной республикой»? При этом в Венето проживают 3,8 миллиона человек, вклад региона в ВВП Италии составляет более 9%, а государственные финансы всех его 581 провинциальных сообществ находятся в идеальном балансе. Наконец, ни один из его избранных лидеров не привлекались к суду, а 70% населения разговаривают на венецианском диалекте.
Финансовый кризис также ожесточил долговременную борьбу за независимость от Испании в Каталонии, да и в итальянском Южном Тироле также никак не наступит покой. В самой богатой провинции Италии на немецком языке разговаривают примерно две трети населения, и многие лидеры провинции желают присоединить ее к Австрии. В Бельгии также наблюдается вялотекущая дезинтеграция, поскольку более богатая Фландрия желает отделиться от Валлонии. Фламандские националисты победили на предыдущих выборах в 2012 году, а вопрос о референдуме касательно будущего страны может вновь встать уже на следующих выборах 25 мая 2014 года. За пределами еврозоны референдум о независимости Шотландии запланирован на 18 сентября 2014 года; по данным последнего опроса преобладающей точкой зрения является стремление к независимости. Хотя можно легко отбросить вероятность приобретения независимости Корсикой, Провансом, Савойей, Бретанью и Эльзасом, которые являются частью Франции, новые независимые и суверенные государства на текущей территории Испании, Бельгии, Великобритании и Италии - это уже реальность.
Помимо этого, сейчас ЕС и Россия ведут опасную игру на поле экономических санкций, и решения проблемы экономического «железного занавеса» на горизонте не видно. С учетом текущего положения вещей ситуация может существенно осложниться, во всяком случае, серьезно пострадают крупнейшие торговые партнеры России в Европе, например, Германия.
Все это означает, что инвесторам настоятельно рекомендуется задуматься над существенными рисками, связанными с работой с европейскими активами. Будущее еврозоны и ЕС в целом выглядит безрадостным и неопределенным: в год столетнего юбилея начала Первой мировой войны континент снова доказывает, что экономическая и политическая недальновидность сильнее любых прогрессивных концепций.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба