Вчера была опубликована «Бежевая книга» США, экономическая активность в большинстве регионов США выросла, увеличились потребительские расходы, промышленное производство росло, ситуация на рынке жилья показала неопределенную динамику и различается в разных регионах страны. В целом, опубликованные данные носят умеренно позитивный характер и также поддержали хорошие настроения игроков. А вот корпоративные новости, напротив, разочаровали инвесторов, однако не смогли сбить рост на рынке акций.
Индекс широкого рынка SnP 500 по итогам вчерашних торгов вырос на 1,05%. Фьючерсный контракт на индекс широкого рынка сегодня утром дешевеет на 0,03%. Доходность UST-10 снизилась на 5 б. п. до уровня 2,62%. Цены на золото стабильны на уровне $1301,80 за тройскую унцию.
Прямые иностранные инвестиции в китайскую экономику по итогам марта сократились на 1,5%, эксперты прогнозировали рост инвестиций на 2,0%. На фоне замедления темпов роста ВВП Поднебесной, а также на фоне снижения темпов роста промпроизводства страны, статистика выглядит неважно. Однако настроения игроков поддержала макростатистика из США, а также заверения Йеллен о приверженности мягкой кредитно-денежной политике.
Азиатские индексы акций сегодня движутся разнонаправленно: NIKKEI понижается на 0,36%; Shanghai Composite проседает на 0,17%; гонконгский Hang Seng повышается на 0,25%; KOSPI теряет 0,25%; австралийский SnP/ASX 200 поднимается на 0,40%.
Соотношение единой европейской валюты и доллара за минувшие торговые сутки выросло на 0,17% и достигло значения 1,3840. Полагаем, сегодня евро/доллар будет торговаться в диапазоне 1,3790-1,3875.
По данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти по итогам прошлой недели выросли на 10,01 млн баррелей, эксперты ожидали увеличения запасов на 1,24 млн баррелей. Столь резкое увеличение запасов не оказало существенного давления на котировки черного золота, поскольку данные опубликованной накануне «Бежевой книги» говорят о росте экономической активности в стране, что должно привести к росту спроса на углеводород. Нефть марки Light Sweet в ходе последних торговых суток подорожала на 0,25% и котируется в настоящий момент на уровне $104,02 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 0,50% до уровня $109,55 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $108,30-110,30 за баррель.
Оценка риска российского рынка, который в последнее время связан с противостоянием России и Запада по ситуации вокруг Украины, немного сократилась за минувшие сутки, рубль на этом фоне укреплялся, валютная пара доллар/рубль снизилась на 0,52% до уровня 35,99 рубля за доллар. Полагаем, пара доллар/рубль 17 апреля будет находиться в пределах значений 35,80-36,15 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, сегодня будет находиться в диапазоне 49,60-49,95 рубля за евро.
Индекс ММВБ в среду увеличился на 0,88% до отметки 1322,60 пункта. После бурного снижения во вторник, на фоне небольшого снижения оценки рисков, котировки акций российских эмитентов двинулись вверх. На сегодняшнее утро внешний фон – от нейтрального до умеренно негативного: американские индексы акций в среду поднялись; фьючерс на индекс SnP 500 сегодня ощутимо снижается; азиатские индексы движутся разнонаправленно; котировки североморской смеси нефти Brent растут. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1305-1350 пунктов.
«Акрон» отчитался за 2013 год (позитивно)
«Акрон» снизил чистую прибыль по МСФО за 2013 г. на 12% по сравнению с 2012 г. до 13,019 млрд руб., говорится в сообщении группы. Выручка холдинга за год уменьшилась на 5% до 67,904 млрд руб. Показатель EBITDA снизился на 23% до 15,386 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила 23% против 28% по итогам 2012 г.
Представленные Группой данные совпали с ожиданиями рынка. На сокращение выручки повлияло снижение цен на удобрения, однако рост продаж на 6,0% г/г позволил избежать более сильного падения выручки. Данные по чистой прибыли превысили ожидания участников рынка и наш прогноз. В четвертом квартале величину прибыли поддержала реализация части пакета акций «Уралкалия» («Акрон» снизил свою долю владения с 2,88% до 1,77%, и планирует продолжить продажу оставшихся в его владении акций в 2014 году).
Компания еще не давала рекомендаций относительно дивидендных выплат, однако мы ожидаем, что «Акрон» продолжит придерживаться действующей дивидендной политики – выплачивать акционерам не менее 30% от чистой прибыли по МСФО. Таким образом, размер дивиденда может составить 96 рублей на акцию (доходность порядка 9%), и это самый привлекательный дивиденд в отрасли. Ожидаем положительного отклика в котировках компании.
МТС сможет запустить LTE в Краснодарском крае (нейтрально)
Госкомиссия по радиочастотам (ГКРЧ) в среду сократила действие ограничений для операторов связи по включению сетей LTE на территории Краснодарского края, перенеся срок окончания ограничений с конца 2016 г. на 31 декабря 2014 г. Комиссия внесла изменения в собственное решение от 16 марта 2012 г., по которому генеральным партнерам сочинской Олимпиады — «Мегафону» и «Ростелекому» — давалось эксклюзивное право на оказание услуг связи LTE в Краснодарском крае до 31 декабря 2016 г., а другие операторы (МТС и «Вымпелком») должны до этого срока приостановить оказание услуг связи 4G в этом регионе.
Предложенное ГКРЧ решение выгодно МТС и «Вымпелкому», но неприятно для «Мегафона» и «Ростелекома», которые вложили в развитие LTE в регионе в общей сложности минимум $260 млн. В «Мегафоне» говорят, что будут оспаривать решение ГКРЧ в суде. По заявлениям МТС, оператор уже обладает необходимой инфраструктурой для внедрения LTE в Краснодарском крае и может запустить сети в 2015 году после получения разрешительных документов.
Эту новость мы воспринимаем как еще одно подтверждение усилению конкуренции в отрасли, и она могла бы найти негативный отклик в котировках «Мегафона» и поддержать бумаги МТС. Однако мы не ожидаем выраженной реакции на сообщение в бумагах операторов: сейчас более сильным драйвером в бумагах является ожидание дивидендных выплат.
«Мечел»: выкуп ветки все вероятнее (позитивно)
Владимир Якунин, президент ОАО РЖД, заявил, что считает интересным обмен автомобильной дороги в Сочи на железную дорогу «Мечела» к Эльгинскому месторождению после того, как государство выкупит ветку у компании. Источник, близкий к монополии, добавил, что потребуется выделение дополнительных средств на приведение дороги в соответствие с общесетевыми стандартами и на ее достройку. Минтранс подготовил проект поправок в закон, по которому государство может обменять у ОАО РЖД автомобильную дорогу из Сочи в Красную Поляну на железнодорожные активы. Основной владелец группы «Мечел» Игорь Зюзин предлагал ОАО РЖД выкупить ветку.
Мы позитивно воспринимаем риторику главы РЖД, поскольку она указывает на то, что по возможности выкупа у «Мечела» ЖД ветки ведутся реальные переговоры и рассматриваются конкретные варианты. Это увеличивает вероятность того, что сделка состоится, и произойти это может уже в ближайшее время.
Экономические потери РЖД от передачи государству дороги в Красную Поляну ранее оценивались Минтрансом в 87,87 млрд рублей. Это вполне соответствует оценке стоимости ЖД ветки «Мечела».
Если сделка состоится, «Мечел» может получить более $2 млрд за актив, владение которым пока не приносит явной выгоды. Компания сможет погасить значительную часть долга, и это может существенно улучшить восприятие компании рынком.
НЛМК повышает дивиденды (умеренно позитивно)
Совет директоров ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» рекомендовал акционерам на годовом собрании проголосовать за выплату дивидендов по итогам 2013 г. в размере 0,67 руб. на обыкновенную акцию. По итогам 2012 г. компания выплатила 0,62 руб. на акцию. Таким образом, по итогам 2013 г. выплаты могут вырасти на 8%.
Мы не ожидаем, что дивиденды могут стать решающим фактором для инвестирования в бумаги НЛМК, поскольку дивидендная доходность составляет всего порядка 1,5%. Однако повышение выплат, несмотря на слабую рыночную конъюнктуру – это сигнал инвесторам от руководства компании, указывающий на то, что менеджмент уверен в финансовой стабильности НЛМК и улучшении ситуации на рынке в дальнейшем. Оцениваем решение совета директоров умеренно позитивно.
Evraz сократил производство в 1К14 (нейтрально)
В 1 квартале 2014 года EVRAZ снизил объемы выплавки стали на 7,7% по сравнению с показателем за 4 квартал 2013 года, до 3,693 млн тонн. Об этом говорится в сообщении компании. По сравнению с показателем за 1 квартал 2013 года объемы сократились на 9,2%. Выпуск стальной продукции снизился за отчетный период на 3,7% кв/кв и 5,8% г/г. Объем производства железорудных продуктов снизился на 2% кв/кв. Консолидированные объемы добычи рядового коксующегося угля сократились на 6% по сравнению с 4 кварталом 2013 года.
Динамика операционных показателей ЕВРАЗа в 1К14 выглядят довольно слабо, но это в значительной степени было ожидаемо. Снижение выплавки стали связано с плановыми ремонтами на основных площадках. Добыча угля снизилась по причине перемонтажа комплексов в нескольких шахтах и закрытия шахты «Абашевская». Кроме того, на показателях группы негативно сказались результаты украинских активов ЕВРАЗа, который снизили экспорт готовой металлопродукции в Россию.
Структура же выручки в целом выглядит неплохо и отражает проведенную работу по сокращению издержек и повышению эффективности бизнеса группы. Доля готовой стальной продукции увеличилась до 74% в 1 квартале 2014 года по сравнению с 69% в 4 квартале 2013 года, что должно оказать поддержку рентабельности.
Также мы позитивно оцениваем сокращение капитальных расходов холдинга, которые В 1К14 составили $158 млн по сравнению с $185 млн в 4 квартале 2013 года и $262 млн в 1 квартале 2013 года. Компания намерена сохранять уровень ежегодных капитальных расходов в объеме менее $900 млн в 2014 году и далее. Это поддержит свободный денежный поток и позволит комфортно сокращать долг в дальнейшем.
Финансовые показатели в 1К14, вероятно, будут не лучше, чем в 4К13, из-за снижения объемов продаж и плоской или умеренно негативной ценовой динамики по большинству направлений. Однако в 2К14 ожидается рост выпуска в связи с завершением ремонтных мероприятий и запуском Кустанайского прокатного завода. Кроме того, в 2К14 металлургические компании запланировали повышение цен, что также поддержит показатели. И спрос сезонно должен улучшиться.
В целом мы оцениваем операционную отчетность группы нейтрально для котировок и не ожидаем выраженной реакции.
«М.Видео» снижает темпы (умеренно негативно)
Продажи «М.Видео» в первом квартале 2014 года выросли на 8% к тому же периоду 2013 года, до 47 млрд руб. с НДС, объявила вчера компания. Рост продаж сопоставимых магазинов составил лишь 1%. Интернет-продажи, включая самовывоз, выросли на 113%, до 3,7 млрд руб. По словам президента «М.Видео» Александра Тынкована, рынок электроники в целом демонстрировал «неутешительную динамику, аналогичную декабрьским трендам».
Замедление темпов роста «М.Видео» продолжилось в 2014 году. LFL-показатели практически остановили свой рост, что является поводом для беспокойства. Радует пока только сегмент онлайн-продаж, который продолжает быть локомотивом операционных показателей сети, однако масштабы пока не позволяют ему вытянуть на себе всю отчетность. Мы оцениваем данные о продажах «М.Видео» за 1К14 умеренно негативно для стоимости компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба