Продажи на вторичном рынке жилья США в марте сократились на 0,2% до 4,59 млн. домовладений, эксперты прогнозировали снижение показателя на 1,0% до отметки 4,56 млн. В целом, нейтральная статистика, незначительное снижение продаж, при том, что цифры оказались лучше ожиданий специалистов. Вышедшие данные не оказали существенного влияния на настроения игроков.
Индекс широкого рынка SnP 500 во вторник продолжил рост, прибавив 0,41%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент не претерпевает значительных изменений. Доходность UST-10 стабильна на уровне 2,71%. Цены на золото немного снизились до отметки $1285 за тройскую унцию.
По предварительным данным HSBC производственный индекс деловой активности Китая в апреле, как и ожидали эксперты, поднимется на 0,3 пункта до отметки 48,3 пункта. Как свидетельствуют полученные данные, активность в производственной сфере поднебесной продолжила сокращаться, однако темпы снижения замедляются. Статистика носит нейтральный характер, и не сможет существенно повлиять на динамику рынков.
Азиатские индексы акций сегодня не демонстрируют единой динамики: NIKKEI повышается на 0,57%; Shanghai Composite проседает на 0,30%; гонконгский Hang Seng понижается на 0,61%; KOSPI теряет 0,11%; австралийский SnP/ASX 200 увеличивается на 0,55%.
Соотношение единой европейской валюты и доллара за минувшие торговые сутки поднялось на 0,16% до значения 1,3818. Полагаем, сегодня евро/доллар будет торговаться в диапазоне 1,3785-1,3865. В последние дни соотношение двух основных мировых валют остается вблизи уровня 1,3800. С большой долей вероятности не станет исключением и сегодняшний день.
Нефть марки Light Sweet за сутки подешевела на 2,54% и находится на уровне $101,60 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,55% до уровня $109,28 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $108,50-110 за баррель.
В ходе вчерашних торгов соотношение доллара и рубля практически не изменилось и осталось по итогам дня на отметке 35,69 рубля за доллар. В течение дня соотношение валют достигало значения 35,77 рубля за доллар, однако вечером вернулось на уровень предыдущего дня. Мировые рынки вчера росли, цены на нефть марки Brent, несмотря на небольшое снижение, находились на высоком уровне, продолжается налоговый период – казалось бы, налицо все условия для укрепления рубля. Однако российская валюта не спешит укрепляться. Объяснить это можно бегством капитала, новый виток которого спровоцирован не радужными прогнозами Минфина РФ и продолжающей оставаться напряженной ситуацией вокруг Украины. Рубль явно перепродан, не исключаем, что сегодня нас ждет укрепление российской валюты. Полагаем, пара доллар/рубль 23 апреля будет находиться в пределах значений 35,50-35,75 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, сегодня будет находиться в диапазоне 49,00-49,50 рубля за евро.
Индекс ММВБ во вторник снизился на 0,70% до отметки 1335,62 пункта, продолжая компенсировать предыдущий импульс роста. Опасения игроков остаются на высоком уровне, несмотря на умеренно позитивную динамику мировых рынков, котировки акций российских эмитентов постепенно снижались. Сегодня внешний фон нейтральный: американские индексы продемонстрировали вчера сдержанный рост; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня торгуется нейтрально; азиатские рынки не показывают единой динамики; цены на североморскую смесь нефти Brent, несмотря на небольшое снижение, остаются на высоком уровне. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1330-1355 пунктов
Yota начинает предоставлять услуги голосовой мобильной связи (умеренно позитивно)
Провайдер мобильного интернета четвертого поколения «Скартел» (бренд Yota), принадлежащий Мегафону, начинает оказывать услуги мобильной связи, как виртуальный оператор на сети GSM и 3G своей материнской компании, говорится в сообщении «Скартела». Компания начнет оказание услуг с Москвы, Петербурга, а также Московской и Ленинградской областей в «ограниченной коммерческой эксплуатации», говорится в сообщении. Речь идет об избирательном переводе абонентов на новые принципы обслуживания, пояснила представитель «Скартела» Лина Удовенко. В дальнейшем компания планирует начать предоставлять свои услуги по всей России. Пользователи мобильных устройств (смартфонов и планшетов) получат полностью безлимитный интернет без ограничений по скачиванию, а также безроуминговую голосовую связь по всей России и возможности международного роуминга, говорится в сообщении «Скартела».
Мегафон приобрел «Скартел» у своих акционеров холдинга Garsdale Алишера Усманова в октябре прошлого года за $1,85 млрд. 31 марта 2014 г. оператор выкупил у «Скартела» его сеть 4G за 18 млрд руб. Полную интеграцию сетей «Мегафон» планирует завершить к концу 2014 г. Мы уже отмечали ранее в своих комментариях, что с приобретением «Скартела» и объединением сетей, Мегафон улучшит свои позиции в сегменте мобильной передачи данных, а также сможет экономить на строительстве и обслуживании сети. Начало предоставления Yota услуг мобильной связи и предложение выгодных тарифов (безлимитный интернет) позволит привлечь новых абонентов, что, в свою очередь, может позитивно отразиться на выручке Мегафона. Оцениваем сообщение умеренно позитивно для бумаг Мегафона.
Магнит выдержал удар (нейтрально)
Чистая прибыль «Магнита» по МСФО в 1К14 выросла на 13,5% по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года и составила 7 млрд рублей. Выручка компании в рублях выросла на 24,95%, до 163,99 млрд рублей. Рост выручки в долларовом выражении составил 8,71%, она оказалась равна $4,69 млрд.
Показатель EBITDA в рублях вырос на 21,82%, до 14,88 млрд рублей. Маржа EBITDA в 1К14 составила 9,07%.
В течение 1К14 компания открыла (net) 163 магазина (141 «магазин у дома», 4 гипермаркета, 4 магазина «Магнит семейный» и 14 магазинов косметики) и увеличила торговые площади на 16,68% до 3068.61 тысяч квадратных метров. Общее количество магазинов сети на 31 марта 2014 года составило 8 256.
«Магнит» первым из торговых сетей показал финансовые результаты за 1К14. На первый взгляд, результаты выглядят довольно слабыми. Маржа по EBITDA снизилась, чистая рентабельность ощутимо сократилась. Темпы роста выручки также не выглядят впечатляющими, особенно в долларовом выражении. С другой точки зрения, динамику продаж в 1К14 «Магнит» уже публиковал – эти данные уже заложены в цене и мы не ждем реакции на них. Рентабельность в 1К14 снизилась, но на уровне EBITDA осталась на довольно высоком уровне (более 9% - лучший показатель среди публичных сетей). Чистая рентабельность упала, но осталась уверенно положительной. В 1К14 мы наблюдали резкое ослабление рубля, что создавало риски существенного снижения маржи у торговых сетей, которые активно торгуют импортной продукцией. В этих условиях результаты Магнита выглядят довольно сильно и, определенно, не дают повода для паники. Мы оцениваем отчетность нейтрально, и ожидаем, что инвесторы смогут несколько успокоиться после отчетностей за 1К14 и более взвешенно подойти к формированию портфелей в секторе.
Позитивным фактором может послужить дивидендная политика компании. По итогам первого полугодия 2014 «Магнит» может направить на дивиденды 40% чистой прибыли, заявил вчера гендиректор «Магнита» Сергей Галицкий. В прошлом году было только 30%. С учетом роста прибыли, хотя и замедляющегося, дивидендные выплаты могут вырасти в полтора раза.
НЛМК обещает хорошие финансовые результаты (умеренно позитивно)
Производство стали Группы НЛМК в 1 квартале 2014 года составило 3,91 млн т, что на 3,8% меньше, чем годом ранее. Об этом сообщила компания.
Продажи Группы выросли на 8,3% - до 3,867 млн т на фоне улучшения спроса в течение 1 квартала 2014 года и реализации накопленных запасов. Продажи готового проката выросли на 11% - до 2,565 млн т, доля продаж проката в общей структуре составила 66% (+1,4 п.п.). Продажи на российский рынок выросли на 6,1% - до 1,549 млн т. Продажи на других рынках составили 2,318 млн т (+9,8%) или 60% от общих продаж.
Продажи стального сегмента выросли на 15,8% - до 3,163 млн т на фоне значительного роста экспортных продаж. Продажи сегмента сортовой прокат выросли на 3,2% - до 0,653 млн т благодаря улучшению спроса на российском рынке в конце первого квартала. Продажи сегмента зарубежный прокат выросли на 3,5% - до 0,558 млн т, в т.ч. продажи американских активов сегмента выросли на 1,5% - до 0,458 млн т.
Во 2 квартале 2014 года объем производства стали компания ожидает на уровне предыдущего квартала в связи с проведением плановых ремонтов агрегатов первых переделов на Липецкой площадке.
Операционная отчетность НЛМК за 1К14 выглядит довольно сильной, несмотря на то, что производство стальной продукции сократилось на фоне прошлого года, особенно это касается товарной металлопродукции (-11,2% кв/кв). Сокращение в основном связано с освоением новых видов продукции в сортовом сегменте. При этом компания активно продавала накопленные складские запасы, пользуясь улучшением спроса, поэтому продажи выросли. Ценовая конъюнктура также немного улучшилась. В итоге, финансовые результаты 1К14 должны порадовать инвесторов. Но на быстрый рост пока рассчитывать не стоит. Мы оцениваем операционную отчетность НЛМК умеренно позитивно.
ММК: сильные итоги тяжелого года (позитивно)
Выручка ММК за 2013 год по МСФО составила $8,19 млрд, что на 12% ниже, чем показатель за 2012 год. Об этом говорится в сообщении компании. Чистый убыток компании за 2013 год составил $2,43 млрд, что в 28 раз превосходит показатель за 2012 год. EBITDA ММК за 2013 год составила $1,22 млрд, снизившись на 10% относительно уровня прошлого года. Снижение долга группы ММК за 2013 год составило $700 млн или 18%, что обеспечило показатель долг/EBITDA на уровне 2,6х.
Свободный денежный поток ММК по итогам 2013 года достиг $310 млн, обеспечив доходность 13%.
2013 год был тяжелым для российских металлургов и стал для них серьезным вызовом в плане сокращения издержек и борьбы за эффективность. В целом мы можем сделать вывод, что ММК справился с этим вызовом. Компания показала гигантский чистый убыток, что вряд ли порадует инвесторов, однако этот убыток связан с переоценкой активов и носит неденежную природу. Без учета переоценки, прибыль ММК вышла бы в плюс и составила бы $27 млн. При этом операционная эффективность в 2П13 явным образом улучшилась, и этому не смогло помешать даже плачевное положение дел в угольном сегменте. В 4К13 EBITDA в стальном сегменте выросла на 34,4%, а на турецкой площадке – почти утроилась. Маржа по EBITDA в 4К13 прибавила 4,3 п.п. до 16,7%, и даже по итогам года наблюдался умеренный рост рентабельности (+0,3 п.п.).
Отдельно стоит отметить сокращение долга на $700 млн, которое позволило снизить долговую нагрузку до вполне комфортных 2,6х EBITDA, и даже при этом получить положительный свободный денежный поток в размере $310 млн. Таким образом, ММК может и далее сокращать долг без существенных усилий. На фоне в целом тяжелой ситуации с долговой нагрузкой в отрасли – это, безусловно, положительный момент.
Отчетность сильная, и она отражает то, что ситуация в компании лучше, чем можно было ожидать. Оцениваем результаты ММК позитивно. Более подробный анализ отчетности смотрите в специальном комментарии
Интер РАО снижает продажи (умеренно негативно)
«Интер РАО» опубликовало производственные результаты за первый квартал. Выработка электроэнергии на электростанциях компании сократилась на 6,7%, до 37,811 млрд кВт ч, в России — на 7,7%, до 33,271 млрд кВт ч. При этом установленная мощность станций выросла на 3,1% и 3,8% соответственно. Компания объясняет негативную динамику аномально теплой зимой.
Компенсировать падение внутреннего потребления экспортом «Интер РАО» не позволила ценовая конъюнктура. Поставки в Финляндию, едва начав восстанавливаться в 2013 году, в первом квартале сократились на 53%, до 719 млн кВт ч. Экспорт в Литву снизился на 44%, до 618 млн кВт ч, продолжив тренд на спад прошлого года. Даже Китай сократил закупки электроэнергии в России на 3%, до 801 млн кВт ч, хотя по итогам 2013 года увеличил их на треть. В целом объем экспорта "Интер РАО" сократился на 30%.
Результаты выглядят довольно слабыми, и мы не ожидаем, что во второй половине года ситуация может существенно улучшиться, даже если погодные условия будут благоприятными. На экспортных рынках ситуацию может испортить политическая напряженность. Уже сейчас прибалтийские страны неохотно закупают энергию в России, и, вероятно, будут и дальше снижать импорт на этом направлении. Украинский кризис только ускорит этот процесс. На внутреннем рынке ситуация может нормализоваться, но вряд ли это компенсирует выпадающий экспорт. Относительно спокойно мы воспринимаем только ситуацию на китайском рынке, где умеренное сезонное снижение не вызывает особого беспокойства.
На наш взгляд, неблагоприятная рыночная конъюнктура в значительной степени отражена в котировках. Тем не менее, результаты слабые, и они окажут определенное давление на котировки Интер РАО
Индекс широкого рынка SnP 500 во вторник продолжил рост, прибавив 0,41%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент не претерпевает значительных изменений. Доходность UST-10 стабильна на уровне 2,71%. Цены на золото немного снизились до отметки $1285 за тройскую унцию.
По предварительным данным HSBC производственный индекс деловой активности Китая в апреле, как и ожидали эксперты, поднимется на 0,3 пункта до отметки 48,3 пункта. Как свидетельствуют полученные данные, активность в производственной сфере поднебесной продолжила сокращаться, однако темпы снижения замедляются. Статистика носит нейтральный характер, и не сможет существенно повлиять на динамику рынков.
Азиатские индексы акций сегодня не демонстрируют единой динамики: NIKKEI повышается на 0,57%; Shanghai Composite проседает на 0,30%; гонконгский Hang Seng понижается на 0,61%; KOSPI теряет 0,11%; австралийский SnP/ASX 200 увеличивается на 0,55%.
Соотношение единой европейской валюты и доллара за минувшие торговые сутки поднялось на 0,16% до значения 1,3818. Полагаем, сегодня евро/доллар будет торговаться в диапазоне 1,3785-1,3865. В последние дни соотношение двух основных мировых валют остается вблизи уровня 1,3800. С большой долей вероятности не станет исключением и сегодняшний день.
Нефть марки Light Sweet за сутки подешевела на 2,54% и находится на уровне $101,60 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,55% до уровня $109,28 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $108,50-110 за баррель.
В ходе вчерашних торгов соотношение доллара и рубля практически не изменилось и осталось по итогам дня на отметке 35,69 рубля за доллар. В течение дня соотношение валют достигало значения 35,77 рубля за доллар, однако вечером вернулось на уровень предыдущего дня. Мировые рынки вчера росли, цены на нефть марки Brent, несмотря на небольшое снижение, находились на высоком уровне, продолжается налоговый период – казалось бы, налицо все условия для укрепления рубля. Однако российская валюта не спешит укрепляться. Объяснить это можно бегством капитала, новый виток которого спровоцирован не радужными прогнозами Минфина РФ и продолжающей оставаться напряженной ситуацией вокруг Украины. Рубль явно перепродан, не исключаем, что сегодня нас ждет укрепление российской валюты. Полагаем, пара доллар/рубль 23 апреля будет находиться в пределах значений 35,50-35,75 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, сегодня будет находиться в диапазоне 49,00-49,50 рубля за евро.
Индекс ММВБ во вторник снизился на 0,70% до отметки 1335,62 пункта, продолжая компенсировать предыдущий импульс роста. Опасения игроков остаются на высоком уровне, несмотря на умеренно позитивную динамику мировых рынков, котировки акций российских эмитентов постепенно снижались. Сегодня внешний фон нейтральный: американские индексы продемонстрировали вчера сдержанный рост; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня торгуется нейтрально; азиатские рынки не показывают единой динамики; цены на североморскую смесь нефти Brent, несмотря на небольшое снижение, остаются на высоком уровне. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1330-1355 пунктов
Yota начинает предоставлять услуги голосовой мобильной связи (умеренно позитивно)
Провайдер мобильного интернета четвертого поколения «Скартел» (бренд Yota), принадлежащий Мегафону, начинает оказывать услуги мобильной связи, как виртуальный оператор на сети GSM и 3G своей материнской компании, говорится в сообщении «Скартела». Компания начнет оказание услуг с Москвы, Петербурга, а также Московской и Ленинградской областей в «ограниченной коммерческой эксплуатации», говорится в сообщении. Речь идет об избирательном переводе абонентов на новые принципы обслуживания, пояснила представитель «Скартела» Лина Удовенко. В дальнейшем компания планирует начать предоставлять свои услуги по всей России. Пользователи мобильных устройств (смартфонов и планшетов) получат полностью безлимитный интернет без ограничений по скачиванию, а также безроуминговую голосовую связь по всей России и возможности международного роуминга, говорится в сообщении «Скартела».
Мегафон приобрел «Скартел» у своих акционеров холдинга Garsdale Алишера Усманова в октябре прошлого года за $1,85 млрд. 31 марта 2014 г. оператор выкупил у «Скартела» его сеть 4G за 18 млрд руб. Полную интеграцию сетей «Мегафон» планирует завершить к концу 2014 г. Мы уже отмечали ранее в своих комментариях, что с приобретением «Скартела» и объединением сетей, Мегафон улучшит свои позиции в сегменте мобильной передачи данных, а также сможет экономить на строительстве и обслуживании сети. Начало предоставления Yota услуг мобильной связи и предложение выгодных тарифов (безлимитный интернет) позволит привлечь новых абонентов, что, в свою очередь, может позитивно отразиться на выручке Мегафона. Оцениваем сообщение умеренно позитивно для бумаг Мегафона.
Магнит выдержал удар (нейтрально)
Чистая прибыль «Магнита» по МСФО в 1К14 выросла на 13,5% по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года и составила 7 млрд рублей. Выручка компании в рублях выросла на 24,95%, до 163,99 млрд рублей. Рост выручки в долларовом выражении составил 8,71%, она оказалась равна $4,69 млрд.
Показатель EBITDA в рублях вырос на 21,82%, до 14,88 млрд рублей. Маржа EBITDA в 1К14 составила 9,07%.
В течение 1К14 компания открыла (net) 163 магазина (141 «магазин у дома», 4 гипермаркета, 4 магазина «Магнит семейный» и 14 магазинов косметики) и увеличила торговые площади на 16,68% до 3068.61 тысяч квадратных метров. Общее количество магазинов сети на 31 марта 2014 года составило 8 256.
«Магнит» первым из торговых сетей показал финансовые результаты за 1К14. На первый взгляд, результаты выглядят довольно слабыми. Маржа по EBITDA снизилась, чистая рентабельность ощутимо сократилась. Темпы роста выручки также не выглядят впечатляющими, особенно в долларовом выражении. С другой точки зрения, динамику продаж в 1К14 «Магнит» уже публиковал – эти данные уже заложены в цене и мы не ждем реакции на них. Рентабельность в 1К14 снизилась, но на уровне EBITDA осталась на довольно высоком уровне (более 9% - лучший показатель среди публичных сетей). Чистая рентабельность упала, но осталась уверенно положительной. В 1К14 мы наблюдали резкое ослабление рубля, что создавало риски существенного снижения маржи у торговых сетей, которые активно торгуют импортной продукцией. В этих условиях результаты Магнита выглядят довольно сильно и, определенно, не дают повода для паники. Мы оцениваем отчетность нейтрально, и ожидаем, что инвесторы смогут несколько успокоиться после отчетностей за 1К14 и более взвешенно подойти к формированию портфелей в секторе.
Позитивным фактором может послужить дивидендная политика компании. По итогам первого полугодия 2014 «Магнит» может направить на дивиденды 40% чистой прибыли, заявил вчера гендиректор «Магнита» Сергей Галицкий. В прошлом году было только 30%. С учетом роста прибыли, хотя и замедляющегося, дивидендные выплаты могут вырасти в полтора раза.
НЛМК обещает хорошие финансовые результаты (умеренно позитивно)
Производство стали Группы НЛМК в 1 квартале 2014 года составило 3,91 млн т, что на 3,8% меньше, чем годом ранее. Об этом сообщила компания.
Продажи Группы выросли на 8,3% - до 3,867 млн т на фоне улучшения спроса в течение 1 квартала 2014 года и реализации накопленных запасов. Продажи готового проката выросли на 11% - до 2,565 млн т, доля продаж проката в общей структуре составила 66% (+1,4 п.п.). Продажи на российский рынок выросли на 6,1% - до 1,549 млн т. Продажи на других рынках составили 2,318 млн т (+9,8%) или 60% от общих продаж.
Продажи стального сегмента выросли на 15,8% - до 3,163 млн т на фоне значительного роста экспортных продаж. Продажи сегмента сортовой прокат выросли на 3,2% - до 0,653 млн т благодаря улучшению спроса на российском рынке в конце первого квартала. Продажи сегмента зарубежный прокат выросли на 3,5% - до 0,558 млн т, в т.ч. продажи американских активов сегмента выросли на 1,5% - до 0,458 млн т.
Во 2 квартале 2014 года объем производства стали компания ожидает на уровне предыдущего квартала в связи с проведением плановых ремонтов агрегатов первых переделов на Липецкой площадке.
Операционная отчетность НЛМК за 1К14 выглядит довольно сильной, несмотря на то, что производство стальной продукции сократилось на фоне прошлого года, особенно это касается товарной металлопродукции (-11,2% кв/кв). Сокращение в основном связано с освоением новых видов продукции в сортовом сегменте. При этом компания активно продавала накопленные складские запасы, пользуясь улучшением спроса, поэтому продажи выросли. Ценовая конъюнктура также немного улучшилась. В итоге, финансовые результаты 1К14 должны порадовать инвесторов. Но на быстрый рост пока рассчитывать не стоит. Мы оцениваем операционную отчетность НЛМК умеренно позитивно.
ММК: сильные итоги тяжелого года (позитивно)
Выручка ММК за 2013 год по МСФО составила $8,19 млрд, что на 12% ниже, чем показатель за 2012 год. Об этом говорится в сообщении компании. Чистый убыток компании за 2013 год составил $2,43 млрд, что в 28 раз превосходит показатель за 2012 год. EBITDA ММК за 2013 год составила $1,22 млрд, снизившись на 10% относительно уровня прошлого года. Снижение долга группы ММК за 2013 год составило $700 млн или 18%, что обеспечило показатель долг/EBITDA на уровне 2,6х.
Свободный денежный поток ММК по итогам 2013 года достиг $310 млн, обеспечив доходность 13%.
2013 год был тяжелым для российских металлургов и стал для них серьезным вызовом в плане сокращения издержек и борьбы за эффективность. В целом мы можем сделать вывод, что ММК справился с этим вызовом. Компания показала гигантский чистый убыток, что вряд ли порадует инвесторов, однако этот убыток связан с переоценкой активов и носит неденежную природу. Без учета переоценки, прибыль ММК вышла бы в плюс и составила бы $27 млн. При этом операционная эффективность в 2П13 явным образом улучшилась, и этому не смогло помешать даже плачевное положение дел в угольном сегменте. В 4К13 EBITDA в стальном сегменте выросла на 34,4%, а на турецкой площадке – почти утроилась. Маржа по EBITDA в 4К13 прибавила 4,3 п.п. до 16,7%, и даже по итогам года наблюдался умеренный рост рентабельности (+0,3 п.п.).
Отдельно стоит отметить сокращение долга на $700 млн, которое позволило снизить долговую нагрузку до вполне комфортных 2,6х EBITDA, и даже при этом получить положительный свободный денежный поток в размере $310 млн. Таким образом, ММК может и далее сокращать долг без существенных усилий. На фоне в целом тяжелой ситуации с долговой нагрузкой в отрасли – это, безусловно, положительный момент.
Отчетность сильная, и она отражает то, что ситуация в компании лучше, чем можно было ожидать. Оцениваем результаты ММК позитивно. Более подробный анализ отчетности смотрите в специальном комментарии
Интер РАО снижает продажи (умеренно негативно)
«Интер РАО» опубликовало производственные результаты за первый квартал. Выработка электроэнергии на электростанциях компании сократилась на 6,7%, до 37,811 млрд кВт ч, в России — на 7,7%, до 33,271 млрд кВт ч. При этом установленная мощность станций выросла на 3,1% и 3,8% соответственно. Компания объясняет негативную динамику аномально теплой зимой.
Компенсировать падение внутреннего потребления экспортом «Интер РАО» не позволила ценовая конъюнктура. Поставки в Финляндию, едва начав восстанавливаться в 2013 году, в первом квартале сократились на 53%, до 719 млн кВт ч. Экспорт в Литву снизился на 44%, до 618 млн кВт ч, продолжив тренд на спад прошлого года. Даже Китай сократил закупки электроэнергии в России на 3%, до 801 млн кВт ч, хотя по итогам 2013 года увеличил их на треть. В целом объем экспорта "Интер РАО" сократился на 30%.
Результаты выглядят довольно слабыми, и мы не ожидаем, что во второй половине года ситуация может существенно улучшиться, даже если погодные условия будут благоприятными. На экспортных рынках ситуацию может испортить политическая напряженность. Уже сейчас прибалтийские страны неохотно закупают энергию в России, и, вероятно, будут и дальше снижать импорт на этом направлении. Украинский кризис только ускорит этот процесс. На внутреннем рынке ситуация может нормализоваться, но вряд ли это компенсирует выпадающий экспорт. Относительно спокойно мы воспринимаем только ситуацию на китайском рынке, где умеренное сезонное снижение не вызывает особого беспокойства.
На наш взгляд, неблагоприятная рыночная конъюнктура в значительной степени отражена в котировках. Тем не менее, результаты слабые, и они окажут определенное давление на котировки Интер РАО
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба