28 апреля 2014 UFS IC | ОАО "Газпром" | ГМК НорНикель Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Составной индекс деловой активности США по итогам марта снизился на 0,8 пункта до уровня 54,9 пункта. Как следует из приведенных статистических данных, деловая активность продолжает расти, однако темпы увеличения активности сокращаются. Опубликованные данные оказали некоторое давление на рынок.
Ситуация вокруг Украины находится в центре внимания политиков и инвесторов. Новое обострение ситуации привело к тому, что страны большой семерки заявили о выработке новых санкций против России. Санкции могут коснуться списка лиц, въезд которых на территорию США был ограничен, также ограничения могут коснуться некоторых секторов российской экономики. Конкретики пока нет, но инвесторы учитывают этот фактор при принятии решений на российском рынке акций.
Индекс широкого рынка SnP 500 в пятницу снизился на 0,81%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,03%. Доходность UST-10 стабильна на уровне 2,68%. Цена на золото выросла до отметки $1304,20 за тройскую унцию.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI падает на 1,27%; Shanghai Composite сокращается на 1,23%; гонконгский Hang Seng снижается на 0,39%; KOSPI прибавляет 0,21%; австралийский SnP/ASX 200 увеличивается на 0,02%.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в пятницу снизилось на 0,07%, в настоящий момент валютная пара евро/доллар торгуется на уровне 1,3825 доллара за евро. Полагаем, сегодня соотношение двух основных мировых валют будет находиться в пределах 1,3800-1,3860.
Нефть марки Light Sweet за торговые сутки подешевела на 0,88% и находится на уровне $101,08 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,46% до уровня $109,87 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $109,20-110,50 за баррель.
Банк России в пятницу принял решение повысить ставку недельного РЕПО (ключевую процентную ставку) на 0,5 процентных пункта до отметки 7,5% годовых. Возросшие инфляционные риски стали одной из основных причин ужесточения ЦБР кредитно-денежной политики.
Снижение кредитного рейтинга России рейтинговым агентством SnP дало новый толчок ослабления российской валюты, которая в начале пятницы подешевела до уровня 36,00 рублей за доллар. Решение Банка России повысить ключевую ставку направило было рубль в сторону укрепления, однако новый виток напряженности вокруг Украины заставил инвесторов быстро забыть о позитиве, и вскоре пара доллар/рубль вновь оказалась выше отметки в 36,00 рублей за доллар, показав значение 36,08 рубля за доллар. Рынок в настоящее время очень чутко реагирует на события, касающиеся украинского вопроса, и в итоге валютная пара завершила неделю на уровне 36,04 рубля за доллар. Сегодня многое будет зависеть от развития ситуации. В случае отсутствия негативных новостей существует вероятность умеренного укрепления валюты РФ. Полагаем, пара доллар/рубль 28 апреля будет находиться в пределах значений 35,75-36,05 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, сегодня будет находиться в диапазоне 49,50-49,90 рубля за евро.
Индекс ММВБ в пятницу упал на 1,57% до отметки 1280,12 пункта, мы вновь вынуждены констатировать: рост рисков, связанных с противостоянием Россия-Запад по украинскому вопросу, оказывает сильное давление на российский рынок акций. Сегодня внешний фон умеренно негативный: американские индексы продемонстрировали в пятницу снижение; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня немного растет; азиатские индексы акций движутся вниз; цены на североморскую смесь нефти Brent немного снизились, но остаются на высоком ценовом уровне. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1270-1300 пунктов.
«Норникель» держит слово (позитивно)
Совет директоров ГМК «Норильский никель» утвердил дивиденды за 2013 г. Компания готова вернуть акционерам 39,3 млрд руб., говорится в ее пресс-релизе. Общие выплаты за прошлый год могут составить 74,2 млрд руб., или $2,1 млрд.
Дивидендная политика «Норникеля», прописанная в соглашении основных акционеров компании — «Интерроса», UC Rusal и Millhouse, предполагает, что акционерам возвращается не менее 50% EBITDA. За девять месяцев «Норникель» выплатил 34,9 млрд руб. Получается, что итоговые выплаты составят 74,2 млрд руб.
Таким образом, за 4К13 «Норникель» может заплатить 248,48 руб., отсечка предполагается 17 июня 2014 года. Это немного больше, чем мы ожидали (220 руб.), дивидендная доходность без учета уже выплаченных промежуточных дивидендов составляет ~3,8% (7,2% с учетом промежуточных дивидендов). На наш взгляд, «Норникель» сегодня является наиболее очевидной «защитной» бумагой, поскольку компания не только генерирует хорошие денежные потоки, но и крайне щедро делится ими с акционерами (согласно акционерному соглашению, «Норникель» направляет на дивиденды 50% EBITDA). В текущем году конъюнктура на рынках никеля и металлов платиновой группы благоприятная, поэтому ожидаем, что у компании не возникнет трудностей с выплатами обещанных $3+ млрд по итогам 2014 года.
Мы позитивно оцениваем готовность «Норникеля» выплачивать дивиденды в соответствии с дивидендной политикой, и ожидаем, что неплохая дивидендная доходность поддержит котировки.
«Газпром»: отголоски газовой войны (нейтрально)
Проект строительства газопровода «Южный поток» реализуется строго в соответствии с графиком, основное строительство участка на территории Болгарии и Сербии начнется летом этого года, говорится в сообщении управления информации ОАО «Газпром».
Европарламент 17 апреля призвал заморозить строительство газопровода «Южный поток», который призван обеспечить поставки российского газа в Европу в обход Украины. «Европарламент придерживается мнения, что газопровод «Южный поток» не следует строить, и что должны быть доступны другие источники поставок», — говорится в тексте документа.
Таким образом, противостояние «Газпрома» и ЕС в вопросе газовых поставок продолжается. Строительство «Южного потока» существенно снизит ценность украинского транзита для монополии, поэтому российская сторона сегодня крайне заинтересована в проекте. Европейские страны обеспокоены доминирующей ролью «Газпрома» на собственном энергетическом рынке и пытаются сдержать экспансию. Так, обсуждается вопрос создания европейского энергосоюза, который бы взял на себя координацию поставок и выступал бы как единый покупатель с европейской стороны, обладая заведомо большей переговорной силой, нежели отдельные страны и компании. Однако договориться европейским странам будет непросто. Впрочем, пока речь идет, скорее, о долгосрочных планах: и тот, и другой проект могут быть реализованы только в течение нескольких лет, и в целом мы ожидаем сохранения статус-кво в обозримой перспективе.
Мы не ожидаем, что «серия взаимных упреков» окажет существенное влияние на бумаги «Газпрома». В котировках сейчас царит внешнеполитический фактор, и прежде всего инвесторы будут реагировать на развитие ситуации на Украине и возможные санкции со стороны США и ЕС.
МТС заявила о сохранении рисков в Крыму (негативно)
В годовом отчете по форме 20-F МТС предупредила о возможных проблемах с присвоением частот в Крыму. «До недавнего времени операторы связи осуществляли деятельность и получили лицензии на работу в Крыму в соответствии с законодательством Украине», – говорится в отчете. Однако после проведения референдума по вопросу вхождения Крыма в состав России ситуация изменилась. На настоящий момент статус лицензии компании на работу в регионе, а также перспективы продолжения получения там денежного потока, остаются неопределенными. Кроме того, в сообщении МТС отмечается, что рискам подвергается украинский бизнес компании в связи с сохраняющейся политической и социальной нестабильностью. Текущие события могут оказать существенное негативное влияние на финансовое состояние украинского бизнеса, предупреждают МТС.
На конец 2013 года МТС обслуживала на Украине 22,7 млн абонентов, оператор занимает 37% рынка Украины. В 2013 году украинский бизнес МТС принес материнской компании почти 11% выручки. Сохраняющаяся неопределенность относительного бизнеса МТС в Крыму, а также возможное введение очередных санкций, которые могут привести к сложностям с внешними заимствованиями, создают негативный фон вокруг ADR и акций компании. На этом фоне не исключаем сохранения негативных движений в бумаге.
Ситуация вокруг Украины находится в центре внимания политиков и инвесторов. Новое обострение ситуации привело к тому, что страны большой семерки заявили о выработке новых санкций против России. Санкции могут коснуться списка лиц, въезд которых на территорию США был ограничен, также ограничения могут коснуться некоторых секторов российской экономики. Конкретики пока нет, но инвесторы учитывают этот фактор при принятии решений на российском рынке акций.
Индекс широкого рынка SnP 500 в пятницу снизился на 0,81%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент дорожает на 0,03%. Доходность UST-10 стабильна на уровне 2,68%. Цена на золото выросла до отметки $1304,20 за тройскую унцию.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI падает на 1,27%; Shanghai Composite сокращается на 1,23%; гонконгский Hang Seng снижается на 0,39%; KOSPI прибавляет 0,21%; австралийский SnP/ASX 200 увеличивается на 0,02%.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в пятницу снизилось на 0,07%, в настоящий момент валютная пара евро/доллар торгуется на уровне 1,3825 доллара за евро. Полагаем, сегодня соотношение двух основных мировых валют будет находиться в пределах 1,3800-1,3860.
Нефть марки Light Sweet за торговые сутки подешевела на 0,88% и находится на уровне $101,08 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,46% до уровня $109,87 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $109,20-110,50 за баррель.
Банк России в пятницу принял решение повысить ставку недельного РЕПО (ключевую процентную ставку) на 0,5 процентных пункта до отметки 7,5% годовых. Возросшие инфляционные риски стали одной из основных причин ужесточения ЦБР кредитно-денежной политики.
Снижение кредитного рейтинга России рейтинговым агентством SnP дало новый толчок ослабления российской валюты, которая в начале пятницы подешевела до уровня 36,00 рублей за доллар. Решение Банка России повысить ключевую ставку направило было рубль в сторону укрепления, однако новый виток напряженности вокруг Украины заставил инвесторов быстро забыть о позитиве, и вскоре пара доллар/рубль вновь оказалась выше отметки в 36,00 рублей за доллар, показав значение 36,08 рубля за доллар. Рынок в настоящее время очень чутко реагирует на события, касающиеся украинского вопроса, и в итоге валютная пара завершила неделю на уровне 36,04 рубля за доллар. Сегодня многое будет зависеть от развития ситуации. В случае отсутствия негативных новостей существует вероятность умеренного укрепления валюты РФ. Полагаем, пара доллар/рубль 28 апреля будет находиться в пределах значений 35,75-36,05 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, сегодня будет находиться в диапазоне 49,50-49,90 рубля за евро.
Индекс ММВБ в пятницу упал на 1,57% до отметки 1280,12 пункта, мы вновь вынуждены констатировать: рост рисков, связанных с противостоянием Россия-Запад по украинскому вопросу, оказывает сильное давление на российский рынок акций. Сегодня внешний фон умеренно негативный: американские индексы продемонстрировали в пятницу снижение; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня немного растет; азиатские индексы акций движутся вниз; цены на североморскую смесь нефти Brent немного снизились, но остаются на высоком ценовом уровне. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1270-1300 пунктов.
«Норникель» держит слово (позитивно)
Совет директоров ГМК «Норильский никель» утвердил дивиденды за 2013 г. Компания готова вернуть акционерам 39,3 млрд руб., говорится в ее пресс-релизе. Общие выплаты за прошлый год могут составить 74,2 млрд руб., или $2,1 млрд.
Дивидендная политика «Норникеля», прописанная в соглашении основных акционеров компании — «Интерроса», UC Rusal и Millhouse, предполагает, что акционерам возвращается не менее 50% EBITDA. За девять месяцев «Норникель» выплатил 34,9 млрд руб. Получается, что итоговые выплаты составят 74,2 млрд руб.
Таким образом, за 4К13 «Норникель» может заплатить 248,48 руб., отсечка предполагается 17 июня 2014 года. Это немного больше, чем мы ожидали (220 руб.), дивидендная доходность без учета уже выплаченных промежуточных дивидендов составляет ~3,8% (7,2% с учетом промежуточных дивидендов). На наш взгляд, «Норникель» сегодня является наиболее очевидной «защитной» бумагой, поскольку компания не только генерирует хорошие денежные потоки, но и крайне щедро делится ими с акционерами (согласно акционерному соглашению, «Норникель» направляет на дивиденды 50% EBITDA). В текущем году конъюнктура на рынках никеля и металлов платиновой группы благоприятная, поэтому ожидаем, что у компании не возникнет трудностей с выплатами обещанных $3+ млрд по итогам 2014 года.
Мы позитивно оцениваем готовность «Норникеля» выплачивать дивиденды в соответствии с дивидендной политикой, и ожидаем, что неплохая дивидендная доходность поддержит котировки.
«Газпром»: отголоски газовой войны (нейтрально)
Проект строительства газопровода «Южный поток» реализуется строго в соответствии с графиком, основное строительство участка на территории Болгарии и Сербии начнется летом этого года, говорится в сообщении управления информации ОАО «Газпром».
Европарламент 17 апреля призвал заморозить строительство газопровода «Южный поток», который призван обеспечить поставки российского газа в Европу в обход Украины. «Европарламент придерживается мнения, что газопровод «Южный поток» не следует строить, и что должны быть доступны другие источники поставок», — говорится в тексте документа.
Таким образом, противостояние «Газпрома» и ЕС в вопросе газовых поставок продолжается. Строительство «Южного потока» существенно снизит ценность украинского транзита для монополии, поэтому российская сторона сегодня крайне заинтересована в проекте. Европейские страны обеспокоены доминирующей ролью «Газпрома» на собственном энергетическом рынке и пытаются сдержать экспансию. Так, обсуждается вопрос создания европейского энергосоюза, который бы взял на себя координацию поставок и выступал бы как единый покупатель с европейской стороны, обладая заведомо большей переговорной силой, нежели отдельные страны и компании. Однако договориться европейским странам будет непросто. Впрочем, пока речь идет, скорее, о долгосрочных планах: и тот, и другой проект могут быть реализованы только в течение нескольких лет, и в целом мы ожидаем сохранения статус-кво в обозримой перспективе.
Мы не ожидаем, что «серия взаимных упреков» окажет существенное влияние на бумаги «Газпрома». В котировках сейчас царит внешнеполитический фактор, и прежде всего инвесторы будут реагировать на развитие ситуации на Украине и возможные санкции со стороны США и ЕС.
МТС заявила о сохранении рисков в Крыму (негативно)
В годовом отчете по форме 20-F МТС предупредила о возможных проблемах с присвоением частот в Крыму. «До недавнего времени операторы связи осуществляли деятельность и получили лицензии на работу в Крыму в соответствии с законодательством Украине», – говорится в отчете. Однако после проведения референдума по вопросу вхождения Крыма в состав России ситуация изменилась. На настоящий момент статус лицензии компании на работу в регионе, а также перспективы продолжения получения там денежного потока, остаются неопределенными. Кроме того, в сообщении МТС отмечается, что рискам подвергается украинский бизнес компании в связи с сохраняющейся политической и социальной нестабильностью. Текущие события могут оказать существенное негативное влияние на финансовое состояние украинского бизнеса, предупреждают МТС.
На конец 2013 года МТС обслуживала на Украине 22,7 млн абонентов, оператор занимает 37% рынка Украины. В 2013 году украинский бизнес МТС принес материнской компании почти 11% выручки. Сохраняющаяся неопределенность относительного бизнеса МТС в Крыму, а также возможное введение очередных санкций, которые могут привести к сложностям с внешними заимствованиями, создают негативный фон вокруг ADR и акций компании. На этом фоне не исключаем сохранения негативных движений в бумаге.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба