Из-за загрязнения воздуха правительство Китая было вынуждено закрыть ряд сталепрокатных заводов. Фото: fotokon \ Thinkstock• Мировая сталелитейная отрасль была в упадке с начала 2010 года, опустившись на 52%
• Рост в Европе и закрытие заводов в Китае снимают вопрос избыточного предложения
• Nippon Steel обещает 20,0 процентов доходности на предстоящий год
Мировые производители стали остаются на 52,0 процента ниже максимумов начала 2010 года, причиной чему избыточные мощности и ослабевающий спрос, оказывающий понижательное давление на цены и рентабельность производства. С 2011 года ситуация снижения экономического роста в Китае также предоставила акциям мировых производителей стальной продукции большую премию за риск, и индекс пошёл буквально в никуда (см. диаграмму ниже). Но появляющиеся в последнее время на горизонте признаки могут изменить картину.
Индекс Bloomberg Industries Global Steel Producers Index с 2005 года
Источник: Bloomberg
«Быки» берут ситуацию в свои руки
Эта отрасль, возможно, достигла поворотной точки, развернувшись в повышательную сторону:
• Рост европейского сталелитейного рынка имеет хорошие перспективы благодаря накопившемуся спросу, обещающему продолжение увеличения. В то же самое время производственные мощности в Европе наблюдают сокращение, способствуя повышению коэффициентов их использования.
• В Китае стало уделяться повышенное внимание вопросу охраны окружающей среды, что в итоге привело к закрытию небольших сталепрокатных заводов, дававших высокий уровень вредных выбросов в атмосферу. Таким образом, совокупные объёмы производства оказались под понижательным давлением: месячное производство стали в Китае сейчас находится на рекордно низком уровне с середины 2012 года.
• Мировой коэффициент производственных мощностей сейчас достигает 80 процентов, и это, как правило, является показателем того, что цены на сталь начинают расти.
• Мировой спрос на автомобили и рост активности на рынке недвижимости США внесёт свою лепту в рост мирового спроса на сталь.
На наш взгляд, наибольший риск представляют невыполненные заказы в Китае, привлекая внимание к замедлению роста в стране. Если снижение темпов экономического роста продолжится, то недавний оптимизм по поводу мировых сталелитейных компаний может вполне себя оправдать.
Nippon Steel – наш приоритет
Среди акций четырёх сталепроизводителей Азиатско-Тихоокеанского региона, которые были проанализированы при помощи нашей модели, выбор пал на Nippon Steel, учитывая, что наша модель прогнозирует на предстоящий год доходность в 20,0 процентов.
• Результаты финансового 2014 года (завершающегося 31 марта 2014 года) стали лучшими по EBITDA с финансового 2008 года, и показатель дохода достиг исторического максимума. Ожидается, что рост продолжится, и «бычья» тенденция, в первую очередь, будет обусловлена ростом маржи, нежели увеличением чистого дохода.
• Повышение рентабельности определено высокими мировыми ценами на сталь и снижением производственных расходов, в том числе более низкими операционными затратами относительно дохода от его недавнего слияния.
• Ожидается, что более высокая прибыль будет получена благодаря сильному внутреннему спросу на конструкционную сталь, что предоставит возможность Nippon Steel выйти из менее прибыльных направлений экспорта и увеличить маржу операционной прибыли. Компания 60,0 процентов своих доходов получает от японских покупателей и 27,0 процентов – от азиатских.
Согласно 12-месячному форвардному EPS-прогнозу, акции торгуются на отметке 9,3 и ожидаемая доходность дивидендов составляет 1,9 процента. С учётом прогноза акции выглядят весьма привлекательно.
Изменение цены на акции Nippon Steel за последние пять лет
Источник: Bloomberg
В прилагаемом файле PDF вы можете прочесть полную информацию об акциях компаний Азиатско-Тихоокеанского региона.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter