Не секрет, что экономика Британии и еврозоны движется с разной скоростью, а денежно-кредитная политика центробанков вообще имеет разные векторы. Восстановление европейской экономике подобно езде на машине по ухабистой дороге, в то время как разгон экономики Соединенного Королевства сравним с движением по скоростной автотрассе. В таких условиях понятно, почему повышение ставки РЕПО Банком Англии и, наоборот, монетарная экспансия ЕЦБ только дело времени.
Полагаю, что именно фактор разнонаправленной денежно-кредитной политики лежит в основе нисходящего тренда по EUR/GBP: с лета прошлого года, когда BoE наконец определился с позицией, котировки просели почти на 7%. Главным козырем оппонентов роста курса фунта против евро являлась негативная динамика внешней торговли Британии с континентальной Европой. Счет текущих операций Туманного Альбиона по-прежнему держится вблизи 20-летних максимумов, как будто ему там медом намазано.
Источник: Trading Economics.
Торговый баланс, напротив, улучшается, закрыв глаза на укрепление «кабеля».
Источник: Trading Economics.
Нетрудно понять, что ноги у проблемы растут из доходов, получаемых нерезидентами Британии. Действительно Туманный Альбион в силу высокой оплаты труда наводнен представителями различных государств континентальной Европы, как Русь монголо-татарами до XIV века. Однако Лондон проявляет к ним все меньше и меньше терпения и ставит новые барьеры на пути мигрантов. В долгосрочной перспективе это будет способствовать улучшению состояния счета текущих операций, что позитивно отразится на курсе фунта против евро.
Сейчас в центре внимания инвесторов находятся сроки первого повышения ставок BoE. Центробанк намекает на 2-й квартал 2015 года, однако скептики полагают, что замедление инфляции станет той занозой, которая не позволит это сделать. На мой взгляд, динамика CPI будет развиваться в соответствии с прогнозами Банка Англии, а вот решение проблемы «пузыря» на рынке недвижимости может подтолкнуть регулятора к активным действиям. В апреле цены на жилье подскочили на 11% г/г, что стало крупнейшим приростом с 2007 года. Марк Карни дал себе ровно месяц, чтобы найти выход из сложившейся ситуации, и к 17 июня рынки ждут от BoE конкретных шагов.
Пойдет ли британский центробанк по пути Резервного банка Новой Зеландии, наложившего осенью 2013 года ограничение на долю кредитных ресурсов, которые могут использоваться при финансировании покупки? Или выберет методы Национального банка Швейцарии, заставляющего банки увеличивать размер резервов в случае выдачи новых кредитов на приобретение недвижимости? На первый взгляд, подобные меры ведут к замедлению инфляции и ВВП, но пример Веллингтона убеждает, что это не так. Особенностью британской экономики является то обстоятельство, что объем ипотеки в марте 2014 мало изменился в сравнении год к году: 1,28 трлн против 1,27 трлн фунтов стерлингов, а цены все равно продолжали расти! В таких условиях разумным шагом выглядит повышение ставки, и рынок может столкнуться с этим гораздо раньше, чем рассчитывает.
На мой взгляд, члены комитета по денежно-кредитной политике уязвлены высказываниями о собственном единодушии, которое присутствует уже несколько месяцев. Вполне возможно, что протокол последнего заседания BoE, публикация которого намечена на 21 мая, покажет расхождение мнений, в том числе о сроках начала рестрикции. Этот фактор сыграет на руку фунту. В то же время деловая активность в еврозоне, релизы которой выйдут 22 мая, вполне способна замедлиться, особенно после разочарования респондентов Markit данными по ВВП еврозоны за 1-й квартал, что окажет давление на евро. В таких условиях пару EUR/GBP следует продавать на росте с таргетом 0,78.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Полагаю, что именно фактор разнонаправленной денежно-кредитной политики лежит в основе нисходящего тренда по EUR/GBP: с лета прошлого года, когда BoE наконец определился с позицией, котировки просели почти на 7%. Главным козырем оппонентов роста курса фунта против евро являлась негативная динамика внешней торговли Британии с континентальной Европой. Счет текущих операций Туманного Альбиона по-прежнему держится вблизи 20-летних максимумов, как будто ему там медом намазано.
Источник: Trading Economics.
Торговый баланс, напротив, улучшается, закрыв глаза на укрепление «кабеля».
Источник: Trading Economics.
Нетрудно понять, что ноги у проблемы растут из доходов, получаемых нерезидентами Британии. Действительно Туманный Альбион в силу высокой оплаты труда наводнен представителями различных государств континентальной Европы, как Русь монголо-татарами до XIV века. Однако Лондон проявляет к ним все меньше и меньше терпения и ставит новые барьеры на пути мигрантов. В долгосрочной перспективе это будет способствовать улучшению состояния счета текущих операций, что позитивно отразится на курсе фунта против евро.
Сейчас в центре внимания инвесторов находятся сроки первого повышения ставок BoE. Центробанк намекает на 2-й квартал 2015 года, однако скептики полагают, что замедление инфляции станет той занозой, которая не позволит это сделать. На мой взгляд, динамика CPI будет развиваться в соответствии с прогнозами Банка Англии, а вот решение проблемы «пузыря» на рынке недвижимости может подтолкнуть регулятора к активным действиям. В апреле цены на жилье подскочили на 11% г/г, что стало крупнейшим приростом с 2007 года. Марк Карни дал себе ровно месяц, чтобы найти выход из сложившейся ситуации, и к 17 июня рынки ждут от BoE конкретных шагов.
Пойдет ли британский центробанк по пути Резервного банка Новой Зеландии, наложившего осенью 2013 года ограничение на долю кредитных ресурсов, которые могут использоваться при финансировании покупки? Или выберет методы Национального банка Швейцарии, заставляющего банки увеличивать размер резервов в случае выдачи новых кредитов на приобретение недвижимости? На первый взгляд, подобные меры ведут к замедлению инфляции и ВВП, но пример Веллингтона убеждает, что это не так. Особенностью британской экономики является то обстоятельство, что объем ипотеки в марте 2014 мало изменился в сравнении год к году: 1,28 трлн против 1,27 трлн фунтов стерлингов, а цены все равно продолжали расти! В таких условиях разумным шагом выглядит повышение ставки, и рынок может столкнуться с этим гораздо раньше, чем рассчитывает.
На мой взгляд, члены комитета по денежно-кредитной политике уязвлены высказываниями о собственном единодушии, которое присутствует уже несколько месяцев. Вполне возможно, что протокол последнего заседания BoE, публикация которого намечена на 21 мая, покажет расхождение мнений, в том числе о сроках начала рестрикции. Этот фактор сыграет на руку фунту. В то же время деловая активность в еврозоне, релизы которой выйдут 22 мая, вполне способна замедлиться, особенно после разочарования респондентов Markit данными по ВВП еврозоны за 1-й квартал, что окажет давление на евро. В таких условиях пару EUR/GBP следует продавать на росте с таргетом 0,78.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter