КЭС холдинг объявил коэффициенты конвертации акций ТГК-5, ТГК-6 и ТГК-9 в акции Волжской ТГК: 971,98, 1037,08 и 584,14 соответственно. На момент объявления о консолидации активов соотношения были на уровне 1018,66, 1046,47 и 604,57 соответственно. То есть озвученные коэффициенты конвертации были максимально приближены к рынку.
Основной акционер – КЭС Холдинг в лице Реновы Виктора Векселберга надеется, что большая часть миноритариев решит сохранить акции объединяемых активов. В частности, Prosperity Capital Management, владеющая 19,5% акций ТГК-6 поддерживает консолидацию. Ситуаций с другим крупным миноритарием – ЕБРР (владеет 7,88% ТГК-9) пока не ясна. Согласно оценке, проведенной Deloitte, цены выкупа акций миноритариев, несогласных с консолидацией, составляют 0,002 руб., 0,002 руб., 0,003 руб. и 1,796 руб. за 1 акцию ТГК-5, ТГК-6, ТГК-9 и Волжской ТГК. Мы считаем, что 10% от суммы чистых активов (максимально возможная сумма, которую компания может потратить на выкуп собственных акций) вполне достаточно для того, чтобы выкупить доли несогласных миноритариев, в особенности, по ТГК-5 и ТГК-6, 10% от чистых активов которых практически совпадают с размерами капитализаций компаний.
С учетом цен закрытия на 19 мая возможность заработать на оферте существует только при покупке акций ТГК-5 и ТГК-6, чьи премии к выкупу составляют 9,3% и 15,6% соответственно относительно рыночных котировок. Тоже самое касается и миноритариев, которым целесообразнее воспользоваться офертой только по акциям ТГК-5 и ТГК-6, а не конвертировать их в акции Волжской ТГК.
Основной акционер – КЭС Холдинг в лице Реновы Виктора Векселберга надеется, что большая часть миноритариев решит сохранить акции объединяемых активов. В частности, Prosperity Capital Management, владеющая 19,5% акций ТГК-6 поддерживает консолидацию. Ситуаций с другим крупным миноритарием – ЕБРР (владеет 7,88% ТГК-9) пока не ясна. Согласно оценке, проведенной Deloitte, цены выкупа акций миноритариев, несогласных с консолидацией, составляют 0,002 руб., 0,002 руб., 0,003 руб. и 1,796 руб. за 1 акцию ТГК-5, ТГК-6, ТГК-9 и Волжской ТГК. Мы считаем, что 10% от суммы чистых активов (максимально возможная сумма, которую компания может потратить на выкуп собственных акций) вполне достаточно для того, чтобы выкупить доли несогласных миноритариев, в особенности, по ТГК-5 и ТГК-6, 10% от чистых активов которых практически совпадают с размерами капитализаций компаний.
С учетом цен закрытия на 19 мая возможность заработать на оферте существует только при покупке акций ТГК-5 и ТГК-6, чьи премии к выкупу составляют 9,3% и 15,6% соответственно относительно рыночных котировок. Тоже самое касается и миноритариев, которым целесообразнее воспользоваться офертой только по акциям ТГК-5 и ТГК-6, а не конвертировать их в акции Волжской ТГК.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба