Как и ожидалось, визит Президента РФ Владимира Путина стал важнейшим событием экономической жизни России и КНР. В рамках визита подписан пакет межправительственных, межведомственных и коммерческих документов. Однако инвесторы разочарованы тем, что не получили четкого ответа о судьбе поставок газа в Поднебесную. Визит продолжается, а значит, есть надежды на новую порцию позитива.
Индекс широкого рынка SnP 500 во вторник сократился на 0,65%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент не претерпевает изменений. Доходность UST-10 снизилась на 3 б. п. до уровня 2,51%. Цена на золото увеличились до уровня $1296 за тройскую унцию.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI 225 снижается на 0,74%; Shanghai Composite подрастает на 0,14%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,09%; KOSPI теряет 0,34%; австралийский SnP/ASX 200 сокращается на 0,23%.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в ходе вчерашнего дня незначительно уменьшилось и находится в настоящий момент на уровне 1,3703 доллара за евро. Полагаем, сегодня соотношение двух основных мировых валют будет находиться в пределах 1,3680-1,3780.
Нефть марки Light Sweet за минувшие торговые сутки подорожала на 0,26% и находится на уровне $102,91 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 0,35% до уровня $109,87 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $109,20-110,50 за баррель.
Стартовал визит Президента РФ в Китай. Четкой информации о подписании контракта по наиболее важному вопросу – поставкам газа в Поднебесную пока нет, по этой причине рынок ведет себя достаточно нервно и не демонстрирует четко выраженной динамики. Надеемся, сегодня участники торгов получат ответы на волнующие их вопросы, что может стать причиной продолжения укрепления российской валюты. Дополнительным фактором повышенного спроса на валюту РФ является начавший период выплаты налогов. Полагаем, пара доллар/рубль 21 мая будет находиться в пределах значений 34,35-34,65 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, сегодня будет находиться в диапазоне 47,20-47,50 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам торгов вторника вырос на 0,83% до отметки 1425,58 пункта. В фокусе внимания инвесторов визит Владимира Путина в Китай, в целом, как видно из движения российских индексов акций, реакция позитивная.
Внешний фон сегодня умеренно негативный: американские индексы накануне снижались; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня показывает нулевую динамику; азиатские индексы акций идут вниз; цены на североморскую смесь нефти Brent поднимаются. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1395-1430 пунктов
«РусГидро» нашло деньги в Китае (позитивно)
Соглашение «РусГидро» с PowerChina было подписано компаниями во вторник в рамках визита в Китай президента России Владимира Путина. Кроме того, стало известно, что китайская Dongfang Electric International Corporation может принять участие в финансировании дальневосточных проектов «РАО ЭС Востока», которое входит в АО «РусГидро». В сообщении «РАО ЭС Востока» уточняется, что общий объем инвестиций в проекты в рамках соглашения может достигнуть 78 млрд руб.
Вопрос финансирования инвестиционной программы – наиболее болезненный для энергетики, поэтому партнерство с китайской компанией, которая может поучаствовать в наиболее перспективный инвестпроектах «РусГидро» – позитивная новость для стоимости монополии. Вчера на ММВБ котировки выросли на 9%, и, учитывая крайне низкую базу, рост может продолжиться в ближайшие дни.
Evraz рефинансирует долги (умеренно позитивно)
Evraz plc. ведет переговоры с пулом международных банков о привлечении синдицированного кредита на сумму до $1 млрд, сообщили агентству «Интерфакс-АФИ» три источника в банковских кругах. Координаторами сделки, по их словам, выступают ING и Deutsche Bank. Evraz — одна из немногих российских компаний, ведущих переговоры о привлечении синдицированного займа на фоне резкого ухудшения условий для заемщиков из России из-за санкций со стороны США и ЕС, отмечают банкиры.
Согласно презентации Evraz, денежные средства и краткосрочные депозиты группы на конец 2013 г. составляли $1,611 млрд. По итогам прошлого года отношение чистого долга к EBITDA компании составило 3,6 против 3,1 на 31 декабря 2012 г. К концу 2016 г. Evraz намерен сократить показатель до 3, в том числе за счет улучшения себестоимости (это принесет компании $350-400 млн), ограничения капвложений в 2014-2015 гг. объемом в $900 млн.
Мы ожидаем, что привлеченные средства преимущественно пойдут на рефинансирование имеющейся задолженности, так как Evraz не планирует наращивать долговую нагрузку. В частности, речь может идти о долге Распадской, стоимость обслуживания которого существенно выше, чем будет у нового синдицированного кредита. Кроме того, если компании удастся успешно привлечь такую крупную сумму на текущем рынке, это будет позитивным шагом с точки зрения репутации компании, и убедит инвесторов и часть кредиторов в том, что Evraz – надежный заемщик. Это может оказать умеренную поддержку котировкам холдинга.
НЛМК начал восстанавливаться (позитивно)
НЛМК отчитался за 1К14 по МСФО. Выручка компании снизилась на 8% год к году до $2,6 млрд, а в сравнении с предыдущим кварталом выросла на 5%. Помогло оживление спроса. Сильнее всего выросли продажи в Европе — на 11% до $449 млн. Чтобы удовлетворить европейский спрос, НЛМК сократил продажи в Азию. Увеличилась и выручка, приходящаяся на США, — на 8,7% до $527 млн благодаря увеличению спроса. Выручка от продаж в России сократились на 2,4% до $1,02 млрд в сравнении с IV кварталом в основном из-за ослабления рубля.
EBITDA компании по US GAAP выросла на 14% в сравнении с IV кварталом, а в сравнении с прошлым годом — на 47% до $468 млн. Рентабельность НЛМК по EBITDA в I квартале составила 17,7% (Показатель лидера «Северстали» — 17,8%). Маржа по EBITDA в I квартале наконец приблизилась к результату двухлетней давности.
В I квартале НЛМК сумел вернуться в прибыль: она в сравнении с прошлым годом выросла в 4,6 раза до $174 млн (в IV квартале был убыток в $21 млн).
Себестоимость сляба компания сократила на 12,5% до $310 за тонну. На руку НЛМК играет сокращение цен на основное металлургическое сырье — железную руду и коксующийся уголь. Цены на эту продукцию сократились на 13 и 19% соответственно.
НЛМК продемонстрировал сильные результаты в 1К14, в основном компании это удалось благодаря восстановлению спроса в Европе и США, а также за счет хорошего контроля затрат. На руку НЛМК играет низкая степень вертикальной интеграции: компания закупает весь уголь и 20% железной руды на рынке. Цены на сырье в 1К14 достигли «дна», что значительно поддержало рентабельность НЛМК. В 2К14 наметилось восстановление, поэтому дальнейшее укрепление рентабельности не дастся компании легко, но результат 1К14 впечатляет. Как мы и ожидали, НЛМК вновь получил прибыль по итогам квартала и начал постепенно сокращать долговую нагрузку.
Ожидаем, что хорошая отчетность окажет поддержку котировкам, и может стимулировать покупки в других бумагах сектора.
«Аэрофлот» запустит лоукостер в июне (нейтрально)
Лоукостер «Аэрофлота» «Добролет» сможет начать полеты уже в июне: в начале недели он получил сертификат эксплуатанта от Росавиации. Для этого компания арендовала у «Аэрофлота» один SSJ-100 в дополнение к двум полученным Boeing 737–800 NG. В ближайшие два года «Добролет» будет летать по России, первые рейсы будут проходить по пяти самым востребованным направлениям (из Москвы в Санкт-Петербург, Екатеринбург, Уфу, Самару и Пермь), а к концу 2014 года планируется расширить число направлений до 12.
По ожиданиям руководства компании, «Добролет» будет конкурировать с железнодорожными перевозками, цены на билеты будут примерно на 15% ниже экономкласса «Аэрофлота». Запуск в России первого за последние несколько лет лоукост-авиаперевозчика – само по себе значимое событие, и не столько для «Аэрофлота», сколько для отрасли в целом. Ожидается, что лоукостер в дальнейшем сможет конкурировать и с иностранными авиакомпаниями, кроме того, повысится авиационная мобильность населения.
Здесь же отметим, что в СМИ появилась информация о том, что «Аэрофлот» привлек консалтинговую компанию Bain для оценки возможного приобретения самолетного бизнеса третьей в России авиакомпании «ЮТэйр». Последняя находится в сложном финансовом положении, ее долг оценивается почти в $3 млрд, а среди кредиторов есть попавший под санкции США банк «Россия».
В экономической обоснованности сделки сомневаются и профильные эксперты, и сам «Аэрофлот». Такая крупная покупка приведет к увеличению долговой нагрузки «Аэрофлота» и ослаблению совокупных финансовых показателей Группы. Кроме того, сделка должна быть одобрена ФАС. В «Аэрофлоте» отказались комментировать эту информацию, в «ЮТэйр» отметили, что «переговоры о продаже всего бизнеса перевозчика или какой-либо его части не ведутся», поэтому мы не ожидаем реакции рынка на сообщение, хотя не исключаем, что при появлении новых подробностей о возможной сделке это окажет давление на бумаги.
Mail.ru внесла изменения в устав (позитивно)
Mail.ru Group сняла ограничение на продажу собственных голосующих акций, следует из сообщения группы, опубликованного на Лондонской фондовой бирже (LSE). Компания утвердила решение сохранять голоса у так называемых «суперголосующих» акций при их продаже. Впервые о планах внести изменения в устав Mail.ru Group сообщила еще в конце апреля, а во вторник это решение утвердили акционеры компании, владеющие не менее чем 75% ее акций.
Капитал Mail.ru Group состоит из акций класса «А» (имеющих 25 голосов) и обыкновенных акций класса «B». До внесения изменений в устав акции класса «А» нельзя было продавать, но лишь конвертировать при продаже в акции класса «B». Теперь же акционеры холдинга смогут продавать свои акции без потери голосов. Ожидаем, что это может повысить ликвидность акций Mail.ru. Оцениваем сообщение позитивно для бумаг интернет-компании.
«ФосАгро»: итоги 1 квартала (нейтрально)
Чистая прибыль «ФосАгро» за 1 квартал 2014 года по МСФО составила 1,909 млрд руб., сократившись на 42% по сравнению с 1 кварталом 2013 года. Выручка компании за отчетный период увеличилась на 2% и составила 29,416 млрд рублей. Показатель EBITDA составил 8,587 млрд рублей, что на 13% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рентабельность по EBITDA составила 29% против 26% годом ранее.
Результаты по выручке и EBITDA оказались выше нашего прогноза. В первом квартале поддержку результатам оказал выросший спрос на удобрения в преддверии начала посевного сезона в ряде регионов. Кроме того, цены на продаваемые группой удобрения показали рост: средняя цена на DAP выросла на 30% относительно уровня 4К13, цены на карбамид увеличились на 7,5% к/к.
Данные по чистой прибыли оказались ниже нашего прогноза. Снижение чистой прибыли объясняют в компании убытками от курсовых разниц. Ослабление рубля к доллару в первом квартале привело и к увеличению чистого долга в абсолютном выражении с 43,8 до 45,4 млрд рублей (долговые обязательства «ФосАгро» выражены преимущественно в долларах), хотя соотношение Чистый долг/EBITDA, напротив, снизилось с 1,8х до 1,3х. Оцениваем результаты нейтрально для бумаг производителя.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индекс широкого рынка SnP 500 во вторник сократился на 0,65%. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент не претерпевает изменений. Доходность UST-10 снизилась на 3 б. п. до уровня 2,51%. Цена на золото увеличились до уровня $1296 за тройскую унцию.
Азиатские индексы акций сегодня преимущественно в минусе: NIKKEI 225 снижается на 0,74%; Shanghai Composite подрастает на 0,14%; гонконгский Hang Seng увеличивается на 0,09%; KOSPI теряет 0,34%; австралийский SnP/ASX 200 сокращается на 0,23%.
Соотношение единой европейской валюты и доллара в ходе вчерашнего дня незначительно уменьшилось и находится в настоящий момент на уровне 1,3703 доллара за евро. Полагаем, сегодня соотношение двух основных мировых валют будет находиться в пределах 1,3680-1,3780.
Нефть марки Light Sweet за минувшие торговые сутки подорожала на 0,26% и находится на уровне $102,91 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent поднялась на 0,35% до уровня $109,87 за баррель. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки Brent будут находиться в диапазоне $109,20-110,50 за баррель.
Стартовал визит Президента РФ в Китай. Четкой информации о подписании контракта по наиболее важному вопросу – поставкам газа в Поднебесную пока нет, по этой причине рынок ведет себя достаточно нервно и не демонстрирует четко выраженной динамики. Надеемся, сегодня участники торгов получат ответы на волнующие их вопросы, что может стать причиной продолжения укрепления российской валюты. Дополнительным фактором повышенного спроса на валюту РФ является начавший период выплаты налогов. Полагаем, пара доллар/рубль 21 мая будет находиться в пределах значений 34,35-34,65 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, сегодня будет находиться в диапазоне 47,20-47,50 рубля за евро.
Индекс ММВБ по итогам торгов вторника вырос на 0,83% до отметки 1425,58 пункта. В фокусе внимания инвесторов визит Владимира Путина в Китай, в целом, как видно из движения российских индексов акций, реакция позитивная.
Внешний фон сегодня умеренно негативный: американские индексы накануне снижались; фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня показывает нулевую динамику; азиатские индексы акций идут вниз; цены на североморскую смесь нефти Brent поднимаются. Полагаем, сегодня Индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1395-1430 пунктов
«РусГидро» нашло деньги в Китае (позитивно)
Соглашение «РусГидро» с PowerChina было подписано компаниями во вторник в рамках визита в Китай президента России Владимира Путина. Кроме того, стало известно, что китайская Dongfang Electric International Corporation может принять участие в финансировании дальневосточных проектов «РАО ЭС Востока», которое входит в АО «РусГидро». В сообщении «РАО ЭС Востока» уточняется, что общий объем инвестиций в проекты в рамках соглашения может достигнуть 78 млрд руб.
Вопрос финансирования инвестиционной программы – наиболее болезненный для энергетики, поэтому партнерство с китайской компанией, которая может поучаствовать в наиболее перспективный инвестпроектах «РусГидро» – позитивная новость для стоимости монополии. Вчера на ММВБ котировки выросли на 9%, и, учитывая крайне низкую базу, рост может продолжиться в ближайшие дни.
Evraz рефинансирует долги (умеренно позитивно)
Evraz plc. ведет переговоры с пулом международных банков о привлечении синдицированного кредита на сумму до $1 млрд, сообщили агентству «Интерфакс-АФИ» три источника в банковских кругах. Координаторами сделки, по их словам, выступают ING и Deutsche Bank. Evraz — одна из немногих российских компаний, ведущих переговоры о привлечении синдицированного займа на фоне резкого ухудшения условий для заемщиков из России из-за санкций со стороны США и ЕС, отмечают банкиры.
Согласно презентации Evraz, денежные средства и краткосрочные депозиты группы на конец 2013 г. составляли $1,611 млрд. По итогам прошлого года отношение чистого долга к EBITDA компании составило 3,6 против 3,1 на 31 декабря 2012 г. К концу 2016 г. Evraz намерен сократить показатель до 3, в том числе за счет улучшения себестоимости (это принесет компании $350-400 млн), ограничения капвложений в 2014-2015 гг. объемом в $900 млн.
Мы ожидаем, что привлеченные средства преимущественно пойдут на рефинансирование имеющейся задолженности, так как Evraz не планирует наращивать долговую нагрузку. В частности, речь может идти о долге Распадской, стоимость обслуживания которого существенно выше, чем будет у нового синдицированного кредита. Кроме того, если компании удастся успешно привлечь такую крупную сумму на текущем рынке, это будет позитивным шагом с точки зрения репутации компании, и убедит инвесторов и часть кредиторов в том, что Evraz – надежный заемщик. Это может оказать умеренную поддержку котировкам холдинга.
НЛМК начал восстанавливаться (позитивно)
НЛМК отчитался за 1К14 по МСФО. Выручка компании снизилась на 8% год к году до $2,6 млрд, а в сравнении с предыдущим кварталом выросла на 5%. Помогло оживление спроса. Сильнее всего выросли продажи в Европе — на 11% до $449 млн. Чтобы удовлетворить европейский спрос, НЛМК сократил продажи в Азию. Увеличилась и выручка, приходящаяся на США, — на 8,7% до $527 млн благодаря увеличению спроса. Выручка от продаж в России сократились на 2,4% до $1,02 млрд в сравнении с IV кварталом в основном из-за ослабления рубля.
EBITDA компании по US GAAP выросла на 14% в сравнении с IV кварталом, а в сравнении с прошлым годом — на 47% до $468 млн. Рентабельность НЛМК по EBITDA в I квартале составила 17,7% (Показатель лидера «Северстали» — 17,8%). Маржа по EBITDA в I квартале наконец приблизилась к результату двухлетней давности.
В I квартале НЛМК сумел вернуться в прибыль: она в сравнении с прошлым годом выросла в 4,6 раза до $174 млн (в IV квартале был убыток в $21 млн).
Себестоимость сляба компания сократила на 12,5% до $310 за тонну. На руку НЛМК играет сокращение цен на основное металлургическое сырье — железную руду и коксующийся уголь. Цены на эту продукцию сократились на 13 и 19% соответственно.
НЛМК продемонстрировал сильные результаты в 1К14, в основном компании это удалось благодаря восстановлению спроса в Европе и США, а также за счет хорошего контроля затрат. На руку НЛМК играет низкая степень вертикальной интеграции: компания закупает весь уголь и 20% железной руды на рынке. Цены на сырье в 1К14 достигли «дна», что значительно поддержало рентабельность НЛМК. В 2К14 наметилось восстановление, поэтому дальнейшее укрепление рентабельности не дастся компании легко, но результат 1К14 впечатляет. Как мы и ожидали, НЛМК вновь получил прибыль по итогам квартала и начал постепенно сокращать долговую нагрузку.
Ожидаем, что хорошая отчетность окажет поддержку котировкам, и может стимулировать покупки в других бумагах сектора.
«Аэрофлот» запустит лоукостер в июне (нейтрально)
Лоукостер «Аэрофлота» «Добролет» сможет начать полеты уже в июне: в начале недели он получил сертификат эксплуатанта от Росавиации. Для этого компания арендовала у «Аэрофлота» один SSJ-100 в дополнение к двум полученным Boeing 737–800 NG. В ближайшие два года «Добролет» будет летать по России, первые рейсы будут проходить по пяти самым востребованным направлениям (из Москвы в Санкт-Петербург, Екатеринбург, Уфу, Самару и Пермь), а к концу 2014 года планируется расширить число направлений до 12.
По ожиданиям руководства компании, «Добролет» будет конкурировать с железнодорожными перевозками, цены на билеты будут примерно на 15% ниже экономкласса «Аэрофлота». Запуск в России первого за последние несколько лет лоукост-авиаперевозчика – само по себе значимое событие, и не столько для «Аэрофлота», сколько для отрасли в целом. Ожидается, что лоукостер в дальнейшем сможет конкурировать и с иностранными авиакомпаниями, кроме того, повысится авиационная мобильность населения.
Здесь же отметим, что в СМИ появилась информация о том, что «Аэрофлот» привлек консалтинговую компанию Bain для оценки возможного приобретения самолетного бизнеса третьей в России авиакомпании «ЮТэйр». Последняя находится в сложном финансовом положении, ее долг оценивается почти в $3 млрд, а среди кредиторов есть попавший под санкции США банк «Россия».
В экономической обоснованности сделки сомневаются и профильные эксперты, и сам «Аэрофлот». Такая крупная покупка приведет к увеличению долговой нагрузки «Аэрофлота» и ослаблению совокупных финансовых показателей Группы. Кроме того, сделка должна быть одобрена ФАС. В «Аэрофлоте» отказались комментировать эту информацию, в «ЮТэйр» отметили, что «переговоры о продаже всего бизнеса перевозчика или какой-либо его части не ведутся», поэтому мы не ожидаем реакции рынка на сообщение, хотя не исключаем, что при появлении новых подробностей о возможной сделке это окажет давление на бумаги.
Mail.ru внесла изменения в устав (позитивно)
Mail.ru Group сняла ограничение на продажу собственных голосующих акций, следует из сообщения группы, опубликованного на Лондонской фондовой бирже (LSE). Компания утвердила решение сохранять голоса у так называемых «суперголосующих» акций при их продаже. Впервые о планах внести изменения в устав Mail.ru Group сообщила еще в конце апреля, а во вторник это решение утвердили акционеры компании, владеющие не менее чем 75% ее акций.
Капитал Mail.ru Group состоит из акций класса «А» (имеющих 25 голосов) и обыкновенных акций класса «B». До внесения изменений в устав акции класса «А» нельзя было продавать, но лишь конвертировать при продаже в акции класса «B». Теперь же акционеры холдинга смогут продавать свои акции без потери голосов. Ожидаем, что это может повысить ликвидность акций Mail.ru. Оцениваем сообщение позитивно для бумаг интернет-компании.
«ФосАгро»: итоги 1 квартала (нейтрально)
Чистая прибыль «ФосАгро» за 1 квартал 2014 года по МСФО составила 1,909 млрд руб., сократившись на 42% по сравнению с 1 кварталом 2013 года. Выручка компании за отчетный период увеличилась на 2% и составила 29,416 млрд рублей. Показатель EBITDA составил 8,587 млрд рублей, что на 13% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рентабельность по EBITDA составила 29% против 26% годом ранее.
Результаты по выручке и EBITDA оказались выше нашего прогноза. В первом квартале поддержку результатам оказал выросший спрос на удобрения в преддверии начала посевного сезона в ряде регионов. Кроме того, цены на продаваемые группой удобрения показали рост: средняя цена на DAP выросла на 30% относительно уровня 4К13, цены на карбамид увеличились на 7,5% к/к.
Данные по чистой прибыли оказались ниже нашего прогноза. Снижение чистой прибыли объясняют в компании убытками от курсовых разниц. Ослабление рубля к доллару в первом квартале привело и к увеличению чистого долга в абсолютном выражении с 43,8 до 45,4 млрд рублей (долговые обязательства «ФосАгро» выражены преимущественно в долларах), хотя соотношение Чистый долг/EBITDA, напротив, снизилось с 1,8х до 1,3х. Оцениваем результаты нейтрально для бумаг производителя.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter