АФК «Система» отчитается за 1К14 по US GAAP во вторник, 3 июня. Мы ожидаем незначительного снижения выручки – на 3% г/г до 8,1 млрд долл. – в основном по причине девальвации российской валюты. Между тем рентабельность по OIBDA, согласно нашим прогнозам, потеряет 0,5 п.п. до 23,1%, а чистая прибыль без учета единовременных событий снизится на 6,5% г/г до 327 млн долл.
Обесценение рубля в 1К14 на целых 15% г/г по сравнению с 1К13 стало главной причиной ожидаемого нами падения выручки – компания отчитывается в долларах.
В рублевом выражении совокупная выручка Системы, по нашим оценкам, прибавит порядка12% г/г и составит около 284 млрд руб.
МТС, один из ключевых активов АФК «Система», уже опубликовали свои результаты за 1К14, продемонстрировавшие 5,1%-ный рост выручки в годовом сопоставлении до 97,6 млрд руб. (2,79 млрд долл.). Мобильная передача данных остается главным фактором роста – выручка в данном сегменте подскочила на 42% г/г до 14,2 млрд руб. Между тем выручка МТС в долларах упала почти на 8,4% г/г, в то время как рентабельность по OIBDA практически не изменилась и была зафиксирована на уровне 42,5% по сравнению с 42,4% годом ранее.
Башнефть представила сегодня свои финансовые результаты за 1К14. Выручка компании подросла всего на 0,3% кв/кв и на 16,8% г/г, составив 146,7 млрд руб. (4,2 млрд долл.). Влияние со стороны снижения курса рубля было компенсировано умеренным падением цен на внутренние продукты (дизельное топливо и мазут), а также техническим фактором более короткого квартала. Между тем EBITDA компании снизилась на 1,9% кв/кв, но выросла на 16,9% г/г, составив 24,8 млрд руб. (708,6 млн долл.).
Среди прочих небольших активов Системы, мы отметим Детский мир и Sistema Shyam Teleservices (SSTL), которые также опубликовали результаты за истекший квартал.
Детский мир сообщил о довольно значительном росте выручки – на 35% г/г до 9,1 млрд руб. (261,2 млн долл.), который был достигнут в основном за счет роста сопоставимых продаж на 24,9% в 1К14. В долларовом выражении рост выручки Детского мира тоже впечатляет – 17% г/г. Показатель OIBDA был положительным на уровне 66,5 млн руб. (1,9 млн долл.) в 1К14 в сравнении с убытком в 460,2 млн руб., зафиксированном в 1К13.
Выручка SSTL сократилась на 20,6% г/г в 1К14 до 51,6 млн долл. Несмотря на резкое обесценение индийской рупии в годовом сопоставлении, выручка, номинированная в местной валюте, все равно показала снижение на 9% г/г из-за проблем с лицензиями в 2013 г. OIBDA SSTL в 1К14 оставалась отрицательной в размере 15,8 млн долл., однако такой результат является улучшением по сравнению с отрицательным показателем в 39,0 млн долл. в 1К13.
В целом мы полагаем, что консолидированные результаты Системы вряд ли удивят рынок. Доля дочерних предприятий, которые еще не опубликовали отчетность, в общей выручке должна составить лишь 10%, а в OIBDA – всего 3%.
Ожидается уменьшение OIBDA на 5% г/г до 1,87 млрд долл. и рентабельности по OIBDA – на 0,5 п. п. г/г до 23,1%. Основной причиной снижения, как мы полагаем, станут результаты Башнефти, а наиболее убыточной среди компаний группы останется SSTL.
Мы прогнозируем сокращение чистой прибыли на 6,5% г/г до 327 млн долл. в 1К14, в основном на фоне снижения операционной прибыли.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Обесценение рубля в 1К14 на целых 15% г/г по сравнению с 1К13 стало главной причиной ожидаемого нами падения выручки – компания отчитывается в долларах.
В рублевом выражении совокупная выручка Системы, по нашим оценкам, прибавит порядка12% г/г и составит около 284 млрд руб.
МТС, один из ключевых активов АФК «Система», уже опубликовали свои результаты за 1К14, продемонстрировавшие 5,1%-ный рост выручки в годовом сопоставлении до 97,6 млрд руб. (2,79 млрд долл.). Мобильная передача данных остается главным фактором роста – выручка в данном сегменте подскочила на 42% г/г до 14,2 млрд руб. Между тем выручка МТС в долларах упала почти на 8,4% г/г, в то время как рентабельность по OIBDA практически не изменилась и была зафиксирована на уровне 42,5% по сравнению с 42,4% годом ранее.
Башнефть представила сегодня свои финансовые результаты за 1К14. Выручка компании подросла всего на 0,3% кв/кв и на 16,8% г/г, составив 146,7 млрд руб. (4,2 млрд долл.). Влияние со стороны снижения курса рубля было компенсировано умеренным падением цен на внутренние продукты (дизельное топливо и мазут), а также техническим фактором более короткого квартала. Между тем EBITDA компании снизилась на 1,9% кв/кв, но выросла на 16,9% г/г, составив 24,8 млрд руб. (708,6 млн долл.).
Среди прочих небольших активов Системы, мы отметим Детский мир и Sistema Shyam Teleservices (SSTL), которые также опубликовали результаты за истекший квартал.
Детский мир сообщил о довольно значительном росте выручки – на 35% г/г до 9,1 млрд руб. (261,2 млн долл.), который был достигнут в основном за счет роста сопоставимых продаж на 24,9% в 1К14. В долларовом выражении рост выручки Детского мира тоже впечатляет – 17% г/г. Показатель OIBDA был положительным на уровне 66,5 млн руб. (1,9 млн долл.) в 1К14 в сравнении с убытком в 460,2 млн руб., зафиксированном в 1К13.
Выручка SSTL сократилась на 20,6% г/г в 1К14 до 51,6 млн долл. Несмотря на резкое обесценение индийской рупии в годовом сопоставлении, выручка, номинированная в местной валюте, все равно показала снижение на 9% г/г из-за проблем с лицензиями в 2013 г. OIBDA SSTL в 1К14 оставалась отрицательной в размере 15,8 млн долл., однако такой результат является улучшением по сравнению с отрицательным показателем в 39,0 млн долл. в 1К13.
В целом мы полагаем, что консолидированные результаты Системы вряд ли удивят рынок. Доля дочерних предприятий, которые еще не опубликовали отчетность, в общей выручке должна составить лишь 10%, а в OIBDA – всего 3%.
Ожидается уменьшение OIBDA на 5% г/г до 1,87 млрд долл. и рентабельности по OIBDA – на 0,5 п. п. г/г до 23,1%. Основной причиной снижения, как мы полагаем, станут результаты Башнефти, а наиболее убыточной среди компаний группы останется SSTL.
Мы прогнозируем сокращение чистой прибыли на 6,5% г/г до 327 млн долл. в 1К14, в основном на фоне снижения операционной прибыли.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter