4 июня 2014 Архив
Давление на Европейский Центробанк все усиливается – но что же предпримет Марио Драги в четверг? Накануне заседания ЕЦБ аналитики CNBC размышляют о европейских LTRO.
Долгосрочные операции рефинансирования, они же LTRO, - сверхдешевые долгосрочные займы, которые ЕЦБ предоставляет банкам в надежде, что те, в свою очередь, увеличат потребительское и бизнес-кредитование. Пользоваться этим инструментом ЕЦБ не впервой – на пике европейского финансового кризиса 2011 года, в первые месяцы на посту, Драги выпустил набор трехлетних LTRO, впоследствии подкрепленный еще одним пакетом в феврале 2012 года. Банки получили более 1 трлн евро (1,36 трлн долларов США) и сейчас как раз выплачивают ЕЦБ эти долги.
Любые новые LTRO будут с неизбежностью направлены на стимулирование банковского кредитования предприятий – ведь прежде банки тратились в основном в пользу суверенного долга. Целевая программа могла бы быть спланирована по образцу соответствующих схем Банка Англии: в них центробанк предоставляет коммерческим банкам финансирование, цена и качество которого варьируются в зависимости от объемов осуществляемого ими кредитования. Также ЕЦБ мог бы стимулировать ликвидность, прекратив компенсировать закупки им гособлигаций. Сейчас ЕЦБ как бы «стерилизует» расходуемые им средства, выкупая на них облигации суверенного долга в период долгового кризиса – это должно удерживать под контролем инфляцию и курс евро.
Почему LTRO – хорошая идея
Кредитование – признак здоровой, процветающей экономики; оно стимулирует потребительские расходы, инвестиции в бизнес и создание новых рабочих мест. Однако займы малому и среднему бизнесу – несущая конструкция экономики еврозоны – в апреле все сокращались; ставки овернайта по межбанковским кредитам, в свою очередь, повысились вслед за ожидаемой ликвидностью.
LTRO, направленная на предпринимательский сектор, стимулировала бы выдачу займов и предотвратила бы новый кредитный кризис. Поток новых средств также «смыл» бы высокие процентные ставки по корпоративным долгам на наименее стабильных рынках еврозоны. Ставки по краткосрочным корпоративным займам сейчас держатся на уровне около 5% в Испании – в Германии, для сравнения, они составляют всего 3%, согласно данным Capital Economics.
Частный сектор и без того вынужден сражаться с сильным евро, который делает экспорт дорогим удовольствием – и тем самым подрывает усилия региона к росту. LTRO, оживившая бы баланс ЕЦБ, могла бы помочь ослабить единую валюту.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Долгосрочные операции рефинансирования, они же LTRO, - сверхдешевые долгосрочные займы, которые ЕЦБ предоставляет банкам в надежде, что те, в свою очередь, увеличат потребительское и бизнес-кредитование. Пользоваться этим инструментом ЕЦБ не впервой – на пике европейского финансового кризиса 2011 года, в первые месяцы на посту, Драги выпустил набор трехлетних LTRO, впоследствии подкрепленный еще одним пакетом в феврале 2012 года. Банки получили более 1 трлн евро (1,36 трлн долларов США) и сейчас как раз выплачивают ЕЦБ эти долги.
Любые новые LTRO будут с неизбежностью направлены на стимулирование банковского кредитования предприятий – ведь прежде банки тратились в основном в пользу суверенного долга. Целевая программа могла бы быть спланирована по образцу соответствующих схем Банка Англии: в них центробанк предоставляет коммерческим банкам финансирование, цена и качество которого варьируются в зависимости от объемов осуществляемого ими кредитования. Также ЕЦБ мог бы стимулировать ликвидность, прекратив компенсировать закупки им гособлигаций. Сейчас ЕЦБ как бы «стерилизует» расходуемые им средства, выкупая на них облигации суверенного долга в период долгового кризиса – это должно удерживать под контролем инфляцию и курс евро.
Почему LTRO – хорошая идея
Кредитование – признак здоровой, процветающей экономики; оно стимулирует потребительские расходы, инвестиции в бизнес и создание новых рабочих мест. Однако займы малому и среднему бизнесу – несущая конструкция экономики еврозоны – в апреле все сокращались; ставки овернайта по межбанковским кредитам, в свою очередь, повысились вслед за ожидаемой ликвидностью.
LTRO, направленная на предпринимательский сектор, стимулировала бы выдачу займов и предотвратила бы новый кредитный кризис. Поток новых средств также «смыл» бы высокие процентные ставки по корпоративным долгам на наименее стабильных рынках еврозоны. Ставки по краткосрочным корпоративным займам сейчас держатся на уровне около 5% в Испании – в Германии, для сравнения, они составляют всего 3%, согласно данным Capital Economics.
Частный сектор и без того вынужден сражаться с сильным евро, который делает экспорт дорогим удовольствием – и тем самым подрывает усилия региона к росту. LTRO, оживившая бы баланс ЕЦБ, могла бы помочь ослабить единую валюту.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter