Праздничные дни в России не позволили рублю укрепиться против основных мировых валют. А драйверов для роста у него было предостаточно. Это и сильная нефть, и расширение дифференциала доходности отечественных и американских бондов, и ожидания сохранения ключевой ставки Банком России, и надежды на приток капитала в июне. Краткосрочно рубль выглядит привлекательно: он имеет преимущества, свойственные канадскому и австралийскому доллару.
Стремительное ралли в нефти марки Brent, позволившее ей подняться выше отметки $113 за баррель и обусловленное вооруженным конфликтом в Ираке, оказало поддержку валютам стран-экспортеров нефти. В частности, «луни» вплотную подошел к уровню пятимесячного максимума против доллара США и обновил его против евро. Удельный вес черного золота в объеме российского экспорта выше, чем в Канаде, поэтому реакция рубля могла бы быть еще более ярко выраженной, тем более что с учетом фактора роста цен на Brent он выглядит явно недооцененным.
Источник: Bloomberg.
Эскалация конфликта на Ближнем Востоке заставила экспертов Bloomberg пересматривать прогнозы по ценам на североморскую нефть в сторону повышения до $116 за баррель. Ирак — второй по величине член ОПЕК. По оценкам Международного энергетического агентства, в последние годы Багдад обеспечивал около 60% прироста объемов добычи среди участников организации экспортеров нефти. Обострение внутреннего конфликта в Ираке будет способствовать дальнейшему росту котировок черного золота и станет мощным драйвером укрепления рубля.
Поддержку «деревянному» должно было оказать и снижение стоимости фондирования. Ближневосточный фактор оказал давление на доходность казначейских бондов США, а расширение спреда позволяет считать российскую валюту недооцененной с точки зрения долгового рынка.
Источник: Bloomberg.
Коррективы способны внести регуляторы. Банк России, повысив ключевую ставку до 7,5%, мотивировал это решение высокой инфляцией, однако не последнюю роль сыграла необходимость стабилизации курса рубля, на который в ту пору активно наседали спекулянты. Валютные резервы стремительно истощались, и рестрикция выглядела необходимой мерой, тем более что опыт ряда развивающихся стран свидетельствовал в ее пользу. Нынче у «деревянного» предостаточно драйверов для укрепления, к числу которых, наряду с сильной нефтью и снижением стоимости фондирования следует отнести приток капитала в июне и приближающийся налоговый период. По оценкам Минфина, главными причинами позитивной динамики движения капитала станут высокий спрос нерезидентов на ОФЗ, перелив средств населения в рублевые вклады и начисление дивидендов российскими компаниями иностранным акционерам, которые до момента выплаты будут отражаться как приток. В таких условиях Банк России способен преподнести рынкам сюрприз и пойти на снижение ключевой ставки, что окажет давление на рубль.
Источником повышенной опасности является и заседание FOMC, результаты которого станут известны 18 июня. Достижение ранее обозначенного таргета по безработице и рост инфляции являются вескими аргументами в пользу ускоренного сворачивания QE. Если ФРС на него пойдет, это будет способствовать ревальвации доллара США. По моему мнению, центробанки сохранят текущую политику, что позволит российской валюте продолжить ралли.
Факторами риска для рубля станут предстоящие релизы по промышленному производству (18 июня) и рынку труда (20 июня). Рост майской безработицы выше прогноза в 5,2% станет очередным подтверждением слабости отечественной экономики. Сужение дифференциала с американским показателем создаст российской валюте трудности в среднесрочной перспективе.
Источник: Trading Economics, Reuters.
Полагаю, что нейтралитет центробанков и сохранение геополитической напряженности на Ближнем Востоке будут способствовать укреплению рубля, поэтому шорты по USD/RUB и EUR/RUB с таргетами 33-33,5 и 45-45,5 стоит удерживать.
Стремительное ралли в нефти марки Brent, позволившее ей подняться выше отметки $113 за баррель и обусловленное вооруженным конфликтом в Ираке, оказало поддержку валютам стран-экспортеров нефти. В частности, «луни» вплотную подошел к уровню пятимесячного максимума против доллара США и обновил его против евро. Удельный вес черного золота в объеме российского экспорта выше, чем в Канаде, поэтому реакция рубля могла бы быть еще более ярко выраженной, тем более что с учетом фактора роста цен на Brent он выглядит явно недооцененным.
Источник: Bloomberg.
Эскалация конфликта на Ближнем Востоке заставила экспертов Bloomberg пересматривать прогнозы по ценам на североморскую нефть в сторону повышения до $116 за баррель. Ирак — второй по величине член ОПЕК. По оценкам Международного энергетического агентства, в последние годы Багдад обеспечивал около 60% прироста объемов добычи среди участников организации экспортеров нефти. Обострение внутреннего конфликта в Ираке будет способствовать дальнейшему росту котировок черного золота и станет мощным драйвером укрепления рубля.
Поддержку «деревянному» должно было оказать и снижение стоимости фондирования. Ближневосточный фактор оказал давление на доходность казначейских бондов США, а расширение спреда позволяет считать российскую валюту недооцененной с точки зрения долгового рынка.
Источник: Bloomberg.
Коррективы способны внести регуляторы. Банк России, повысив ключевую ставку до 7,5%, мотивировал это решение высокой инфляцией, однако не последнюю роль сыграла необходимость стабилизации курса рубля, на который в ту пору активно наседали спекулянты. Валютные резервы стремительно истощались, и рестрикция выглядела необходимой мерой, тем более что опыт ряда развивающихся стран свидетельствовал в ее пользу. Нынче у «деревянного» предостаточно драйверов для укрепления, к числу которых, наряду с сильной нефтью и снижением стоимости фондирования следует отнести приток капитала в июне и приближающийся налоговый период. По оценкам Минфина, главными причинами позитивной динамики движения капитала станут высокий спрос нерезидентов на ОФЗ, перелив средств населения в рублевые вклады и начисление дивидендов российскими компаниями иностранным акционерам, которые до момента выплаты будут отражаться как приток. В таких условиях Банк России способен преподнести рынкам сюрприз и пойти на снижение ключевой ставки, что окажет давление на рубль.
Источником повышенной опасности является и заседание FOMC, результаты которого станут известны 18 июня. Достижение ранее обозначенного таргета по безработице и рост инфляции являются вескими аргументами в пользу ускоренного сворачивания QE. Если ФРС на него пойдет, это будет способствовать ревальвации доллара США. По моему мнению, центробанки сохранят текущую политику, что позволит российской валюте продолжить ралли.
Факторами риска для рубля станут предстоящие релизы по промышленному производству (18 июня) и рынку труда (20 июня). Рост майской безработицы выше прогноза в 5,2% станет очередным подтверждением слабости отечественной экономики. Сужение дифференциала с американским показателем создаст российской валюте трудности в среднесрочной перспективе.
Источник: Trading Economics, Reuters.
Полагаю, что нейтралитет центробанков и сохранение геополитической напряженности на Ближнем Востоке будут способствовать укреплению рубля, поэтому шорты по USD/RUB и EUR/RUB с таргетами 33-33,5 и 45-45,5 стоит удерживать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба