25 июня 2014 Инвесткафе Шпилевская Кристина
Рынок может простить своим любимчикам многие вещи, но терпеть самоуверенность он не намерен. Вероятно, Марк Карни забыл, что ему приходится иметь с английским скептицизмом и малейшее неверное движение заставит его окунуться в холодную воду всеобщей критики. Попытка BoE нажать на тормоз, ориентируясь на динамику заработной платы и свободных мощностей в экономике, после более резкого и ускоренного повышения ставки РЕПО, чем того ожидал рынок, чуть не обернулась трагедией.
Еще свежа в памяти история с Джанет Йеллен, которой пришлось успокаивать рынки и отказываться от своих слов о том, что ФРС начнет повышать ставки через шесть месяцев после завершения программы количественного смягчения. И вот на те же грабли наступил глава Банка Англии. Ни британский, ни американский регуляторы не являются театрами одного актера, и, как бы ни прислушивались инвесторы к малейшим намекам их руководителей о сроках и содержании дальнейших действий центробанков, в одиночку эти самые руководители ничего решить не смогут. Слова заместителя Карни Чарльза Бина о том, что члены Комитета по денежно-кредитной политики были искренне удивлены уверенностью рынков в скором повышении процентных ставок, что нашло отражение и в протоколе, стали холодным душем не только для канадца, но и для британского фунта. Не сумев закрепиться выше 70-й фигуры, пара GBP/USD ринулась вниз со скоростью курьерского поезда, чему способствовал максимальный размер не покрытых спекулянтами лонгов на срочном рынке с 2007 года.
Фишка в том, что на самом деле ничего не изменилось. Главный драйвер роста «кабеля» в виде ожиданий повышения процентных ставок никуда не исчез. Инвесторы по-прежнему уверены в том, что BoE сделает это раньше, чем ФРС. Ведь на арене американского регулятора начинается по-настоящему интересная схватка «голубей» и «ястребов». Слова президента ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли о необоснованных надеждах на монетарную рестрикцию в середине 2015 года и о необходимости сохранять мягкую денежно-кредитную политику длительное время контрастируют с речью его коллеги, президента ФРБ Филадельфии Чарльза Плоссера. По его мнению, раздутый баланс Федерального резерва и последние цифры по CPI свидетельствуют о скором разгуле вышедшей из-под контроля инфляции, а в таких условиях речи бесполезны: нужны действия. И ФРС способна пойти на решительные шаги раньше, чем того ожидает рынок. Раскол в рядах регулятора очевиден, и становится понятно, почему инвесторы игнорируют сильные данные по деловой активности в производственном секторе, достигшей четырехлетнего максимума в 57,5, динамику потребительской уверенности (85,2) и объема продаж жилья на первичном рынке (504 тыс.), скакнувших еще дальше. Да при такой макроэкономической статистике доллар США должен был на несколько корпусов оторваться от своих конкурентов. Ан нет, воз и ныне там. Что держит-то?
Полагаю, что как раз раскол в рядах ФРС и держит. Регулятор будет заниматься тягомотиной, сворачивая QE прежними темпами и пресекая всякие попытки слухов о скором повышении процентных ставок, а растущая инфляция отправит реальную доходность казначейских бондов в глубокий минус. Кому потом будет нужно это добро? В итоге важный драйвер в виде притока капитала на долговой рынок США будет утекать, как вода сквозь пальцы. У фунта нет таких проблем. Год назад Карни удалось убедить Комитет по денежно-кредитной политике в своей правоте, что привело к росту ВВП. История любит повторяться, и это, в свою очередь, приведет к повышению процентных ставок.
Тем, кто еще не успел сформировать лонги по GBP/USD, предлагаю заняться этим в ближайшее время: актуальны покупки на отскоке от важных уровней поддержки на 1,695, 1,69 и 1,685. В качестве инфоповода могут фигурировать релизы окончательных цифр по ВВП США и Британии за 1-й квартал.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Еще свежа в памяти история с Джанет Йеллен, которой пришлось успокаивать рынки и отказываться от своих слов о том, что ФРС начнет повышать ставки через шесть месяцев после завершения программы количественного смягчения. И вот на те же грабли наступил глава Банка Англии. Ни британский, ни американский регуляторы не являются театрами одного актера, и, как бы ни прислушивались инвесторы к малейшим намекам их руководителей о сроках и содержании дальнейших действий центробанков, в одиночку эти самые руководители ничего решить не смогут. Слова заместителя Карни Чарльза Бина о том, что члены Комитета по денежно-кредитной политики были искренне удивлены уверенностью рынков в скором повышении процентных ставок, что нашло отражение и в протоколе, стали холодным душем не только для канадца, но и для британского фунта. Не сумев закрепиться выше 70-й фигуры, пара GBP/USD ринулась вниз со скоростью курьерского поезда, чему способствовал максимальный размер не покрытых спекулянтами лонгов на срочном рынке с 2007 года.
Фишка в том, что на самом деле ничего не изменилось. Главный драйвер роста «кабеля» в виде ожиданий повышения процентных ставок никуда не исчез. Инвесторы по-прежнему уверены в том, что BoE сделает это раньше, чем ФРС. Ведь на арене американского регулятора начинается по-настоящему интересная схватка «голубей» и «ястребов». Слова президента ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли о необоснованных надеждах на монетарную рестрикцию в середине 2015 года и о необходимости сохранять мягкую денежно-кредитную политику длительное время контрастируют с речью его коллеги, президента ФРБ Филадельфии Чарльза Плоссера. По его мнению, раздутый баланс Федерального резерва и последние цифры по CPI свидетельствуют о скором разгуле вышедшей из-под контроля инфляции, а в таких условиях речи бесполезны: нужны действия. И ФРС способна пойти на решительные шаги раньше, чем того ожидает рынок. Раскол в рядах регулятора очевиден, и становится понятно, почему инвесторы игнорируют сильные данные по деловой активности в производственном секторе, достигшей четырехлетнего максимума в 57,5, динамику потребительской уверенности (85,2) и объема продаж жилья на первичном рынке (504 тыс.), скакнувших еще дальше. Да при такой макроэкономической статистике доллар США должен был на несколько корпусов оторваться от своих конкурентов. Ан нет, воз и ныне там. Что держит-то?
Полагаю, что как раз раскол в рядах ФРС и держит. Регулятор будет заниматься тягомотиной, сворачивая QE прежними темпами и пресекая всякие попытки слухов о скором повышении процентных ставок, а растущая инфляция отправит реальную доходность казначейских бондов в глубокий минус. Кому потом будет нужно это добро? В итоге важный драйвер в виде притока капитала на долговой рынок США будет утекать, как вода сквозь пальцы. У фунта нет таких проблем. Год назад Карни удалось убедить Комитет по денежно-кредитной политике в своей правоте, что привело к росту ВВП. История любит повторяться, и это, в свою очередь, приведет к повышению процентных ставок.
Тем, кто еще не успел сформировать лонги по GBP/USD, предлагаю заняться этим в ближайшее время: актуальны покупки на отскоке от важных уровней поддержки на 1,695, 1,69 и 1,685. В качестве инфоповода могут фигурировать релизы окончательных цифр по ВВП США и Британии за 1-й квартал.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter