30 июня 2014 Инвесткафе Карамазов Иван
Единая европейская валюта завершает июнь на мажорной ноте. «Медведям» так и не удалось увести котировки ниже 36-й фигуры, несмотря на агрессивную монетарную политику ЕЦБ, падение ставок на денежном рынке и замедление деловой активности в странах еврозоны. Реальность такова, что ФРС продолжает проводить программу количественного смягчения, а это приводит к росту баланса регулятора. Баланс ЕЦБ, напротив, достиг минимальных уровней с 2010 года. В таких условиях у EUR/USD есть шансы на продолжение роста.
Основными событиями первой недели июля станут заседание Европейского центробанка и релиз данных по американскому рынку труда за июнь. Оба инфоповода фигурируют в списке факторов риска для региональной валюты. Однако действительно ли все так страшно для «евробыков»? По мнению главы Бундесбанка Йенса Вайдмана, потребуется несколько месяцев, чтобы оценить последствия тех действий, которые были приняты на предыдущем заседании европейского регулятора. Мало кто сомневается, что ЕЦБ предпочтет ограничиться словами и реальную активность проявлять не будет, невзирая на стабильно низкую инфляцию и снижение объемов банковского кредитования. В июне первый показатель остался на уровне 0,5%, второй по итогам мая снизился на 43 млрд евро для домохозяйств и на 8 млрд евро для предприятий. Целевое LTRO выглядит логичным, но стартует эта программа только в сентябре. До этого момента сохранение нейтралитета ЕЦБ придает оптимизма покупателям евро. В их руках по-прежнему предостаточно козырей: сильный платежный баланс, рекапитализация банковской системы, экономические реформы и прогресс в области финансовой устойчивости.
Отчет по рынку труда США способен на некоторое время укрепить американский доллар, однако не удивлюсь, если евро быстро отыграет потери. И это при условии сильной занятости вне сельскохозяйственного сектора. Дело в том, что позитив не гарантирует адекватных действий со стороны ФРС. Денежно-кредитная политика Федерального резерва остается мягкой. Из QE до октября он выходить не собирается, а на тему повышения ставки по федеральным фондам наложено табу. Возможно, Джанет Йеллен пойдет по стопам Бена Бернанке и сделает важные заявления на августовской встрече в Джексон- Хоуле, однако до этого момента еще далеко.
Медлительность ФРС на фоне растущей инфляции снижает реальную доходность казначейских бондов США. В результате их дифференциал с немецкими долговыми обязательствами указывает на высокую вероятность роста EUR/USD в направлении 1,4.
Источник: Nordea Markets.
Да, курс евро по отношению к доллару США рано или поздно упадет, но случится это не сразу. До этого момента «быки» вполне способны на подвиг. Чем дольше будет сохраняться низкая инфляция в еврозоне, тем устойчивее будут позиции региональной валюты в среднесрочном периоде и тем уязвимее они будут в долгосрочном. Если CPI останется ниже отметки 1%, ЕЦБ будет вынужден пойти на новые шаги по смягчению денежно-кредитной политики. Пока же у него нет ни оснований, ни свежей информации для этого.
На таком фоне у инвесторов появляются неплохие возможности сыграть на желании рынка продавать евро после заседания ЕЦБ и релиза данных по рынку труда США. Обвал EUR/USD даст основания для покупок с таргетом на 1,375-1,38. Сейчас уже не все так уверены в глубоком проседании основной валютной пары, как это было пару недель назад. Даже хедж-фонды в ходе пятидневки, завершившейся 24 июля, впервые за несколько недель сократили нетто-шорты по EUR на $691 млн.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основными событиями первой недели июля станут заседание Европейского центробанка и релиз данных по американскому рынку труда за июнь. Оба инфоповода фигурируют в списке факторов риска для региональной валюты. Однако действительно ли все так страшно для «евробыков»? По мнению главы Бундесбанка Йенса Вайдмана, потребуется несколько месяцев, чтобы оценить последствия тех действий, которые были приняты на предыдущем заседании европейского регулятора. Мало кто сомневается, что ЕЦБ предпочтет ограничиться словами и реальную активность проявлять не будет, невзирая на стабильно низкую инфляцию и снижение объемов банковского кредитования. В июне первый показатель остался на уровне 0,5%, второй по итогам мая снизился на 43 млрд евро для домохозяйств и на 8 млрд евро для предприятий. Целевое LTRO выглядит логичным, но стартует эта программа только в сентябре. До этого момента сохранение нейтралитета ЕЦБ придает оптимизма покупателям евро. В их руках по-прежнему предостаточно козырей: сильный платежный баланс, рекапитализация банковской системы, экономические реформы и прогресс в области финансовой устойчивости.
Отчет по рынку труда США способен на некоторое время укрепить американский доллар, однако не удивлюсь, если евро быстро отыграет потери. И это при условии сильной занятости вне сельскохозяйственного сектора. Дело в том, что позитив не гарантирует адекватных действий со стороны ФРС. Денежно-кредитная политика Федерального резерва остается мягкой. Из QE до октября он выходить не собирается, а на тему повышения ставки по федеральным фондам наложено табу. Возможно, Джанет Йеллен пойдет по стопам Бена Бернанке и сделает важные заявления на августовской встрече в Джексон- Хоуле, однако до этого момента еще далеко.
Медлительность ФРС на фоне растущей инфляции снижает реальную доходность казначейских бондов США. В результате их дифференциал с немецкими долговыми обязательствами указывает на высокую вероятность роста EUR/USD в направлении 1,4.
Источник: Nordea Markets.
Да, курс евро по отношению к доллару США рано или поздно упадет, но случится это не сразу. До этого момента «быки» вполне способны на подвиг. Чем дольше будет сохраняться низкая инфляция в еврозоне, тем устойчивее будут позиции региональной валюты в среднесрочном периоде и тем уязвимее они будут в долгосрочном. Если CPI останется ниже отметки 1%, ЕЦБ будет вынужден пойти на новые шаги по смягчению денежно-кредитной политики. Пока же у него нет ни оснований, ни свежей информации для этого.
На таком фоне у инвесторов появляются неплохие возможности сыграть на желании рынка продавать евро после заседания ЕЦБ и релиза данных по рынку труда США. Обвал EUR/USD даст основания для покупок с таргетом на 1,375-1,38. Сейчас уже не все так уверены в глубоком проседании основной валютной пары, как это было пару недель назад. Даже хедж-фонды в ходе пятидневки, завершившейся 24 июля, впервые за несколько недель сократили нетто-шорты по EUR на $691 млн.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter