Скучно стало на валютном рынке! Сильные данные по американской занятости вместе с «голубиной» риторикой Марио Драги смогли заставить EUR/USD потерять лишь полфигуры. Еще год назад подобные цифры по рынку труда США да еще и твердое желание ЕЦБ довести до конца дело, начатое месяц назад, смогли бы обвалить пару на 150-200 пунктов. Что ж, остается кивать на низкую волатильность на Forex и, как обычно, надеяться на лучшее.
Рост занятости в 288К соответствовал моим ожиданиям, при этом апрельские non-farm payrolls были пересмотрены в сторону повышения и впервые с января 2012 года преодолели отметку 300К. Уровень безработицы скатился до 6,1%, минимума с осени 2008 года, и уже находится в прогнозируемом ФРС к концу года диапазоне 6-6,1%. Это явный сигнал о том, что пора завязывать с QE и анонсировать процесс повышения процентных ставок. Однако регулятор явно не намерен спешить, что не позволяет доллару США расправить крылья. Критиков отчета по рынку труда всегда было хоть пруд пруди, и обычно они кивали на уменьшение доли экономически активного населения. По итогам июня показатель сохранил значение 62,8%, поэтому внимание скептиков переключилось на число занятых неполный рабочий день, которые и стали главной движущей силой роста non-farm payrolls в июне. Подобная динамика индикаторов позволяет объяснить нежелание реальной заработной платы идти вверх, что является сдерживающим фактором для инфляции, которая, в свою очередь, позволяет ФРС тянуть с завершением программы количественного смягчения.
Источник: BLS
В отличие от американского регулятора Резервный банк Австралии с собственной валютой церемониться не намерен. Попытка спустить все на тормозах и прибить «оззи» заявлением о тревожно высоком по историческим меркам курсе вышла боком: отсутствие ссылки на низкие цены на сырьевые товары позволило AUD/USD взлететь к 95-й фигуре. RBA можно понять, так как последний показатель в июне вырос до $89,3, однако «австралиец», с его точки зрения, по-прежнему переоценен.
Источник: RBA.
Исправлять ситуацию вызвался Гленн Стивенс. И нужно сказать, что у него это получилось: пике «оззи» вызвало не меньший интерес, чем стремительный обвал скандинавских валют, обусловленный неожиданным решением Риксбанка снизить ставку РЕПО до 0,25%. Глава центробанка заявил, что cash rate должна находиться на более низком уровне, чем сейчас, выразил недоумение по поводу слабого доллара США, поддержку которому оказывает процесс сворачивания QE, а также посоветовал инвесторам учесть риски возможного падения AUD/USD. Пожалуй, эквивалентной по силе вербальной интервенции мы не наблюдали с того времени когда тот же Гленн Стивенс сообщил, что оптимальным значением для пары является 0,85. Текущие цены на товарном рынке указывают приблизительно на тот же уровень, однако их недавний рост позволяет считать, что диапазон 0,88-0,9 устроит все заинтересованные стороны.
Об этих же уровнях свидетельствует динамика дифференциала доходности двухлетних долговых обязательств Зеленого континента и США.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, прозрачная позиция RBA вкупе с конъюнктурой долгового и товарного рынков закладывает серьезный фундамент под дальнейшее падение AUD/USD, которое, впрочем, не станет легкой прогулкой для «медведей». Определенную сумятицу вносит слабость иены, бурно отреагировавшей на non-farm payrolls, а также замечание Марио Драги, что объем целевого LTRO может составить и 1 трлн евро, притом что сама программа является своеобразной подготовкой к европейскому QE. Дешевая ликвидность от ЕЦБ вполне способна оказать поддержку рискованным активам, в том числе «оззи». Рекомендую удерживать шорты по AUD/USD с первоначальным таргетом 0,92-0,925, наращивая их на росте.
Рост занятости в 288К соответствовал моим ожиданиям, при этом апрельские non-farm payrolls были пересмотрены в сторону повышения и впервые с января 2012 года преодолели отметку 300К. Уровень безработицы скатился до 6,1%, минимума с осени 2008 года, и уже находится в прогнозируемом ФРС к концу года диапазоне 6-6,1%. Это явный сигнал о том, что пора завязывать с QE и анонсировать процесс повышения процентных ставок. Однако регулятор явно не намерен спешить, что не позволяет доллару США расправить крылья. Критиков отчета по рынку труда всегда было хоть пруд пруди, и обычно они кивали на уменьшение доли экономически активного населения. По итогам июня показатель сохранил значение 62,8%, поэтому внимание скептиков переключилось на число занятых неполный рабочий день, которые и стали главной движущей силой роста non-farm payrolls в июне. Подобная динамика индикаторов позволяет объяснить нежелание реальной заработной платы идти вверх, что является сдерживающим фактором для инфляции, которая, в свою очередь, позволяет ФРС тянуть с завершением программы количественного смягчения.
Источник: BLS
В отличие от американского регулятора Резервный банк Австралии с собственной валютой церемониться не намерен. Попытка спустить все на тормозах и прибить «оззи» заявлением о тревожно высоком по историческим меркам курсе вышла боком: отсутствие ссылки на низкие цены на сырьевые товары позволило AUD/USD взлететь к 95-й фигуре. RBA можно понять, так как последний показатель в июне вырос до $89,3, однако «австралиец», с его точки зрения, по-прежнему переоценен.
Источник: RBA.
Исправлять ситуацию вызвался Гленн Стивенс. И нужно сказать, что у него это получилось: пике «оззи» вызвало не меньший интерес, чем стремительный обвал скандинавских валют, обусловленный неожиданным решением Риксбанка снизить ставку РЕПО до 0,25%. Глава центробанка заявил, что cash rate должна находиться на более низком уровне, чем сейчас, выразил недоумение по поводу слабого доллара США, поддержку которому оказывает процесс сворачивания QE, а также посоветовал инвесторам учесть риски возможного падения AUD/USD. Пожалуй, эквивалентной по силе вербальной интервенции мы не наблюдали с того времени когда тот же Гленн Стивенс сообщил, что оптимальным значением для пары является 0,85. Текущие цены на товарном рынке указывают приблизительно на тот же уровень, однако их недавний рост позволяет считать, что диапазон 0,88-0,9 устроит все заинтересованные стороны.
Об этих же уровнях свидетельствует динамика дифференциала доходности двухлетних долговых обязательств Зеленого континента и США.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, прозрачная позиция RBA вкупе с конъюнктурой долгового и товарного рынков закладывает серьезный фундамент под дальнейшее падение AUD/USD, которое, впрочем, не станет легкой прогулкой для «медведей». Определенную сумятицу вносит слабость иены, бурно отреагировавшей на non-farm payrolls, а также замечание Марио Драги, что объем целевого LTRO может составить и 1 трлн евро, притом что сама программа является своеобразной подготовкой к европейскому QE. Дешевая ликвидность от ЕЦБ вполне способна оказать поддержку рискованным активам, в том числе «оззи». Рекомендую удерживать шорты по AUD/USD с первоначальным таргетом 0,92-0,925, наращивая их на росте.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба