В эпоху "валютных войн" развитые и развивающиеся страны разбились на два лагеря: на тех, кто проводит мягкую денежно-кредитную политику, понижая и удерживая низкие процентные ставки, и на тех, кто повышает ставку, чтобы удержать свою национальную валюту от девальвации. К первым в основном относятся развитые страны, в частности, речь идет о США и Европе.
Из-за замедления роста экономики сильная валюта перестала быть выгодной для еврозоны и США, как для экспортоориентированных стран. Есть и другие причины, по которым регуляторам пришлось пойти на снижение. Например, в Европе это огромные накопления на депозитах в банках, которые не работают и не приносят пользы для экономики, а в США - общий экономический спад и дефицит ликвидности на рынке.
Однако США благодаря программе количественного смягчения вышли из кризиса быстрее, чем ЕС, и по решению членов ФРС стали сокращать программу, что, в свою очередь, негативно отразилось на всех валютах развивающихся стран. Резкий скачок по отношению к доллару случился в начале года, 29 января, по итогам заседания ФРС, в результате чего банки развивающихся стран один за другим стали повышать процентные ставки. Так, ЦБ Турции поднял ставку по кредитам overnight с 7,75% до 12%, ставка по однодневным РЕПО выросла с 4,5% до 10%.
Динамика котировок пары доллар/турецкая лира
Резервный банк Индии повысил ключевую процентную ставку до 8% с 7,75%. Центральный банк ЮАР неожиданно повысил базовую процентную ставку до 5,5% годовых с 5%. Аналогичные действия произвел центробанк Бразилии. И лишь только ЦБ РФ до последнего оставался в стороне, ведь ослабление рубля входило в планы банка, но события на Украине нарушили планы регулятора. Паника на рынке вызвала ажиотаж, и рубль стал снижаться гораздо быстрее, чем планировал ЦБ. В такой ситуации увеличивать объем интервенций было бы не разумно – деньги на ветер, и тогда банк пошел более простым путем, повысив ставку РЕПО с 5,5% до 7%, а позже до 7,5%.
В результате повышения ставок мировым регуляторам удалось стабилизировать курс своих национальных валют, но сокращение программы количественного смягчения продолжается. Если ФРС и дальше будет снижать объемы выкупа гособлигаций, к октябрю от QE3 ничего не останется, и для валют развивающихся стран это будет новым ударом.
Однако у нас есть сомнения, что на следующем заседании сокращение QE продолжится. Дело в том, что последняя статистика из США говорит об обратном. Согласно окончательным данным, темпы роста ВВП в I квартале текущего года упали на 2,9%. Американские эксперты утверждают, что это результат суровой зимы, но, скорее всего, они лукавят. Вероятно, экономика Штатов пока не готова отказаться от дополнительного материального стимулирования, а значит, у валют развивающихся стран, в том числе и рубля, есть шанс на некоторое время сохранить стабильность.
Из-за замедления роста экономики сильная валюта перестала быть выгодной для еврозоны и США, как для экспортоориентированных стран. Есть и другие причины, по которым регуляторам пришлось пойти на снижение. Например, в Европе это огромные накопления на депозитах в банках, которые не работают и не приносят пользы для экономики, а в США - общий экономический спад и дефицит ликвидности на рынке.
Однако США благодаря программе количественного смягчения вышли из кризиса быстрее, чем ЕС, и по решению членов ФРС стали сокращать программу, что, в свою очередь, негативно отразилось на всех валютах развивающихся стран. Резкий скачок по отношению к доллару случился в начале года, 29 января, по итогам заседания ФРС, в результате чего банки развивающихся стран один за другим стали повышать процентные ставки. Так, ЦБ Турции поднял ставку по кредитам overnight с 7,75% до 12%, ставка по однодневным РЕПО выросла с 4,5% до 10%.
Динамика котировок пары доллар/турецкая лира
Резервный банк Индии повысил ключевую процентную ставку до 8% с 7,75%. Центральный банк ЮАР неожиданно повысил базовую процентную ставку до 5,5% годовых с 5%. Аналогичные действия произвел центробанк Бразилии. И лишь только ЦБ РФ до последнего оставался в стороне, ведь ослабление рубля входило в планы банка, но события на Украине нарушили планы регулятора. Паника на рынке вызвала ажиотаж, и рубль стал снижаться гораздо быстрее, чем планировал ЦБ. В такой ситуации увеличивать объем интервенций было бы не разумно – деньги на ветер, и тогда банк пошел более простым путем, повысив ставку РЕПО с 5,5% до 7%, а позже до 7,5%.
В результате повышения ставок мировым регуляторам удалось стабилизировать курс своих национальных валют, но сокращение программы количественного смягчения продолжается. Если ФРС и дальше будет снижать объемы выкупа гособлигаций, к октябрю от QE3 ничего не останется, и для валют развивающихся стран это будет новым ударом.
Однако у нас есть сомнения, что на следующем заседании сокращение QE продолжится. Дело в том, что последняя статистика из США говорит об обратном. Согласно окончательным данным, темпы роста ВВП в I квартале текущего года упали на 2,9%. Американские эксперты утверждают, что это результат суровой зимы, но, скорее всего, они лукавят. Вероятно, экономика Штатов пока не готова отказаться от дополнительного материального стимулирования, а значит, у валют развивающихся стран, в том числе и рубля, есть шанс на некоторое время сохранить стабильность.
https://alpari.com/ru Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба