В начале прошлого квартала многие списывали рубль со счетов, прогнозируя ему мрачное будущее. Были прогнозы по доллару на уровне 36 руб., 37 руб. и т.д., однако национальная валюта в итоге взяла вверх над "американцем" и "европейцем". Произошло это не просто так, а ввиду наличия вполне явных к этому предпосылок.
Динамика курса доллара, евро и бивалютной корзины, руб.
Источник: Bloomberg
Говоря о перспективах предстоящего квартала, я полагаю, что все же пока возможности роста у рубля ограничены. Мешают ему слабая экономика, растущая инфляция, время от времени возникающие спекуляции. С другой стороны, высокая инфляция подразумевает адекватно высокие ставки (то есть поддержка с их стороны заметно не уменьшится). Также росту будут способствовать высокие цены на нефть, тестирующие новые горизонты.
Еще в конце I квартала российский рубль смог продемонстрировать характер, постепенно отыгрывая предыдущие потери у "американца" и "европейца". Радовало то, что отыгрыш этот получился фактически без вмешательства Центробанка. В конце марта объемы валютных интервенций находились на относительно скромном уровне. Рубль справлялся сам. То же самое можно сказать и о II квартале. В начале регулятор продавал валюту небольшими порциями, а потом вообще перешел к покупкам (настолько сильно смогла опуститься стоимость бивалютной корзины) в Резервный фонд в интересах Минфина. В итоге произошло банальное снятие напряжения.
Стоимость бивалютной корзины, интервенции ЦБ РФ, валютный коридор.
Источник: Банк России, Bloomberg
Что же будет с рублем дальше? Много ли еще у него сил или позитив уже подисчерпался? Мы склоняемся ко второму варианту. Все-таки за спиной у национальной валюты стоят, как минимум, слабая экономика и высокая инфляция, снижая ее привлекательность. В целом по многим индикаторам фон негативный. Одного оттока капитала по итогам года уже прогнозируют в районе 90 млрд долл., что намного превосходит результат предыдущих лет. Также время от времени возникают спекуляции, портящие имидж национальной валюты.
В целом курсообразование в следующем квартале в большей степени будет зависеть от:
- общего аппетита инвесторов к рисковому классу активов (дальнейшая судьба QE и т.п.);
- геополитического фактора (возможное дальнейшее ухудшение отношений между Россией и США; судьба нефти в связи с ситуацией на востоке);
- самочувствия экономики РФ (темпы роста ВВП, инфляция, отток капитала и т.п.);
- политики Центрального банка (будут ли трогать ключевую ставку и ряд других моментов).
Я полагаю, что курс доллара в итоге скорректируется, закрепившись выше уровня 34 руб., а курс евро будет выше отметки 46 руб.
Динамика курса доллара, евро и бивалютной корзины, руб.
Источник: Bloomberg
Говоря о перспективах предстоящего квартала, я полагаю, что все же пока возможности роста у рубля ограничены. Мешают ему слабая экономика, растущая инфляция, время от времени возникающие спекуляции. С другой стороны, высокая инфляция подразумевает адекватно высокие ставки (то есть поддержка с их стороны заметно не уменьшится). Также росту будут способствовать высокие цены на нефть, тестирующие новые горизонты.
Еще в конце I квартала российский рубль смог продемонстрировать характер, постепенно отыгрывая предыдущие потери у "американца" и "европейца". Радовало то, что отыгрыш этот получился фактически без вмешательства Центробанка. В конце марта объемы валютных интервенций находились на относительно скромном уровне. Рубль справлялся сам. То же самое можно сказать и о II квартале. В начале регулятор продавал валюту небольшими порциями, а потом вообще перешел к покупкам (настолько сильно смогла опуститься стоимость бивалютной корзины) в Резервный фонд в интересах Минфина. В итоге произошло банальное снятие напряжения.
Стоимость бивалютной корзины, интервенции ЦБ РФ, валютный коридор.
Источник: Банк России, Bloomberg
Что же будет с рублем дальше? Много ли еще у него сил или позитив уже подисчерпался? Мы склоняемся ко второму варианту. Все-таки за спиной у национальной валюты стоят, как минимум, слабая экономика и высокая инфляция, снижая ее привлекательность. В целом по многим индикаторам фон негативный. Одного оттока капитала по итогам года уже прогнозируют в районе 90 млрд долл., что намного превосходит результат предыдущих лет. Также время от времени возникают спекуляции, портящие имидж национальной валюты.
В целом курсообразование в следующем квартале в большей степени будет зависеть от:
- общего аппетита инвесторов к рисковому классу активов (дальнейшая судьба QE и т.п.);
- геополитического фактора (возможное дальнейшее ухудшение отношений между Россией и США; судьба нефти в связи с ситуацией на востоке);
- самочувствия экономики РФ (темпы роста ВВП, инфляция, отток капитала и т.п.);
- политики Центрального банка (будут ли трогать ключевую ставку и ряд других моментов).
Я полагаю, что курс доллара в итоге скорректируется, закрепившись выше уровня 34 руб., а курс евро будет выше отметки 46 руб.
http://www.ncapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба