Лето - традиционно не самое оживленное время для финансового рынка. Как правило, снижение активности инвесторов достаточно заметно. Лето 2014г. вполне может быть исключением, поскольку настроение на рынке сейчас в основном диктует геополитика и военные риски. А эти факторы не поддаются сезонной корректировке.
На текущий момент российская валюта чувствует себя вполне уверенно. Активная поддержка ЦБ РФ, ключевая ставка 7,5% и временами затухающий конфликт на Украине привели к тому, что были снижены объемы накопленных интервенций, приводящие к сдвигу границ валютного коридора на 5 коп., с 1,5 млрд до 1 млрд долл. Таким образом, повышается гибкость политики регулятора, который переходит к таргетированию инфляции. Тем не менее в случае необходимости Центробанк обладает всеми необходимым ресурсами для сглаживания неожиданных колебаний курса. Объем золотовалютных резервов на 1 июня 2014г. составил 467,227 млрд долл.
Динамика курса доллара ЦБ РФ, руб.
Не ослабило рубль и решение ФРС продолжить сворачивание программы количественного смягчения, принятое на последнем заседании 17-18 июня. Объем выкупа активов сокращен еще на 10 млрд долл., ставки оставлены на текущем рекордно низком уровне.
Поддерживает российскую валюту и устойчиво дорогая нефть. Недавняя активизация исламистов в Ираке и угроза очередной вспышки противостояния на Ближнем Востоке резко взвинтила цены на нефть. Brent торгуется выше 115 долл./барр. По мере накала страстей премия за риск будет только расти.
Динамика цен на нефть Brent, долл./барр.
Если посмотреть на макростатистику России, то стоит отметить, что сальдо платежного баланса остается устойчиво положительным. Так, по оценке ЦБ по итогам I квартала 2014г/ счет текущих операций составит 27,6 млрд долл. Годом ранее этот показатель составлял 24,3 млрд долл. Этот фактор оказывает поддержку рублю.
При этом ситуация с оттоком капитала продолжает нервировать рынки. По итогам I квартала 2014г., по оценке ЦБ, показатель составит 50,6 млрд долл. Однако стоит отметить, что при реализации позитивного сценария, то есть значительного ослабления потока негатива с Украины, отток капитала вполне может смениться притоком, что в свою очередь укрепит позиции рубля.
Российские активы сейчас достаточно дешево стоят, и даже от ряда уважаемых международных инвестбанков звучат рекомендации покупать. При реализации более негативного сценария, то есть усугубления кризиса на Украине и т.д., отток капитала достигнет 150 млрд и более. В этом случае рубль значительно потеряет в стоимости – вплоть до 30%. Вновь будут задействованы резервы Центробанка, поэтому катастрофы все равно не случится. Надо сказать, что вероятность реализации крайне негативного сценария довольно мала. Мы ожидаем увидеть котировки 34-34,5 руб. за доллар и 46-47 за евро в течение лета 2014г.
На текущий момент российская валюта чувствует себя вполне уверенно. Активная поддержка ЦБ РФ, ключевая ставка 7,5% и временами затухающий конфликт на Украине привели к тому, что были снижены объемы накопленных интервенций, приводящие к сдвигу границ валютного коридора на 5 коп., с 1,5 млрд до 1 млрд долл. Таким образом, повышается гибкость политики регулятора, который переходит к таргетированию инфляции. Тем не менее в случае необходимости Центробанк обладает всеми необходимым ресурсами для сглаживания неожиданных колебаний курса. Объем золотовалютных резервов на 1 июня 2014г. составил 467,227 млрд долл.
Динамика курса доллара ЦБ РФ, руб.
Не ослабило рубль и решение ФРС продолжить сворачивание программы количественного смягчения, принятое на последнем заседании 17-18 июня. Объем выкупа активов сокращен еще на 10 млрд долл., ставки оставлены на текущем рекордно низком уровне.
Поддерживает российскую валюту и устойчиво дорогая нефть. Недавняя активизация исламистов в Ираке и угроза очередной вспышки противостояния на Ближнем Востоке резко взвинтила цены на нефть. Brent торгуется выше 115 долл./барр. По мере накала страстей премия за риск будет только расти.
Динамика цен на нефть Brent, долл./барр.
Если посмотреть на макростатистику России, то стоит отметить, что сальдо платежного баланса остается устойчиво положительным. Так, по оценке ЦБ по итогам I квартала 2014г/ счет текущих операций составит 27,6 млрд долл. Годом ранее этот показатель составлял 24,3 млрд долл. Этот фактор оказывает поддержку рублю.
При этом ситуация с оттоком капитала продолжает нервировать рынки. По итогам I квартала 2014г., по оценке ЦБ, показатель составит 50,6 млрд долл. Однако стоит отметить, что при реализации позитивного сценария, то есть значительного ослабления потока негатива с Украины, отток капитала вполне может смениться притоком, что в свою очередь укрепит позиции рубля.
Российские активы сейчас достаточно дешево стоят, и даже от ряда уважаемых международных инвестбанков звучат рекомендации покупать. При реализации более негативного сценария, то есть усугубления кризиса на Украине и т.д., отток капитала достигнет 150 млрд и более. В этом случае рубль значительно потеряет в стоимости – вплоть до 30%. Вновь будут задействованы резервы Центробанка, поэтому катастрофы все равно не случится. Надо сказать, что вероятность реализации крайне негативного сценария довольно мала. Мы ожидаем увидеть котировки 34-34,5 руб. за доллар и 46-47 за евро в течение лета 2014г.
https://alpari.com/ru Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба