15 июля 2014 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Сегодня в 18:00 мск Глава ФРС Джанет Йеллен выступит с полугодовым отчетом в Банковском комитете Сената. Это весьма важное событие, которое прольет свет на взгляды Центробанка США относительно состояния финансовой системы в целом и направлений монетарной политики в частности. Уже завтра Йеллен выступит с речью в Палате представителей, но она будет в основном повторять те идеи, которые мы услышим сегодня.
Ниже представлены основные моменты, на которые следует обратить внимание инвестору:
1. Процентные ставки. Глава ФРС, скорее всего, подтвердит необходимость крайне мягкой монетарной политики. Это важно, учитывая, что уровень безработицы в США находится на шестилетнем минимуме и составляет 6,1%. Не секрет, что формально улучшающийся рынок труда испытывает структурные проблемы (в частности, долгосрочную безработицу), и Йеллен подчеркнет этот аспект.
2. Прогноз по инфляции. Инфляция в США стремительно приближается к важному для принятия решений уровню (2%). Однако Глава ФРС, вероятно, постарается выиграть время, указав на неопределенность и слабый рост заработных плат.
3. Общая оценка экономики. Учитывая восстановление макроситуации в США после временной паузы, вызванной холодами, сегодня мы, вероятно, услышим более позитивные комментарии. В этом есть определенные риски, так как взгляды ФРС могут стать чуть менее «голубиными» или, по крайней мере, так может показаться участникам рынка.
4. Формализация правил для принятия решений по монетарной политики. Данный пункт может быть обусловлен желанием республиканцев нижней палаты Конгресса добиться публикации более четких правил, на которые ФРС будет ориентироваться в своей деятельности. Не секрет, что недавно Центробанк США перешел к качественным критериям, так как количественные (безработица – 6,5%, инфляция – 2%) не в полной мере отражают состояние экономики.
5. Пузыри на финансовых рынках. Йеллен, вероятно, подтвердит старую идею о том, что для борьбы с дисбалансами финансовой системы необходимы регуляторные меры, а не изменение процентных ставок.
6. Проблема «слишком больших, чтобы рухнуть». Тема потенциальной поддержки государством крупных финансовых институтов, а именно недопустимости подобных практик, может стать одной из центральных в сегодняшних обсуждениях. Данный вопрос концептуально важен, так как имеет отношение к моральным рискам в финансовой системе, однако вряд ли окажет существенное влияние на рынки в краткосрочной перспективе.
Подводя итоги, речь Джанет Йеллен, безусловно, является ключевым событием данной недели. Вряд ли мы услышим нечто концептуально новое, тем не менее, за выступлением могут последовать определенные движения на рынках. Полное повторение старых идей даст повод для умеренного роста. В то же время, более активное указание на улучшение ситуации в экономике может обеспокоить инвесторов и привести к фиксации ими прибыли.
Ниже представлены основные моменты, на которые следует обратить внимание инвестору:
1. Процентные ставки. Глава ФРС, скорее всего, подтвердит необходимость крайне мягкой монетарной политики. Это важно, учитывая, что уровень безработицы в США находится на шестилетнем минимуме и составляет 6,1%. Не секрет, что формально улучшающийся рынок труда испытывает структурные проблемы (в частности, долгосрочную безработицу), и Йеллен подчеркнет этот аспект.
2. Прогноз по инфляции. Инфляция в США стремительно приближается к важному для принятия решений уровню (2%). Однако Глава ФРС, вероятно, постарается выиграть время, указав на неопределенность и слабый рост заработных плат.
3. Общая оценка экономики. Учитывая восстановление макроситуации в США после временной паузы, вызванной холодами, сегодня мы, вероятно, услышим более позитивные комментарии. В этом есть определенные риски, так как взгляды ФРС могут стать чуть менее «голубиными» или, по крайней мере, так может показаться участникам рынка.
4. Формализация правил для принятия решений по монетарной политики. Данный пункт может быть обусловлен желанием республиканцев нижней палаты Конгресса добиться публикации более четких правил, на которые ФРС будет ориентироваться в своей деятельности. Не секрет, что недавно Центробанк США перешел к качественным критериям, так как количественные (безработица – 6,5%, инфляция – 2%) не в полной мере отражают состояние экономики.
5. Пузыри на финансовых рынках. Йеллен, вероятно, подтвердит старую идею о том, что для борьбы с дисбалансами финансовой системы необходимы регуляторные меры, а не изменение процентных ставок.
6. Проблема «слишком больших, чтобы рухнуть». Тема потенциальной поддержки государством крупных финансовых институтов, а именно недопустимости подобных практик, может стать одной из центральных в сегодняшних обсуждениях. Данный вопрос концептуально важен, так как имеет отношение к моральным рискам в финансовой системе, однако вряд ли окажет существенное влияние на рынки в краткосрочной перспективе.
Подводя итоги, речь Джанет Йеллен, безусловно, является ключевым событием данной недели. Вряд ли мы услышим нечто концептуально новое, тем не менее, за выступлением могут последовать определенные движения на рынках. Полное повторение старых идей даст повод для умеренного роста. В то же время, более активное указание на улучшение ситуации в экономике может обеспокоить инвесторов и привести к фиксации ими прибыли.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба