Евро покажет иене где раки зимуют » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Евро покажет иене где раки зимуют

Июль складывается не лучшим образом для единой европейской валюты. Наступление на ее позиции со стороны G10 идет по всем фронтам. EUR/USD тестирует нижнюю границу торгового диапазона 1,35-1,37, EUR/GBP почти скатился до двухлетнего минимума, на пятимесячном дне находится и EUR/JPY
22 июля 2014 Инвесткафе | EUR|JPY Карамазов Иван
Июль складывается не лучшим образом для единой европейской валюты. Наступление на ее позиции со стороны G10 идет по всем фронтам. EUR/USD тестирует нижнюю границу торгового диапазона 1,35-1,37, EUR/GBP почти скатился до двухлетнего минимума, на пятимесячном дне находится и EUR/JPY. Последняя пара вызывает к себе повышенный интерес, так как и ЕЦБ, и Банк Японии придерживаются ультрамягкой денежно-кредитной политики, и выявить в связи с этим обстоятельством аутсайдера чрезвычайно сложно. Вполне вероятно, что укрепление «японки», оказывающей сопротивление даже такому гранду как доллар США, подошло к логическому окончанию.

На мой взгляд, причины пике EUR/JPY следует искать в краткосрочном всплеске волатильности на Forex, спаде интереса нерезидентов, в том числе из Страны восходящего солнца, к европейскому долговому рынку в связи с проблемами португальского банка, а также в области геополитики.

Реакция британского фунта на публикацию данных по потребительским ценам, обвал новозеландского доллара в преддверии заседания Резервного банка, выход основной валютной пары за пределы торгового диапазона 1,35-1,37 привели к увеличению краткосрочной изменчивости рыночных котировок на валютном рынке и дали основания слухам о завершении цикла падения волатильности. Рост показателя ограничивает возможности игроков carry trade и ведет к укреплению валют фондирования, прежде всего японской иены. Спрос на нее усиливается и в связи с обострением геополитической напряженности на Украине и на Ближнем Востоке. На руку «японке» играют и внутренние факторы: динамика инфляции и ВВП выглядит впечатляющей и практически лишает «медведей» по азиатской валюте шансов на расширение пакета стимулирующих мер со стороны BoJ.

Однако это только вершина айсберга. Не факт, что волатильность и дальше будет увеличиваться. Денежно-кредитная политика ведущих центробанков мира остается чрезвычайно адаптивной, и до того момента, как Банк Англии и ФРС не дадут отмашку на повышение процентных ставок кардинальных изменений от рынка ждать не стоит. Операции carry trade, в том числе игра на разнице процентных ставок с участием долговых обязательств периферийных стран еврозоны, продолжат процветать. Затишье на европейском рынке долга носит временный характер. Вряд ли проблемы одного банка способны вернуть кошмарный 2012-й.

Какими бы впечатляющими ни выглядели цифры по суверенным макроэкономическим индикаторам, правительство Японии не обманешь. Как по-другому понимать тот факт, что им был снижен прогноз по реальному ВВП на 2014 год с 1,4% до 1,2% и сохранена оценка инфляции без учета последствий, связанных с повышением налога с продаж, на уровне 1,2%? Министр экономики Акира Амари уверен, что BoJ незамедлительно отреагирует, если условия будут ухудшаться, а речи о сокращении масштабов QE не идет. В результате темпы роста денежной базы в Японии опережают динамику аналогичных показателей в других развитых странах и регионах, а EUR/JPY получает потенциал для роста.

Евро покажет иене где раки зимуют

Источник: Bloomberg.

Даже если ЕЦБ запустит программу покупки активов по аналогии с американским QE, в чем лично я сомневаюсь, денежная база Европейского центробанка будет расти медленнее, чем в Японии, а это закладывает фундамент под дальнейший рост EUR/JPY. Стабилизация котировок в текущем году — прямое следствие низкой инфляции в еврозоне. Я сомневаюсь, что до сентября, когда будет реализован первый раунд LTRO, ситуация коренным образом изменится, то есть евро продолжит торговаться против иены в диапазоне 136-144. Рекомендую покупать пару с первоначальным таргетом 140.

/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи