7 августа 2014 Инвесткафе Кузьмин Михаил
Проблемы с санкциями решаемы, и то падение акций, которое мы видим и по Сбербанку и по ВТБ выглядит чрезмерным, большая его часть будет отыграна при условии отсутствия новых геополитических катаклизмов
Еще не прошло и недели, с тех пор как ЕС объявил о санкциях в отношении российских госбанков, однако я полагаю, что они едва ли столкнутся с утечкой вкладов или испытают проблемы с погашением международных займов. Напомню, что Евросоюз распространил ограничительные меры на ВТБ, Газпромбанк, Сбербанк, ВЭБ и Россельхозбанк.
Отмечу, что эта пятерка владеет более 50% активов банковской системы. Так Сбербанк, ВТБ (вместе с «дочками»), Россельхобанк и Газпромбанк контролируют более 56% активов всех банков РФ. ВЭБ здесь сложно учитывать, поскольку он является скорее институтом развития, а не классической кредитной организацией. Тем не менее масштаб санкций впечатляет.
При этом повторюсь, что санкции санкциям рознь. Против Банка Россия и СМП Банк были введены наиболее жесткие ограничения, включающие закрытие корреспондентских счетов за рубежом, прекращение взаимоотношений со всеми финансовыми институтами и так далее. Именно поэтому Visa и Mastercard отказались от сотрудничества с этими организациями.
Однако новый пакет санкций против госбанков подразумевает лишь запрет на их фондирование зарубежными финансовыми институтами или на покупку их акций или облигаций юридическими или физическими лицами, представляющими ЕС. Таким образом, нет запрета на взаимодействие, но есть запрет на финансирование. В этой связи о прекращении работы международных платежных систем с указанными банками речи не идет. Скорее можно говорить о репутационном ударе. Однако, как показывает рядовой опрос граждан, большинство из них знать не знает, что какие-то санкции введены против крупнейших банков страны. Следовательно, опасаться оттока средств юридических или физических лиц со вкладов не стоит. Если он и произойдет, то только в краткосрочном периоде.
Более того, теперь у банков, попавших под санкции, есть отличный повод попросить дополнительную ликвидность у ЦБ. Почему нет? Поэтому, возможно, даже в текущей ситуации банки смогут найти повод для оптимизма.
Что касается новых заимствований, то банки смогут ориентироваться на внутренние инвестиции, на помощь ЦБ, на средства населения, на азиатских инвесторов… Словом, доступных инструментов много. Да, они будут дороже, и это выразится в повышении ставок как по привлечению, так и по предоставлению средств. То есть для конечного потребителя стоимость кредитования вновь пойдет вверх. Может хоть это поостудит пыл обладателей пяти и более кредитов.
В целом я считаю, что проблемы санкциями созданы – однако проблемы решаемы, и то падение акций, которое мы видим и по Сбербанку и по ВТБ выглядит чрезмерным и большая его часть будет отыграна при условии отсутствия новых геополитических катаклизмов. Целевая цена по обычке Сбера — 111,95 руб. Таргет по ВТБ — 0,05766 руб. Рекомендация по обеим бумагам — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу