8 августа 2014 Инвесткафе Демиденко Дмитрий
Несмотря на то, что решение ЕЦБ сохранить процентные ставки на прежнем уровне и последующая пресс-конференция Марио Драги не произвели на инвесторов особого впечатления и котировки EUR/USD продолжали болтаться в середине 33-й фигуры, среднесрочные перспективы основной валютной пары прояснились. На мой взгляд, глава Европейского центробанка практически лишил евро шансов на контригру.
Драги не скрывал своей удовлетворенности тем эффектом, который был вызван анонсом целевого LTRO, снижения ставки рефинансирования и введения отрицательных ставок по депозитам. При этом он обратил внимание на немаловажные факторы, которые в ближайшем будущем лишат евро главных козырей. В частности, отмечу замечание главы ЕЦБ о том, что негативными процентные ставки в еврозоне останутся дольше, чем в Штатах. Не правда ли, тонкий намек на необходимость репатриации капитала на противоположную сторону Атлантики? Его отток с европейского долгового рынка ослабит позиции EUR.
Источник: Bloomberg.
В настоящее время доходность немецких бумаг находится на минимальных исторических уровнях, многие из них, например двухлетние, на пороге отрицательного номинального показателя. Отток капитала позволил бы выровнять ситуацию, увеличить спред с американскими бондами и подтянуть справедливый курс евро против доллара США к отметке 1,3. В дальнейшем рост процентных ставок в Штатах спровоцировал бы расширение дифференциала и продолжение пике основной валютной пары.
Немало времени Марио Драги уделил и теме усиления геополитической напряженности и влияния санкций на экономику стран еврозоны. Он отметил, что в настоящее время идет оценка ответных мер Москвы. Последствия действительно ощутимы для стран ЕС, для которых Россия является крупнейшим импортером продовольственных товаров, алкоголя и табака.
Торговля ЕС продовольственными товарами, алкоголем, табаком, млн евро
Источник: Zero Hedge.
Одной из первых пострадает Германия, имеющая с РФ тесные внешнеэкономические связи. В результате внешняя торговля уже не будет оказывать евро такой же поддержки, как в 2013 году. Кроме того, падение европейских фондовых индексов станет дополнительным фактором риска для региональной валюты, способным проявиться посредством оттока капитала.
Слова Марио Драги о единодушии среди полпредов ЕЦБ по поводу необходимости дальнейших стимулирующих мер в случае отдаления инфляции от таргета и о проведении подготовительной работы в области программы покупки активов, обеспеченных кредитами, лишили евро еще одного козыря. Недавние выступления главы Бундесбанка Йенса Вайдмана посеяли в рядах инвесторов сомнения о единой позиции представителей Европейского центробанка по ключевым аспектам денежно-кредитной политики, что рассматривалось в качестве фактора поддержки EUR. Супермарио сумел эти сомнения рассеять.
В арсенале евро остается лишь высокая покупательная способность, обусловленная низкой инфляцией. Однако и здесь в среднесрочной и долгосрочной перспективе будут проявляться слабости. В частности, ЕЦБ сохранил свои прогнозы по данному показателю. Вполне возможно, что к концу 2016 года инфляция вырастет до 1,6%.
Таким образом, своим коротким спичем, на который рынки, по сути, не обратили внимания, Марио Драги выбил почву из-под евро, лишив его каких-либо шансов на восстановление восходящего тренда. Перелом долгосрочной «бычьей» тенденции по EUR/USD очевиден, поэтому актуальными становятся продажи на росте с первоначальным таргетом 1,32.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи
Драги не скрывал своей удовлетворенности тем эффектом, который был вызван анонсом целевого LTRO, снижения ставки рефинансирования и введения отрицательных ставок по депозитам. При этом он обратил внимание на немаловажные факторы, которые в ближайшем будущем лишат евро главных козырей. В частности, отмечу замечание главы ЕЦБ о том, что негативными процентные ставки в еврозоне останутся дольше, чем в Штатах. Не правда ли, тонкий намек на необходимость репатриации капитала на противоположную сторону Атлантики? Его отток с европейского долгового рынка ослабит позиции EUR.
Источник: Bloomberg.
В настоящее время доходность немецких бумаг находится на минимальных исторических уровнях, многие из них, например двухлетние, на пороге отрицательного номинального показателя. Отток капитала позволил бы выровнять ситуацию, увеличить спред с американскими бондами и подтянуть справедливый курс евро против доллара США к отметке 1,3. В дальнейшем рост процентных ставок в Штатах спровоцировал бы расширение дифференциала и продолжение пике основной валютной пары.
Немало времени Марио Драги уделил и теме усиления геополитической напряженности и влияния санкций на экономику стран еврозоны. Он отметил, что в настоящее время идет оценка ответных мер Москвы. Последствия действительно ощутимы для стран ЕС, для которых Россия является крупнейшим импортером продовольственных товаров, алкоголя и табака.
Торговля ЕС продовольственными товарами, алкоголем, табаком, млн евро
Источник: Zero Hedge.
Одной из первых пострадает Германия, имеющая с РФ тесные внешнеэкономические связи. В результате внешняя торговля уже не будет оказывать евро такой же поддержки, как в 2013 году. Кроме того, падение европейских фондовых индексов станет дополнительным фактором риска для региональной валюты, способным проявиться посредством оттока капитала.
Слова Марио Драги о единодушии среди полпредов ЕЦБ по поводу необходимости дальнейших стимулирующих мер в случае отдаления инфляции от таргета и о проведении подготовительной работы в области программы покупки активов, обеспеченных кредитами, лишили евро еще одного козыря. Недавние выступления главы Бундесбанка Йенса Вайдмана посеяли в рядах инвесторов сомнения о единой позиции представителей Европейского центробанка по ключевым аспектам денежно-кредитной политики, что рассматривалось в качестве фактора поддержки EUR. Супермарио сумел эти сомнения рассеять.
В арсенале евро остается лишь высокая покупательная способность, обусловленная низкой инфляцией. Однако и здесь в среднесрочной и долгосрочной перспективе будут проявляться слабости. В частности, ЕЦБ сохранил свои прогнозы по данному показателю. Вполне возможно, что к концу 2016 года инфляция вырастет до 1,6%.
Таким образом, своим коротким спичем, на который рынки, по сути, не обратили внимания, Марио Драги выбил почву из-под евро, лишив его каких-либо шансов на восстановление восходящего тренда. Перелом долгосрочной «бычьей» тенденции по EUR/USD очевиден, поэтому актуальными становятся продажи на росте с первоначальным таргетом 1,32.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи