Стоило фунту проявить слабость в августе, как изо всех нор повылезли скептики, долгое время не рисковавшие высказываться на фоне преобладания «бычьих» настроений по британской валюте. Кто только не хотел пнуть низложенного короля! Дошли даже до того, что на основании одного-единственного фактора делали «долгоиграющие» выводы о целесообразности сохранения процентных ставок на прежнем уровне! Данные о средней заработной плате неожиданно стали панацеей от всех бед. А до этого на них почему-то не обращали внимания.
Поумерить пыл «медведям» по «кабелю» помог Марк Карни. Речь главы Банка Англии напомнила спич вожака перед соплеменниками накануне важного боя. Мало кто сомневается в «ястребиных» наклонностях канадца, и его слова о том, что ставка РЕПО может быть повышена до того момента, когда начнет расти заработная плата, в очередной раз в этом убедили. 20 августа будет опубликован протокол последнего заседания Комитета по денежно-кредитной политике BoE, в котором проявление инакомыслия будет истолковано рынком как сигнал к покупкам изрядно подешевевшего в последнее время фунта. Если голоса членов MPC распределятся не в соотношении девять к одному, а, скажем, восемь к одному или семь к двум, инвесторы вновь начнут судачить о монетарной рестрикции до конца текущего года. Пока же «кабель» пытается сопротивляться негативу со стороны инфляции.
По итогам июля индекс потребительских цен вырос на 1,6% при прогнозах в 1,8% г/г. В июне он повысился на 1,9%. Налицо явный шаг назад. Таргет становится все дальше, как, впрочем, и ужесточение денежно-кредитной политики. Однако выбрасывать белые флаги рано. Вспомним прогнозы Банка Англии. Инфляция на уровне 2% на протяжении последующих двух-трех лет, оценка ВВП повышена. Проблемы можно было с лупой разглядеть только в сфере заработной платы, но их одним махом уничтожил Марк Карни. Какие напрашиваются выводы? Текущее замедление CPI — временное явление и повод для покупок просевшего фунта.
Сопротивляться гринбеку британской валюте, возможно, сложновато, однако есть и те, кому сейчас гораздо хуже. Замученные реформами Франция и Италия упорно тянут еврозону на дно. По мнению министра финансов второй экономики валютного блока Мишеля Сапена, ВВП в этом году сумеет вырасти лишь на 0,5%, в то время как предыдущие оценки были более оптимистичными (+1%). Оппоненты французского министра и вовсе рассчитывают на скромные +0,3%. Падает объем инвестиций, ухудшаются показатели экспорта, продолжают демонстрировать слабость потребительские расходы. В итоге экономика Франции во 2-м квартале сократилась на 0,2% кв/кв, а ведь центробанк ожидал роста. Похоже, именно Париж является самым слабым звеном еврозоны. А ведь есть еще и Италия! Никуда не делись и «пузыри» на финансовых рынках, обусловленные низкими процентными ставками. Когда у тебя много долгов, а стоимость займов сейчас ниже, чем вчера, то велик соблазн вновь залезть в карман к кредитору. В итоге реформы не дают эффекта, величина госдолга существенно не снижается, а ВВП давит на тормоза.
Слабая экономика — повод для смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ. Запуск LTRO осенью текущего года для «медведей» по евро — то, что доктор прописал. Пусть говорят, что фактор уже отыгран, однако программа рассчитана на долгосрок, а новые раунды не за горами. К тому же Драги будет давить своими обещаниями о возможности расширения пакета стимулирующих мер. Вряд ли он изменит риторику на встрече в Джексон-Хоуле.
Полагаю, что проседание фунта после релиза разочаровывающих цифр по инфляции предоставляет неплохую возможность для продаж EUR/GBP со среднесрочным таргетом 0,78.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Поумерить пыл «медведям» по «кабелю» помог Марк Карни. Речь главы Банка Англии напомнила спич вожака перед соплеменниками накануне важного боя. Мало кто сомневается в «ястребиных» наклонностях канадца, и его слова о том, что ставка РЕПО может быть повышена до того момента, когда начнет расти заработная плата, в очередной раз в этом убедили. 20 августа будет опубликован протокол последнего заседания Комитета по денежно-кредитной политике BoE, в котором проявление инакомыслия будет истолковано рынком как сигнал к покупкам изрядно подешевевшего в последнее время фунта. Если голоса членов MPC распределятся не в соотношении девять к одному, а, скажем, восемь к одному или семь к двум, инвесторы вновь начнут судачить о монетарной рестрикции до конца текущего года. Пока же «кабель» пытается сопротивляться негативу со стороны инфляции.
По итогам июля индекс потребительских цен вырос на 1,6% при прогнозах в 1,8% г/г. В июне он повысился на 1,9%. Налицо явный шаг назад. Таргет становится все дальше, как, впрочем, и ужесточение денежно-кредитной политики. Однако выбрасывать белые флаги рано. Вспомним прогнозы Банка Англии. Инфляция на уровне 2% на протяжении последующих двух-трех лет, оценка ВВП повышена. Проблемы можно было с лупой разглядеть только в сфере заработной платы, но их одним махом уничтожил Марк Карни. Какие напрашиваются выводы? Текущее замедление CPI — временное явление и повод для покупок просевшего фунта.
Сопротивляться гринбеку британской валюте, возможно, сложновато, однако есть и те, кому сейчас гораздо хуже. Замученные реформами Франция и Италия упорно тянут еврозону на дно. По мнению министра финансов второй экономики валютного блока Мишеля Сапена, ВВП в этом году сумеет вырасти лишь на 0,5%, в то время как предыдущие оценки были более оптимистичными (+1%). Оппоненты французского министра и вовсе рассчитывают на скромные +0,3%. Падает объем инвестиций, ухудшаются показатели экспорта, продолжают демонстрировать слабость потребительские расходы. В итоге экономика Франции во 2-м квартале сократилась на 0,2% кв/кв, а ведь центробанк ожидал роста. Похоже, именно Париж является самым слабым звеном еврозоны. А ведь есть еще и Италия! Никуда не делись и «пузыри» на финансовых рынках, обусловленные низкими процентными ставками. Когда у тебя много долгов, а стоимость займов сейчас ниже, чем вчера, то велик соблазн вновь залезть в карман к кредитору. В итоге реформы не дают эффекта, величина госдолга существенно не снижается, а ВВП давит на тормоза.
Слабая экономика — повод для смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ. Запуск LTRO осенью текущего года для «медведей» по евро — то, что доктор прописал. Пусть говорят, что фактор уже отыгран, однако программа рассчитана на долгосрок, а новые раунды не за горами. К тому же Драги будет давить своими обещаниями о возможности расширения пакета стимулирующих мер. Вряд ли он изменит риторику на встрече в Джексон-Хоуле.
Полагаю, что проседание фунта после релиза разочаровывающих цифр по инфляции предоставляет неплохую возможность для продаж EUR/GBP со среднесрочным таргетом 0,78.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter