Координаты рынка
Мировые фондовые рынки
Ведущие фондовые индексы Европы по итогам вторника умеренно выросли, продолжая повышательный тренд на фоне высокого аппетита к риску. В лидерах вновь стал немецкий DAX (+1,0%). Отсутствие негативных новостей (в т.ч. из Украины) и корпоративные новости (M&A, сезон отчетности в Европе проходит неплохо: по данным Reuters, 52% компаний, входящих в STOXX600, отчитались на уровне или лучше ожиданий) поддерживают текущее повышательное движение. Кроме того, в ходе понижательного движения первой половины лета достаточно неплохо снизились оценки европейского рынка в целом (по STOXX600 – до 20.7х, минимума с середины апреля; DAX – до 17.2х, мин. с октября прошлого года), что, при отсутствии сильных изменений перспектив по прибыли, также способствует покупкам при ослаблении геополит. напряженности.
Рынок акций США вчера также вырос, SnP500 (+0,5%) – вернулся к историческим максимумам. Способствовали росту по-прежнему корпновости, а также неплохая статистика. Так, общая инфляция оказалась в рамках ожиданий (ИПЦ: +0,1% м/м), а вот базовый ИПЦ вырос всего на 0,1% м/м при ожидавшихся +0,2%. Кроме того, порадовали данные по рынку жилья – число домов, строительство которых началось, в июле неожиданно возросло до 1,09 млн. (аннуализир.), +15,7% м/м. Это максимальное значение с ноября, что сделало стройсектор (+2,7%) лидером по динамике. Из корпновостей выделим отчетность HomeDepot (+5.6%), которая стала лидером роста в Dow Jones и помогла ритейлерам, наряду с другими новостями, стать вторым по темпам роста сегментом. На фоне высокого аппетита к риску и надежд на дальнейший рост высокотехнологического сектора акции Apple вчера вернулись к историческим «хаям» (выше 100 долл.), достигнутым осенью 2012 г.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций во вторник вырос на фоне позитивной конъюнктуры мировых рынков акций и надежд на ослабления напряженности на Украине. Индекс ММВБ прибавил вчера 0,9%, протестировав 200-дн. среднюю, при средней торговой активности. В целом повышение наблюдалось широким фронтом, из «голубых фишек» ключевые росли «по рынку» (Сбербанк: +1,1%; Газпром: +1,4%; Роснефть: +1,2%), менее ликвидные рынок, как правило, обгоняли (выделим НорНикель:+3,3%, Сургутнефтегаз: +2,1%). Из секторов выделим электроэнергетику – тут наиболее ликвидные бумаги были в лидерах роста: Русгидро:+3,2%; Интер РАО: +3,2%; ФСК: +3,2%; Россети: +2,4%). «Выстрелил» ряд акций второго эшелона (Мостотрест: +3,8%, ЛСР: +3,3%; ТМК: +4,1%, Яндекс: +5.5%), из которых выделим ралли в КАМАЗЕ (+6,4%) на заявлении о госзакупках. Среди аутсайдеров – «префы» Сургутнефтегаза (-1,9%), Полиметалл (-1,9%) и Волжская ТГК (-17,6%)
Товарные рынки
Цены на нефть продолжают оставаться под давлением фундаментала: добыча в Ливии уже достигла 562 тыс. барр./день против 400 тыс. барр./день в июле. Крепкий доллар также играет против нефти. Наши ожидания по нефти на ближайшее время - 98-102 долл./барр. В фокусе сегодня данные по запасам нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США. Данные от API показали снижение по сырой нефти, бензину и дистиллятов.
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках в середине недели доминируют позитивные настроения. Хорошие данные по рынку жилья в США в сочетании сдержанными цифрами по инфляции вывели SnP500 к отметке 1980 пунктов. Не отставали и рынки ЕМ, отношение к которым немного улучшилось за последние несколько торговых дней. Дополнительным фактором поддержки аппетита к риску стало снижение геополитической напряженности. Так, согласно последним сообщениям СМИ, 26 августа президенты России и Украины проведут переговоры, ключевым вопросом которых может стать перевод конфликта на востоке страны в дипломатическое русло. Товарные рынки – по-прежнему под давлением на фоне слабых статданных по КНР, снижения инфляционных ожиданий и среднесрочных рисков по долл. ставкам.
Однако риски отката повышаются. На этой неделе состоится ряд важных событий, которые позволят инвесторам скорректировать ожидания по дальнейшей политике ФРС: сегодня выйдут протоколы последнего заседания ФРС (т.н. «минутки»), а в . в пятницу, в рамках конференции в Джексон Хоуле, выступит Дж. Йеллен - традиционно выступления главы ФРС носят программный характер. Так как сейчас основная тема – грядущее ужесточение политики американского регулятора, мы, вероятно, услышим, как Федрезерв намерен себя позиционировать в условиях заметного улучшения на рынке труда, некоторого (слабого впрочем) повышения инфляционного фона и перегретости ряда сегментов финансовых рынков.
Российский рынок акций демонстрирует подъем уже на протяжении 8 сессий подряд и по закрытию преодолел вчера уровень 200-дн. средней. По нашему мнению, зона 1430-1440 пунктов выглядит достаточно сильным сопротивлением дальнейшему росту и рост в текущем импульсе выглядит затруднительным. Небольшая коррекция рынка до конца недели выглядит наиболее логичным сценарием и позволила бы сформировать более устойчивый фундамент для роста рынка в ближайшей перспективе.
Особое мнение
Перспективы переоценки российского рынка к нефти
На текущей неделе отношение РТС к нефти Brent вновь превысило отметку 12,5х, выйдя в верхнюю часть полосы линейной регрессии (шириной +-2 стандартных отклонения) за последние 3 года. Отметим, что произошло это впервые с момента падения малазийского Боинга и в целом настраивает нас на оптимистичный лад. Поводом для последней положительной переоценки рынка могло стать, на наш взгляд, ослабление влияния украинской истории на локальный финансовый рынок и надежды на деэскалацию осенью- зимой.
Каковы же дальнейшие перспективы переоценки российского рынка?
На наш взгляд, данное отношение может дорасти до 13,0-13,1х - уровня июня-первой половины июля, когда участники рынка имели схожий оптимизм. Таким образом, учитывая, что мы не ожидаем, что нефть уйдет сильно ниже 100 долл./барр. (напомним, что по Brent обоснованный с конъюнктурной и фундаментальной точек зрения диапазон на август, по нашим оценкам, - 98-106 долл., средняя - 102), целевое значение индекса РТС в рамках текущего сантимента - примерно 1300-1326 (={100-102}*13,0х). Т.е. потенциал роста рынка с текущих значений, исходя из данного отношения - примерно 4%-6%.
Стоит отметить, что украинские риски никуда не ушли окончательно, поэтому ждать выхода отношения к верхней границе указанной полосы регрессии - к 13,8х (и, соотв-но, РТС к 1380- 1410 пунктов, т.е. на 10-12,5% с тек. уровней) у нас оснований нет. Но нет резона и ждать новой волны падения отношения к нижней границе - к 10х (и, соотв-но, РТС к 1000-1020 пунктам, или на 18-19%).
Вторым интересным наблюдением является изменение наклона линейной регрессии на фоне развития украинской истории и некоторого ухудшения взгляда инвесторов на российский рынок. С 2011г. по 21 февраля 2014г. - полоса регрессии той же ширины - оранжевым цветом; с 2011 г по наст. время - красным).
Отметим, что сейчас отношение РТС к Brent КАК РАЗ на оранжевой (т.е. до украинской) линии регрессии. Так что вытекающее из него значение РТС (1250-1275 пунктов) можно трактовать как вполне оправданное с конъюнктурной точки зрения без учета украинских рисков.
Корпоративные события
КАМАЗ получит госгарантии и готовится к обновлению автопарков
Премьер-министр РФ Д.Медведев ходе встречи с гендиректором КАМАЗа С.Когогиным отметил, что правительство готово предоставить автопредприятию 35 млрд рублей госгарантий на срок до 15 лет. Кроме того, КАМАЗ и австрийская Palfinger AG создадут два совместных предприятия по производству автокомпонентов и монтажу грузоподъемного оборудования. Соответствующие соглашения подписали генеральный директор КАМАЗа С.Когогин и председатель правления Palfinger AG Герберт Ортнер.
Черкизово идет на рекорд по сборке урожая
Черкизово идет на рекорд по сборке урожая завершает уборку озимой и яровой пшеницы, ячменя и гороха. На 19 августа компания собрала с площади в 32,2 тыс. га рекордный урожай в 176 тыс. тонн, что на 54% больше, чем годом ранее. При этом урожайность культур в этом сезоне очень высока, отмечает компания: например, урожайность озимой пшеницы в Воронежской области достигла рекордных 66 ц/га, гороха в Орловской области - 46 ц/га при плановом значении в 30 ц/га. До завершения уборочной кампании остается около двух месяцев, при этом на текущий момент Черкизово опережает плановые показатели сбора на 32%. В сентябре начнется уборка сои, подсолнечника и люпина, а в октябре группа начнет уборку кукурузы.
Лукойл отгрузил первую партию нефти с Западной Курны-2
Лукойл сообщил, что отгрузил первую партию компенсационной нефти по проекту Западная Курна -2 в Ираке. Из порта Басра на юге страны вышел танкер Sea Triumph, зафрахтованный компанией Litasco (подразделение Лукойла) с первой партией компенсационной нефти в счет возмещения затрат Лукойла по проекту Западная Курна -2, говорится в пресс-релизе компании. Объем партии составил 1 млн баррелей. Танкер идет на Сицилию в порт Аугуста. Оттуда нефть поступит для переработки на НПЗ Лукойла в Приоло.
Роснано выкупит 6% ТМК в ходе допэмиссии
В конце июля 2014 г. совет директоров ТМК решил провести допэмиссию на 56 млн акций и затем разместить этот пакет по открытой подписке, говорилось в сообщении компании. Всего капитал компании в таком случае увеличится на 6%. Этот объем и достанется Роснано.
Южный поток снова откладывается
Министерство экономики и энергетики Болгарии распорядилось приостановить все действия по проекту «Южный поток», пока он не будет отвечать требованиям Еврокомиссии. Ранее 6 августа Болгария уже сообщала о замораживании работы по проекту до решения ЕК.
Роснефть достигла «принципиальной договоренности» с Газпромом о доступе к сахалинской трубе
Роснефть достигла договоренности с Газпромом о доступе к трубопроводу проекта «Сахалин-2», сообщила в интервью «Коммерсанту» вице-президент нефтяной компании Влада Русакова. «Принципиальная договоренность с “Газпромом” достигнута», — заявила она. Какой будет механизм доступа, компании решат позже.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировые фондовые рынки
Ведущие фондовые индексы Европы по итогам вторника умеренно выросли, продолжая повышательный тренд на фоне высокого аппетита к риску. В лидерах вновь стал немецкий DAX (+1,0%). Отсутствие негативных новостей (в т.ч. из Украины) и корпоративные новости (M&A, сезон отчетности в Европе проходит неплохо: по данным Reuters, 52% компаний, входящих в STOXX600, отчитались на уровне или лучше ожиданий) поддерживают текущее повышательное движение. Кроме того, в ходе понижательного движения первой половины лета достаточно неплохо снизились оценки европейского рынка в целом (по STOXX600 – до 20.7х, минимума с середины апреля; DAX – до 17.2х, мин. с октября прошлого года), что, при отсутствии сильных изменений перспектив по прибыли, также способствует покупкам при ослаблении геополит. напряженности.
Рынок акций США вчера также вырос, SnP500 (+0,5%) – вернулся к историческим максимумам. Способствовали росту по-прежнему корпновости, а также неплохая статистика. Так, общая инфляция оказалась в рамках ожиданий (ИПЦ: +0,1% м/м), а вот базовый ИПЦ вырос всего на 0,1% м/м при ожидавшихся +0,2%. Кроме того, порадовали данные по рынку жилья – число домов, строительство которых началось, в июле неожиданно возросло до 1,09 млн. (аннуализир.), +15,7% м/м. Это максимальное значение с ноября, что сделало стройсектор (+2,7%) лидером по динамике. Из корпновостей выделим отчетность HomeDepot (+5.6%), которая стала лидером роста в Dow Jones и помогла ритейлерам, наряду с другими новостями, стать вторым по темпам роста сегментом. На фоне высокого аппетита к риску и надежд на дальнейший рост высокотехнологического сектора акции Apple вчера вернулись к историческим «хаям» (выше 100 долл.), достигнутым осенью 2012 г.
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций во вторник вырос на фоне позитивной конъюнктуры мировых рынков акций и надежд на ослабления напряженности на Украине. Индекс ММВБ прибавил вчера 0,9%, протестировав 200-дн. среднюю, при средней торговой активности. В целом повышение наблюдалось широким фронтом, из «голубых фишек» ключевые росли «по рынку» (Сбербанк: +1,1%; Газпром: +1,4%; Роснефть: +1,2%), менее ликвидные рынок, как правило, обгоняли (выделим НорНикель:+3,3%, Сургутнефтегаз: +2,1%). Из секторов выделим электроэнергетику – тут наиболее ликвидные бумаги были в лидерах роста: Русгидро:+3,2%; Интер РАО: +3,2%; ФСК: +3,2%; Россети: +2,4%). «Выстрелил» ряд акций второго эшелона (Мостотрест: +3,8%, ЛСР: +3,3%; ТМК: +4,1%, Яндекс: +5.5%), из которых выделим ралли в КАМАЗЕ (+6,4%) на заявлении о госзакупках. Среди аутсайдеров – «префы» Сургутнефтегаза (-1,9%), Полиметалл (-1,9%) и Волжская ТГК (-17,6%)
Товарные рынки
Цены на нефть продолжают оставаться под давлением фундаментала: добыча в Ливии уже достигла 562 тыс. барр./день против 400 тыс. барр./день в июле. Крепкий доллар также играет против нефти. Наши ожидания по нефти на ближайшее время - 98-102 долл./барр. В фокусе сегодня данные по запасам нефти и нефтепродуктов от Минэнерго США. Данные от API показали снижение по сырой нефти, бензину и дистиллятов.
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках в середине недели доминируют позитивные настроения. Хорошие данные по рынку жилья в США в сочетании сдержанными цифрами по инфляции вывели SnP500 к отметке 1980 пунктов. Не отставали и рынки ЕМ, отношение к которым немного улучшилось за последние несколько торговых дней. Дополнительным фактором поддержки аппетита к риску стало снижение геополитической напряженности. Так, согласно последним сообщениям СМИ, 26 августа президенты России и Украины проведут переговоры, ключевым вопросом которых может стать перевод конфликта на востоке страны в дипломатическое русло. Товарные рынки – по-прежнему под давлением на фоне слабых статданных по КНР, снижения инфляционных ожиданий и среднесрочных рисков по долл. ставкам.
Однако риски отката повышаются. На этой неделе состоится ряд важных событий, которые позволят инвесторам скорректировать ожидания по дальнейшей политике ФРС: сегодня выйдут протоколы последнего заседания ФРС (т.н. «минутки»), а в . в пятницу, в рамках конференции в Джексон Хоуле, выступит Дж. Йеллен - традиционно выступления главы ФРС носят программный характер. Так как сейчас основная тема – грядущее ужесточение политики американского регулятора, мы, вероятно, услышим, как Федрезерв намерен себя позиционировать в условиях заметного улучшения на рынке труда, некоторого (слабого впрочем) повышения инфляционного фона и перегретости ряда сегментов финансовых рынков.
Российский рынок акций демонстрирует подъем уже на протяжении 8 сессий подряд и по закрытию преодолел вчера уровень 200-дн. средней. По нашему мнению, зона 1430-1440 пунктов выглядит достаточно сильным сопротивлением дальнейшему росту и рост в текущем импульсе выглядит затруднительным. Небольшая коррекция рынка до конца недели выглядит наиболее логичным сценарием и позволила бы сформировать более устойчивый фундамент для роста рынка в ближайшей перспективе.
Особое мнение
Перспективы переоценки российского рынка к нефти
На текущей неделе отношение РТС к нефти Brent вновь превысило отметку 12,5х, выйдя в верхнюю часть полосы линейной регрессии (шириной +-2 стандартных отклонения) за последние 3 года. Отметим, что произошло это впервые с момента падения малазийского Боинга и в целом настраивает нас на оптимистичный лад. Поводом для последней положительной переоценки рынка могло стать, на наш взгляд, ослабление влияния украинской истории на локальный финансовый рынок и надежды на деэскалацию осенью- зимой.
Каковы же дальнейшие перспективы переоценки российского рынка?
На наш взгляд, данное отношение может дорасти до 13,0-13,1х - уровня июня-первой половины июля, когда участники рынка имели схожий оптимизм. Таким образом, учитывая, что мы не ожидаем, что нефть уйдет сильно ниже 100 долл./барр. (напомним, что по Brent обоснованный с конъюнктурной и фундаментальной точек зрения диапазон на август, по нашим оценкам, - 98-106 долл., средняя - 102), целевое значение индекса РТС в рамках текущего сантимента - примерно 1300-1326 (={100-102}*13,0х). Т.е. потенциал роста рынка с текущих значений, исходя из данного отношения - примерно 4%-6%.
Стоит отметить, что украинские риски никуда не ушли окончательно, поэтому ждать выхода отношения к верхней границе указанной полосы регрессии - к 13,8х (и, соотв-но, РТС к 1380- 1410 пунктов, т.е. на 10-12,5% с тек. уровней) у нас оснований нет. Но нет резона и ждать новой волны падения отношения к нижней границе - к 10х (и, соотв-но, РТС к 1000-1020 пунктам, или на 18-19%).
Вторым интересным наблюдением является изменение наклона линейной регрессии на фоне развития украинской истории и некоторого ухудшения взгляда инвесторов на российский рынок. С 2011г. по 21 февраля 2014г. - полоса регрессии той же ширины - оранжевым цветом; с 2011 г по наст. время - красным).
Отметим, что сейчас отношение РТС к Brent КАК РАЗ на оранжевой (т.е. до украинской) линии регрессии. Так что вытекающее из него значение РТС (1250-1275 пунктов) можно трактовать как вполне оправданное с конъюнктурной точки зрения без учета украинских рисков.
Корпоративные события
КАМАЗ получит госгарантии и готовится к обновлению автопарков
Премьер-министр РФ Д.Медведев ходе встречи с гендиректором КАМАЗа С.Когогиным отметил, что правительство готово предоставить автопредприятию 35 млрд рублей госгарантий на срок до 15 лет. Кроме того, КАМАЗ и австрийская Palfinger AG создадут два совместных предприятия по производству автокомпонентов и монтажу грузоподъемного оборудования. Соответствующие соглашения подписали генеральный директор КАМАЗа С.Когогин и председатель правления Palfinger AG Герберт Ортнер.
Черкизово идет на рекорд по сборке урожая
Черкизово идет на рекорд по сборке урожая завершает уборку озимой и яровой пшеницы, ячменя и гороха. На 19 августа компания собрала с площади в 32,2 тыс. га рекордный урожай в 176 тыс. тонн, что на 54% больше, чем годом ранее. При этом урожайность культур в этом сезоне очень высока, отмечает компания: например, урожайность озимой пшеницы в Воронежской области достигла рекордных 66 ц/га, гороха в Орловской области - 46 ц/га при плановом значении в 30 ц/га. До завершения уборочной кампании остается около двух месяцев, при этом на текущий момент Черкизово опережает плановые показатели сбора на 32%. В сентябре начнется уборка сои, подсолнечника и люпина, а в октябре группа начнет уборку кукурузы.
Лукойл отгрузил первую партию нефти с Западной Курны-2
Лукойл сообщил, что отгрузил первую партию компенсационной нефти по проекту Западная Курна -2 в Ираке. Из порта Басра на юге страны вышел танкер Sea Triumph, зафрахтованный компанией Litasco (подразделение Лукойла) с первой партией компенсационной нефти в счет возмещения затрат Лукойла по проекту Западная Курна -2, говорится в пресс-релизе компании. Объем партии составил 1 млн баррелей. Танкер идет на Сицилию в порт Аугуста. Оттуда нефть поступит для переработки на НПЗ Лукойла в Приоло.
Роснано выкупит 6% ТМК в ходе допэмиссии
В конце июля 2014 г. совет директоров ТМК решил провести допэмиссию на 56 млн акций и затем разместить этот пакет по открытой подписке, говорилось в сообщении компании. Всего капитал компании в таком случае увеличится на 6%. Этот объем и достанется Роснано.
Южный поток снова откладывается
Министерство экономики и энергетики Болгарии распорядилось приостановить все действия по проекту «Южный поток», пока он не будет отвечать требованиям Еврокомиссии. Ранее 6 августа Болгария уже сообщала о замораживании работы по проекту до решения ЕК.
Роснефть достигла «принципиальной договоренности» с Газпромом о доступе к сахалинской трубе
Роснефть достигла договоренности с Газпромом о доступе к трубопроводу проекта «Сахалин-2», сообщила в интервью «Коммерсанту» вице-президент нефтяной компании Влада Русакова. «Принципиальная договоренность с “Газпромом” достигнута», — заявила она. Какой будет механизм доступа, компании решат позже.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter