• Риторика М.Драги, Украина — факторы в поддержку ценам на Treasuries
• В фокусе: Заседание ФРС 16-17.09, данные по занятости США 4.09
Как показали последние четыре месяца, ключевые факторы для рынка казначейских облигаций США сейчас — это в порядке убывания значимости:
– геополитика (Украина, Ирак-Сирия)
– фактор ЕЦБ и смягчение денежной политики в EZ
– фактор ФРС и нормализация/ужесточение денежной политики в США.
Причем, на том же графике ниже отчетливо видно, что фактор ФРС и улучшение ситуации в экономике США играет сейчас второстепенную роль. Иными словами, до заседания ФРС 16-17.09 мы можем просто не увидеть какого-либо существенного снижения цен на Treasuries на спекуляциях о скорой нормализации денежной политики в США. В первой половине сентября динамика Treasuries будет во многом зависеть исключительно от ситуации в Украине и риторики ЕЦБ.
Сентябрьский фьючерс на цену на 10-летние Treasury Notes
Интерес, конечно, будет представлять публикация 5.09 Nonfarm payrolls в США. Однако мы бы больше смотрели на динамику з/п (Average hourly earnings), как один из ключевых индикаторов инфляции. Поправку надо делать также на то, что каким бы хорошим не оказался августовский отчет по рынку труда США, при ухудшении ситуации в Украине и смягчении в еврозоне ФРС будет как можно дольше медлить с нормализацией денежной политики.
Украина
Тот оптимизм, который был связан с переговорами В.Путина и П.Порошенко в Минске, оказался ложным и не подтвердился. Более того, сейчас мы наблюдаем новый раунд эскалации ситуации в Украине (предыдущий период эскалации – ответные санкции РФ к ЕС\США), что несет в себе риски повторного тестирования по декабрьскому контракту сопротивления 126’16 в начале сентября.
Декабрьский фьючерс на цену 10-летних Treasury Notes
Ситуация усугубляется также такими факторами, как заявления главы МИД РФ С.Лаврова в начале недели о возможном еще одном конвои с гуманитарной помощью, ухудшением ситуации в экономике Украины (рост вероятности дефолта и несостоятельности программы МВФ), а также нервозностью накануне парламентских выборов в Украине 26.10.
Риторический и ключевой вопрос начала сентября, перерастут ли геополитические риски в случае с Украиной в риски полноценной коррекции или фиксации прибыли на рынке акций США (SnP500).
ЕЦБ
Как показала ситуация начала лета, на ожиданиях и заявлениях Марио Драги о смягчении денежной политики в еврозоне цены на Treasuries росли (май этого года), однако по факту самого смягчения в рамках заседания ЕЦБ в июне цены на облигации начали уже падать.
Определенный подвох сейчас может заключаться в том, что рынки несколько переоценили или неправильно трактовали последние заявления Драги в Джексоун Хоул, сильно завысив вероятность QE в еврозоне. В этой связи после заседания ЕЦБ 4.09 инвесторов может постигнуть разочарование и снижение цен на облигации.
Однако последнее слово все равно будет за геополитикой и тем, не получим ли мы в ближайшие выходные еще большее ухудшение ситуации в Украине.
• В фокусе: Заседание ФРС 16-17.09, данные по занятости США 4.09
Как показали последние четыре месяца, ключевые факторы для рынка казначейских облигаций США сейчас — это в порядке убывания значимости:
– геополитика (Украина, Ирак-Сирия)
– фактор ЕЦБ и смягчение денежной политики в EZ
– фактор ФРС и нормализация/ужесточение денежной политики в США.
Причем, на том же графике ниже отчетливо видно, что фактор ФРС и улучшение ситуации в экономике США играет сейчас второстепенную роль. Иными словами, до заседания ФРС 16-17.09 мы можем просто не увидеть какого-либо существенного снижения цен на Treasuries на спекуляциях о скорой нормализации денежной политики в США. В первой половине сентября динамика Treasuries будет во многом зависеть исключительно от ситуации в Украине и риторики ЕЦБ.
Сентябрьский фьючерс на цену на 10-летние Treasury Notes
Интерес, конечно, будет представлять публикация 5.09 Nonfarm payrolls в США. Однако мы бы больше смотрели на динамику з/п (Average hourly earnings), как один из ключевых индикаторов инфляции. Поправку надо делать также на то, что каким бы хорошим не оказался августовский отчет по рынку труда США, при ухудшении ситуации в Украине и смягчении в еврозоне ФРС будет как можно дольше медлить с нормализацией денежной политики.
Украина
Тот оптимизм, который был связан с переговорами В.Путина и П.Порошенко в Минске, оказался ложным и не подтвердился. Более того, сейчас мы наблюдаем новый раунд эскалации ситуации в Украине (предыдущий период эскалации – ответные санкции РФ к ЕС\США), что несет в себе риски повторного тестирования по декабрьскому контракту сопротивления 126’16 в начале сентября.
Декабрьский фьючерс на цену 10-летних Treasury Notes
Ситуация усугубляется также такими факторами, как заявления главы МИД РФ С.Лаврова в начале недели о возможном еще одном конвои с гуманитарной помощью, ухудшением ситуации в экономике Украины (рост вероятности дефолта и несостоятельности программы МВФ), а также нервозностью накануне парламентских выборов в Украине 26.10.
Риторический и ключевой вопрос начала сентября, перерастут ли геополитические риски в случае с Украиной в риски полноценной коррекции или фиксации прибыли на рынке акций США (SnP500).
ЕЦБ
Как показала ситуация начала лета, на ожиданиях и заявлениях Марио Драги о смягчении денежной политики в еврозоне цены на Treasuries росли (май этого года), однако по факту самого смягчения в рамках заседания ЕЦБ в июне цены на облигации начали уже падать.
Определенный подвох сейчас может заключаться в том, что рынки несколько переоценили или неправильно трактовали последние заявления Драги в Джексоун Хоул, сильно завысив вероятность QE в еврозоне. В этой связи после заседания ЕЦБ 4.09 инвесторов может постигнуть разочарование и снижение цен на облигации.
Однако последнее слово все равно будет за геополитикой и тем, не получим ли мы в ближайшие выходные еще большее ухудшение ситуации в Украине.
http://x.elitetrader.ru/img/clip9633722_6Kb.png Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба