18 сентября 2014 UFS IC | АФК Система | ОАО "Газпром" Козлов Алексей, Милостнова Анна, Балакирев Илья
Ситуация на рынках
• ФРС по итогам двухдневного заседания Комитета по открытым рынкам оставила ключевую ставку без изменений на уровне 0-0,25%.
• Согласно финальной оценке, индекс потребительских цен еврозоны по итогам августа в годовом исчислении вырос на 0,4%.
• ОПЕК прогнозирует возобновление роста цен на нефть к концу 2014 года.
• Коммерческие запасы нефти в ходе прошлой недели выросли на 3,67 млн баррелей.
• ЕБРР понизил прогноз роста экономики России в 2014 году до нулевой отметки, а в 2015 году до уровня -0,2%.
Комментарии
• «Башнефть»: под тенью ЮКОСа (негативно);
• «Мечел» рефинансировал лизинговые контракты (умеренно позитивно);
• «Газпром» занял сильную позицию в грядущих переговорах с ЕС (умеренно позитивно);
• МТС под давлением (негативно);
• «Уралкалий» не планирует восстановления картеля (нейтрально).
Ключевая статистика на сегодня
• Розничные продажи в Великобритании (12:30);
• Индекс промышленных заказов CBI Великобритании (14:00);
• Валютные резервы Центробанка России (15:00);
• Заявки на пособие по безработице США (16:30);
• Повторные заявки на пособие по безработице США (16:30);
• Разрешения для строительства США (16:30);
• Строительство новых домов США (16:30);
• Речь председателя ФРС Дж. Йеллен (16:45);
• Индекс производственно активности ФРС Филадельфии США(18:00);
• Объем запасов природного газа США (18:30).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров «Уралкалия»;
• Заседание совета директоров «Аэрофлота».
Вчера Федеральная резервная система США по итогам двухдневного заседания Комитета по открытым рынкам оставила ключевую ставку без изменений на уровне 0-0,25% и вновь подтвердила намерение удерживать процентные ставки на низком уровне продолжительное время. При этом Федрезерв может повысить стоимость заимствований быстрее, чем ожидалось. ФРС объявила об очередном сокращении объема выкупа облигаций на $10 млрд в месяц до $15 млрд. На этом фоне доллар, после нескольких дней консолидации, продолжил укрепляться. За минувшие сутки соотношение евро и доллара сократилось на 0,63% до уровня 1,2870 доллара за евро. Сегодня увеличение стоимости доллара может продолжиться, полагаем, в течение дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,2770- 1,2880. Согласно финальной оценке, индекс потребительских цен еврозоны по итогам августа в годовом исчислении вырос на 0,4%. По предыдущей оценке инфляция в последний месяц лета составила 0,3%. В итоге потребительские цены сохранили в августе июльские темпы роста. Несмотря на увеличение оценки показателя, риски дефляции в еврозоне остаются на высоком уровне, что негативно отражается на ожиданиях инвесторов и служит фактором ослабления евро. Индекс широкого рынка SnP 500 в среду подрос на 0,13% до отметки 2001,57 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент прибавляет 0,02%. Доходность UST-10 выросла на 4 б. п. до уровня 2,62%. Цена на золото снизилась на 1,09% до уровня $1223,50 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 растет на 1,01%; Shanghai Composite увеличивается на 0,27%; гонконгский Hang Seng сокращается на 0,80%; KOSPI теряет 0,67%; австралийский SnP/ASX 200 снижается на 0,40%. По словам Генерального секретаря ОПЕК Абдаллы Салем аль- Бадри, организация прогнозирует возобновление роста цен на нефть к концу 2014 года. По прогнозу экспертов объем добычи черного золота странами, входящими в ОПЕК, по итогам текущего года составит 29,5 млрд тонн, а в 2015 году планируется снизить объем добычи на 0,5 млн баррелей. Снижение незначительное, однако, учитывая постепенный рост спроса на углеводороды, даже незначительное уменьшение предложения может спровоцировать рост стоимости нефти. По данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти в ходе прошлой недели выросли на 3,67 млн баррелей, тогда как эксперты прогнозировали уменьшение резервов на 1,24 млн баррелей. Запасы черного золота на терминале в Кашинге сократились на 0,36 млн баррелей. Увеличение коммерческих резервов нефти и укрепление доллара оказали давление на котировки черного золота, которые после двухдневного роста направились вниз. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 1,01% до уровня $93,78 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,61% до значения $98,35 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $97,60-99,60 за баррель. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) понизил прогноз роста экономики России в 2014 году до нулевой отметки, а в 2015 году до уровня -0,2%. Среди основных причин названы геополитические риски и негативное влияние санкций на динамику экономики РФ. Прогнозы ЕБРР совпадают с основной массой прогнозов и не оказывают значительного влияния на настроения игроков. В среду российская валюта ослабла на 0,26%, поднявшись до отметки 38,37 рубля за доллар. Котировки рубля стабилизировались. Решение Банка России о применении свопов для снятия напряжения на валютном рынке позволило регулятору взять ситуацию на рынке под контроль. Вчера котировки рубля консолидировались. Не исключаем, что сегодня на фоне начала периода выплаты налогов рубль будет пользоваться спросом. Полагаем, соотношение доллара и рубля будет находиться в диапазоне 38,15-38,45 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 49,20-49,75 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов снизился на 1,89%, достигнув значения 1449,37 пункта. Ситуация вокруг АФК «Системы» и укрепление рубля оказали давление на индекс ММВБ. Внешний фон сегодня нейтральный: американские индексы акций в среду продемонстрировали сдержанный рост, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня немного дорожает, азиатские индексы акций движутся разнонаправленно, цены на нефть идут вниз. Российский рынок акций сегодня будет оставаться под давлением. Полагаем, индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1430-1470 пунктов.
«Башнефть»: под тенью ЮКОСа (негативно)
Если В. Евтушенков будет осужден, у государства появится право конфисковать «Башнефть» у АФК «Системы». Конфискация имущества на основании обвинительного приговора по статьям 174 и 174.1 прямо предусмотрена в статье 104.1 Уголовного кодекса РФ. При этом может быть конфисковано и имущество, которое осужденный передал третьим лицам, если они знали, что оно получено в результате преступных действий. Активы должны перейти в пользу законного владельца, а если установить его не удается, то в собственность государства. Причем в случае истребования бездокументарных ценных бумаг потерпевший может потребовать и возврата выплаченных по ним дивидендов. АФК «Система» только за 2009-2013 годы получила от «Башнефти» около 180 млрд руб. дивидендов. Таким образом, для АФК «Системы» ситуация явно деструктивная и может иметь самые плачевные последствия. Для «Башнефти» ситуация менее однозначная. Вчера бумаги потеряли порядка 20% в значительной степени из-за наблюдавшейся на рынке истерии. Сегодня решения могут стать более рациональными. Тем не менее, о восстановлении котировок пока говорить рано. Миноритариям «Башнефти» не грозит конфискация, поскольку они приобретали бумаги на бирже и являются законными приобретателями. Однако за пределами этого интересы миноритариев остаются полностью незащищенными. Правительство Башкирии может потребовать компенсировать дивиденды за счет реализации арестованного имущества (а это как раз акции «Башнефти»). В негативном сценарии они могут быть «выброшены» на рынок, и, учитывая невысокую ликвидность и free float, вызвать дальнейший и крайне масштабный обвал котировок. Пока нам кажется более вероятным сценарий с национализацией компании. Ранее покупкой «Башнефти» интересовалась «Роснефть». Теперь у госкомпании появился шанс получить актив на гораздо более выгодных условиях. Это пугает рынок, потому что ситуация один в один напоминает то, что происходило с ЮКОСом в свое время. Тогда интересы миноритариев остались за бортом. Пренебрегла «Роснефть» и миноритариями ТНК-ВР в ходе самой крупной M&A сделки в российской нефтянке. Поэтому надеяться на сохранение стоимости долей миноритариев, к сожалению, не приходится. Пока сохраняется вероятность реализации благоприятного сценария, при котором В. Евтушенкову удастся доказать законность приобретения активов Башкирского ТЭКа и избежать конфискации, но вероятность эта не выглядит слишком значительной. В случае появления позитивных новостей, «Башнефть» может отыграть часть падения, однако, на наш взгляд, риски по-прежнему перевешивают потенциальную доходность. Наиболее безопасная стратегия для миноритариев – выйти из бумаг Башнефти.
«Мечел» рефинансировал лизинговые контракты (умеренно позитивно)
«Мечел-транс» и «ВТБ лизинг» подписали несколько договоров о реструктуризации лизинговых контрактов на 10,3 млрд руб., сообщают «Ведомости» со ссылкой на собеседника, знакомого с условиями мирового соглашения. Представитель «Мечела» эту информацию подтвердил. Соглашения предусматривают продление срока лизинга по локомотивам до 2024 года, по полувагонам — до 2029 года. Как изменились условия лизинга по сравнению с первоначальными договоренностями, не озвучивается. Мы позитивно оцениваем то, что стороны смогли прийти к соглашению. «Мечел-транс» в последнее время был источником значительного числа судебных исков, в основном от ВТБ, и это ухудшало и без того напряженный информационный фон вокруг компании. «Мечелу» удалось решить проблему на достаточно длительный срок, и это является позитивным моментом. Рынок по-прежнему ожидает новостей касательно господдержки компании, которые должны стать основным драйвером в котировках на среднесрочную перспективу. И новости эти ожидаются в самое ближайшее время. На этом фоне реакция на корпоративные события будет слабо выражена.
«Газпром» занял сильную позицию в грядущих переговорах с ЕС (умеренно позитивно)
Россия разъяснила позицию, которой она будет придерживаться в ходе нового раунда переговоров с ЕС по газу и украинской проблеме. «Газпром» готов пойти на сокращение добычи и потерю части выручки ради того, чтобы как минимум до зимы держать европейских потребителей на «холодном пайке», тем самым мешая им поставлять газ реверсом на Украину. Одновременно «Газпром» готовит альтернативу ЕС как рынку сбыта, договариваясь с Китаем о поставке до 100 млрд кубометров в год по «западному маршруту». Об этом в ходе вчерашней встречи с Владимиром Путиным сообщил глава «Газпрома» Алексей Миллер. На наш взгляд, в кратко- и среднесрочной перспективе позиция «Газпрома» выглядит крайне сильной, и визави должны это прекрасно понимать. Монополия показывает, что она готова отказаться от части выручки, но будет принципиально отстаивать свои интересы. При этом, кроме самого снижения выручки, компания фактически ничем не рискует, так как серьезных рычагов воздействия именно в краткосрочной перспективе у ЕС и тем более Украины на «Газпром» нет. Контракт с Китаем в данном случае можно расценивать как демонстрацию силы: в среднесрочной перспективе «Газпром» может перебросить значительную часть европейских поставок в Поднебесную. Западный маршрут используется преимущественно для поставки газа из Западной Сибири в Европу, и такой контракт должен серьезно напугать тех европейских чиновников, которые уверенны, что перспективы лишиться части выручки возымеют действие на «Газпром». В длительной перспективе решения монополии могут оказаться не слишком благоприятными, так как они еще сильнее подтолкнут ЕС искать альтернативные источники поставок энергоносителей. Но в ближайшие несколько лет таких источников не будет просто физически, что и развязывает руки «Газпрому». Мы ожидаем, что исход очередного раунда газовых переговоров будет однозначно в пользу «Газпрома», поскольку позиция у компании практически беспроигрышная. Это может стать хорошим драйвером для котировок.
МТС под давлением (негативно)
После того как глава АФК «Системы» В. Евтушенков был помещен под домашний арест во вторник вечером, акции холдинга, а также бумаги «Башнефти» и МТС оказались заложниками распродаж со стороны инвесторов. Акции АФК «Системы» подешевели вчера на ММВБ на 37%, акции «Башнефти» – на 21%, МТС – на 7,4%. Индекс ММВБ по итогам среды снизился на 1,9%. АФК «Система» – крупнейший акционер МТС (с долей 51,46%), поэтому избежать падения в котировках оператора не удалось. Депозитарные расписки МТС, торгующиеся в Нью- Йорке, отреагировали на новостное сообщение еще во вторник вечером (по московскому времени) снижением на 4,57%. В среду котировки компании на ММВБ показывали еще более негативную динамику. Вчера депозитарные расписки МТС на NASDAQ продолжили падение, потеряв по итогам торгов 4,79%. Всего за эту неделю (три торговых дня) расписки МТС в Нью-Йорке потеряли уже 10,3%, опустившись до уровня $16,90 за бумагу. Акции оператора на ММВБ потеряли вчера 7,4%. Представители МТС отреагировали на произошедшее, заявив, что арест В. Евтушенкова не скажется на операционной деятельности оператора. Мы придерживаемся того же мнения: компания имеет сильные позиции на российском рынке. Кроме того, в текущих условиях можно будет найти хороший момент для входа в бумагу. Однако пока В. Евтушенков находится под домашним арестом и ведется следствие, давление на акции МТС будет сохраняться. Помещаем справедливую оценку стоимости акций МТС на ПЕРЕСМОТР. Мы также ставим на ПЕРЕСМОТР свою рекомендацию по бумагам АФК «Системы».
«Уралкалий» не планирует восстановления картеля (нейтрально)
В недавнем интервью агентству Bloomberg гендиректор «Уралкалий» Д. Осипов заявил, что компания не намерена восстанавливать партнерство с Белоруссией по продаже калийный удобрений. В апреле 2014 года состоялась первая и пока последняя после развала картеля встреча акционеров «Уралкалия» с президентом Белоруссии А. Лукашенко, однако никаких договоренностей на встрече достигнуто не было, стороны лишь выразили готовность вести переговоры. В том же интервью гендиректор «Уралкалия» заявил, что ожидает повышения цен по контрактам с Китаем. Переговоры по контракту планируется начать в сентябре- октябре, а подписать его – до конца года. Ожидания руководства компании относительно роста цен – позитивный сигнал для рынка. Однако мы не ожидаем реакции в котировках. Доверие инвесторов к бумаге, на наш взгляд, еще не восстановилось, рынку нужны более явные драйверы для роста в бумаге, чем просто заявления руководства. Добавим, что бывший генеральный директор «Уралкалия» В. Баумгертнер, находившийся под домашним арестом около года, 1 сентября был отпущен под залог в размере 15 млн руб. Однако, по заявлению Д. Осипова, о возвращении В. Баумгертнера в компанию пока говорить рано.
• ФРС по итогам двухдневного заседания Комитета по открытым рынкам оставила ключевую ставку без изменений на уровне 0-0,25%.
• Согласно финальной оценке, индекс потребительских цен еврозоны по итогам августа в годовом исчислении вырос на 0,4%.
• ОПЕК прогнозирует возобновление роста цен на нефть к концу 2014 года.
• Коммерческие запасы нефти в ходе прошлой недели выросли на 3,67 млн баррелей.
• ЕБРР понизил прогноз роста экономики России в 2014 году до нулевой отметки, а в 2015 году до уровня -0,2%.
Комментарии
• «Башнефть»: под тенью ЮКОСа (негативно);
• «Мечел» рефинансировал лизинговые контракты (умеренно позитивно);
• «Газпром» занял сильную позицию в грядущих переговорах с ЕС (умеренно позитивно);
• МТС под давлением (негативно);
• «Уралкалий» не планирует восстановления картеля (нейтрально).
Ключевая статистика на сегодня
• Розничные продажи в Великобритании (12:30);
• Индекс промышленных заказов CBI Великобритании (14:00);
• Валютные резервы Центробанка России (15:00);
• Заявки на пособие по безработице США (16:30);
• Повторные заявки на пособие по безработице США (16:30);
• Разрешения для строительства США (16:30);
• Строительство новых домов США (16:30);
• Речь председателя ФРС Дж. Йеллен (16:45);
• Индекс производственно активности ФРС Филадельфии США(18:00);
• Объем запасов природного газа США (18:30).
Корпоративные события на сегодня
• Заседание совета директоров «Уралкалия»;
• Заседание совета директоров «Аэрофлота».
Вчера Федеральная резервная система США по итогам двухдневного заседания Комитета по открытым рынкам оставила ключевую ставку без изменений на уровне 0-0,25% и вновь подтвердила намерение удерживать процентные ставки на низком уровне продолжительное время. При этом Федрезерв может повысить стоимость заимствований быстрее, чем ожидалось. ФРС объявила об очередном сокращении объема выкупа облигаций на $10 млрд в месяц до $15 млрд. На этом фоне доллар, после нескольких дней консолидации, продолжил укрепляться. За минувшие сутки соотношение евро и доллара сократилось на 0,63% до уровня 1,2870 доллара за евро. Сегодня увеличение стоимости доллара может продолжиться, полагаем, в течение дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,2770- 1,2880. Согласно финальной оценке, индекс потребительских цен еврозоны по итогам августа в годовом исчислении вырос на 0,4%. По предыдущей оценке инфляция в последний месяц лета составила 0,3%. В итоге потребительские цены сохранили в августе июльские темпы роста. Несмотря на увеличение оценки показателя, риски дефляции в еврозоне остаются на высоком уровне, что негативно отражается на ожиданиях инвесторов и служит фактором ослабления евро. Индекс широкого рынка SnP 500 в среду подрос на 0,13% до отметки 2001,57 пункта. Фьючерсный контракт на SnP 500 в настоящий момент прибавляет 0,02%. Доходность UST-10 выросла на 4 б. п. до уровня 2,62%. Цена на золото снизилась на 1,09% до уровня $1223,50 за тройскую унцию. Азиатские индексы акций сегодня не показывают единой динамики: NIKKEI 225 растет на 1,01%; Shanghai Composite увеличивается на 0,27%; гонконгский Hang Seng сокращается на 0,80%; KOSPI теряет 0,67%; австралийский SnP/ASX 200 снижается на 0,40%. По словам Генерального секретаря ОПЕК Абдаллы Салем аль- Бадри, организация прогнозирует возобновление роста цен на нефть к концу 2014 года. По прогнозу экспертов объем добычи черного золота странами, входящими в ОПЕК, по итогам текущего года составит 29,5 млрд тонн, а в 2015 году планируется снизить объем добычи на 0,5 млн баррелей. Снижение незначительное, однако, учитывая постепенный рост спроса на углеводороды, даже незначительное уменьшение предложения может спровоцировать рост стоимости нефти. По данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти в ходе прошлой недели выросли на 3,67 млн баррелей, тогда как эксперты прогнозировали уменьшение резервов на 1,24 млн баррелей. Запасы черного золота на терминале в Кашинге сократились на 0,36 млн баррелей. Увеличение коммерческих резервов нефти и укрепление доллара оказали давление на котировки черного золота, которые после двухдневного роста направились вниз. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 1,01% до уровня $93,78 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent снизилась на 0,61% до значения $98,35 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $97,60-99,60 за баррель. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) понизил прогноз роста экономики России в 2014 году до нулевой отметки, а в 2015 году до уровня -0,2%. Среди основных причин названы геополитические риски и негативное влияние санкций на динамику экономики РФ. Прогнозы ЕБРР совпадают с основной массой прогнозов и не оказывают значительного влияния на настроения игроков. В среду российская валюта ослабла на 0,26%, поднявшись до отметки 38,37 рубля за доллар. Котировки рубля стабилизировались. Решение Банка России о применении свопов для снятия напряжения на валютном рынке позволило регулятору взять ситуацию на рынке под контроль. Вчера котировки рубля консолидировались. Не исключаем, что сегодня на фоне начала периода выплаты налогов рубль будет пользоваться спросом. Полагаем, соотношение доллара и рубля будет находиться в диапазоне 38,15-38,45 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 49,20-49,75 рубля за евро. Индекс ММВБ по итогам вчерашних торгов снизился на 1,89%, достигнув значения 1449,37 пункта. Ситуация вокруг АФК «Системы» и укрепление рубля оказали давление на индекс ММВБ. Внешний фон сегодня нейтральный: американские индексы акций в среду продемонстрировали сдержанный рост, фьючерсный контракт на индекс SnP 500 сегодня немного дорожает, азиатские индексы акций движутся разнонаправленно, цены на нефть идут вниз. Российский рынок акций сегодня будет оставаться под давлением. Полагаем, индекс ММВБ будет находиться в диапазоне 1430-1470 пунктов.
«Башнефть»: под тенью ЮКОСа (негативно)
Если В. Евтушенков будет осужден, у государства появится право конфисковать «Башнефть» у АФК «Системы». Конфискация имущества на основании обвинительного приговора по статьям 174 и 174.1 прямо предусмотрена в статье 104.1 Уголовного кодекса РФ. При этом может быть конфисковано и имущество, которое осужденный передал третьим лицам, если они знали, что оно получено в результате преступных действий. Активы должны перейти в пользу законного владельца, а если установить его не удается, то в собственность государства. Причем в случае истребования бездокументарных ценных бумаг потерпевший может потребовать и возврата выплаченных по ним дивидендов. АФК «Система» только за 2009-2013 годы получила от «Башнефти» около 180 млрд руб. дивидендов. Таким образом, для АФК «Системы» ситуация явно деструктивная и может иметь самые плачевные последствия. Для «Башнефти» ситуация менее однозначная. Вчера бумаги потеряли порядка 20% в значительной степени из-за наблюдавшейся на рынке истерии. Сегодня решения могут стать более рациональными. Тем не менее, о восстановлении котировок пока говорить рано. Миноритариям «Башнефти» не грозит конфискация, поскольку они приобретали бумаги на бирже и являются законными приобретателями. Однако за пределами этого интересы миноритариев остаются полностью незащищенными. Правительство Башкирии может потребовать компенсировать дивиденды за счет реализации арестованного имущества (а это как раз акции «Башнефти»). В негативном сценарии они могут быть «выброшены» на рынок, и, учитывая невысокую ликвидность и free float, вызвать дальнейший и крайне масштабный обвал котировок. Пока нам кажется более вероятным сценарий с национализацией компании. Ранее покупкой «Башнефти» интересовалась «Роснефть». Теперь у госкомпании появился шанс получить актив на гораздо более выгодных условиях. Это пугает рынок, потому что ситуация один в один напоминает то, что происходило с ЮКОСом в свое время. Тогда интересы миноритариев остались за бортом. Пренебрегла «Роснефть» и миноритариями ТНК-ВР в ходе самой крупной M&A сделки в российской нефтянке. Поэтому надеяться на сохранение стоимости долей миноритариев, к сожалению, не приходится. Пока сохраняется вероятность реализации благоприятного сценария, при котором В. Евтушенкову удастся доказать законность приобретения активов Башкирского ТЭКа и избежать конфискации, но вероятность эта не выглядит слишком значительной. В случае появления позитивных новостей, «Башнефть» может отыграть часть падения, однако, на наш взгляд, риски по-прежнему перевешивают потенциальную доходность. Наиболее безопасная стратегия для миноритариев – выйти из бумаг Башнефти.
«Мечел» рефинансировал лизинговые контракты (умеренно позитивно)
«Мечел-транс» и «ВТБ лизинг» подписали несколько договоров о реструктуризации лизинговых контрактов на 10,3 млрд руб., сообщают «Ведомости» со ссылкой на собеседника, знакомого с условиями мирового соглашения. Представитель «Мечела» эту информацию подтвердил. Соглашения предусматривают продление срока лизинга по локомотивам до 2024 года, по полувагонам — до 2029 года. Как изменились условия лизинга по сравнению с первоначальными договоренностями, не озвучивается. Мы позитивно оцениваем то, что стороны смогли прийти к соглашению. «Мечел-транс» в последнее время был источником значительного числа судебных исков, в основном от ВТБ, и это ухудшало и без того напряженный информационный фон вокруг компании. «Мечелу» удалось решить проблему на достаточно длительный срок, и это является позитивным моментом. Рынок по-прежнему ожидает новостей касательно господдержки компании, которые должны стать основным драйвером в котировках на среднесрочную перспективу. И новости эти ожидаются в самое ближайшее время. На этом фоне реакция на корпоративные события будет слабо выражена.
«Газпром» занял сильную позицию в грядущих переговорах с ЕС (умеренно позитивно)
Россия разъяснила позицию, которой она будет придерживаться в ходе нового раунда переговоров с ЕС по газу и украинской проблеме. «Газпром» готов пойти на сокращение добычи и потерю части выручки ради того, чтобы как минимум до зимы держать европейских потребителей на «холодном пайке», тем самым мешая им поставлять газ реверсом на Украину. Одновременно «Газпром» готовит альтернативу ЕС как рынку сбыта, договариваясь с Китаем о поставке до 100 млрд кубометров в год по «западному маршруту». Об этом в ходе вчерашней встречи с Владимиром Путиным сообщил глава «Газпрома» Алексей Миллер. На наш взгляд, в кратко- и среднесрочной перспективе позиция «Газпрома» выглядит крайне сильной, и визави должны это прекрасно понимать. Монополия показывает, что она готова отказаться от части выручки, но будет принципиально отстаивать свои интересы. При этом, кроме самого снижения выручки, компания фактически ничем не рискует, так как серьезных рычагов воздействия именно в краткосрочной перспективе у ЕС и тем более Украины на «Газпром» нет. Контракт с Китаем в данном случае можно расценивать как демонстрацию силы: в среднесрочной перспективе «Газпром» может перебросить значительную часть европейских поставок в Поднебесную. Западный маршрут используется преимущественно для поставки газа из Западной Сибири в Европу, и такой контракт должен серьезно напугать тех европейских чиновников, которые уверенны, что перспективы лишиться части выручки возымеют действие на «Газпром». В длительной перспективе решения монополии могут оказаться не слишком благоприятными, так как они еще сильнее подтолкнут ЕС искать альтернативные источники поставок энергоносителей. Но в ближайшие несколько лет таких источников не будет просто физически, что и развязывает руки «Газпрому». Мы ожидаем, что исход очередного раунда газовых переговоров будет однозначно в пользу «Газпрома», поскольку позиция у компании практически беспроигрышная. Это может стать хорошим драйвером для котировок.
МТС под давлением (негативно)
После того как глава АФК «Системы» В. Евтушенков был помещен под домашний арест во вторник вечером, акции холдинга, а также бумаги «Башнефти» и МТС оказались заложниками распродаж со стороны инвесторов. Акции АФК «Системы» подешевели вчера на ММВБ на 37%, акции «Башнефти» – на 21%, МТС – на 7,4%. Индекс ММВБ по итогам среды снизился на 1,9%. АФК «Система» – крупнейший акционер МТС (с долей 51,46%), поэтому избежать падения в котировках оператора не удалось. Депозитарные расписки МТС, торгующиеся в Нью- Йорке, отреагировали на новостное сообщение еще во вторник вечером (по московскому времени) снижением на 4,57%. В среду котировки компании на ММВБ показывали еще более негативную динамику. Вчера депозитарные расписки МТС на NASDAQ продолжили падение, потеряв по итогам торгов 4,79%. Всего за эту неделю (три торговых дня) расписки МТС в Нью-Йорке потеряли уже 10,3%, опустившись до уровня $16,90 за бумагу. Акции оператора на ММВБ потеряли вчера 7,4%. Представители МТС отреагировали на произошедшее, заявив, что арест В. Евтушенкова не скажется на операционной деятельности оператора. Мы придерживаемся того же мнения: компания имеет сильные позиции на российском рынке. Кроме того, в текущих условиях можно будет найти хороший момент для входа в бумагу. Однако пока В. Евтушенков находится под домашним арестом и ведется следствие, давление на акции МТС будет сохраняться. Помещаем справедливую оценку стоимости акций МТС на ПЕРЕСМОТР. Мы также ставим на ПЕРЕСМОТР свою рекомендацию по бумагам АФК «Системы».
«Уралкалий» не планирует восстановления картеля (нейтрально)
В недавнем интервью агентству Bloomberg гендиректор «Уралкалий» Д. Осипов заявил, что компания не намерена восстанавливать партнерство с Белоруссией по продаже калийный удобрений. В апреле 2014 года состоялась первая и пока последняя после развала картеля встреча акционеров «Уралкалия» с президентом Белоруссии А. Лукашенко, однако никаких договоренностей на встрече достигнуто не было, стороны лишь выразили готовность вести переговоры. В том же интервью гендиректор «Уралкалия» заявил, что ожидает повышения цен по контрактам с Китаем. Переговоры по контракту планируется начать в сентябре- октябре, а подписать его – до конца года. Ожидания руководства компании относительно роста цен – позитивный сигнал для рынка. Однако мы не ожидаем реакции в котировках. Доверие инвесторов к бумаге, на наш взгляд, еще не восстановилось, рынку нужны более явные драйверы для роста в бумаге, чем просто заявления руководства. Добавим, что бывший генеральный директор «Уралкалия» В. Баумгертнер, находившийся под домашним арестом около года, 1 сентября был отпущен под залог в размере 15 млн руб. Однако, по заявлению Д. Осипова, о возвращении В. Баумгертнера в компанию пока говорить рано.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба