Впереди возможна катастрофа… Экономические трудности в Европе продолжают оказывать негативное влияние на немецкую экономику, и риск стагнации сохраняется. Фото: Thinkstock• Больше нисходящего риска для товарных валют
• Ожидалось, что речь RBA будет направлена на дисбалансы на рынке жилья
• Рост иены сбавляет обороты на фоне интереса к риску, комментариев Абэ
Наибольшую активность в этом рынке демонстрируют слабые товарные валюты, поскольку вчера австралийский, и особенно канадский и новозеландский доллары, снова резко упали вслед за неуверенной попыткой роста. Паре NZDUSD даже удалось коснуться нового минимума текущего года в области 0,8050, а последующий нисходящий прорыв может открыть дорогу тестированию предыдущих минимумов ниже 0,7700.
Внимание к слабости товарных валют по-прежнему является относительно новым, поскольку ранее рынок отвлекся на слабый евро и последствия политики смягчения от Европейского центрального банка для сделок carry, что означало рост сделок carry, фондированных единой валютой, особенно против австралийского и новозеландского долларов. Это означает, что у данных валют имеется пространство для нисходящего маневра против большего спектра рынка, поскольку спекулятивное позиционирование было застигнуто врасплох.
EURAUD
Австралийский доллар и прочие товарные валюты сдали позиции против более широкого спектра рынка, поэтому у таких пар как EURAUD может оказаться больше пространства для восходящего маневра, если сохранится недавнее снижение интереса к риску, поскольку это, вероятно, будет способствовать дальнейшему покрытию сделок carry, фондированных евро.
Следующим испытанием для пары станет выход немецкого отчета по Ifo, вслед за которым в ходе азиатской сессии последует речь председателя Резервного банка Австралии, Гленна Стивенса (подробнее об этом ниже). Обратите внимание, что область 1,4570 играла важную роль с мая текущего года, в то время как 20-дневная скользящая средняя опускается по направлению к 1,4750.
Что нас ждет
Стивенс из РБА выступит в Австралии в ходе азиатской сессии. Не исключено, что РБА может перейти к более агрессивному макро-благоразумному регулированию, чтобы нейтрализовать излишки пузыря жилья в Австралии. Эта речь может способствовать определенной детализации этого ожидания.
В ходе предыдущей сессии полугодовой отчет РБА по финансовой стабильности продемонстрировал недовольство тем, что австралийский рынок жилья и ипотечные рынок становятся "несбалансированными". Как я писал недавно, в настоящий момент австралийский финансовый сектор привлекает к себе пристальное внимание, а для крупных австралийских банков предыдущая сессия снова оказалась не из приятных (хотя, возможно, это просто передалось вчера от вялой нью-йоркской сессии).
Общее внимание к низким ценам на сырье также является фактором, который работает не в пользу товарных валют, особенно воздействие Китая, который пытается убрать из своих приоритетов бездумную инфраструктуру и увеличение застройки недвижимости.
Вчера кросс-курсы иены оправились после падения ниже важных краткосрочных уровней поддержки в таких парах как доллар/иена и евро/иена. Тем не менее, рост утратил свой размах на фоне снижения интереса к риску, а также комментария в ходе предыдущей сессии японского премьер-министра, Синдзо Абэ, о том, что он будет пристально следить за тем, как более слабая иена влияет на региональные экономики.
Таким образом, складывается такое впечатление, что направление по-прежнему не определено, чему способствовало падение пары евро/иена ко вчерашним минимумам в ходе предыдущей сессии. Если пара доллар/иена не способна восстановиться выше дневного разворотного уровня (в области 108,70), мы, возможно, наблюдаем за коррекцией к целям нисходящей консолидации на 107,50 или даже 106,40, если рынки активов сохранят пессимистичный настрой.
EURUSD
Вчера пара сформировала любопытную свечу медвежьего разворота. Открывает ли это дорогу долгожданному тестированию ключевой области поддержки диапазона от 2013 года на 1,2750?
Три показателя: индекс делового климата в Германии, кредиты и продажи жилья в США
• В условиях ухудшающихся настроений в Германии все внимание будет приковано к индексу Ifo
• Ситуация на американском жилищном рынке не однозначная, но застройщики сохраняют оптимизм
• Ожидается, что продажи нового жилья в США увеличатся до 430 000 единиц
На среду запланировано немного статистических отчетов. В то же время участники рынка будут внимательно следить за результатами ежемесячного исследования, проводимого институтом Ifo, чтобы оценить деловые настроения в ведущей экономике Европы, которая переживает период замедления экономического подъема.
Чуть позже выйдут два отчета, характеризующие состояние американского рынка недвижимости, а именно отчет о спросе на ипотечные кредиты и отчет о продажах жилья на первичном рынке. Новые данные помогут оценить перспективы жилищного сектора в свете ряда неоднозначных показателей, опубликованных за последние несколько недель.
Германия: индекс делового климата Ifo (08:00 GMT). Крупнейшая европейская экономика продолжает развиваться, однако появились признаки медленного движения к стагнации. Если текущие условия в самой Германии и за ее пределами сохранятся, то на горизонте появятся кадры приближающейся катастрофы.
Согласно предварительной оценке композитного индекса менеджеров по закупкам от компании Markit за сентябрь, в целом деловая активность в стране продолжает расти умеренными темпами. Но обнадеживающий общий тренд скрывает трещины в производственном секторе, где индекс активности в этом месяце опустился до 15-месячного минимума. «Сентябрьские результаты PMI рисуют смешанную экономическую картину в Германии в конце третьего квартала», — заявил экономист из Markit.
Макроэкономический тренд в этой стране в ближайшей перспективе, скорее всего, останется восходящим, хотя в остальных странах Европы снова растет угроза экономического спада. Особенно сильное беспокойство вызывают проблемы во Франции. Опубликованные вчера предварительные данные PMI для второй по величине экономики Европы выглядят тревожно. Сейчас это уже не кажется удивительным, но, согласно индексам PMI, Франция находится в состоянии рецессии, хотя и не очень сильной. Композитный индекс PMI опустился ниже нейтральной отметки 50 и в сентябре составил 49,1, что соответствует трехмесячному минимуму.
Макроэкономические проблемы Европы связаны не столько с «нормальным» замедлением экономического цикла, сколько с последствиями нерешенных проблем кризиса 2008 года. Как сильно это повлияет на Германию пока неясно. Как показывают последние данные, угроза вполне реальна, хотя серьезной ее пока не назовешь.
Существует много факторов, которые нужно учитывать при оценке дальнейших перспектив экономики, но одним из важнейших является индикатор настроений, поэтому отчет Ifo заслуживает пристального внимания. Из уже опубликованных отчетов мы знаем, что настроения в Германии ухудшаются.
Экономисты прогнозируют, что ситуация продолжит ухудшаться. Есть риск, что в какой-то момент показатель настроений станет критическим для реальной экономики. Точно неизвестно, когда наступит этот поворотный момент, но аналитики полагают, что индексы Ifo сегодня к нему приблизятся.
США: заявки на ипотеку (11:00 GMT). Новость о том, что продажи на рынке вторичного жилья в августе неожиданно сократились по сравнению с предыдущим месяцем, подняла вопрос о дальнейшем потенциале развития рынка недвижимости. Это был первый спад за последние пять месяцев, который заставил участников рынка выступить с предупреждением о том, что жилищный сектор оказался в затруднительном положении. Но, несмотря на то что фаза стремительного роста, возможно, осталась позади, предпосылки для умеренного подъема остаются в силе, хотя из последних отчетов это не так очевидно.
Главным фактором роста остается рынок труда. Продолжает ли он развиваться? Да, хотя в августе были зафиксированы самые низкие в этом году темпы роста занятости вне сельскохозяйственного сектора. Но один неудачный месяц после шести месяцев относительно высоких темпов роста не вызывает опасений, если, конечно, в ближайшие недели эта тенденция не подтвердится.
Также следует обратить внимание на то, что за неделю, окончившуюся 13 сентября, заявки на ипотеку существенно увеличились, продемонстрировав самый большой недельный прирост с июня. Ставки на ипотеку также растут, но пока незначительно.
Но тема возможного повышения ставок продолжит волновать участников рынка. В конечном итоге все сведется к вопросу о том, почему растут ставки? Если ФРС хочет поднять процентные ставки по причине укрепления экономики, то это хорошая новость для рынка недвижимости, несмотря на то что в краткосрочной перспективе это может дестабилизировать ситуацию.
Занятость, возможно, является важнейшим статистическим фактором для рынка жилья. Данные за прошлый месяц разочаровали участников рынка, но многое будет зависеть от того, что принесет с собой сентябрьский отчет. Между тем если количество заявок на ипотеку увеличится, но это станет очередным доказательством продолжающегося восстановления жилищного рынка.
Стоит отметить, что застройщики жилья сохраняют оптимизм. В этом месяце индекс жилищного рынка, составляемый Национальной ассоциацией жилищно-строительных компаний (The National Association of Home Builders) и Wells Fargo, достиг максимальной отметки за почти десятилетний период. Если только застройщики совсем не оторваны от реальности, то разумно предположить, что процесс восстановления, хотя и сильно подорванный, устоит перед угрозами для экономического цикла.
США: продажи жилья на первичном рынке (14:00 GMT). Публикуемый сегодня отчет о спросе на новое жилье поможет оценить перспективы развития рынка недвижимости. В понедельник вышел неутешительный отчет о продажах на вторичном рынке, которые составляют гораздо более существенную долю сделок с жильем, что заставило аналитиков снизить ожидания. Посмотрим, удастся ли публикуемому чуть раньше отчету о заявках на ипотеку (см. выше) скорректировать положение.
Между тем июльский отчет о продажах на первичном рынке носил смешанный характер. Общий за месяц показатель продаж (с учетом сезонных факторов; по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) уменьшился до четырехмесячного минимума, в то время как годовое значение увеличилось, в результате чего темпы роста продаж превысили отметку в 12% (максимальное значение с ноября прошлого года).
Тем не менее, остается открытым вопрос о том, что происходит с общим трендом на рынке жилья: можно ли говорить о замедлении темпов роста или уже о спаде? В настоящий момент прогноз умеренного роста представляется разумным, потому что ожидания совпадают с общим макроэкономическим трендом. Ожидается, что сегодня ситуация существенным образом не изменится, и мы узнаем, что в августе продажи выросли до 430 000 по сравнению с 412 000 в предыдущем месяце (на основании консенсус-прогноза на сайте Econoday.com).
Такой прогноз соответствует небольшому повышению годового показателя. Если ожидания оправдаются, то это подтвердит тенденцию к сохранению умеренного роста, но «медведи» на рынке жилья останутся начеку.
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter