Взлет продаж домов на первичном рынке США до отметки 504 тыс. в августе, максимальной с мая 2008 года, усиливший спекуляции по поводу более раннего, чем прогнозируют эксперты, срока повышения ставки по федеральным фондам, и комментарии главы Резервного банка Новой Зеландии по поводу курса национальной валюты обрушили котировки NZD/USD к уровню годового минимума. «Киви» стал жертвой глобального наступления доллара США на лагеря валют G10 и агрессивной риторики Грэма Уилера, назвавшего текущую стоимость денежной единицы необоснованно высокой и выразившего надежду на ее дальнейшее снижение.
Вербальная интервенция любопытна не cтолько с точки зрения прояснения позиции центробанка (она и до этого была очевидна), сколько из-за разъяснений используемой терминологии. RBNZ употребляет прилагательное «необоснованный», если имеет в виду, что курс национальной валюты не соответствует фундаментальным факторам, действующим во время конкретного экономического цикла. «Неустойчивость» курса предполагает отклонение от равновесной долгосрочной стоимости в условиях рассеивания циклических факторов и дает основания для вмешательства регулятора. Грэм Уилер не скрывал радости по поводу недавней девальвации «новозеландца», обвалившегося по отношению к своему американскому тезке на 9,7% от уровня июльского максимума, тем не менее, сохранение агрессивной риторики предполагает, что центробанк приветствует дальнейшую слабость собственной денежной единицы. Напомню, с точки зрения конъюнктуры сырьевого рынка оптимальным вариантом для NZD/USD было бы движение к отметке 0,67. Динамика стоимости молока предполагает, что равновесный курс должен находиться на уровне 0,64-0,65. Неужели RBNZ желает видеть «киви» таким слабым?
Источник: GDT, Reuters.
На мой взгляд, Резервный банк в первую очередь интересуют перспективы суверенной экономики в целом и позиции экспорта в частности. В этом отношении ревальвация юаня, валюты страны-главного торгового партнера Новой Зеландии, позволяет устранить часть проблем отечественных производителей, ориентированных на внешние рынки. Торговый баланс островного государства в августе вновь ушел в минус (-NZ$472 млн, лишь второй случай за последние 10 месяцев), однако оказался существенно лучше прогнозов экспертов, предполагавших, что отрицательно сальдо превысит NZ$1,1 млрд. По моему мнению, причины следует искать в пике котировок NZD/CNY, достигших в сентябре годового минимума. Подобная динамика позволяет надеяться на восстановление позиции новозеландского экспорта и смягчение агрессивной риторики регулятора в отношении национальной валюты.
Источник: Trading Economics.
Полагаю, что уже в октябре-ноябре сальдо внешней торговли вернется в плюс, однако до этого момента «киви», лишенный важного козыря в виде надежд на продолжение монетарной рестрикции RBNZ, будет находиться под давлением.
Особое внимание следует уделить волатильности на FOREX. Ослабление денежно-кредитной политики ЕЦБ в июне спровоцировало взлет рискованных валют, однако экспансия проходила на фоне низкой изменчивости котировок, которая способствовала операциям carry trade. Осенью ситуация изменилась. После небольшого отката волатильность продолжает восстанавливаться, а ситуация напоминает 2008 год, когда ожидания и запуск американского QE взвинтили показатель к историческим максимумам.
Источник: Deutsche Bank.
На мой взгляд, новозеландский доллар в среднесрочной перспективе продолжит находиться под давлением из-за слабости товарного рынка, внешней торговли и связанной с ними агрессивной позиции Резервного банка в отношении собственной денежной единицы. Негативом являются рост волатильности, отбивающий желание игроков на разнице приобретать суверенные активы островного государства даже в условиях девальвации основной валюты фондирования. Полагаю, что эмоциональную реакцию рынка, связанную с запуском европейского QE в октябре, которая способна привести к краткосрочному росту NZD/USD, следует использовать для продаж в направлении 0,78.
Вербальная интервенция любопытна не cтолько с точки зрения прояснения позиции центробанка (она и до этого была очевидна), сколько из-за разъяснений используемой терминологии. RBNZ употребляет прилагательное «необоснованный», если имеет в виду, что курс национальной валюты не соответствует фундаментальным факторам, действующим во время конкретного экономического цикла. «Неустойчивость» курса предполагает отклонение от равновесной долгосрочной стоимости в условиях рассеивания циклических факторов и дает основания для вмешательства регулятора. Грэм Уилер не скрывал радости по поводу недавней девальвации «новозеландца», обвалившегося по отношению к своему американскому тезке на 9,7% от уровня июльского максимума, тем не менее, сохранение агрессивной риторики предполагает, что центробанк приветствует дальнейшую слабость собственной денежной единицы. Напомню, с точки зрения конъюнктуры сырьевого рынка оптимальным вариантом для NZD/USD было бы движение к отметке 0,67. Динамика стоимости молока предполагает, что равновесный курс должен находиться на уровне 0,64-0,65. Неужели RBNZ желает видеть «киви» таким слабым?
Источник: GDT, Reuters.
На мой взгляд, Резервный банк в первую очередь интересуют перспективы суверенной экономики в целом и позиции экспорта в частности. В этом отношении ревальвация юаня, валюты страны-главного торгового партнера Новой Зеландии, позволяет устранить часть проблем отечественных производителей, ориентированных на внешние рынки. Торговый баланс островного государства в августе вновь ушел в минус (-NZ$472 млн, лишь второй случай за последние 10 месяцев), однако оказался существенно лучше прогнозов экспертов, предполагавших, что отрицательно сальдо превысит NZ$1,1 млрд. По моему мнению, причины следует искать в пике котировок NZD/CNY, достигших в сентябре годового минимума. Подобная динамика позволяет надеяться на восстановление позиции новозеландского экспорта и смягчение агрессивной риторики регулятора в отношении национальной валюты.
Источник: Trading Economics.
Полагаю, что уже в октябре-ноябре сальдо внешней торговли вернется в плюс, однако до этого момента «киви», лишенный важного козыря в виде надежд на продолжение монетарной рестрикции RBNZ, будет находиться под давлением.
Особое внимание следует уделить волатильности на FOREX. Ослабление денежно-кредитной политики ЕЦБ в июне спровоцировало взлет рискованных валют, однако экспансия проходила на фоне низкой изменчивости котировок, которая способствовала операциям carry trade. Осенью ситуация изменилась. После небольшого отката волатильность продолжает восстанавливаться, а ситуация напоминает 2008 год, когда ожидания и запуск американского QE взвинтили показатель к историческим максимумам.
Источник: Deutsche Bank.
На мой взгляд, новозеландский доллар в среднесрочной перспективе продолжит находиться под давлением из-за слабости товарного рынка, внешней торговли и связанной с ними агрессивной позиции Резервного банка в отношении собственной денежной единицы. Негативом являются рост волатильности, отбивающий желание игроков на разнице приобретать суверенные активы островного государства даже в условиях девальвации основной валюты фондирования. Полагаю, что эмоциональную реакцию рынка, связанную с запуском европейского QE в октябре, которая способна привести к краткосрочному росту NZD/USD, следует использовать для продаж в направлении 0,78.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба