3 октября 2014 Pro Finance Service
Программа покупки активов ЕЦБ стартует в октябре
Европейский центральный банк обещает запустить программу покупки активов частного сектора уже в этом месяце, чтобы оживить кредитование в Еврозоне и устранить угрозу дефляции. Управляющий совет Европейского центрального банка оставил учетную ставку без изменений, на уровне 0.5%. Ставка по депозитам по-прежнему находится на отрицательной территории (-0.2%), это значит, что банкам приходится платить штрафной процент за хранение избытка наличности на счетах в ЦБ. Между тем на пресс-конференции в Неаполе Марио Драги, глава Центробанка, сообщил о планируемых размерах и масштабах покупки активов и покрытых облигаций. Банк начнет скупать облигации в середине октября, а ценные бумаги – в последнем квартале текущего года. Эта программа рассчитана на два года.
Драги не назвал точных чисел, но ясно дал понять, что ЕЦБ готов покупать активы и облигации на сумму до 1 трлн. евро. Он также добавил, что ЦБ нацелен на быстрое расширение баланса на сумму до 1 трлн. евро, до уровней 2012 года. Что немаловажно, ЕЦБ отметил, что будет рассматривать ценные бумаги и покрытые облигации, нераспределенные банками, которые их выпустили. Нераспределенные ценные бумаги составляют более половины европейского рынка и часто используются в качестве обеспечения для получения дешевых займов в ЕЦБ. Но Драги на пресс-конференции подчеркнул, что под программу попадают только простые и прозрачные активы с базовым обеспечением в виде займов малому и среднему бизнесу, а не ипотеки.
Глава Центробанка подтвердил готовность ослабить существующие правила для покупки греческих и кипрских займов с «бросовым» рейтингом. Скорее всего, Германия будет против, поскольку чиновники Бундесбанка, включая его главу Йенса Вайдмана, обвиняют ЕЦБ в излшней рискованности программы покупки ценных бумаг, обеспеченных активами. В ответ на потенциальную критику Драги заявил, что ЕЦБ ограничит объем покупки таких активов. Греция и Кипр останутся в программе ЕС, требующей структурных корректировок. «Должна быть программа – нет программы, нет покупок», - пояснил он. Во время его выступления, в ходе которого он понизил прогноз по экономике Еврозоны, сотни протестующих на улицах Неаполя вступили в схватку с полицией
Отчеты, опубликованные на этой неделе, показали, что экономика валютного блока сокращается. Инфляция в сентябре упала до пятилетних минимумов на уровне 0.3%. «Восстановление вялое, неравномерное и неустойчивое», - отметил Драги, добавив также, что, по прогнозам ЕЦБ инфляция останется низкой до конца года и начнет постепенно расти в 2015 и 2016 годах. Он также добавил, что инфляционные ожидания, измеренные при помощи пятилетних свопов, все еще ниже целевого значения Центробанка, установленного на уровне 2%. Драги уверен, что правительства должны приложить больше усилий для стимулирования роста. Он призвал политиков к структурным реформам, в том числе на рынке труда и производства товаров и услуг. По его словам, профицитные страны, такие как Германия должны использовать свои фискальные преимущества, чтобы стимулировать спрос в Еврозоне, при этом все без исключения должны уважать существующие бюджетные правила/
«Нельзя растерять уже достигнутые результаты», - отметил он, намекая на Францию и Италию и на то, что им нужно более ответственно относиться к своим бюджетам. На этой неделе правительство Парижа подтвердило, что дефицит бюджета не уложится в рамки, установленные ЕС (3% от национального дохода). А Италия полагает, что сумеет добиться сбалансированного бюджета не ранее 2017 года. Европейские фондовые индексы упали после пресс-конференции Драги, а евро вырос на 0.5% до 1.2686
Morgan Stanley переметнулся к медведям по австралийскому доллару
Аналитики Morgan Stanley полагают, что австралийский доллар продложит падение, начатое в июне, и в конце года подойдет к отметке 0.8400. Между тем, еще в середине года в банке были уверены, что австралийский доллар станет одной из самых сильных валют стран Б10. Еще в июле Morgan Stanley полагал, что аусси встретит новый год на уровне паритета, получив поддержку со стороны спроса на высокодоходные облигации с рейтингом ААА. Ранее в этом месяце прогноз был снижен до 0.9500 и вот теперь Morgan Stanley присоединился к лагерю медведей. Рост доходности по американским облигациям и усиление рыночной волатильности провоцируют отток инвестиций с рынка австралийского гос. долга. Кроме того, падение цен на железную руду – основной экспортный актив Австралии – также усиливает давление на курс австралийского доллара.
Сегодня AUD/USD начал день на уровне 0.8799 и, после неудачной попытки вернуться в область выше 0.8800, опустился к 0.8788, где и провел большую часть азиатской сессии. Ближайшая поддержка проходит в области умеренного спроса на 0.8755, уверенный прорыв ниже обусловит дальнейшее снижение к 0.8700
Citi: коррекция доллар/иены может получить развитие
Опасения стратегов Citi относительно устойчивости роста доллар/иены оправдались: пара пробила поддержку в районе Y108.85 и, не найдя сил вернутся выше, снизилась к бидам в районе фигуры. Быки не спешат возобновлять активные покупки, напротив интерес к сокращению лонгов сохраняется, учитывая ухудшение краткосрочной технической картины, близость публикации отчета по рынку труда США и выходных. В Citi отмечают, что характер динамики пары в пятницу поможет определить дальнейшее направление движения - в банке склоняются к мнению о наличии потенциала для развития коррекции и закрытие ниже Y108.26 будет тому подтверждением. В банке отмечают, что такое закрытие позволит провести параллели с маем 2013, когда доллар/иена упал на десять фигур за четыре недели. В Citi не думают, что мы увидим столь же сильное движение на этот раз, но считают снижение к Y105.50 вполне вероятным.
Рубль остается под давлением, но аналитики ждут коррекции
Доллар/рубль упорно выкупают на спадах, и, в то время как сентябрь, на который приходилась основная масса выплат банков по кредитам, остался позади, давление на рубль остается серьезным. Курс российской валюты к корзине (55% доллар, 45% евро) Банка России обосновался выше 44.00 и тяготеет к пороговому значению, установленному центробанком.
Такому положению вещей, впрочем, не стоит удивляться, учитывая, что фокус рынка сместился от ситуации на Украине, где наблюдается относительная стабилизация, к рынку нефти. Здесь цены на черное золото марки брент продолжили падение после прорыва поддержки в районе $95 и сегодня достигли минимумов в районе $91.55. К настоящему времени нефть скорректировалась выше и теперь стоит $92.13 за баррель, однако о формировании основания говорить не приходится, и отсутствие улучшений в динамике грозит нивелировать позитивное влияние ослабления геополитической напряженности.
Ряд аналитиков, однако, полагает, что потенциал снижения цен ограничен, а рубль слишком сильно перепродан. Так в Sberbank CIB ожидают от ЦБ принятия мер по увеличению ликвидности, а также видят риски общей коррекции американской валюты, если данные по занятости, публикуемые завтра, окажутся хуже ожиданий. Доллар за последнее время заметно окреп и выглядит уязвимым к неприятным сюрпризам, и в Sberbank CIB рекомендуют продавать доллар/рубль от 39.60 со стопом на 39.80 и целью в районе 38.90. О перекупленности пары, между тем, говорят и в Societe Generale. В банке отмечают признаки стабилизации после агрессивной распродажи последних недель, и также ждут действий от Банка России. В Societe Generale также советуют продавать доллар/рубль от 39.61 со стопом на 40.50 и расчетом на коррекцию к 38.00.
Standard Bank: падение евро далеко от завершения
Валютные стратеги Standard Bank с большим пессимизмом смотрят на попытки восстановления евро, полагая, что быкам не стоит рассчитывать на большее, чем просто небольшая коррекция. В банке полагают, что, в то время как представители ЕЦБ могут говорить, что курс евро не является целью политики, центробанк будет делать все для его ослабления, чтобы посредством такового улучшить ситуацию с инфляцией. В Standard Bank напоминают, что расширение балансов центральных банков оказывало значительное давление на курсы национальных валют, и полагают, что у евро есть значительный потенциал для падения. В банке сообщают, что понизили двенадцатимесячный прогноз по евро/доллару с $1.20 до $1.10
BNP Paribas: сколько еще будет падать евро/доллар?
Валютные стратеги из BNP Paribas рассуждают на тему того, насколько глубоко евро/доллар может упасть с текущих уровней. Для анализа эксперты банка используют различные макроэкономические и технические модели.
Макроэкономическая модель
Стратеги BNP Paribas, используя собственные прогнозы относительно экономики США и экономик стран еврозоны, получили модель поведения курса, которая предполагает падение до 1.2500 и 1.2000 к концу 2015 и 2016 годов соответственно. «Так как рынки имеют «перспективный» характер, можно предположить, что указанные уровни на спот будут достигнуты гораздо раньше. Таким образом, прогнозы нашей макроэкономической модели соответствуют нашим валютным прогнозам, свидетельствуя, что падение евро/доллара будет продолжаться, хотя и более медленными темпами по сравнению с теми, что мы видели недавно», - резюмируют свое видение ситуации эксперты банка.
Рыночное позиционирование
Немаловажным фактором, поддерживающим способность евро/доллара к развитию дальнейшего снижения, является умеренный уровень рыночного позиционирования. «Наш анализ показывает, что по разработанной нами шкале от -50 пунктов до +50 пунктов, текущее значение чистых длинных позиций по доллару находится на уровне 29 пунктов, что существенно ниже последнего экстремума, достигнутого в июне 2012 года на уровне 42 пункта», - комментируют данный фактор эксперты BNP Paribas.
Технический анализ
По мнению группы технических стратегов французского банка, развитие установленного долгосрочного медвежьего паттерна подразумевает достижение в качестве цели уровня 1.2100 в ближайшие месяцы: «На месячном графике потенциал 10-летней фигуры «голова и плечи» подразумевает тестирование «линии шеи» с текущим значением в области 1.2100».
В соответствии с вышесказанным, эксперты BNP Paribas сообщают своим клиентам, что сохраняют имеющуюся короткую позицию в паре евро/доллар и перемещают цель по этой позиции на более низкий уровень с 1.2500 до 1.2200. Защитный стоп приказ на ограничение потенциальных потерь передвинут на 1.2800
HSBC обновил свои валютные ожидания
HSBC обновил валютные прогнозы. Изменения, касающиеся валют стран Большой десятки, указаны в таблице ниже. Из комментариев стратегов банка к совершенному обновлению: «Наши прогнозы уже давно отражают бычье настроение в отношении доллара, поэтому внесенные изменения касаются величины его роста, а не смены направления. Расхождение в монетарных политиках ФРС и ЕЦБ, скорее всего, приведет евро/доллар на гораздо более низкие уровни, нежели ожидалось ранее. Наш прогноз на конец следующего года подразумевает уровень 1.1900. Мы могли бы ожидать и более низкое значение курса, но мы закладываем вероятность противодействия со стороны американских властей слишком быстрым темпам роста своей национальной валюты. Мы продолжаем рассчитывать на дальнейшее планомерное снижение курса фунт/доллар, ожидая его значение на конец 2014 года на уровне 1.6000 и на уровне 1.5500 на конец следующего года. Наши ожидания отражают широкомасштабное укрепление валюты США, но также принимают во внимание обеспокоенность в отношении британской монетарной политики, дефицита по счету текущих операций и недавние «мягкие» экономические данные по Великобритании»
Европейский центральный банк обещает запустить программу покупки активов частного сектора уже в этом месяце, чтобы оживить кредитование в Еврозоне и устранить угрозу дефляции. Управляющий совет Европейского центрального банка оставил учетную ставку без изменений, на уровне 0.5%. Ставка по депозитам по-прежнему находится на отрицательной территории (-0.2%), это значит, что банкам приходится платить штрафной процент за хранение избытка наличности на счетах в ЦБ. Между тем на пресс-конференции в Неаполе Марио Драги, глава Центробанка, сообщил о планируемых размерах и масштабах покупки активов и покрытых облигаций. Банк начнет скупать облигации в середине октября, а ценные бумаги – в последнем квартале текущего года. Эта программа рассчитана на два года.
Драги не назвал точных чисел, но ясно дал понять, что ЕЦБ готов покупать активы и облигации на сумму до 1 трлн. евро. Он также добавил, что ЦБ нацелен на быстрое расширение баланса на сумму до 1 трлн. евро, до уровней 2012 года. Что немаловажно, ЕЦБ отметил, что будет рассматривать ценные бумаги и покрытые облигации, нераспределенные банками, которые их выпустили. Нераспределенные ценные бумаги составляют более половины европейского рынка и часто используются в качестве обеспечения для получения дешевых займов в ЕЦБ. Но Драги на пресс-конференции подчеркнул, что под программу попадают только простые и прозрачные активы с базовым обеспечением в виде займов малому и среднему бизнесу, а не ипотеки.
Глава Центробанка подтвердил готовность ослабить существующие правила для покупки греческих и кипрских займов с «бросовым» рейтингом. Скорее всего, Германия будет против, поскольку чиновники Бундесбанка, включая его главу Йенса Вайдмана, обвиняют ЕЦБ в излшней рискованности программы покупки ценных бумаг, обеспеченных активами. В ответ на потенциальную критику Драги заявил, что ЕЦБ ограничит объем покупки таких активов. Греция и Кипр останутся в программе ЕС, требующей структурных корректировок. «Должна быть программа – нет программы, нет покупок», - пояснил он. Во время его выступления, в ходе которого он понизил прогноз по экономике Еврозоны, сотни протестующих на улицах Неаполя вступили в схватку с полицией
Отчеты, опубликованные на этой неделе, показали, что экономика валютного блока сокращается. Инфляция в сентябре упала до пятилетних минимумов на уровне 0.3%. «Восстановление вялое, неравномерное и неустойчивое», - отметил Драги, добавив также, что, по прогнозам ЕЦБ инфляция останется низкой до конца года и начнет постепенно расти в 2015 и 2016 годах. Он также добавил, что инфляционные ожидания, измеренные при помощи пятилетних свопов, все еще ниже целевого значения Центробанка, установленного на уровне 2%. Драги уверен, что правительства должны приложить больше усилий для стимулирования роста. Он призвал политиков к структурным реформам, в том числе на рынке труда и производства товаров и услуг. По его словам, профицитные страны, такие как Германия должны использовать свои фискальные преимущества, чтобы стимулировать спрос в Еврозоне, при этом все без исключения должны уважать существующие бюджетные правила/
«Нельзя растерять уже достигнутые результаты», - отметил он, намекая на Францию и Италию и на то, что им нужно более ответственно относиться к своим бюджетам. На этой неделе правительство Парижа подтвердило, что дефицит бюджета не уложится в рамки, установленные ЕС (3% от национального дохода). А Италия полагает, что сумеет добиться сбалансированного бюджета не ранее 2017 года. Европейские фондовые индексы упали после пресс-конференции Драги, а евро вырос на 0.5% до 1.2686
Morgan Stanley переметнулся к медведям по австралийскому доллару
Аналитики Morgan Stanley полагают, что австралийский доллар продложит падение, начатое в июне, и в конце года подойдет к отметке 0.8400. Между тем, еще в середине года в банке были уверены, что австралийский доллар станет одной из самых сильных валют стран Б10. Еще в июле Morgan Stanley полагал, что аусси встретит новый год на уровне паритета, получив поддержку со стороны спроса на высокодоходные облигации с рейтингом ААА. Ранее в этом месяце прогноз был снижен до 0.9500 и вот теперь Morgan Stanley присоединился к лагерю медведей. Рост доходности по американским облигациям и усиление рыночной волатильности провоцируют отток инвестиций с рынка австралийского гос. долга. Кроме того, падение цен на железную руду – основной экспортный актив Австралии – также усиливает давление на курс австралийского доллара.
Сегодня AUD/USD начал день на уровне 0.8799 и, после неудачной попытки вернуться в область выше 0.8800, опустился к 0.8788, где и провел большую часть азиатской сессии. Ближайшая поддержка проходит в области умеренного спроса на 0.8755, уверенный прорыв ниже обусловит дальнейшее снижение к 0.8700
Citi: коррекция доллар/иены может получить развитие
Опасения стратегов Citi относительно устойчивости роста доллар/иены оправдались: пара пробила поддержку в районе Y108.85 и, не найдя сил вернутся выше, снизилась к бидам в районе фигуры. Быки не спешат возобновлять активные покупки, напротив интерес к сокращению лонгов сохраняется, учитывая ухудшение краткосрочной технической картины, близость публикации отчета по рынку труда США и выходных. В Citi отмечают, что характер динамики пары в пятницу поможет определить дальнейшее направление движения - в банке склоняются к мнению о наличии потенциала для развития коррекции и закрытие ниже Y108.26 будет тому подтверждением. В банке отмечают, что такое закрытие позволит провести параллели с маем 2013, когда доллар/иена упал на десять фигур за четыре недели. В Citi не думают, что мы увидим столь же сильное движение на этот раз, но считают снижение к Y105.50 вполне вероятным.
Рубль остается под давлением, но аналитики ждут коррекции
Доллар/рубль упорно выкупают на спадах, и, в то время как сентябрь, на который приходилась основная масса выплат банков по кредитам, остался позади, давление на рубль остается серьезным. Курс российской валюты к корзине (55% доллар, 45% евро) Банка России обосновался выше 44.00 и тяготеет к пороговому значению, установленному центробанком.
Такому положению вещей, впрочем, не стоит удивляться, учитывая, что фокус рынка сместился от ситуации на Украине, где наблюдается относительная стабилизация, к рынку нефти. Здесь цены на черное золото марки брент продолжили падение после прорыва поддержки в районе $95 и сегодня достигли минимумов в районе $91.55. К настоящему времени нефть скорректировалась выше и теперь стоит $92.13 за баррель, однако о формировании основания говорить не приходится, и отсутствие улучшений в динамике грозит нивелировать позитивное влияние ослабления геополитической напряженности.
Ряд аналитиков, однако, полагает, что потенциал снижения цен ограничен, а рубль слишком сильно перепродан. Так в Sberbank CIB ожидают от ЦБ принятия мер по увеличению ликвидности, а также видят риски общей коррекции американской валюты, если данные по занятости, публикуемые завтра, окажутся хуже ожиданий. Доллар за последнее время заметно окреп и выглядит уязвимым к неприятным сюрпризам, и в Sberbank CIB рекомендуют продавать доллар/рубль от 39.60 со стопом на 39.80 и целью в районе 38.90. О перекупленности пары, между тем, говорят и в Societe Generale. В банке отмечают признаки стабилизации после агрессивной распродажи последних недель, и также ждут действий от Банка России. В Societe Generale также советуют продавать доллар/рубль от 39.61 со стопом на 40.50 и расчетом на коррекцию к 38.00.
Standard Bank: падение евро далеко от завершения
Валютные стратеги Standard Bank с большим пессимизмом смотрят на попытки восстановления евро, полагая, что быкам не стоит рассчитывать на большее, чем просто небольшая коррекция. В банке полагают, что, в то время как представители ЕЦБ могут говорить, что курс евро не является целью политики, центробанк будет делать все для его ослабления, чтобы посредством такового улучшить ситуацию с инфляцией. В Standard Bank напоминают, что расширение балансов центральных банков оказывало значительное давление на курсы национальных валют, и полагают, что у евро есть значительный потенциал для падения. В банке сообщают, что понизили двенадцатимесячный прогноз по евро/доллару с $1.20 до $1.10
BNP Paribas: сколько еще будет падать евро/доллар?
Валютные стратеги из BNP Paribas рассуждают на тему того, насколько глубоко евро/доллар может упасть с текущих уровней. Для анализа эксперты банка используют различные макроэкономические и технические модели.
Макроэкономическая модель
Стратеги BNP Paribas, используя собственные прогнозы относительно экономики США и экономик стран еврозоны, получили модель поведения курса, которая предполагает падение до 1.2500 и 1.2000 к концу 2015 и 2016 годов соответственно. «Так как рынки имеют «перспективный» характер, можно предположить, что указанные уровни на спот будут достигнуты гораздо раньше. Таким образом, прогнозы нашей макроэкономической модели соответствуют нашим валютным прогнозам, свидетельствуя, что падение евро/доллара будет продолжаться, хотя и более медленными темпами по сравнению с теми, что мы видели недавно», - резюмируют свое видение ситуации эксперты банка.
Рыночное позиционирование
Немаловажным фактором, поддерживающим способность евро/доллара к развитию дальнейшего снижения, является умеренный уровень рыночного позиционирования. «Наш анализ показывает, что по разработанной нами шкале от -50 пунктов до +50 пунктов, текущее значение чистых длинных позиций по доллару находится на уровне 29 пунктов, что существенно ниже последнего экстремума, достигнутого в июне 2012 года на уровне 42 пункта», - комментируют данный фактор эксперты BNP Paribas.
Технический анализ
По мнению группы технических стратегов французского банка, развитие установленного долгосрочного медвежьего паттерна подразумевает достижение в качестве цели уровня 1.2100 в ближайшие месяцы: «На месячном графике потенциал 10-летней фигуры «голова и плечи» подразумевает тестирование «линии шеи» с текущим значением в области 1.2100».
В соответствии с вышесказанным, эксперты BNP Paribas сообщают своим клиентам, что сохраняют имеющуюся короткую позицию в паре евро/доллар и перемещают цель по этой позиции на более низкий уровень с 1.2500 до 1.2200. Защитный стоп приказ на ограничение потенциальных потерь передвинут на 1.2800
HSBC обновил свои валютные ожидания
HSBC обновил валютные прогнозы. Изменения, касающиеся валют стран Большой десятки, указаны в таблице ниже. Из комментариев стратегов банка к совершенному обновлению: «Наши прогнозы уже давно отражают бычье настроение в отношении доллара, поэтому внесенные изменения касаются величины его роста, а не смены направления. Расхождение в монетарных политиках ФРС и ЕЦБ, скорее всего, приведет евро/доллар на гораздо более низкие уровни, нежели ожидалось ранее. Наш прогноз на конец следующего года подразумевает уровень 1.1900. Мы могли бы ожидать и более низкое значение курса, но мы закладываем вероятность противодействия со стороны американских властей слишком быстрым темпам роста своей национальной валюты. Мы продолжаем рассчитывать на дальнейшее планомерное снижение курса фунт/доллар, ожидая его значение на конец 2014 года на уровне 1.6000 и на уровне 1.5500 на конец следующего года. Наши ожидания отражают широкомасштабное укрепление валюты США, но также принимают во внимание обеспокоенность в отношении британской монетарной политики, дефицита по счету текущих операций и недавние «мягкие» экономические данные по Великобритании»
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба