Котировки серебра, с легкостью достигнув поставленного в предыдущем материале таргета, с начала текущей недели начали уверенно повышаться, восстановившись приблизительно на 4,7% и опередив таким образом золото, которое продемонстрировало не столь впечатляющие результаты (+3,9%). Серебро поставило новый рекорд в сфере инвестиционного спроса, однако главным драйвером коррекции XAG/USD стала слабость доллара США и снижение реальной доходности казначейских облигаций.
По итогам пятидневки, завершившейся 3 октября, запасы серебряных ETF-фондов достигли нового исторического максимума в 20,136 тыс. тонн. Тенденция к увеличению показателя по мере снижения цен на металл продолжается. Виновными в этом можно назвать розничных инвесторов, активно наращивающих покупки по мере падения котировок.
Источник: Bloomberg, Saxo Bank.
Повышенный интерес к серебру был отмечен и в сфере реализации инвестиционных монет. По итогам сентября Американский монетный двор разместил 4,14 млн унций, что является лучшим результатом за последние полгода. В октябре спрос продолжает расти, что позволило показателю выйти на третье место по итогам 10 месяцев года. Лучшими продажами могут похвастаться только 2011-й, когда котировки XAG/USD достигли исторического максимума, и 2013-й, когда масштабный обвал рынка спровоцировал обновление рекорда.
Источник: US Mint.
На фоне оттока капитала из золотых ETF-фондов и умеренных продаж золотых монет (2014 год наверняка закроется хуже, чем шесть предыдущих лет, хотя повышенная активность покупателей имела место в сентябре и в октябре), серебро выглядит явно лучше. Однако это не помешало ему обновить уровень четырехлетнего минимума, а соотношению XAU/XAG достигнуть максимальной отметки с апреля 2009 года. Восстановление мировой экономики, локомотивом которого являются Штаты, потенциально должно было увеличить интерес к серебру со стороны промышленности, доля которой в совокупном спросе превышает 50%. Золото подобных козырей не имеет. Тем нелогичнее выглядит расхождение динамики деловой активности в производственной сфере США от ISM и анализируемого коэффициента.
Источник: Trading Economics, Reuters.
На мой взгляд, серебро недооценено по сравнению с лидером сектора драгоценных металлов, что отражается в опережающей динамике его роста в случае коррекции к нисходящему тренду. Вместе с тем главным драйвером изменения котировок обоих активов являются позиции доллара США. Слабость американской валюты, обусловленная риском падения инфляции и отдалением сроков монетарной рестрикции ФРС, поддержала «быков» по XAG/USD. Замедление потребительских цен, как правило, рассматривается в качестве «медвежьего» фактора для серебра, которое традиционно фигурирует в качестве инструмента хеджирования от инфляции, однако на самом деле причины кроются в сокращении реальной доходности долговых обязательств США, обусловленном пассивностью Федерального резерва.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, ни для американского доллара, который в любой момент может получить поддержку со стороны фондового рынка на фоне слабой нефти, ни для находящегося в его власти серебра ничего не изменилось. Влияние физического спроса будет проявляться по мере снижения цен, однако вряд ли его усилиями можно развернуть «медвежий» тренд. Получившие импульс от срабатывания стоп-приказов по шортам на срочном рынке «быки» по XAG/USD в скором времени вновь вернутся в положение обороняющихся, а стратегия продаж на росте с таргетом $16-17 за унцию вновь приобретет актуальность.
По итогам пятидневки, завершившейся 3 октября, запасы серебряных ETF-фондов достигли нового исторического максимума в 20,136 тыс. тонн. Тенденция к увеличению показателя по мере снижения цен на металл продолжается. Виновными в этом можно назвать розничных инвесторов, активно наращивающих покупки по мере падения котировок.
Источник: Bloomberg, Saxo Bank.
Повышенный интерес к серебру был отмечен и в сфере реализации инвестиционных монет. По итогам сентября Американский монетный двор разместил 4,14 млн унций, что является лучшим результатом за последние полгода. В октябре спрос продолжает расти, что позволило показателю выйти на третье место по итогам 10 месяцев года. Лучшими продажами могут похвастаться только 2011-й, когда котировки XAG/USD достигли исторического максимума, и 2013-й, когда масштабный обвал рынка спровоцировал обновление рекорда.
Источник: US Mint.
На фоне оттока капитала из золотых ETF-фондов и умеренных продаж золотых монет (2014 год наверняка закроется хуже, чем шесть предыдущих лет, хотя повышенная активность покупателей имела место в сентябре и в октябре), серебро выглядит явно лучше. Однако это не помешало ему обновить уровень четырехлетнего минимума, а соотношению XAU/XAG достигнуть максимальной отметки с апреля 2009 года. Восстановление мировой экономики, локомотивом которого являются Штаты, потенциально должно было увеличить интерес к серебру со стороны промышленности, доля которой в совокупном спросе превышает 50%. Золото подобных козырей не имеет. Тем нелогичнее выглядит расхождение динамики деловой активности в производственной сфере США от ISM и анализируемого коэффициента.
Источник: Trading Economics, Reuters.
На мой взгляд, серебро недооценено по сравнению с лидером сектора драгоценных металлов, что отражается в опережающей динамике его роста в случае коррекции к нисходящему тренду. Вместе с тем главным драйвером изменения котировок обоих активов являются позиции доллара США. Слабость американской валюты, обусловленная риском падения инфляции и отдалением сроков монетарной рестрикции ФРС, поддержала «быков» по XAG/USD. Замедление потребительских цен, как правило, рассматривается в качестве «медвежьего» фактора для серебра, которое традиционно фигурирует в качестве инструмента хеджирования от инфляции, однако на самом деле причины кроются в сокращении реальной доходности долговых обязательств США, обусловленном пассивностью Федерального резерва.
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, ни для американского доллара, который в любой момент может получить поддержку со стороны фондового рынка на фоне слабой нефти, ни для находящегося в его власти серебра ничего не изменилось. Влияние физического спроса будет проявляться по мере снижения цен, однако вряд ли его усилиями можно развернуть «медвежий» тренд. Получившие импульс от срабатывания стоп-приказов по шортам на срочном рынке «быки» по XAG/USD в скором времени вновь вернутся в положение обороняющихся, а стратегия продаж на росте с таргетом $16-17 за унцию вновь приобретет актуальность.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба