Если рынок не идет в одну сторону, он с большей вероятностью пойдет в другую. Золотое правило, но следовать ему нужно с осторожностью. Ситуация с российской валютой исключением не является. Почему не растет рубль, ведь драйверов у него сейчас предостаточно? Только не кивайте в сторону сильного доллара: у него своих проблем хватает. Причины нужно искать в другом направлении, однако чем глубже копаешь, тем больше вопросов.
Октябрьское ралли USD/RUB и EUR/RUB аналитики и официальные лица объясняли одной-единственной причиной — обвалом Brent. Стабилизация цен на североморскую нефть позволяет обратить внимание на другие драйверы, а они в большинстве своем позитивные. Начнем с налогового периода. Экспортеры под уплату НДПИ должны собрать около 220-280 млрд руб., не меньше денег нужно и для уплаты налога на прибыль — приблизительно 300 млрд руб. Добавим к этому поддержку со стороны Банка России, с начала октября побаловавшего рынок интервенциями в размере, превышающем $13 млрд. Останавливаться регулятор не собирается: в его планах с 29 октября дать старт валютным операциям РЕПО с лимитом в $50 млрд и возможностью его изменения. Еще одним поводом для оптимизма «быков» по «деревянному» являются ожидания повышения ключевой ставки на октябрьском заседании регулятора. Срочный рынок оценивает вероятность такого решения как максимальную с октября 2008 года. А как иначе, если в первой половине месяца потребительские цены подпрыгнули на 8,2%? Дальше сидеть сложа руки и наблюдать за тем, как девальвация провоцирует на драку инфляцию?
Геополитические риски, тормозившие российскую валюту на протяжении большей части года и навесившие на нее ярлык худшей валюты в мире (!) по итогам трех последних месяцев, постепенно уходят на заслуженный отдых. Переговоры о возобновлении поставок газа на Украину — еще один важный драйвер роста рубля. Потепление отношений между Киевом и Москвой окажет ему явную поддержку. В целом внешний фон никак нельзя назвать негативным для «деревянного». Старт европейского QE с возможностью расширения программы за счет покупок ЕЦБ корпоративных облигаций в декабре добавил оптимизма рискованным валютам.
А посмотрите на индекс страха VIX! Он ведет себя как ненормальный! 17-22 октября индикатор снизился на 12,74%, 15,55% и 13,4%. Никогда ранее он не падал более чем на 10% в течение трех дней подряд! На таком фоне доходные активы должны рулить, как Шумахер.
Поддержка центробанка, благоприятный внешний фон, налоговый период, снижение геополитических рисков… Что еще нужно для уверенного роста? Только не говорите мне, что рубль тормозят предстоящие в 4-м квартале выплаты по внешним долгам, объем которых оценивается в $55 млрд. Российские банки уже закупились валютой под будущие платежи, о чем свидетельствует сужение базиса IRS-XCCY с середины октября. Вполне возможно, что те самые $13,3 млрд валютных интервенций в скором времени уйдут за рубеж.
В общем, не понимаю, как в таком море позитива корабль российской валюты может отыскать штиль? Возможно, возобновление поставок газа на Украину и позволит USD/RUB сходить к области 38,9-39,9, но лично я бы падение котировок пары использовала для лонгов в направлении 44. Сильный доллар, слабые нефть и экономика, ограниченный доступ банков к валюте заставят пару вернуться к продолжению ралли.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Октябрьское ралли USD/RUB и EUR/RUB аналитики и официальные лица объясняли одной-единственной причиной — обвалом Brent. Стабилизация цен на североморскую нефть позволяет обратить внимание на другие драйверы, а они в большинстве своем позитивные. Начнем с налогового периода. Экспортеры под уплату НДПИ должны собрать около 220-280 млрд руб., не меньше денег нужно и для уплаты налога на прибыль — приблизительно 300 млрд руб. Добавим к этому поддержку со стороны Банка России, с начала октября побаловавшего рынок интервенциями в размере, превышающем $13 млрд. Останавливаться регулятор не собирается: в его планах с 29 октября дать старт валютным операциям РЕПО с лимитом в $50 млрд и возможностью его изменения. Еще одним поводом для оптимизма «быков» по «деревянному» являются ожидания повышения ключевой ставки на октябрьском заседании регулятора. Срочный рынок оценивает вероятность такого решения как максимальную с октября 2008 года. А как иначе, если в первой половине месяца потребительские цены подпрыгнули на 8,2%? Дальше сидеть сложа руки и наблюдать за тем, как девальвация провоцирует на драку инфляцию?
Геополитические риски, тормозившие российскую валюту на протяжении большей части года и навесившие на нее ярлык худшей валюты в мире (!) по итогам трех последних месяцев, постепенно уходят на заслуженный отдых. Переговоры о возобновлении поставок газа на Украину — еще один важный драйвер роста рубля. Потепление отношений между Киевом и Москвой окажет ему явную поддержку. В целом внешний фон никак нельзя назвать негативным для «деревянного». Старт европейского QE с возможностью расширения программы за счет покупок ЕЦБ корпоративных облигаций в декабре добавил оптимизма рискованным валютам.
А посмотрите на индекс страха VIX! Он ведет себя как ненормальный! 17-22 октября индикатор снизился на 12,74%, 15,55% и 13,4%. Никогда ранее он не падал более чем на 10% в течение трех дней подряд! На таком фоне доходные активы должны рулить, как Шумахер.
Поддержка центробанка, благоприятный внешний фон, налоговый период, снижение геополитических рисков… Что еще нужно для уверенного роста? Только не говорите мне, что рубль тормозят предстоящие в 4-м квартале выплаты по внешним долгам, объем которых оценивается в $55 млрд. Российские банки уже закупились валютой под будущие платежи, о чем свидетельствует сужение базиса IRS-XCCY с середины октября. Вполне возможно, что те самые $13,3 млрд валютных интервенций в скором времени уйдут за рубеж.
В общем, не понимаю, как в таком море позитива корабль российской валюты может отыскать штиль? Возможно, возобновление поставок газа на Украину и позволит USD/RUB сходить к области 38,9-39,9, но лично я бы падение котировок пары использовала для лонгов в направлении 44. Сильный доллар, слабые нефть и экономика, ограниченный доступ банков к валюте заставят пару вернуться к продолжению ралли.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter