Мировые рынки и макроэкономика
• По предварительным данным от Markit, составной индекс деловой активности США по итогам октября сократился на 1,6 пункта до отметки 57,4 пункта.
• ВВП России в годовом исчислении по итогам сентября вырос на 1,1%, против нулевого прироста в августе.
Долговой рынок
• 28-29 октября пройдет заседание FOMC, по итогам которого в среду будет объявлена процентная ставка. Мы полагаем, что американский рынок гособлигаций будет волатильным.
• Утренний рост локального рынка после сохранения суверенного рейтинга России агентством SnP на прежнем уровне был нивелирован слабеющим рублем, падающими котировками нефти и словесными интервенциями представителей власти и Центробанка касательно дальнейшего регулирования денежно-кредитной политики в стране. На этом фоне ведущие индексы локального рынка завершили день в красной зоне.
Комментарии
• Вчера ФРБ Нью-Йорка произвел последнюю операцию POMO. Таким образом, можно констатировать, что QE3 завершена. Ее методы трудно оценить однозначно, однако восстановление экономики стало в том числе и результатом насыщения денежными средствами экономики США. С началом очередной программы стимулирования, американский фондовый рынок циклично рос. Затем следовала коррекция SP500 до 10-15%. И в сейчас, в случае с завершением QE3, мы предполагаем повторение данного сценария.
• Вчера стало известно о нескольких готовящихся сделках в отечественном ритейле. X5 Retail Group ведет переговоры о продаже части своего онлайн-проекта, а «Лента» готовит сделку по приобретению сети гипермаркетов. В качестве идей под снижение доходности среди выпусков эмитентов отечественной розничной торговли мы отдаем предпочтение ИКС 5 ФИНАНС, БО-01 и Лента, 03.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
PHORRU-18 (USD) (NEW)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
CHMFRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
АЛРОСА, БО-01
Трансконтейнер, 02
РСХБ, БО-07
ТКС, БО-06
Фольксваген Банк РУС, 08-09
MКБ, БО-10
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Мировые рынки и макроэкономика
По предварительным данным от Markit, составной индекс деловой активности США по итогам октября сократился на 1,6 пункта до отметки 57,4 пункта. Темпы роста деловой активности в Соединенных Штатах замедлили темпы роста на фоне замедления темпов роста мировой экономики и роста геополитических рисков. Последние два торговых дня котировки черного золота ползут вниз, после того как Goldman Sachs понизил среднесрочный прогноз цен на нефть. По мнению экспертов банка, стоимость барреля североморской смеси Brent в первой половине 2015 года будет находиться на уровне $85, нефть сорта Light Sweet будет оцениваться в $75 за бочку. Ранее прогноз банка Goldman Sachs был на уровне $100 и $90 за баррель соответственно. Столь ощутимое снижение прогноза оказало давление на котировки углеводорода. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 0,30% до уровня $80,81 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,58% до значения $85,43 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $84,50-86,50 за баррель. ВВП России в годовом исчислении по итогам сентября вырос на 1,1%, против нулевого прироста в августе. Сезонно очищенное увеличение экономики РФ составило в первый месяц осени 0,4%, против сокращения в августе на 0,4%. Ускорение роста ВВП страны произошло за счет повышения активности в сельском хозяйстве, промышленности, производстве пищевой продукции и транспортных средств. Относительно сильные данные, которые несколько прибавят настроения игрокам. По итогам торгов понедельника российская валюта ослабла к доллару на 1,11% до уровня 42,27 рубля за доллар. Движение цен на нефть вниз, вызванное снижением среднесрочного прогноза стоимости черного золота, оказало давление на котировки российской валюты. Относительно хорошие данные по ВВП РФ в сентябре, подходящий к окончанию период выплаты налогов и связанный с этим спрос на рубль оказывают небольшую поддержку котировкам российской валюты. Крепость рубля в настоящее время во многом зависит от цен на нефть. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 42,00-42,65 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 53,50-54,10 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации За прошлую торговую сессию доходность UST-10 снизилась до 2,25% с 2,34%, а доходность суверенного бонда RUSSIA-23 – с 4,95% до 4,92%. На этом фоне Z-спред к UST-10 сузился на 3 б.п. до 269 с 272 б.п. В ряде бумаг корпоративного сегмента также наблюдалось снижение доходности. Так, например, по NLMKRU-18 – с 5,60% до 5,64%, ROSNRM-17 – с 5,14% до 5,11%. Из важных событий отметим заседание FOMC, которое пройдет 28-29 октября и по итогам которого объявят процентную ставку. Мы полагаем, что американский рынок гособлигаций будет волатильным. Рынок российских еврооблигаций сегодня будет консолидироваться.
Локальный рынок Утренний рост локального рынка после сохранения суверенного рейтинга России агентством SnP на прежнем уровне был нивелирован слабеющим рублем, падающими котировками нефти и словесными интервенциями представителей власти и Центробанка касательно дальнейшего регулирования денежно-кредитной политики в стране. Рынки уже не ждут сохранения ключевой ставки на очередном заседании ЦБ РФ, которое состоится 31 октября, закладываясь на ее пересмотр в сторону повышения больше привычных 25 б. п. Кроме этого, дополнительное давление оказывает неопределенность в вопросе санкций, хотя вероятность их сохранения до середины марта 2015 года велика. Сегодня в ходе заседания Комитета постоянных представителей стран ЕС в Брюсселе (COREPER) будет проведена переоценка режима санкций Евросоюза против РФ. О сохранении напряженных отношений с Западом свидетельствует и отказ от проведения зимой традиционного саммита РФ–ЕС. На этом фоне ведущие индексы локального рынка завершили день в красной зоне, в том числе сегмент гособлигаций (-0,03%), муниципальных (-0,14%) и корпоративных (-0,06%) облигаций. Активность игроков осталась на среднем уровне. Оборот торгов во всех сегментах рынка на Московской бирже составил 7,2 млрд. рублей.
Комментарии по эмитентам
Вчера ФРБ Нью-Йорка произвел последнюю операцию Permanent Open Market Operations (POMO) т.е. операции по выкупу долговых бумаг Федеральной резервной системой у первичных дилеров. Таким образом, можно констатировать, что третья программа количественного смягчения (QE3), главной целью которой было насыщение денежными средствами экономики страны через увеличение денежной массы на руках у населения и предприятий, завершена. Ее результатом стали увеличение потребления и производства, что вылилось в постепенное восстановление стабильности в экономической системе. Отрицательной стороной данного процесса стало ухудшение инфляционных показателей, в особенности индекса цен производителей (PPI), отображающего динамику оптовых цен корзины товаров. Каждый раз, когда начиналась очередная программа количественного смягчения, американский фондовый рынок циклично рос вплоть до ее окончания. Затем следовала коррекция SP500 до 10-15%. И сейчас, в случае с завершением QE3, мы предполагаем повторение данного сценария.
Вчера стало известно о нескольких готовящихся сделках в отечественном ритейле. X5 Retail Group ведет переговоры с онлайн-ритейлерами о продаже 75% своего онлайн-проекта E5.ru. В качестве партнера будущего совместного предприятия может выступить Wikimart. Лента получила одобрение ФАС и готовит сделку по приобретению сети «Бимарт» с тремя гипермаркетами во Владимире и Иваново. Структура сделки не раскрывается, закрытие запланировано на декабрь 2014 г. X5 Retail не в первый раз пытается развивать сегмент онлайн-коммерции. В прошлый раз из-за убыточности направления компания была вынуждена продать этот бизнес. E5.ru ритейлер довольно успешно развивал с 2012 г., но в последнее время стала заметна стагнация онлайн направления. Поэтому, на наш взгляд, привлечение партнера – профессионала рынка онлайн торговли поможет X5 Retail нарастить свое присутствие на рынке интернет-продаж. В локальных облигациях X5 Retail мы отдаем предпочтение перепроданному по сравнению с бондами Магнита и ОКей, и достаточно ликвидному при этом, выпуску ИКС 5 ФИНАНС, БО-01 (дюрация 0,9 г., YTM – 11,05%, G-спред – 245 б. п.) в расчете на снижение доходности на 20-30 б. п. Сумма сделки покупки Лентой сети гипермаркетов не озвучивается, однако, согласно заявлениям менеджмента группы, она будет профинансирована за счет собственных средств. Расширение бизнеса за счет приобретения «Бимарт» увеличат присутствие «Ленты» в Центральной России. В планах компании на 2014 год было открытие 24 гипермаркетов и 15 супермаркетов. За 9 месяцев текущего года были открыты 10 гипермаркетов и 6 супермаркетов. На наш взгляд, планы по открытию достигнуты не будут. На рынке публичного долга Лента представлена тремя выпусками классических облигаций. В качестве инвестиционной идеи мы рассматриваем более ликвидный выпуск Лента, 03 (дюрация 1,3 г., YTM – 11,65%, G-спред – 290 б. п.). Потенциал снижения доходности мы оцениваем в 30-35 б. п.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• По предварительным данным от Markit, составной индекс деловой активности США по итогам октября сократился на 1,6 пункта до отметки 57,4 пункта.
• ВВП России в годовом исчислении по итогам сентября вырос на 1,1%, против нулевого прироста в августе.
Долговой рынок
• 28-29 октября пройдет заседание FOMC, по итогам которого в среду будет объявлена процентная ставка. Мы полагаем, что американский рынок гособлигаций будет волатильным.
• Утренний рост локального рынка после сохранения суверенного рейтинга России агентством SnP на прежнем уровне был нивелирован слабеющим рублем, падающими котировками нефти и словесными интервенциями представителей власти и Центробанка касательно дальнейшего регулирования денежно-кредитной политики в стране. На этом фоне ведущие индексы локального рынка завершили день в красной зоне.
Комментарии
• Вчера ФРБ Нью-Йорка произвел последнюю операцию POMO. Таким образом, можно констатировать, что QE3 завершена. Ее методы трудно оценить однозначно, однако восстановление экономики стало в том числе и результатом насыщения денежными средствами экономики США. С началом очередной программы стимулирования, американский фондовый рынок циклично рос. Затем следовала коррекция SP500 до 10-15%. И в сейчас, в случае с завершением QE3, мы предполагаем повторение данного сценария.
• Вчера стало известно о нескольких готовящихся сделках в отечественном ритейле. X5 Retail Group ведет переговоры о продаже части своего онлайн-проекта, а «Лента» готовит сделку по приобретению сети гипермаркетов. В качестве идей под снижение доходности среди выпусков эмитентов отечественной розничной торговли мы отдаем предпочтение ИКС 5 ФИНАНС, БО-01 и Лента, 03.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
PHORRU-18 (USD) (NEW)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
CHMFRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
АЛРОСА, БО-01
Трансконтейнер, 02
РСХБ, БО-07
ТКС, БО-06
Фольксваген Банк РУС, 08-09
MКБ, БО-10
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Мировые рынки и макроэкономика
По предварительным данным от Markit, составной индекс деловой активности США по итогам октября сократился на 1,6 пункта до отметки 57,4 пункта. Темпы роста деловой активности в Соединенных Штатах замедлили темпы роста на фоне замедления темпов роста мировой экономики и роста геополитических рисков. Последние два торговых дня котировки черного золота ползут вниз, после того как Goldman Sachs понизил среднесрочный прогноз цен на нефть. По мнению экспертов банка, стоимость барреля североморской смеси Brent в первой половине 2015 года будет находиться на уровне $85, нефть сорта Light Sweet будет оцениваться в $75 за бочку. Ранее прогноз банка Goldman Sachs был на уровне $100 и $90 за баррель соответственно. Столь ощутимое снижение прогноза оказало давление на котировки углеводорода. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 0,30% до уровня $80,81 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,58% до значения $85,43 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $84,50-86,50 за баррель. ВВП России в годовом исчислении по итогам сентября вырос на 1,1%, против нулевого прироста в августе. Сезонно очищенное увеличение экономики РФ составило в первый месяц осени 0,4%, против сокращения в августе на 0,4%. Ускорение роста ВВП страны произошло за счет повышения активности в сельском хозяйстве, промышленности, производстве пищевой продукции и транспортных средств. Относительно сильные данные, которые несколько прибавят настроения игрокам. По итогам торгов понедельника российская валюта ослабла к доллару на 1,11% до уровня 42,27 рубля за доллар. Движение цен на нефть вниз, вызванное снижением среднесрочного прогноза стоимости черного золота, оказало давление на котировки российской валюты. Относительно хорошие данные по ВВП РФ в сентябре, подходящий к окончанию период выплаты налогов и связанный с этим спрос на рубль оказывают небольшую поддержку котировкам российской валюты. Крепость рубля в настоящее время во многом зависит от цен на нефть. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 42,00-42,65 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 53,50-54,10 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации За прошлую торговую сессию доходность UST-10 снизилась до 2,25% с 2,34%, а доходность суверенного бонда RUSSIA-23 – с 4,95% до 4,92%. На этом фоне Z-спред к UST-10 сузился на 3 б.п. до 269 с 272 б.п. В ряде бумаг корпоративного сегмента также наблюдалось снижение доходности. Так, например, по NLMKRU-18 – с 5,60% до 5,64%, ROSNRM-17 – с 5,14% до 5,11%. Из важных событий отметим заседание FOMC, которое пройдет 28-29 октября и по итогам которого объявят процентную ставку. Мы полагаем, что американский рынок гособлигаций будет волатильным. Рынок российских еврооблигаций сегодня будет консолидироваться.
Локальный рынок Утренний рост локального рынка после сохранения суверенного рейтинга России агентством SnP на прежнем уровне был нивелирован слабеющим рублем, падающими котировками нефти и словесными интервенциями представителей власти и Центробанка касательно дальнейшего регулирования денежно-кредитной политики в стране. Рынки уже не ждут сохранения ключевой ставки на очередном заседании ЦБ РФ, которое состоится 31 октября, закладываясь на ее пересмотр в сторону повышения больше привычных 25 б. п. Кроме этого, дополнительное давление оказывает неопределенность в вопросе санкций, хотя вероятность их сохранения до середины марта 2015 года велика. Сегодня в ходе заседания Комитета постоянных представителей стран ЕС в Брюсселе (COREPER) будет проведена переоценка режима санкций Евросоюза против РФ. О сохранении напряженных отношений с Западом свидетельствует и отказ от проведения зимой традиционного саммита РФ–ЕС. На этом фоне ведущие индексы локального рынка завершили день в красной зоне, в том числе сегмент гособлигаций (-0,03%), муниципальных (-0,14%) и корпоративных (-0,06%) облигаций. Активность игроков осталась на среднем уровне. Оборот торгов во всех сегментах рынка на Московской бирже составил 7,2 млрд. рублей.
Комментарии по эмитентам
Вчера ФРБ Нью-Йорка произвел последнюю операцию Permanent Open Market Operations (POMO) т.е. операции по выкупу долговых бумаг Федеральной резервной системой у первичных дилеров. Таким образом, можно констатировать, что третья программа количественного смягчения (QE3), главной целью которой было насыщение денежными средствами экономики страны через увеличение денежной массы на руках у населения и предприятий, завершена. Ее результатом стали увеличение потребления и производства, что вылилось в постепенное восстановление стабильности в экономической системе. Отрицательной стороной данного процесса стало ухудшение инфляционных показателей, в особенности индекса цен производителей (PPI), отображающего динамику оптовых цен корзины товаров. Каждый раз, когда начиналась очередная программа количественного смягчения, американский фондовый рынок циклично рос вплоть до ее окончания. Затем следовала коррекция SP500 до 10-15%. И сейчас, в случае с завершением QE3, мы предполагаем повторение данного сценария.
Вчера стало известно о нескольких готовящихся сделках в отечественном ритейле. X5 Retail Group ведет переговоры с онлайн-ритейлерами о продаже 75% своего онлайн-проекта E5.ru. В качестве партнера будущего совместного предприятия может выступить Wikimart. Лента получила одобрение ФАС и готовит сделку по приобретению сети «Бимарт» с тремя гипермаркетами во Владимире и Иваново. Структура сделки не раскрывается, закрытие запланировано на декабрь 2014 г. X5 Retail не в первый раз пытается развивать сегмент онлайн-коммерции. В прошлый раз из-за убыточности направления компания была вынуждена продать этот бизнес. E5.ru ритейлер довольно успешно развивал с 2012 г., но в последнее время стала заметна стагнация онлайн направления. Поэтому, на наш взгляд, привлечение партнера – профессионала рынка онлайн торговли поможет X5 Retail нарастить свое присутствие на рынке интернет-продаж. В локальных облигациях X5 Retail мы отдаем предпочтение перепроданному по сравнению с бондами Магнита и ОКей, и достаточно ликвидному при этом, выпуску ИКС 5 ФИНАНС, БО-01 (дюрация 0,9 г., YTM – 11,05%, G-спред – 245 б. п.) в расчете на снижение доходности на 20-30 б. п. Сумма сделки покупки Лентой сети гипермаркетов не озвучивается, однако, согласно заявлениям менеджмента группы, она будет профинансирована за счет собственных средств. Расширение бизнеса за счет приобретения «Бимарт» увеличат присутствие «Ленты» в Центральной России. В планах компании на 2014 год было открытие 24 гипермаркетов и 15 супермаркетов. За 9 месяцев текущего года были открыты 10 гипермаркетов и 6 супермаркетов. На наш взгляд, планы по открытию достигнуты не будут. На рынке публичного долга Лента представлена тремя выпусками классических облигаций. В качестве инвестиционной идеи мы рассматриваем более ликвидный выпуск Лента, 03 (дюрация 1,3 г., YTM – 11,65%, G-спред – 290 б. п.). Потенциал снижения доходности мы оцениваем в 30-35 б. п.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter