29 октября 2014 UFS IC | ТКС-банк (Тинькофф) | ОАО "Газпром нефть" Козлов Алексей, Веселов Виктор, Гапон Юлия
Мировые рынки и макроэкономика
• ЕЦБ не видит признаков дефляции и рецессии в Еврозоне, но будет держать руку на пульсе.
• Рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный кредитный рейтинг трех российских банков.
Долговой рынок
• Вчера по итогам торговой сессии доходность UST-10 выросла с 2,33% до 2,35%. Доходность суверенного бонда RUSSIA-30 снизилась до 4,62% с 4,74% за прошлую торговую сессию. Сегодня ФРС сделает заявление о том, что программа количественного смягчения закончена. Основным вопросом, волнующим рынки, станет заявление ФРС касательно базовой процентной ставки.
• На рынке локального долга сохраняется негативная динамика. На рынке первичных размещений затишье, которое, на наш взгляд, сохраниться вплоть до праздников. Минфин сегодня не будет проводить аукцион по размещению ОФЗ, что выглядит вполне логичным и было ожидаемо.
Комментарии
• Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинги «Газпром нефти» на уровне «BBB».
• Fitch вчера понизило рейтинги нескольких розничных банков, сохранив при этом рейтинг «Тинькофф Кредитные Системы». В наш short-list включен выпуск ТКС, БО – 06 (дюрация – 0,7 г, YTМ – 13,38%, G- спред – 500 б. п.). В среднесрочной перспективе мы ждем динамики котировок лучше рынка в целом.
• Вчера Moody's подтвердило рейтинги Промсвязьбанка «Ba3». Подтверждение рейтингов вызвано смягчением негативных факторов для рейтингов Промсвязьбанка во втором и третьем кварталах 2014 года. Интересно, на наш взгляд, выглядит Промсвязьбанк, БО-06, предлагающий интересную премию к ОФЗ.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
TRUBRU-20 (USD) (NEW)
PHORRU-18 (USD) (NEW)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
CHMFRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
Промсвязьбанк, БО-06 (NEW)
АЛРОСА, БО-01
Трансконтейнер, 02
РСХБ, БО-07
ТКС, БО-06
Фольксваген Банк РУС, 08-09
MКБ, БО-10
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Мировые рынки и макроэкономика
ЕЦБ не видит признаков дефляции и рецессии в Еврозоне, но будет держать руку на пульсе и реагировать, в случае если ситуация будет развиваться в негативном ключе, об этом заявил накануне главный экономиста Европейского центрального банка Петер Прает. Эксперт считает маловероятной возможность дефляции, однако темпы роста экономики европейского валютного союза крайне низки. В целом, Прает не открыл секретов, при этом демонстрирует оптимизм, насколько это возможно в текущей ситуации. Вряд ли слова главного экономиста ЕЦБ окажут существенную поддержку настроениям инвесторов. Американские индексы акций накануне продемонстрировали рост на фоне оптимизма, связанного с хорошей корпоративной отчетностью, а также в ожидании результатов стартовавшего вчера заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США, инвесторы ожидают очередного подтверждения от Федрезерва продолжительного сохранения предельно низкого уровня процентных ставок. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 1,10% до уровня $81,70 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 1,16% до значения $86,42 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $85,50-87,25 за баррель. Рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный кредитный рейтинг ХКФ Банка, «Русского стандарта» и «Восточного экспресса». Слабые финансовые результаты деятельности банков, снижение уровня качества активов, спад российской экономики в целом – стали причинами снижения рейтинга. Решение Fitch может оказать определенное давление на российский рынок, и на банковский сектор в частности. По итогам торгов вторника российская валюта ослабла к доллару на 0,44% до уровня 42,46 рубля за доллар. Опасение игроков по динамике российской экономики, продолжающие сохранятся низкие цены на нефть – оказывают давление на российскую валюту. В целом, ситуация продолжает сохраняться, локальный рост стоимости черного золота может оказать некоторую поддержку рублю. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 42,25-42,60 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 53,65-54,35 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации Вчера по итогам торговой сессии доходность UST-10 выросла с 2,33% до 2,35%. Доходность суверенного бонда RUSSIA-30 снизилась до 4,62% с 4,74% за прошлую торговую сессию. CDS 5-летний на Россию снизился на 3,95% или на 10 б.п. с 253 до 243 б.п. Корпоративный сектор еврооблигаций продемонстрировал небольшое снижение в доходности. Сегодня ФРС сделает заявление о том, что программа количественного смягчения закончена, о чем свидетельствуют опросы аналитиков, проведенные агентством Bloomberg. В прошлый раз, летом 2013 года, когда было объявлено о планируемом сворачивании выкупа активов с рынка, мы наблюдали резкий рост доходности в US Treasuries. Сегодня мы также ожидаем волатильности в сегменте государственных облигаций США. Основным вопросом, волнующим рынки, станет заявление ФРС касательно базовой процентной ставки. Большая часть рыночного сообщества ожидает удержание ставки близко к нулевому уровню. Ставку объявят в 21:00 по МСК, рекомендуем инвесторам уделить данному событию особое внимание.
Локальный рынок На рынке локального долга сохраняется негативная динамика. Непрекращающееся падение рубля и постоянные повышения бивалютного коридора Центробанком (до 38,80- 47,80 рубля с прежних 38,40-47,40 рубля вчера) добавляют нервозности инвесторам. На рынке первичных размещений затишье, которое, на наш взгляд, сохранится вплоть до праздников. Эмитенты ждут решения Центробанка по ключевой ставке, которое будет озвучено в пятницу, а также прояснения геополитической ситуации, что станет возможным только после завершения выборов на Украине, то есть после 2 ноября. На этом фоне вчера индекс гособлигаций Московской биржи RGBI потерял 0,3%, а его падение с начала года уже составило 8,9%. Также слабо выглядел корпоративный сегмент – в целом снижение котировок достигло 0,3%, муниципальные бонды в силу своей низкой ликвидности завершили день символическим ростом на 0,02%. Активность игроков снизилась. Оборот торгов во всех сегментах рынка на Московской бирже составил 6,7 млрд рублей. Минфин сегодня не будет проводить аукцион по размещению ОФЗ, что, с учетом сложившихся на вторичном рынке уровней доходности госбумаг, выглядит вполне логичным и было ожидаемо. Основной запланированной новостью сегодня станет опубликование Росстатом данных по недельному изменению цен.
Комментарии по эмитентам
Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте «Газпром нефти» на уровне «BBB» с «негативным» прогнозом, сообщается в пресс-релизе агентства. Мы оцениваем позитивно действия агентства о подтверждении рейтинга «Газпром нефти» на уровне «BBB», что означает достаточный уровень кредитоспособности, хотя и сдерживается суверенным рейтингом России. Агентство также считает, что включение компании в санкционный список США и ЕС может сказаться в долгосрочной перспективе, но не окажет влияния на кредитоспособность в краткосрочной перспективе. Мы отмечаем, что вчера компания оспорила в Европейском суде общей юрисдикции санкции ЕС, введенные против «Газпром нефти». Согласно санкциям, компания не сможет привлекать кредиты на американском и европейском рынках. Если суд будет выигран, то создастся прецедент позволяющий другим крупным российским эмитентам последовать данному примеру. Ранее в суд обратились Роснефть, ВЭБ, Сбербанк, ВТБ
Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service подтвердило долгосрочные рейтинги Промсвязьбанка по депозитам в национальной и иностранной валюте на уровне «Ba3» с «негативным» прогнозом. Подтверждение рейтингов вызвано смягчением негативных факторов для рейтингов Промсвязьбанка во втором и третьем кварталах 2014 года, в первую очередь, успешным увеличением капитала до запланированного уровня, снижением давления на качества активов банка, а также восстановление его способности генерировать прибыль. Прогноз рейтингов банка может быть стабилизирован, если ему удастся существенно повысить способность к поглощению убытков и продемонстрировать устойчивость к негативным тенденциям на рынке. Новость позитивна для облигаций банка, и мы ждем роста котировок в ближайшее время. Агентство адекватно оценило стремления банка, направленные на решение его основной проблемы – низкого уровня капитала. Акционерами и менеджментом Промсвязьбанка в течение года были предприняты шаги, позволившие существенно нарастить показатели достаточности капитала. Согласно опубликованной недавно отчетности по РСБУ за 9 мес., капитал банка на 1 октября составил 108 млрд. рублей, увеличившись за 3-й квартал на 15% или 14 млрд руб. Прирост капитала в 3 квартале произошел за счет выпуска субординированных еврооблигаций на сумму $333 млн., включенных в доп. капитал, и выпуска бессрочных субординированных еврооблигаций на $100 млн., учитываемых в основном капитале. До этого, в марте была закрыта сделка по частному размещению субординированных еврооблигаций на сумму $100 млн. Значения достаточности базового, основного и общего капитала на 1 октября 2014 года составили 5,8%, 6,6% и 11,0%, соответственно. Напомним также, что своим приоритетом банк видит фокусирование на работе с менее рисковым сегментом заемщиков. В рамках сокращения доли высокорисковых заемщиков Промсвязьбанк в сентябре отказался от выдачи кредитов физическим лицам, не являющимся сотрудниками аккредитованных банком компаний. Интересно, на наш взгляд, выглядит новый, размещенный в начале октября Промсвязьбанк, БО-06 (дюрация – 0,9 г, YTР – 12,20%, G-спред – 365 б. п.). Выпуск предлагает интересную премию к ОФЗ и выглядит перепроданным по сравнению с банками-аналогами, торгующимися с G-спредом менее 300 б. п. Подтверждение Moody's рейтинга банка на прежнем уровне также будет позитивно воспринято рынком. Мы ждем снижения доходности на 35-40 б. п. Более короткие выпуски Промсвязьбанк, БО-02 и БО-04 с дюрацией 0,32 года, предлагающие доходности 10,7-10,8% годовых, можно рассматривать как активы под стратегию удержания до погашения (февраль 2015 г.). Способность исполнения банком своих обязательств у нас не вызывает сомнения
Рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента банка «Хоум Кредит энд Финанс Банк» до «ВВ-» с «ВВ», банков «Русский стандарт» и «Восточный экспресс» до «В» с «В +». Прогнозы рейтингов – «негативные». Рейтинговые действия Fitch являются негативной новостью для банков – эмитентов облигаций, однако были ожидаемы. Растущая просрочка оказывает давление на показатели кредитных организаций, чей бизнес сфокусирован на розничном кредитовании. По итогам I полугодия розничные банки существенно ухудшили показатели, а большинство из них – завершили полугодие с убытком. На этом фоне в течение последнего месяца Moody's пересмотрело рейтинги ряда банков в основном в сторону понижения. Действия Fitch только подтверждают опасения «большой тройки» касательно способности российских розничных банков в ближайшее время восстановить финансовую устойчивость. Вместе с тем рейтинги ОТП банка, «Тинькофф Кредитные Системы» (ТКС) и «Совкомбанка» агентством подтверждены. Прогнозы этих рейтингов – «стабильные». В наш short-list включен выпуск ТКС, БО – 06 (дюрация – 0,7 г, YTМ – 13,38%, G- спред – 500 б.п.). В среднесрочной перспективе мы ждем динамики котировок лучше рынка в целом. Достаточно неплохие данные по МСФО за I полугодие 2014 г. на фоне слабой отчетности розничных банков – конкурентов, а также недавнее подтверждение рейтинга и сохранение прогноза по нему агентством Moody’s (при снижении рейтингов других розничных банков) позволяет рассчитывать на динамику лучше рынка в целом.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• ЕЦБ не видит признаков дефляции и рецессии в Еврозоне, но будет держать руку на пульсе.
• Рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный кредитный рейтинг трех российских банков.
Долговой рынок
• Вчера по итогам торговой сессии доходность UST-10 выросла с 2,33% до 2,35%. Доходность суверенного бонда RUSSIA-30 снизилась до 4,62% с 4,74% за прошлую торговую сессию. Сегодня ФРС сделает заявление о том, что программа количественного смягчения закончена. Основным вопросом, волнующим рынки, станет заявление ФРС касательно базовой процентной ставки.
• На рынке локального долга сохраняется негативная динамика. На рынке первичных размещений затишье, которое, на наш взгляд, сохраниться вплоть до праздников. Минфин сегодня не будет проводить аукцион по размещению ОФЗ, что выглядит вполне логичным и было ожидаемо.
Комментарии
• Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило рейтинги «Газпром нефти» на уровне «BBB».
• Fitch вчера понизило рейтинги нескольких розничных банков, сохранив при этом рейтинг «Тинькофф Кредитные Системы». В наш short-list включен выпуск ТКС, БО – 06 (дюрация – 0,7 г, YTМ – 13,38%, G- спред – 500 б. п.). В среднесрочной перспективе мы ждем динамики котировок лучше рынка в целом.
• Вчера Moody's подтвердило рейтинги Промсвязьбанка «Ba3». Подтверждение рейтингов вызвано смягчением негативных факторов для рейтингов Промсвязьбанка во втором и третьем кварталах 2014 года. Интересно, на наш взгляд, выглядит Промсвязьбанк, БО-06, предлагающий интересную премию к ОФЗ.
Торговые идеи на долговом рынке
Еврооблигации
TRUBRU-20 (USD) (NEW)
PHORRU-18 (USD) (NEW)
RURAIL-21 (EUR)
NLMKRU-18 (USD)
CHMFRU-18 (USD)
ROSNRM-17 (USD)
RUSSIA-23 (USD)
VEBBNK-20 (USD)
GMKNRM-18 (USD)
Рублевые облигации
Промсвязьбанк, БО-06 (NEW)
АЛРОСА, БО-01
Трансконтейнер, 02
РСХБ, БО-07
ТКС, БО-06
Фольксваген Банк РУС, 08-09
MКБ, БО-10
КБ Ренессанс Кредит, БО-05
ЮТэйр Финанс, БО-12
Трансаэро, БО-03
Мировые рынки и макроэкономика
ЕЦБ не видит признаков дефляции и рецессии в Еврозоне, но будет держать руку на пульсе и реагировать, в случае если ситуация будет развиваться в негативном ключе, об этом заявил накануне главный экономиста Европейского центрального банка Петер Прает. Эксперт считает маловероятной возможность дефляции, однако темпы роста экономики европейского валютного союза крайне низки. В целом, Прает не открыл секретов, при этом демонстрирует оптимизм, насколько это возможно в текущей ситуации. Вряд ли слова главного экономиста ЕЦБ окажут существенную поддержку настроениям инвесторов. Американские индексы акций накануне продемонстрировали рост на фоне оптимизма, связанного с хорошей корпоративной отчетностью, а также в ожидании результатов стартовавшего вчера заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США, инвесторы ожидают очередного подтверждения от Федрезерва продолжительного сохранения предельно низкого уровня процентных ставок. Нефть марки Light Sweet за последние сутки подорожала на 1,10% до уровня $81,70 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent выросла на 1,16% до значения $86,42 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $85,50-87,25 за баррель. Рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный кредитный рейтинг ХКФ Банка, «Русского стандарта» и «Восточного экспресса». Слабые финансовые результаты деятельности банков, снижение уровня качества активов, спад российской экономики в целом – стали причинами снижения рейтинга. Решение Fitch может оказать определенное давление на российский рынок, и на банковский сектор в частности. По итогам торгов вторника российская валюта ослабла к доллару на 0,44% до уровня 42,46 рубля за доллар. Опасение игроков по динамике российской экономики, продолжающие сохранятся низкие цены на нефть – оказывают давление на российскую валюту. В целом, ситуация продолжает сохраняться, локальный рост стоимости черного золота может оказать некоторую поддержку рублю. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне 42,25-42,60 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 53,65-54,35 рубля за евро.
Долговой рынок
Еврооблигации Вчера по итогам торговой сессии доходность UST-10 выросла с 2,33% до 2,35%. Доходность суверенного бонда RUSSIA-30 снизилась до 4,62% с 4,74% за прошлую торговую сессию. CDS 5-летний на Россию снизился на 3,95% или на 10 б.п. с 253 до 243 б.п. Корпоративный сектор еврооблигаций продемонстрировал небольшое снижение в доходности. Сегодня ФРС сделает заявление о том, что программа количественного смягчения закончена, о чем свидетельствуют опросы аналитиков, проведенные агентством Bloomberg. В прошлый раз, летом 2013 года, когда было объявлено о планируемом сворачивании выкупа активов с рынка, мы наблюдали резкий рост доходности в US Treasuries. Сегодня мы также ожидаем волатильности в сегменте государственных облигаций США. Основным вопросом, волнующим рынки, станет заявление ФРС касательно базовой процентной ставки. Большая часть рыночного сообщества ожидает удержание ставки близко к нулевому уровню. Ставку объявят в 21:00 по МСК, рекомендуем инвесторам уделить данному событию особое внимание.
Локальный рынок На рынке локального долга сохраняется негативная динамика. Непрекращающееся падение рубля и постоянные повышения бивалютного коридора Центробанком (до 38,80- 47,80 рубля с прежних 38,40-47,40 рубля вчера) добавляют нервозности инвесторам. На рынке первичных размещений затишье, которое, на наш взгляд, сохранится вплоть до праздников. Эмитенты ждут решения Центробанка по ключевой ставке, которое будет озвучено в пятницу, а также прояснения геополитической ситуации, что станет возможным только после завершения выборов на Украине, то есть после 2 ноября. На этом фоне вчера индекс гособлигаций Московской биржи RGBI потерял 0,3%, а его падение с начала года уже составило 8,9%. Также слабо выглядел корпоративный сегмент – в целом снижение котировок достигло 0,3%, муниципальные бонды в силу своей низкой ликвидности завершили день символическим ростом на 0,02%. Активность игроков снизилась. Оборот торгов во всех сегментах рынка на Московской бирже составил 6,7 млрд рублей. Минфин сегодня не будет проводить аукцион по размещению ОФЗ, что, с учетом сложившихся на вторичном рынке уровней доходности госбумаг, выглядит вполне логичным и было ожидаемо. Основной запланированной новостью сегодня станет опубликование Росстатом данных по недельному изменению цен.
Комментарии по эмитентам
Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте «Газпром нефти» на уровне «BBB» с «негативным» прогнозом, сообщается в пресс-релизе агентства. Мы оцениваем позитивно действия агентства о подтверждении рейтинга «Газпром нефти» на уровне «BBB», что означает достаточный уровень кредитоспособности, хотя и сдерживается суверенным рейтингом России. Агентство также считает, что включение компании в санкционный список США и ЕС может сказаться в долгосрочной перспективе, но не окажет влияния на кредитоспособность в краткосрочной перспективе. Мы отмечаем, что вчера компания оспорила в Европейском суде общей юрисдикции санкции ЕС, введенные против «Газпром нефти». Согласно санкциям, компания не сможет привлекать кредиты на американском и европейском рынках. Если суд будет выигран, то создастся прецедент позволяющий другим крупным российским эмитентам последовать данному примеру. Ранее в суд обратились Роснефть, ВЭБ, Сбербанк, ВТБ
Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service подтвердило долгосрочные рейтинги Промсвязьбанка по депозитам в национальной и иностранной валюте на уровне «Ba3» с «негативным» прогнозом. Подтверждение рейтингов вызвано смягчением негативных факторов для рейтингов Промсвязьбанка во втором и третьем кварталах 2014 года, в первую очередь, успешным увеличением капитала до запланированного уровня, снижением давления на качества активов банка, а также восстановление его способности генерировать прибыль. Прогноз рейтингов банка может быть стабилизирован, если ему удастся существенно повысить способность к поглощению убытков и продемонстрировать устойчивость к негативным тенденциям на рынке. Новость позитивна для облигаций банка, и мы ждем роста котировок в ближайшее время. Агентство адекватно оценило стремления банка, направленные на решение его основной проблемы – низкого уровня капитала. Акционерами и менеджментом Промсвязьбанка в течение года были предприняты шаги, позволившие существенно нарастить показатели достаточности капитала. Согласно опубликованной недавно отчетности по РСБУ за 9 мес., капитал банка на 1 октября составил 108 млрд. рублей, увеличившись за 3-й квартал на 15% или 14 млрд руб. Прирост капитала в 3 квартале произошел за счет выпуска субординированных еврооблигаций на сумму $333 млн., включенных в доп. капитал, и выпуска бессрочных субординированных еврооблигаций на $100 млн., учитываемых в основном капитале. До этого, в марте была закрыта сделка по частному размещению субординированных еврооблигаций на сумму $100 млн. Значения достаточности базового, основного и общего капитала на 1 октября 2014 года составили 5,8%, 6,6% и 11,0%, соответственно. Напомним также, что своим приоритетом банк видит фокусирование на работе с менее рисковым сегментом заемщиков. В рамках сокращения доли высокорисковых заемщиков Промсвязьбанк в сентябре отказался от выдачи кредитов физическим лицам, не являющимся сотрудниками аккредитованных банком компаний. Интересно, на наш взгляд, выглядит новый, размещенный в начале октября Промсвязьбанк, БО-06 (дюрация – 0,9 г, YTР – 12,20%, G-спред – 365 б. п.). Выпуск предлагает интересную премию к ОФЗ и выглядит перепроданным по сравнению с банками-аналогами, торгующимися с G-спредом менее 300 б. п. Подтверждение Moody's рейтинга банка на прежнем уровне также будет позитивно воспринято рынком. Мы ждем снижения доходности на 35-40 б. п. Более короткие выпуски Промсвязьбанк, БО-02 и БО-04 с дюрацией 0,32 года, предлагающие доходности 10,7-10,8% годовых, можно рассматривать как активы под стратегию удержания до погашения (февраль 2015 г.). Способность исполнения банком своих обязательств у нас не вызывает сомнения
Рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента банка «Хоум Кредит энд Финанс Банк» до «ВВ-» с «ВВ», банков «Русский стандарт» и «Восточный экспресс» до «В» с «В +». Прогнозы рейтингов – «негативные». Рейтинговые действия Fitch являются негативной новостью для банков – эмитентов облигаций, однако были ожидаемы. Растущая просрочка оказывает давление на показатели кредитных организаций, чей бизнес сфокусирован на розничном кредитовании. По итогам I полугодия розничные банки существенно ухудшили показатели, а большинство из них – завершили полугодие с убытком. На этом фоне в течение последнего месяца Moody's пересмотрело рейтинги ряда банков в основном в сторону понижения. Действия Fitch только подтверждают опасения «большой тройки» касательно способности российских розничных банков в ближайшее время восстановить финансовую устойчивость. Вместе с тем рейтинги ОТП банка, «Тинькофф Кредитные Системы» (ТКС) и «Совкомбанка» агентством подтверждены. Прогнозы этих рейтингов – «стабильные». В наш short-list включен выпуск ТКС, БО – 06 (дюрация – 0,7 г, YTМ – 13,38%, G- спред – 500 б.п.). В среднесрочной перспективе мы ждем динамики котировок лучше рынка в целом. Достаточно неплохие данные по МСФО за I полугодие 2014 г. на фоне слабой отчетности розничных банков – конкурентов, а также недавнее подтверждение рейтинга и сохранение прогноза по нему агентством Moody’s (при снижении рейтингов других розничных банков) позволяет рассчитывать на динамику лучше рынка в целом.
http://ru.ufs-federation.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter