8 ноября 2014 Первый доверительный управляющий
Новости долгового рынка
Банк России повысил ключевую ставку до 9,50% годовых
Совет директоров Банка России 31 октября 2014 года принял решение повысить ключевую ставку до 9,50% годовых, говорится в пресс-релизе ЦБ.
Минэкономразвития: Рост ВВП РФ в третьем квартале составил 0,7%, прогноз по итогам года - 0,5%
По итогам третьего квартала 2014 года рост ВВП РФ составил 0,7% в годовом выражении после роста на 0,8% во втором квартале, говорится в сообщении Минэкономразвития России со ссылкой на заместителя министра ведомства Алексея Ведева. По его словам, в четвертом квартале динамика ВВП в годовом выражении может уйти в незначительный минус из-за высокой базы четвертого квартала прошлого года.
С исключением сезонного и календарного факторов в сентябре, по оценке Минэкономразвития, ВВП вырос на 0,4% к августу после снижения на 0,4% в августе. При этом директор сводного департамента макроэкономического прогнозирования Олег Засов добавил, что ВВП, по оценке Минэкономразвития, в сентябре 2014 года вырос на 1,1% в годовом выражении после нулевого роста в августе. "Август был разочаровывающим и крайне тревожным, но в сентябре статистика поправилась", - отметил замминистра.
Минэкономразвития сохраняет прогноз по росту ВВП на 2014 год в 0,5%, не исключая, что рост может быть несколько выше, отметил заместитель министра.
SnP подтвердило рейтинг России на инвестиционном уровне
Standard & Poor's 24 октября 2014 года подтвердило долгосрочные и краткосрочные суверенные кредитные рейтинги Российской Федерации по обязательствам в иностранной валюте на уровне "ВВВ-/А-3", по обязательствам в национальной валюте на уровне "ВВВ/А-2". Прогноз остается "негативным".
Долгосрочный рейтинг России по национальной шкале подтвержден на уровне "ruAAA".
"Позитивное влияние на суверенные рейтинги РФ оказывают сильные показатели чистых внешних активов и умеренный уровень долга расширенного правительства, который, как мы ожидаем, будет поддерживаться в 2014-2017 гг. В соответствии с нашим базовым сценарием мы полагаем, что санкции в отношении России останутся в силе в пределах горизонта прогнозирования при отсутствии деэскалации украинского конфликта. Тем не менее ситуация может измениться, и в случае ослабления санкций это может в некоторой степени стимулировать рост российской экономики", - говорится в заявлении SnP.
Негативными рейтинговыми факторами по-прежнему являются структурные недостатки российской экономики, в частности сильная зависимость от углеводородов и других сырьевых ресурсов, а также относительно слабые политические и экономические институты, подрывающие, с точки зрения агентства, конкурентоспособность экономики и обусловливающие неблагоприятный инвестиционный и деловой климат.
Moody's понизило рейтинг России на одну ступень с "Baa1" до "Baa2"
Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service понизило рейтинг России на одну ступень с "Baa1" до "Baa2", прогноз по рейтингу остался "негативным". Краткосрочный рейтинг подтвержден на уровне "Prime-2 (P-2)".
Россия и КНДР начали осуществлять рублевые расчеты
Россия и КНДР начали осуществлять рублевые расчеты, говорится в сообщении Министерства РФ по развитию Дальнего Востока.
Расчеты осуществляются в рамках реализации соглашений, достигнутых на 6-ом заседании межправительственной комиссии по торгово-экономическому и научно-техническому сотрудничеству между Российской Федерацией и КНДР.
Согласно достигнутым договоренностям, создана договорная база по переходу на расчеты в рублях между российскими и корейскими организациями. Подписаны договоры между АКБ "Региональный банк развития", "Банком Внешней торговли КНДР" и "Корейским Банком соединения развития" об открытии корреспондентских счетов в российских рублях.
По словам министра РФ по развитию Дальнего Востока Александра Галушки, изменение системы взаимных расчетов и переход на платежи в российских рублях - один из способов решения амбициозной задачи – увеличение объемов взаимной торговли к 2020 году до $1 млрд.
Чистая прибыль "Яндекса" за 3 квартал по US GAAP снизилась на 12%
Чистая прибыль "Яндекса" за 3 квартал 2014 года по US GAAP составила 4,372 млрд. рублей, что на 12% меньше по сравнению с данными за аналогичный период прошлого года (4,967 млрд. рублей). Скорректированная чистая прибыль составила 3,914 млрд рублей, увеличившись на 24% по сравнению с аналогичным показателем за третий квартал прошлого года.
За девять месяцев чистая прибыль компании снизилась на 7% и составила 9,448 млрд. рублей, скорректированная чистая прибыль выросла на 13% - до 9,784 млрд. рублей.
Консолидированная выручка за третий квартал выросла по сравнению с аналогичным показателем того же периода прошлого года на 28% - до 13,057 млрд. рублей. За девять месяцев выручка выросла на 32%.
Чистая прибыль "Магнита" по МСФО за девять месяцев выросла на 42,2%
Чистая прибыль "Магнита" по МСФО за девять месяцев 2014 года составила 33,892 млрд. рублей, что на 42,2% больше по сравнению с данными за аналогичный период прошлого года (23,829 млрд. рублей), говорится в материалах компании.
Выручка компании выросла на 30,1% с 417,179 млрд. руб. за 9М 2013 г. до 542,675 млрд. руб. за 9М 2014 г. Рост чистой выручки связан с увеличением торговых площадей и ростом сопоставимых продаж на 13,12%, отмечается в материалах компании.
Показатель EBITDA вырос на 36,5% - с 44,405 млрд. руб. за 9М 2013 г. до 60,607 млрд. руб. за 9М 2014 г. Маржа EBITDA за 9М 2014 г. составила 11,17%, что на 53 б.п. выше аналогичного показателя за 9М 2013 г. (10,64%).
В течение 9 месяцев 2014 года компания открыла (net) 927 магазинов (691 "магазин у дома", 14 гипермаркетов, 22 магазина "Магнит семейный" и 200 дрогери) и увеличила свои торговые площади на 17,09%. При этом общее количество магазинов сети на 30 сентября 2014 года составило 9 020 (7 891 "магазин у дома", 175 гипермаркетов, 68 магазинов "Магнит Семейный" и 886 дрогери).
Чистая прибыль "НОВАТЭКа" за третий квартал по МСФО снизилась на 67,5%
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ОАО "НОВАТЭК", по МСФО в третьем квартале 2014 года составила 7,627 млрд руб., что на 67,5% меньше по сравнению с третьим кварталом 2013 года (23,458 млрд руб.).
Прибыль, относящаяся к акционерам ОАО "НОВАТЭК" (без учета эффекта от продажи доли в Artic Russia B.V.), выросла за девять месяцев 2014 года до 62,633 млрд руб. или на 8,2% по сравнению с девятью месяцами 2013 года.
"Существенное отрицательное влияние на динамику прибыли оказал неденежный эффект от признания курсовых разниц (в том числе по совместным предприятиям) в связи с обесценением рубля на 20,3% с 31 декабря 2013 года. Без учета данного эффекта прибыль, относящаяся к акционерам ОАО "НОВАТЭК", выросла на 13,2% и на 37,0% в третьем квартале и за девять месяцев 2014 года соответственно", - говорится в сообщении компании.
Выручка от реализации в третьем квартале и за девять месяцев 2014 года увеличилась на 12,0% и 22,2% соответственно по сравнению с аналогичными периодами 2013 года. "Рост выручки связан с ростом объемов реализации жидких углеводородов и природного газа, а также средней цены реализации газа. На рост выручки за девять месяцев 2014 также положительно повлиял рост средней цены реализации жидких углеводородов", - отмечает компания.
Выручка "Роснефти" за девять месяцев по МСФО выросла на 25.4%
Без учета убытка по курсовым разницам чистая прибыль "Роснефти" за 9 месяцев 2014 года по МСФО составила 411 млрд руб., увеличившись на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, говорится в сообщении компании. Чистая прибыль, включая негативный эффект курсовых разниц, за 9 месяцев 2014 года составила 261 млрд руб.
Выручка от реализации (с учетом дохода от ассоциированных и совместных предприятий) составила 4 192 млрд руб., что на 25,4% выше показателя за аналогичный период прошлого года (3 344 млрд. руб.). Рост выручки компания связывает в основном с увеличением объемов реализации.
В октябре на денежном рынке ситуация с ликвидностью заметно ухудшилась. По итогам месяца сумма остатков на корсчетах снизилась на рекордную отметку до уровня 999.2 млрд. рублей (-438,8 млрд. рублей), сумма остатков на депозитных счетах снизилась на -74,3 млрд. рублей до отметки 85,6 млрд. рублей.
В ноябре мы не ожидаем существенных изменений данного показателя.
Стоимость заимствования на рынке МБК в октябре в целом значительно выросла. Дело в том, что в пятницу 31 октября ЦБ РФ принял решение поднять ставку рефинансирования сразу на 1.5% до уровня 9.5% годовых. Однодневный MIACR по итогам месяца отреагировал ростом на +0,77%, значение стабилизировалось вблизи уровня 8,78% годовых. Однодневный MIBID вырос на +0,5% до отметки 8,17% годовых. Трехмесячная индикативная ставка MOSPRIME зафиксировалась на уровне 10,97% (+0,44%) годовых, по кредитам o/n стоимость заимствования находится на уровне 9,15% (+0,91%). В следующем месяце ждем стабилизации ситуации на рынке межбанковского кредитования.
Золотовалютные резервы за минувший месяц опять снизились в этот раз на -17,7 млрд. долл. – с 456,8 до 439,1 млрд. долл. Также отметим, что тенденция к снижению резервов длится уже более полутора лет и сигналов к прекращению снижения пока не видно.
Денежная база за аналогичный период выросла на +11,5 млрд. рублей до отметки 8 348,9 млрд. рублей и находится сейчас в районе своих максимальных исторических значений.
На валютном рынке в октябре на фоне давления на всю российскую экономику рубль вновь выглядел гораздо слабее доллара и евро. К концу месяца снижение к доллару составило 4 рубля до уровня 43.39 руб., а к евро курс снизился на 4.68 руб. до уровня 54.64 руб. Не смогли повлиять на ситуацию ни рекордный объем интервенций со стороны ЦБ (в октябре было потрачено 26 млрд. долларов), ни повышение ставки рефинансирования до 9.5% годовых.
В ноябре курс валют очень сложно спрогнозировать. С одной стороны курс явно уже вошел в стадию экспоненциального роста, и где и когда он остановится очень сложно угадать. С другой стороны в любой момент может начаться обратная реакция и мы увидим существенную коррекцию в пределах 10-15% на фоне спекулятивной фиксации прибыли основными игроками.
Облигационный рынок
В октябре на долговом рынке торги вновь проходили в негативном ключе. Драйвером для снижения продолжает оставаться напряженность в отношениях России и Запада, а также внутренние проблемы в экономике России и слабый курс национальной валюты. Кроме того, увеличение ставки рефинансирования сразу на 1.5% также внесло свою лепту в рост доходностей на долговом рынке. Индекс ММВБ – Корпоративные облигации снизился на 156 базисных пунктов до уровня 88,09%.
Лидером рынка стали бумаги «Евраза» серии 07, прибавившие +3,28%, сказалась относительная перепроданность данных облигаций в прошлом месяце. Также отметим рост ценных бумаг «РУСАЛа» серии 08 на +2.33%. В октябре состоялась выплата 7-го купона в размере 635.7 млн. рублей.
Среди аутсайдеров отметим бонды «Системы» серии 03 и 04, потерявшие сразу -15,22% и -9,44% на фоне удовлетворения исковых требований генеральной прокуратуры Российской Федерации к ОАО "АФК "Система" и другим лицам "об истребовании акций ОАО "АНК "Башнефть" из чужого незаконного владения". На фоне этой же новости инвесторы распродавали и облигации «Башнефти» серии 07 и 09. Снижение по данным выпускам составило -8.46% и -4.72% в октябре. Также не самым лучшим образом выглядели бонды «ДВМП» серии 02, которые снизились на -5.84%. Причиной столь негативной динамики стало понижение Standard & Poor’s долгосрочного корпоративного рейтинга FESCO с "В+" до "В", прогноз по рейтингу "негативный". К тому же рост курса доллара не способствует увеличению доходов порта.
В муниципальном сегменте торги также проходили в негативном ключе. По итогам месяца ценовой индекс ММВБ – Муниципальные облигации упал на 226 базисных пунктов, закрывшись, на уровне 92,21%. Среди лидеров отметим выпуск Волгограда серии 07 (+1,53%). Среди наиболее заметных «аутсайдеров» отметим облигации Карелии серии 15 (-3,26%), Ставропольский край серии 02 (-2.96%), Красноярский край серии 07 (-2.89%), Удмуртия серии 07 (-2.7%) и так далее.
В государственном секторе торги проходили с преобладанием негативных настроений. Основной объем был сосредоточен в выпуске ОФЗ-25079 (2.08 млрд. рублей), который потерял -0.22%, а также в выпуске ОФЗ-26202 (911 млн. рублей), потерявший -0.3%.
В целом по вторичному рынку облигаций ждем в ноябре стабилизации котировок в районе текущих значений, а также начала некоторого «отскока» вверх.
Рекомендуем сохранять позиции в «коротких» и «средних» выпусках сильных эмитентов первого и второго эшелонов с дюрацией до 2-х лет, а также на полученные после оферт деньги осторожно покупать новые выпуски со значительно возросшей доходностью.
Также рекомендуем фиксировать «хедж» в виде купленного ранее фьючерса на пару рубль/доллар на срочном рынке.
В октябре на первичном рынке активность заметно выросла. Всего в корпоративном и муниципальном рублевых сегментах прошло 32 размещения на сумму чуть более 170 млрд. рублей. Максимальный объем по 25 млрд. рублей был привлечен в двух выпусках: «РЖД» серии БО-16 по ставке 9% с погашением в 2039 году и «Транснефть» серии БО-3 по ставке 11% годовых к оферте через 1.5 года. Среди наиболее доходных отметим выпуск ТПГК-Финанс-БО-03 объемом 5 млрд. рублей по ставке 13.5% годовых к погашению в сентябре 2021 года.
В целом по «первичному» рынку ждем некоторой «передышки» в ноябре на фоне не самой простой ситуации на рынке.
Мегафон, серия БО-4
В качестве инвестиционной идеи по итогам октября мы выбрали выпуск компании «Мегафон» (Baa3/BBB-/BB+) серии БО-4. Недавно компания опубликовала отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014 года, которая оказалась лучше ожиданий аналитиков. Выручка выросла на 7% (г/г) до 233 млрд. рублей, показатель OIBDA вырос на 2% до 104 млрд. рублей. Несмотря на рост долга по итогам 9 месяцев на 16% до 176 млрд. рублей, показатель Чистый долг/OIBDA по-прежнему находится на комфортном уровне 1х. Основной вклад в развитие сети внесло расширение клиентской базы (с начала года на 4.7% до 71.5 млн. человек) и активное развитие сектора передачи данных.
С технической точки зрения мы видим, что доходность по серии БО-4 в последние недели исключительно повышается и уже достигла уровня более 10% годовых на интервале порядка полугода (оферта по выпуску в мае следующего года). Учитывая фундаментальную поддержку выпуска хорошими финансовыми результатами (прогноз по выручке эмитент при этом сохраняет на определенном ранее уровне), данная инвестиция выглядит неплохо при покупке в диапазоне 99.5 – 99.75 от номинала и удержанием до оферты.
Рекомендуем покупать выпуск «Мегафон» серии БО-4 с доходностью 10,05% годовых с целью удержания до оферты в мае 2015 года.
http://www.1-du.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Банк России повысил ключевую ставку до 9,50% годовых
Совет директоров Банка России 31 октября 2014 года принял решение повысить ключевую ставку до 9,50% годовых, говорится в пресс-релизе ЦБ.
Минэкономразвития: Рост ВВП РФ в третьем квартале составил 0,7%, прогноз по итогам года - 0,5%
По итогам третьего квартала 2014 года рост ВВП РФ составил 0,7% в годовом выражении после роста на 0,8% во втором квартале, говорится в сообщении Минэкономразвития России со ссылкой на заместителя министра ведомства Алексея Ведева. По его словам, в четвертом квартале динамика ВВП в годовом выражении может уйти в незначительный минус из-за высокой базы четвертого квартала прошлого года.
С исключением сезонного и календарного факторов в сентябре, по оценке Минэкономразвития, ВВП вырос на 0,4% к августу после снижения на 0,4% в августе. При этом директор сводного департамента макроэкономического прогнозирования Олег Засов добавил, что ВВП, по оценке Минэкономразвития, в сентябре 2014 года вырос на 1,1% в годовом выражении после нулевого роста в августе. "Август был разочаровывающим и крайне тревожным, но в сентябре статистика поправилась", - отметил замминистра.
Минэкономразвития сохраняет прогноз по росту ВВП на 2014 год в 0,5%, не исключая, что рост может быть несколько выше, отметил заместитель министра.
SnP подтвердило рейтинг России на инвестиционном уровне
Standard & Poor's 24 октября 2014 года подтвердило долгосрочные и краткосрочные суверенные кредитные рейтинги Российской Федерации по обязательствам в иностранной валюте на уровне "ВВВ-/А-3", по обязательствам в национальной валюте на уровне "ВВВ/А-2". Прогноз остается "негативным".
Долгосрочный рейтинг России по национальной шкале подтвержден на уровне "ruAAA".
"Позитивное влияние на суверенные рейтинги РФ оказывают сильные показатели чистых внешних активов и умеренный уровень долга расширенного правительства, который, как мы ожидаем, будет поддерживаться в 2014-2017 гг. В соответствии с нашим базовым сценарием мы полагаем, что санкции в отношении России останутся в силе в пределах горизонта прогнозирования при отсутствии деэскалации украинского конфликта. Тем не менее ситуация может измениться, и в случае ослабления санкций это может в некоторой степени стимулировать рост российской экономики", - говорится в заявлении SnP.
Негативными рейтинговыми факторами по-прежнему являются структурные недостатки российской экономики, в частности сильная зависимость от углеводородов и других сырьевых ресурсов, а также относительно слабые политические и экономические институты, подрывающие, с точки зрения агентства, конкурентоспособность экономики и обусловливающие неблагоприятный инвестиционный и деловой климат.
Moody's понизило рейтинг России на одну ступень с "Baa1" до "Baa2"
Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service понизило рейтинг России на одну ступень с "Baa1" до "Baa2", прогноз по рейтингу остался "негативным". Краткосрочный рейтинг подтвержден на уровне "Prime-2 (P-2)".
Россия и КНДР начали осуществлять рублевые расчеты
Россия и КНДР начали осуществлять рублевые расчеты, говорится в сообщении Министерства РФ по развитию Дальнего Востока.
Расчеты осуществляются в рамках реализации соглашений, достигнутых на 6-ом заседании межправительственной комиссии по торгово-экономическому и научно-техническому сотрудничеству между Российской Федерацией и КНДР.
Согласно достигнутым договоренностям, создана договорная база по переходу на расчеты в рублях между российскими и корейскими организациями. Подписаны договоры между АКБ "Региональный банк развития", "Банком Внешней торговли КНДР" и "Корейским Банком соединения развития" об открытии корреспондентских счетов в российских рублях.
По словам министра РФ по развитию Дальнего Востока Александра Галушки, изменение системы взаимных расчетов и переход на платежи в российских рублях - один из способов решения амбициозной задачи – увеличение объемов взаимной торговли к 2020 году до $1 млрд.
Чистая прибыль "Яндекса" за 3 квартал по US GAAP снизилась на 12%
Чистая прибыль "Яндекса" за 3 квартал 2014 года по US GAAP составила 4,372 млрд. рублей, что на 12% меньше по сравнению с данными за аналогичный период прошлого года (4,967 млрд. рублей). Скорректированная чистая прибыль составила 3,914 млрд рублей, увеличившись на 24% по сравнению с аналогичным показателем за третий квартал прошлого года.
За девять месяцев чистая прибыль компании снизилась на 7% и составила 9,448 млрд. рублей, скорректированная чистая прибыль выросла на 13% - до 9,784 млрд. рублей.
Консолидированная выручка за третий квартал выросла по сравнению с аналогичным показателем того же периода прошлого года на 28% - до 13,057 млрд. рублей. За девять месяцев выручка выросла на 32%.
Чистая прибыль "Магнита" по МСФО за девять месяцев выросла на 42,2%
Чистая прибыль "Магнита" по МСФО за девять месяцев 2014 года составила 33,892 млрд. рублей, что на 42,2% больше по сравнению с данными за аналогичный период прошлого года (23,829 млрд. рублей), говорится в материалах компании.
Выручка компании выросла на 30,1% с 417,179 млрд. руб. за 9М 2013 г. до 542,675 млрд. руб. за 9М 2014 г. Рост чистой выручки связан с увеличением торговых площадей и ростом сопоставимых продаж на 13,12%, отмечается в материалах компании.
Показатель EBITDA вырос на 36,5% - с 44,405 млрд. руб. за 9М 2013 г. до 60,607 млрд. руб. за 9М 2014 г. Маржа EBITDA за 9М 2014 г. составила 11,17%, что на 53 б.п. выше аналогичного показателя за 9М 2013 г. (10,64%).
В течение 9 месяцев 2014 года компания открыла (net) 927 магазинов (691 "магазин у дома", 14 гипермаркетов, 22 магазина "Магнит семейный" и 200 дрогери) и увеличила свои торговые площади на 17,09%. При этом общее количество магазинов сети на 30 сентября 2014 года составило 9 020 (7 891 "магазин у дома", 175 гипермаркетов, 68 магазинов "Магнит Семейный" и 886 дрогери).
Чистая прибыль "НОВАТЭКа" за третий квартал по МСФО снизилась на 67,5%
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ОАО "НОВАТЭК", по МСФО в третьем квартале 2014 года составила 7,627 млрд руб., что на 67,5% меньше по сравнению с третьим кварталом 2013 года (23,458 млрд руб.).
Прибыль, относящаяся к акционерам ОАО "НОВАТЭК" (без учета эффекта от продажи доли в Artic Russia B.V.), выросла за девять месяцев 2014 года до 62,633 млрд руб. или на 8,2% по сравнению с девятью месяцами 2013 года.
"Существенное отрицательное влияние на динамику прибыли оказал неденежный эффект от признания курсовых разниц (в том числе по совместным предприятиям) в связи с обесценением рубля на 20,3% с 31 декабря 2013 года. Без учета данного эффекта прибыль, относящаяся к акционерам ОАО "НОВАТЭК", выросла на 13,2% и на 37,0% в третьем квартале и за девять месяцев 2014 года соответственно", - говорится в сообщении компании.
Выручка от реализации в третьем квартале и за девять месяцев 2014 года увеличилась на 12,0% и 22,2% соответственно по сравнению с аналогичными периодами 2013 года. "Рост выручки связан с ростом объемов реализации жидких углеводородов и природного газа, а также средней цены реализации газа. На рост выручки за девять месяцев 2014 также положительно повлиял рост средней цены реализации жидких углеводородов", - отмечает компания.
Выручка "Роснефти" за девять месяцев по МСФО выросла на 25.4%
Без учета убытка по курсовым разницам чистая прибыль "Роснефти" за 9 месяцев 2014 года по МСФО составила 411 млрд руб., увеличившись на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, говорится в сообщении компании. Чистая прибыль, включая негативный эффект курсовых разниц, за 9 месяцев 2014 года составила 261 млрд руб.
Выручка от реализации (с учетом дохода от ассоциированных и совместных предприятий) составила 4 192 млрд руб., что на 25,4% выше показателя за аналогичный период прошлого года (3 344 млрд. руб.). Рост выручки компания связывает в основном с увеличением объемов реализации.
В октябре на денежном рынке ситуация с ликвидностью заметно ухудшилась. По итогам месяца сумма остатков на корсчетах снизилась на рекордную отметку до уровня 999.2 млрд. рублей (-438,8 млрд. рублей), сумма остатков на депозитных счетах снизилась на -74,3 млрд. рублей до отметки 85,6 млрд. рублей.
В ноябре мы не ожидаем существенных изменений данного показателя.
Стоимость заимствования на рынке МБК в октябре в целом значительно выросла. Дело в том, что в пятницу 31 октября ЦБ РФ принял решение поднять ставку рефинансирования сразу на 1.5% до уровня 9.5% годовых. Однодневный MIACR по итогам месяца отреагировал ростом на +0,77%, значение стабилизировалось вблизи уровня 8,78% годовых. Однодневный MIBID вырос на +0,5% до отметки 8,17% годовых. Трехмесячная индикативная ставка MOSPRIME зафиксировалась на уровне 10,97% (+0,44%) годовых, по кредитам o/n стоимость заимствования находится на уровне 9,15% (+0,91%). В следующем месяце ждем стабилизации ситуации на рынке межбанковского кредитования.
Золотовалютные резервы за минувший месяц опять снизились в этот раз на -17,7 млрд. долл. – с 456,8 до 439,1 млрд. долл. Также отметим, что тенденция к снижению резервов длится уже более полутора лет и сигналов к прекращению снижения пока не видно.
Денежная база за аналогичный период выросла на +11,5 млрд. рублей до отметки 8 348,9 млрд. рублей и находится сейчас в районе своих максимальных исторических значений.
На валютном рынке в октябре на фоне давления на всю российскую экономику рубль вновь выглядел гораздо слабее доллара и евро. К концу месяца снижение к доллару составило 4 рубля до уровня 43.39 руб., а к евро курс снизился на 4.68 руб. до уровня 54.64 руб. Не смогли повлиять на ситуацию ни рекордный объем интервенций со стороны ЦБ (в октябре было потрачено 26 млрд. долларов), ни повышение ставки рефинансирования до 9.5% годовых.
В ноябре курс валют очень сложно спрогнозировать. С одной стороны курс явно уже вошел в стадию экспоненциального роста, и где и когда он остановится очень сложно угадать. С другой стороны в любой момент может начаться обратная реакция и мы увидим существенную коррекцию в пределах 10-15% на фоне спекулятивной фиксации прибыли основными игроками.
Облигационный рынок
В октябре на долговом рынке торги вновь проходили в негативном ключе. Драйвером для снижения продолжает оставаться напряженность в отношениях России и Запада, а также внутренние проблемы в экономике России и слабый курс национальной валюты. Кроме того, увеличение ставки рефинансирования сразу на 1.5% также внесло свою лепту в рост доходностей на долговом рынке. Индекс ММВБ – Корпоративные облигации снизился на 156 базисных пунктов до уровня 88,09%.
Лидером рынка стали бумаги «Евраза» серии 07, прибавившие +3,28%, сказалась относительная перепроданность данных облигаций в прошлом месяце. Также отметим рост ценных бумаг «РУСАЛа» серии 08 на +2.33%. В октябре состоялась выплата 7-го купона в размере 635.7 млн. рублей.
Среди аутсайдеров отметим бонды «Системы» серии 03 и 04, потерявшие сразу -15,22% и -9,44% на фоне удовлетворения исковых требований генеральной прокуратуры Российской Федерации к ОАО "АФК "Система" и другим лицам "об истребовании акций ОАО "АНК "Башнефть" из чужого незаконного владения". На фоне этой же новости инвесторы распродавали и облигации «Башнефти» серии 07 и 09. Снижение по данным выпускам составило -8.46% и -4.72% в октябре. Также не самым лучшим образом выглядели бонды «ДВМП» серии 02, которые снизились на -5.84%. Причиной столь негативной динамики стало понижение Standard & Poor’s долгосрочного корпоративного рейтинга FESCO с "В+" до "В", прогноз по рейтингу "негативный". К тому же рост курса доллара не способствует увеличению доходов порта.
В муниципальном сегменте торги также проходили в негативном ключе. По итогам месяца ценовой индекс ММВБ – Муниципальные облигации упал на 226 базисных пунктов, закрывшись, на уровне 92,21%. Среди лидеров отметим выпуск Волгограда серии 07 (+1,53%). Среди наиболее заметных «аутсайдеров» отметим облигации Карелии серии 15 (-3,26%), Ставропольский край серии 02 (-2.96%), Красноярский край серии 07 (-2.89%), Удмуртия серии 07 (-2.7%) и так далее.
В государственном секторе торги проходили с преобладанием негативных настроений. Основной объем был сосредоточен в выпуске ОФЗ-25079 (2.08 млрд. рублей), который потерял -0.22%, а также в выпуске ОФЗ-26202 (911 млн. рублей), потерявший -0.3%.
В целом по вторичному рынку облигаций ждем в ноябре стабилизации котировок в районе текущих значений, а также начала некоторого «отскока» вверх.
Рекомендуем сохранять позиции в «коротких» и «средних» выпусках сильных эмитентов первого и второго эшелонов с дюрацией до 2-х лет, а также на полученные после оферт деньги осторожно покупать новые выпуски со значительно возросшей доходностью.
Также рекомендуем фиксировать «хедж» в виде купленного ранее фьючерса на пару рубль/доллар на срочном рынке.
В октябре на первичном рынке активность заметно выросла. Всего в корпоративном и муниципальном рублевых сегментах прошло 32 размещения на сумму чуть более 170 млрд. рублей. Максимальный объем по 25 млрд. рублей был привлечен в двух выпусках: «РЖД» серии БО-16 по ставке 9% с погашением в 2039 году и «Транснефть» серии БО-3 по ставке 11% годовых к оферте через 1.5 года. Среди наиболее доходных отметим выпуск ТПГК-Финанс-БО-03 объемом 5 млрд. рублей по ставке 13.5% годовых к погашению в сентябре 2021 года.
В целом по «первичному» рынку ждем некоторой «передышки» в ноябре на фоне не самой простой ситуации на рынке.
Мегафон, серия БО-4
В качестве инвестиционной идеи по итогам октября мы выбрали выпуск компании «Мегафон» (Baa3/BBB-/BB+) серии БО-4. Недавно компания опубликовала отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014 года, которая оказалась лучше ожиданий аналитиков. Выручка выросла на 7% (г/г) до 233 млрд. рублей, показатель OIBDA вырос на 2% до 104 млрд. рублей. Несмотря на рост долга по итогам 9 месяцев на 16% до 176 млрд. рублей, показатель Чистый долг/OIBDA по-прежнему находится на комфортном уровне 1х. Основной вклад в развитие сети внесло расширение клиентской базы (с начала года на 4.7% до 71.5 млн. человек) и активное развитие сектора передачи данных.
С технической точки зрения мы видим, что доходность по серии БО-4 в последние недели исключительно повышается и уже достигла уровня более 10% годовых на интервале порядка полугода (оферта по выпуску в мае следующего года). Учитывая фундаментальную поддержку выпуска хорошими финансовыми результатами (прогноз по выручке эмитент при этом сохраняет на определенном ранее уровне), данная инвестиция выглядит неплохо при покупке в диапазоне 99.5 – 99.75 от номинала и удержанием до оферты.
Рекомендуем покупать выпуск «Мегафон» серии БО-4 с доходностью 10,05% годовых с целью удержания до оферты в мае 2015 года.
http://www.1-du.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter