Во вторник, 11 ноября, платежная система QIWI отчиталась за 3-й квартал 2014 года в соответствии с МСФО (представлены были неаудированные данные). Определенного интереса заслуживают и не-МСФО операционные показатели компании.
Динамика ключевых финансовых показателей QIWI в млрд руб., если не указано иного
*не МСФО результаты
Источник: расчеты и инфографика Инвесткафе.
Динамика ключевых операционных показателей QIWI
Источник: расчеты и инфографика Инвесткафе.
Честно говоря, я ожидал просто хорошую отчетность и рекомендовал в преддверии ее публикации покупать ADS компании. То, что QIWI показала настолько сильные результаты, меня несколько удивило. Так, оборот платежей вырос по всем ключевым сегментам (кроме платежей мобильным операторам). Совокупная чистая скорректированная выручка компании за 3-й квартал 2014 года увеличилась на 47% г/г, до 2,38 млрд руб. Темпы роста в сравнении со 2-м кварталом прибавили 12 п.п. Драйверами роста стали, во-первых, выросший на 14,8% г/г объем платежей, а во-вторых, прибавивший 28% г/г размер средней чистой комиссии. Всему вышеперечисленному, как я, впрочем, и ожидал, способствовали существенные маркетинговые расходы, смещенные компанией на вторую половину года, и инвестиции в улучшение качества сервисов. Очевидно, позитивный эффект также оказало наращивание сети терминалов в местах с высоким трафиком целевой аудитории (в дисконтных супермаркетах) и усилия по привлечению и стимулированию оборота платежей клиентов сервиса VISA QIWI Wallet. Компания улучшила собственные прогнозы по показателю чистой выручки в 2014 году с 32% г/г до 40% г/г. Я думаю, что, скорее всего, они также будут превышены, так как в 4-м квартале начнется интенсивное сотрудничество в рамках заключенных недавно договоров с ebay.com и Aliexpress.com.
Особенности бизнес-модели QIWI позволяют ей достаточно жестко контролировать OPEX за счет снижения в процентах от чистой выручки административных издержек и прочих статей расходов. Также существенно возросла амортизация. Соответственно, показатель совокупной OIBDA увеличился на 96% г/г, до 1,42 млрд руб. Курсовые разницы стали основной причиной роста чистой прибыли на 192% г/г, до 1,56 млрд руб. г/г.
Компания объявила о традиционных квартальных дивидендах в объеме 38 центов США с дивидендной доходностью в 1,2% годовых. Отсечка будет 24 ноября. Также в ходе конференц-колла менеджмент QIWI говорил о существовании вероятности выплаты средств, полученных от SPO в 2014 году, если компания не найдет подходящих целей для M&A сделок.
Я считаю, что QIWI представила сильные результаты за 3-й квартал. На момент публикации на премаркете NASDAQ акции росли на 14%. Как и прежде, моя долгосрочная рекомендация — «покупать» ADS QIWI. На текущий момент целевая цена этой бумаги составляет $52,37.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Динамика ключевых финансовых показателей QIWI в млрд руб., если не указано иного
*не МСФО результаты
Источник: расчеты и инфографика Инвесткафе.
Динамика ключевых операционных показателей QIWI
Источник: расчеты и инфографика Инвесткафе.
Честно говоря, я ожидал просто хорошую отчетность и рекомендовал в преддверии ее публикации покупать ADS компании. То, что QIWI показала настолько сильные результаты, меня несколько удивило. Так, оборот платежей вырос по всем ключевым сегментам (кроме платежей мобильным операторам). Совокупная чистая скорректированная выручка компании за 3-й квартал 2014 года увеличилась на 47% г/г, до 2,38 млрд руб. Темпы роста в сравнении со 2-м кварталом прибавили 12 п.п. Драйверами роста стали, во-первых, выросший на 14,8% г/г объем платежей, а во-вторых, прибавивший 28% г/г размер средней чистой комиссии. Всему вышеперечисленному, как я, впрочем, и ожидал, способствовали существенные маркетинговые расходы, смещенные компанией на вторую половину года, и инвестиции в улучшение качества сервисов. Очевидно, позитивный эффект также оказало наращивание сети терминалов в местах с высоким трафиком целевой аудитории (в дисконтных супермаркетах) и усилия по привлечению и стимулированию оборота платежей клиентов сервиса VISA QIWI Wallet. Компания улучшила собственные прогнозы по показателю чистой выручки в 2014 году с 32% г/г до 40% г/г. Я думаю, что, скорее всего, они также будут превышены, так как в 4-м квартале начнется интенсивное сотрудничество в рамках заключенных недавно договоров с ebay.com и Aliexpress.com.
Особенности бизнес-модели QIWI позволяют ей достаточно жестко контролировать OPEX за счет снижения в процентах от чистой выручки административных издержек и прочих статей расходов. Также существенно возросла амортизация. Соответственно, показатель совокупной OIBDA увеличился на 96% г/г, до 1,42 млрд руб. Курсовые разницы стали основной причиной роста чистой прибыли на 192% г/г, до 1,56 млрд руб. г/г.
Компания объявила о традиционных квартальных дивидендах в объеме 38 центов США с дивидендной доходностью в 1,2% годовых. Отсечка будет 24 ноября. Также в ходе конференц-колла менеджмент QIWI говорил о существовании вероятности выплаты средств, полученных от SPO в 2014 году, если компания не найдет подходящих целей для M&A сделок.
Я считаю, что QIWI представила сильные результаты за 3-й квартал. На момент публикации на премаркете NASDAQ акции росли на 14%. Как и прежде, моя долгосрочная рекомендация — «покупать» ADS QIWI. На текущий момент целевая цена этой бумаги составляет $52,37.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter