13 ноября 2014
Украина находится в опасном положении, и речь идет не только о геополитике, но и об экономике. Производство в свободном падении, дефицит торгового баланса расширяется, а стоимость кредитования взлетела на фоне все тех же экономических проблем.
МВФ осознал угрозу и в апреле оказал финансовую помощь Киеву в размере 17 млрд. долларов. Но оценка перспектив Украины и ее возможность залатать финансовую дыру оказалась завышенной. Сегодня понятно, что $17 млрд. недостаточно.
Вероятно, МВФ закладывал деэскалацию геополитического конфликта между Киевом и Москвой, поощряя других кредиторов также встать на сторону Украины. Однако, продолжающийся конфликт усложнил обслуживание долга и сократил возможность внешнего финансирования для Киева, увеличив вероятность разрушительного дефолта.
В обычных условиях не было бы причин для волнения. Ещё в прошлом году правительственный долг не превышал 40% ВВП страны. Но сейчас по понятным причинам кредиторы не желают оказывать поддержку Украине.
Эти краткосрочные проблемы ликвидности проверят возможность страны обслуживать долговые обязательства. Подобной неудачной ситуации можно было избежать. Напряженность Украины подчеркивает необходимость проведения согласованной с МВФ работы для разрешения проблемы суверенного долга.
Одним из вариантов является реструктуризация долга, так как она, в отличие от обычной финансовой помощи, будет препятствовать использованию средств МВФ на простое погашение обязательств перед кредиторами, к которым также относится Россия. Реструктуризации поможет избежать погашение долга за счет карманов украинских налогоплательщиков.
Но обстоятельства мешают реализации данного плана. Кто сегодня может сказать, что способность Украины обслуживать долг является устойчивой? Устойчивость сегодня, может стать неспособностью уже завтра.
МВФ предложил вместо реструктуризации применить мягкий вариант «репрофайлинг» - увеличение срока погашения бондов, при этом сохранение их основного размера и купона. Такой подход дал бы стране больше времени на погашение долга при этом, не увеличивая вероятность дефолта. Правительству удалось бы возобновить экономический рост и взять под контроль суверенный долг. Социальные и финансовые последствия разрушительного финансового спасения и реструктуризации можно избежать.
МВФ осознал угрозу и в апреле оказал финансовую помощь Киеву в размере 17 млрд. долларов. Но оценка перспектив Украины и ее возможность залатать финансовую дыру оказалась завышенной. Сегодня понятно, что $17 млрд. недостаточно.
Вероятно, МВФ закладывал деэскалацию геополитического конфликта между Киевом и Москвой, поощряя других кредиторов также встать на сторону Украины. Однако, продолжающийся конфликт усложнил обслуживание долга и сократил возможность внешнего финансирования для Киева, увеличив вероятность разрушительного дефолта.
В обычных условиях не было бы причин для волнения. Ещё в прошлом году правительственный долг не превышал 40% ВВП страны. Но сейчас по понятным причинам кредиторы не желают оказывать поддержку Украине.
Эти краткосрочные проблемы ликвидности проверят возможность страны обслуживать долговые обязательства. Подобной неудачной ситуации можно было избежать. Напряженность Украины подчеркивает необходимость проведения согласованной с МВФ работы для разрешения проблемы суверенного долга.
Одним из вариантов является реструктуризация долга, так как она, в отличие от обычной финансовой помощи, будет препятствовать использованию средств МВФ на простое погашение обязательств перед кредиторами, к которым также относится Россия. Реструктуризации поможет избежать погашение долга за счет карманов украинских налогоплательщиков.
Но обстоятельства мешают реализации данного плана. Кто сегодня может сказать, что способность Украины обслуживать долг является устойчивой? Устойчивость сегодня, может стать неспособностью уже завтра.
МВФ предложил вместо реструктуризации применить мягкий вариант «репрофайлинг» - увеличение срока погашения бондов, при этом сохранение их основного размера и купона. Такой подход дал бы стране больше времени на погашение долга при этом, не увеличивая вероятность дефолта. Правительству удалось бы возобновить экономический рост и взять под контроль суверенный долг. Социальные и финансовые последствия разрушительного финансового спасения и реструктуризации можно избежать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба