Драгоценные металлы встретили публикацию отчета Всемирного золотого совета за 3-й квартал в спокойном состоянии. Атака «быков» после релиза данных по американскому рынку труда за октябрь с разочаровывающими цифрами по non-farm payrolls быстро захлебнулась, едва не дотянув до сопротивления на $1180 за унцию, которое до ноябрьского прорыва долгое время выполняло функцию поддержки. Неспособность «медведей» продавить котировки XAU/USD дальше на фоне растущей доходности казначейских бондов и новых исторических пиков по SnP, на первый взгляд, воспринимается как прикасание к дну. На самом деле исследование WGC свидетельствует о том, что консолидации для драгметалла гораздо опаснее, чем стремительные обвалы.
В условиях перехода ФРС к ужесточению денежно-кредитной политики, ревальвации доллара и оттока капитала из ETF поддержку золоту могли оказать сокращение объема добычи и рост спроса в сферах ювелирного дела и промышленности. Увы, но ничем из вышеперечисленного драгметалл похвастаться не может.
Динамика спроса и предложения, тонны
Источник: WGC, расчеты Инвесткафе.
В январе-сентябре объем добычи увеличился на 6,5% г/г, при этом общий объем предложения остался практически неизменным за счет сокращения рециркуляции на 14,7% г/г, что является обычным делом в условиях падающих цен. За анализируемый период средняя цена золота составила $1287,8, за три квартала 2013 года — $1457,6 за унцию. Динамика показателей в очередной раз убеждает в справедливости фразы «спрос рождает предложение» и не позволяет рассчитывать на поддержку со стороны производителей драгоценного металла. Укрепление доллара США на фоне падающей нефти снижает их издержки, кроме того, на этом рынке нет таких организационных структур как ОПЕК, а надеяться на приемлемый результат, действуя поодиночке, не приходится.
«Быкам» остается уповать на спрос, в сфере которого повышенные ожидания возлагаются на ювелирные изделия, ведь стабильность интереса со стороны промышленности уже давно набила оскомину. Как правило, падение цен приводит к росту спроса в сфере ювелирного дела, примером чему может служить 2013 год, когда обвал котировок XAU/USD взвинтил его до исторического максимума. Были надежды на Индию, в которой в преддверии празднований Дивали, как правило, царит ажиотаж. Увы, но ожидания не оправдались: несмотря на продолжение падения цен, ювелирные изделия в январе-сентябре продемонстрировали отрицательную динамику (-12,3% г/г), которая прибавила вистов «медведям». На мой взгляд, мы имеем дело с фактором привыкания к новым ценам, при этом чем медленнее они будут падать в дальнейшем, тем большей глубиной будет характеризоваться проседание. Напротив, стремительные обвалы увеличат градус ажиотажа и приведут к не менее стремительным отскокам.
Спрос со стороны ювелирного дела может проявить себя в случае резкого взлета цен, при этом к нему наверняка присоединятся инвесторы в ETF, однако предпосылок для реализации подобного сценария пока не видно. В связи с этим актуальностью будут пользоваться среднесрочные стратегии продаж на росте к сопротивлениям на $1180-1200 и на 1220-1240 за унцию, а также попытки нащупать дно с целью формирования долгосрочных позиций.
В условиях перехода ФРС к ужесточению денежно-кредитной политики, ревальвации доллара и оттока капитала из ETF поддержку золоту могли оказать сокращение объема добычи и рост спроса в сферах ювелирного дела и промышленности. Увы, но ничем из вышеперечисленного драгметалл похвастаться не может.
Динамика спроса и предложения, тонны
Источник: WGC, расчеты Инвесткафе.
В январе-сентябре объем добычи увеличился на 6,5% г/г, при этом общий объем предложения остался практически неизменным за счет сокращения рециркуляции на 14,7% г/г, что является обычным делом в условиях падающих цен. За анализируемый период средняя цена золота составила $1287,8, за три квартала 2013 года — $1457,6 за унцию. Динамика показателей в очередной раз убеждает в справедливости фразы «спрос рождает предложение» и не позволяет рассчитывать на поддержку со стороны производителей драгоценного металла. Укрепление доллара США на фоне падающей нефти снижает их издержки, кроме того, на этом рынке нет таких организационных структур как ОПЕК, а надеяться на приемлемый результат, действуя поодиночке, не приходится.
«Быкам» остается уповать на спрос, в сфере которого повышенные ожидания возлагаются на ювелирные изделия, ведь стабильность интереса со стороны промышленности уже давно набила оскомину. Как правило, падение цен приводит к росту спроса в сфере ювелирного дела, примером чему может служить 2013 год, когда обвал котировок XAU/USD взвинтил его до исторического максимума. Были надежды на Индию, в которой в преддверии празднований Дивали, как правило, царит ажиотаж. Увы, но ожидания не оправдались: несмотря на продолжение падения цен, ювелирные изделия в январе-сентябре продемонстрировали отрицательную динамику (-12,3% г/г), которая прибавила вистов «медведям». На мой взгляд, мы имеем дело с фактором привыкания к новым ценам, при этом чем медленнее они будут падать в дальнейшем, тем большей глубиной будет характеризоваться проседание. Напротив, стремительные обвалы увеличат градус ажиотажа и приведут к не менее стремительным отскокам.
Спрос со стороны ювелирного дела может проявить себя в случае резкого взлета цен, при этом к нему наверняка присоединятся инвесторы в ETF, однако предпосылок для реализации подобного сценария пока не видно. В связи с этим актуальностью будут пользоваться среднесрочные стратегии продаж на росте к сопротивлениям на $1180-1200 и на 1220-1240 за унцию, а также попытки нащупать дно с целью формирования долгосрочных позиций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба