С 1 октября котировки товарных фьючерсов кукурузы CBOT выросли на 19%. Учитывая текущие балансы, я считаю, что цена по-прежнему завышена и явно не сбалансирована с существующим спросом.
Ситуация на мировом рынке
Обновленный 10 ноября прогноз Минсельхоза США на текущий маркетинговый год несколько ухудшил перспективы производства кукурузы. Сокращение производства произошло за счет снижения ожиданий по США и Китаю. Вместе с тем перспективы ЕС и Украины улучшились. Стоит отметить, что прогноз общего потребление кукурузы снижен на 1,3 млн тонн, причем доля ее использования в кормовых целях даже незначительно увеличилась. Очевидно, что подобное изменение структуры потребления произошло из-за снижения цен на нефть и последовавшего за ним ухудшения спроса на этанол, для производства которого используется кукуруза. Оценка объемов экспорта снижена на 1 млн тонн, что отражает высокую конкуренцию на мировом рынке, и опять-таки недостаток спроса. Ввиду того, что потребление снизилось больше, чем производство, прогнозные конечные остатки выросли на 920 тыс. тонн. Показатель Stocks To Use Ratio (отношение прогнозных конечных остатков к сумме внутреннего потребления и экспорта) повысился незначительно, до 17,65%, и это выше, чем в прошлом месяце, и намного больше среднего показателя. В целом отчет указывает на сокращение спроса на кукурузу.
Источники: данные Минсельхоза США.
США
Изменения в прогнозе производства в Штатах оказались несколько разочаровывающими. После последовательного увеличения прогнозной урожайности в августе, сентябре и октябре никто реально не ожидал снижения урожайности в ноябре до 173,4 бушель/акр (предыдущий прогноз: 174,2 бушеля/акр). В связи с этим хочу отметить, что окончательные результаты урожайности мы получим в только январском отчете Минсельхоза США после полного завершения уборочной кампании. Есть достаточное количество примеров из прошлых лет, когда, снижая прогнозную оценку урожайности в ноябрьском отчете, министерство увеличивало январскую финальную оценку. Таким образом, последние данные не дают оснований для окончательных выводов об объемах итогового урожая. При этом несколько достаточно авторитетных аналитических компаний в Штатах по-прежнему оценивают урожайность кукурузы на значительно более высоком уровне, чем текущая оценка Минсельхоза США. Например, CQG.inc, считает, что урожайность данной культуры в нынешнем году составит 176 бушель/акр.
Внутреннее потребление и прогноз экспорта практически остались без изменений: значение комплексного показателя Stocks To Use Ratio (отношение прогнозных конечных остатков к сумме внутреннего потребления и экспорта) упало до 14,7 %, что ниже показателя прошлого месяца, но существенно выше среднего показателя. Балансы кукурузы в США по-прежнему остаются тяжелыми для цены.
Источники: данные Минсельхоза США.
Слабый экспорт США
Интересно отметить, что Минсельхоз США оставил без изменения оценку объемов экспорта кукурузы на уровне 44,45 млн тонн. Как правило, пик экспорта кукурузы в Штатах приходится на период активной фазы уборочной кампании, приходящийся на октябрь-ноябрь. Это объясняется низким ценовым уровнем. В текущем маркетинговом году темпы экспорта ниже прошлогодних. Если в прошлом календарном году, по данным Минсельхоза США, на конец октября зарезервированными к поставке (outstanding sales) было 16 млн тонн кукурузы, то в текущем только 12 млн тонн. Как я уже упоминал ранее, очевидно, что по причине дорогого доллара и высокой текущей цены покупатели переключаются на более дешевые ценовые предложения из Аргентины, Бразилии и Украины.
Производство этанола в США
Этанол — основа для низкооктанового топлива. На США приходится приблизительно 45% мирового производства топливного спирта. Также в Штатах действуют обязательные нормы содержания этанола в бензине, сейчас эта доля составляет порядка 15%. Если цены на нефть будут удерживаться на низком уровне, то рынок этанола, вероятнее всего, начнет реагировать на это свертыванием или хотя бы стагнацией.
Практически весь этанол в США производится из кукурузы. По данным прошлого сезона, на эти цели в стране пошло порядка 38% данного зерна. Многие трейдеры в начале текущего сезона прогнозировали высокий спрос со стороны предприятий по выпуску этанола, которые должны воспользоваться низкой ценой на кукурузу и увеличить объемы производства. Однако из-за падения мировых цен на нефть в текущем году прогноз производства этанола, по последним оценкам, не превышает уровень прошлого сезона 336 млн баррелей.
Источники: U.S. Energy Information Administration.
Учитывая текущую технику рынка, я незначительно корректирую свой прошлый прогноз, немного повышая нижний коридор цены. В течение трех ближайших месяцев, по моим прикидкам, цены на фьючерсы кукурузы CBOT с поставкой в марте 2015 года будут колебаться в границах $4,00 -$3,40 за бушель. Таким образом, сейчас котировки подошли вплотную к верхней границе моего прогноза. Открыть позицию на товарной фьючерсной бирже CBOT вы можете практически через любого брокера, специализирующегося на иностранных товарных рынках.
Ситуация на мировом рынке
Обновленный 10 ноября прогноз Минсельхоза США на текущий маркетинговый год несколько ухудшил перспективы производства кукурузы. Сокращение производства произошло за счет снижения ожиданий по США и Китаю. Вместе с тем перспективы ЕС и Украины улучшились. Стоит отметить, что прогноз общего потребление кукурузы снижен на 1,3 млн тонн, причем доля ее использования в кормовых целях даже незначительно увеличилась. Очевидно, что подобное изменение структуры потребления произошло из-за снижения цен на нефть и последовавшего за ним ухудшения спроса на этанол, для производства которого используется кукуруза. Оценка объемов экспорта снижена на 1 млн тонн, что отражает высокую конкуренцию на мировом рынке, и опять-таки недостаток спроса. Ввиду того, что потребление снизилось больше, чем производство, прогнозные конечные остатки выросли на 920 тыс. тонн. Показатель Stocks To Use Ratio (отношение прогнозных конечных остатков к сумме внутреннего потребления и экспорта) повысился незначительно, до 17,65%, и это выше, чем в прошлом месяце, и намного больше среднего показателя. В целом отчет указывает на сокращение спроса на кукурузу.
Источники: данные Минсельхоза США.
США
Изменения в прогнозе производства в Штатах оказались несколько разочаровывающими. После последовательного увеличения прогнозной урожайности в августе, сентябре и октябре никто реально не ожидал снижения урожайности в ноябре до 173,4 бушель/акр (предыдущий прогноз: 174,2 бушеля/акр). В связи с этим хочу отметить, что окончательные результаты урожайности мы получим в только январском отчете Минсельхоза США после полного завершения уборочной кампании. Есть достаточное количество примеров из прошлых лет, когда, снижая прогнозную оценку урожайности в ноябрьском отчете, министерство увеличивало январскую финальную оценку. Таким образом, последние данные не дают оснований для окончательных выводов об объемах итогового урожая. При этом несколько достаточно авторитетных аналитических компаний в Штатах по-прежнему оценивают урожайность кукурузы на значительно более высоком уровне, чем текущая оценка Минсельхоза США. Например, CQG.inc, считает, что урожайность данной культуры в нынешнем году составит 176 бушель/акр.
Внутреннее потребление и прогноз экспорта практически остались без изменений: значение комплексного показателя Stocks To Use Ratio (отношение прогнозных конечных остатков к сумме внутреннего потребления и экспорта) упало до 14,7 %, что ниже показателя прошлого месяца, но существенно выше среднего показателя. Балансы кукурузы в США по-прежнему остаются тяжелыми для цены.
Источники: данные Минсельхоза США.
Слабый экспорт США
Интересно отметить, что Минсельхоз США оставил без изменения оценку объемов экспорта кукурузы на уровне 44,45 млн тонн. Как правило, пик экспорта кукурузы в Штатах приходится на период активной фазы уборочной кампании, приходящийся на октябрь-ноябрь. Это объясняется низким ценовым уровнем. В текущем маркетинговом году темпы экспорта ниже прошлогодних. Если в прошлом календарном году, по данным Минсельхоза США, на конец октября зарезервированными к поставке (outstanding sales) было 16 млн тонн кукурузы, то в текущем только 12 млн тонн. Как я уже упоминал ранее, очевидно, что по причине дорогого доллара и высокой текущей цены покупатели переключаются на более дешевые ценовые предложения из Аргентины, Бразилии и Украины.
Производство этанола в США
Этанол — основа для низкооктанового топлива. На США приходится приблизительно 45% мирового производства топливного спирта. Также в Штатах действуют обязательные нормы содержания этанола в бензине, сейчас эта доля составляет порядка 15%. Если цены на нефть будут удерживаться на низком уровне, то рынок этанола, вероятнее всего, начнет реагировать на это свертыванием или хотя бы стагнацией.
Практически весь этанол в США производится из кукурузы. По данным прошлого сезона, на эти цели в стране пошло порядка 38% данного зерна. Многие трейдеры в начале текущего сезона прогнозировали высокий спрос со стороны предприятий по выпуску этанола, которые должны воспользоваться низкой ценой на кукурузу и увеличить объемы производства. Однако из-за падения мировых цен на нефть в текущем году прогноз производства этанола, по последним оценкам, не превышает уровень прошлого сезона 336 млн баррелей.
Источники: U.S. Energy Information Administration.
Учитывая текущую технику рынка, я незначительно корректирую свой прошлый прогноз, немного повышая нижний коридор цены. В течение трех ближайших месяцев, по моим прикидкам, цены на фьючерсы кукурузы CBOT с поставкой в марте 2015 года будут колебаться в границах $4,00 -$3,40 за бушель. Таким образом, сейчас котировки подошли вплотную к верхней границе моего прогноза. Открыть позицию на товарной фьючерсной бирже CBOT вы можете практически через любого брокера, специализирующегося на иностранных товарных рынках.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба