Недавние экономические меры премьер-министра, Синдзо Абэ, вызвали масштабный обвал иены. Фото: Brendan Hoffman \ Getty• Протокол заседания Банка Японии обошелся без сюрпризов
• Новозеландский доллар натолкнулся на препятствие после объявления результатов аукциона на молоко
• Фондовый рынок эпохи QE слишком хрупок
Состоявшееся в ходе предыдущей сессии заседание Банка Японии не преподнесло неожиданностей, хотя их и не ожидалось, после шокирующей меры по удвоению объема существующей программы смягчения, которая была озвучена на предыдущем заседании. Во время пресс-конференции председатель Банка Японии, Харухико Курода, восхвалял успех своего количественного и качественного смягчения в том, что касается занятости и роста зарплат, а также подчеркнул необходимость достижения целевого значения инфляции в 2%.
Кроме того, Курода в значительной степени одобряет отсрочку повышения налога на продажу, которая может помочь снизить иену, поскольку все еще имелись сомнения в отношении того, одобрит ли Банк Японии просьбу премьер-министра, Синдзо Абэ, об этой отсрочке.
Вчера новозеландский доллар столкнулся с препятствием в виде объявления о том, что молочный аукцион Fonterra продемонстрировал снижение цен примерно на 3% до минимального за несколько лет уровня. Вчера 200-дневная скользящая средняя в паре AUDNZD приблизилась к минимуму в области 1,0900, прежде чем новозеландская валюта подверглась распродаже и вывела пару обратно к отметке выше 1,10.
Я склоняюсь к тому, что пара останется в верхней области диапазона, однако нам, вероятно, потребуются убедительные сигналы от новозеландской экономики или чтобы Центробанк страны спровоцировал еще более интересную распродажу в новозеландской валюте. В настоящий момент рынок видит только высокую процентную ставку Новой Зеландии и мыслит категориями сделок carry против иены.
Паре NZDJPY только один раз удавалось пробить текущие уровни выше 94,00 (летом 2007 года), а в отношении реального эффективного валютного курса (с учетом инфляции), пара находится на рекордной территории.
Пара евро/доллар вчера торговалась на неприятно высоких уровнях, поскольку евро сохраняет устойчивость в кросс-курсах. Рынок будет обеспокоенно наблюдать за уровнем 1,2580, а нам нужно убедительное движение ниже 1,2500 и, возможно, ниже 1,2450, чтобы возродить технический интерес к продаже пары. Следующей проверкой для евро, которую припас экономический календарь, станет завтрашний выход предварительных показателей отчета по индексу покупательной способности в ноябре.
AUDUSD
Пара AUDUSD снова торгуется вблизи минимумов начала октября на 0,8650, чему способствовало частичное подтверждение недавнего медвежьего разворота. Тем не менее, необходимо падение пары ниже 0,8600 и укрепление доллара США по всему спектру рынка, чтобы снова привлечь внимание к доллару. В любом случае, все зависит от иены и интереса к риску.
Что нас ждет
Сегодня в центре внимания протокол заседания Банка Англии. Карни и его коллеги проделали настолько основательную работу по отказу от своего намерения повысить ставки, особенно, после выхода на прошлой неделе квартального отчета по инфляции (который более актуален, чем выходящий сегодня протокол заседания), что едва ли этот протокол заседания продемонстрирует нечто новое.
Что касается реакционного фронта, обратим внимание на область 0,8050 в паре евро/фунт, которая определяет вершину диапазона и нисходящей 200-дневной скользящей средней.
Этим вечером внимание будет приковано к выходящему протоколу заседания Федерального комитета по открытым рынкам. Последний протокол заседания вызвал перенос ожидаемой даты первого повышения ставок Федрезервом на значительно более позднее время. Поводом послужило обсуждение в протоколе заседания потенциального влияния сильного доллара США, однако нам не следует забывать, что американские акции подвергались откровенно агрессивной распродаже в тот момент, и это произошло в то же время, когда председатель ФРБ в Сент-Луисе, Джеймс Буллард, выразил желание отказаться от сокращения стимулов и возможную потребность в новом смягчении.
Это спасло фондовые рынки, а затем мера, принятая Банком Японии 31 октября, привела к тому, что мировые рынки акций засияли благодаря свежей волне агрессивного роста.
Пожалуйста, ознакомьтесь с комментарием Хью Хендри на Zero Hedge о том, какой ему представляется макрокартина в эпоху печатания денег мировыми Центробанками. Он полагает, что всем следует держать длинные позиции в рисковых активах, поскольку Центробанки верят, что это единственная политика, которая может у них быть, и сделают все возможное, чтобы избежать шокирования рынков.
Очевидно, что ситуация в США в октябре это демонстрирует. Моя любимая цитата, которая так же звучит наиболее правдоподобно: "когда, напротив, постоянный, медленный рост фондовых рынков является в большей степени отражением устойчивого разрушения мировой монетарной системы, и, таким образом, рост цен на акции будет, вероятно, превалировать в течение какого-то времени".
Это "устойчивое разрушение мировой монетарной системы" является самой сутью, и я в целом согласен с этим заявлением. Вопрос, как и всегда, заключается в том, как долго продержится эта тенденция (и вера рынка в нее). В конечном итоге, что-нибудь способствует прорыву, и, возможно, этим "чем-то" станет обычная утрата доверия, которая станет катализатором такого прорыва.
Три показателя: политика Банка Японии, протокол заседания Банка Англии, жилищное строительство в США
• Банк Японии может объявить о стимулирующих мерах после новости о падении ВВП
• Протокол Банка Англии предположительно подтвердит ожидания низкой инфляции в стране
• Оптимистичные настроения среди американских застройщиков позволяют надеяться на улучшение в сфере жилищного строительства
Сегодня день новостей от центральных банков. Его откроет политическое заявление от Банка Японии, которое привлечет внимание игроков в свете опубликованного в понедельник неутешительного отчета о росте ВВП в третьем квартале. Чуть позже Банк Англии представит протокол самого последнего заседания, посвященного вопросам денежно-кредитной политики. Кроме того, на сегодня запланирована публикация протокола ФРС (19:00 GMT), но прежде мы узнаем обновленные данные о строительной активности в жилом секторе США.
Япония: пресс-конференция Банка Японии (07:30 GMT) Новость о том, что в третьем квартале ВВП Японии зафиксировал отрицательное значение, усилила неопределенность вокруг экономики этой страны, занимающей третье по величине место в мире. Второй квартальный спад экономики подряд поднимает вопрос о том, примет ли правительство дополнительные стимулирующие меры.
Возвращение Японии в состояние рецессии вызывает новые сомнения в целесообразности «абэномики», комплекса денежно-кредитных и налогово-бюджетных мер, предложенного премьер-министром Синдзо Абэ. Имеющиеся на текущий момент доказательства не сулят ничего хорошего. «Ни один из сегментов японской экономики не внушает оптимизма», — заявил главный экономист исследовательского института Dai-ichi Life.
Хотя пока неясно, как падение ВВП отразится на политическом курсе в ближайшие недели и месяцы, неутешительные экономические новости вынудили г-на Абэ отложить решение по спорному повышению налога с продаж, которое должно было вступить в силу со следующего октября. Помимо этого, премьер-министр объявил о роспуске парламента и проведении новых выборов на два года раньше срока.
Выступая вчера на пресс-конференции, премьер Абэ сказал: «Я знаю, что критики говорят, что “абэномика” провалилась, не работает, но я не слышал ни одной конкретной альтернативной идеи. Наши экономические стратегии ошибочны или верны? Есть другие варианты?». Отвечая на свой же вопрос, он заключил, что «“абэномика” — единственный способ положить конец дефляции и оживить экономику».
Означает ли это, что сегодня в своем политическом заявлении Банк Японии может обнародовать новый план действий? Возможно, хотя предыдущий пакет стимулирующих мер предположительно был санкционирован при условии, что правительство примет меры для уменьшения высокой долговой нагрузки на страну за счет повышения налогов и сокращения расходов. Но сейчас экономия представляется не лучшей идеей.
Никто не знает, как отреагирует Банк Японии, что придает особую важность сегодняшнему заявлению ЦБ о процентной ставке и последующей пресс-конференции. Большинство экономистов ожидают, что денежно-кредитная политика Японии пока останется без изменений, но участников рынка интересуют возможные изменения в формулировках Банка Японии. Действительно, в последнее время председатель банка Харухико Курода высказывал оптимистичные соображения по поводу дальнейшего развития экономики. Однако учитывая недавние события, изменившие макроэкономическую картину, вполне разумно ожидать, что он скорректирует свой прогноз.
Великобритания: протокол заседания Банка Англии (09:30 GMT) Вчерашняя новость о небольшом увеличении темпов роста инфляции потребительских цен в октябре до 1,3% по сравнению с 1,2% в предыдущем отчете застала некоторых аналитиков врасплох. Однако подъем от пятилетнего минимума, скорее всего, носит временный характер и в ближайшие месяцы уступит более сильному давлению дезинфляции. Одним из оснований для снижения цен служит нисходящая ценовая динамика на энергетическом рынке. К примеру, цена на нефть сорта Brent за последние три месяца понизилась более чем на 20%. Другими причинами являются неутешительные показатели мировой экономики в последнее время.
Представители Банка Англии предельно ясно говорят об ожиданиях снижения инфляции в краткосрочной перспективе. На прошлой неделе был опубликован отчет об инфляции, в котором прогнозируется, что в скором времени уровень потребительской инфляции будет составлять менее 1%. В понедельник главный экономист Банка Англии подтвердил риск развития дезинфляции, заявив на пресс-конференции, что инфляция в Великобритании находится ниже целевого значения и что он оценивает эту ситуацию с позиции сторонника мягких условий монетарной политики.
Справедливо будет сказать, что угроза снижения инфляции сейчас доминирует, поэтому шансы на повышение процентной ставки в обозримом будущем довольно низкие. Об этом же свидетельствует текущее падение курса фунта к доллару США: на протяжении последних торговых сессий пара фунт/доллар торговалась вблизи 14-месячных минимумов.
Как ожидается, публикуемый сегодня протокол последнего заседания по денежно-кредитной политике подтвердит прогноз инфляции Банка Англии. В свою очередь, эта новость позволит «медведям» по фунт/доллару упрочить свои позиции.
США: новое жилищное строительство (13:30 GMT) Результат настроений среди застройщиков жилья оказался на удивление высоким, подтвердив тенденцию к умеренному росту жилищного сектора. Национальная ассоциация жилищно-строительных компаний (The National Association of Home Builders) и Wells Fargo вчера опубликовали индекс жилищного рынка, который в ноябре вырос до уровня 58 по сравнению с октябрьским значением 54. Любое значение выше нейтральной отметки 50 свидетельствует о том, что большинство застройщиков положительно оценивают условия для развития бизнеса в этой отрасли. А поскольку в последнем отчете индекс приблизился к девятилетнему максимуму, перспективы рынка жилья постепенно улучшаются.
В то же время нам предстоит узнать, подтвердят ли такие ожидания данные о новом жилищном строительстве за октябрь. Самые последние отчеты о новых закладках под строительство и новых разрешениях подтвердили ухудшение динамики в этом году по сравнению со стремительным ростом в 2013 году. Тем не менее, экономисты прогнозируют, что в новом отчете мы увидим очередной прирост до 1,028 миллиона единиц (в годовом выражении) по сравнению с результатом прошлого месяца на уровне 1,017 миллиона единиц. Улучшение незначительное, но этого достаточно для поддержания ожиданий умеренного роста, хотя индекс жилищного рынка позволяет рассчитывать на более высокие показатели в будущем.
«Низкие процентные ставки, доступные цены на жилье и устойчивый процесс создания рабочих мест способствуют восстановлению рынка жилья, — заявил вчера главный экономист NAHB. — После медленной раскачки в начале года индекс жилищного рынка держится выше отметки 50 уже пять месяцев подряд, и мы ожидаем, что восходящая динамика продолжится в 2015 году».
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter