Несмотря на сохранение текущей слабости японской иены, и "уверенные" ожидания рынков по поводу дальнейшего ценового падения иены против доллара и основных кросс-курсов можно отметить тот факт, что для японской валюты появляются определенные шансы на некоторое восстановление стоимости. По крайне мере, по отношению к евро.
В данном случае, речь идет о том, что после доклада главы ЕЦБ господина Драги в рамках недавнего Европейского Банковского Конгресса не остается сомнений по поводу неизбежности скорой реализации сценария "тотальной монетарной радикализации" от европейского регулятора. Это обстоятельство подразумевает не только значительное расширение балансового счета ЕЦБ в течении ближайших месяцев, но и также активное увеличение объемов денежной базы в Еврозоне.
Таким образом, при условии "исполнения желаний" Председателя Драги, и "успешное лоббирование" этой идеи в Совете Управляющих ЕЦБ, имеет смысл ориентироваться на запуск "агрессивных программ" монетарного стимулирования от европейского регулятора уже на декабрьском заседании, и в таком случае будет наблюдаться постепенное повышение денежной базы на протяжении следующего года.
При этом необходимо учитывать, что несмотря на дополнительные монетарные стимулы со стороны Банка Японии реализованные на октябрьском заседании, и подтвержденные после заседания в ноябре, пока не предусматриваются новые меры, для повышения уровня денежной базы, и целевой показатель BOJ продолжает оставаться в пределах 80 триллионов иен.
Сравнительная динамика денежной базы в Японии и Еврозоне
С учетом сохранения денежной базы Японии в прежних объемах, и более чем вероятной меньшей "монетарной агрессивности" Банка Японии, в первой половине будущего года можно предположить, что сравнительные показатели прироста денежной базы в Еврозоне будут демонстрировать опережающие темпы роста по отношению к аналогичным японским показателям (графики выше).
Подобные условия предполагают, что определенные "преимущества" единой валюты перед иеной, которые были отмечены в прошлом обзоре могут быть "нейтрализованы" за счет постепенного "выравнивания" темпов увеличения денежной базы в Японии и Еврозоне в течении первой половины следующего года. Более того.
Показатели платежного и торгового баланса Японии
Очевидная "уязвимость" японской валюты против евро и других кросс-курсов в виде активного оттока капитала за пределы японского рынка, и "масштабной дыры" в платежном и торговом балансе также демонстрирует некоторое улучшение, и по всей видимости, подобная "хорошая" тенденция может быть продолжена в декабре, и первые месяцы следующего года (график выше).
Оценка стоимости евро-иены (динамика по неделям и месяцам)
Обозначенные факторы начнут формировать предпосылки для стабилизации курса иены против доллара и дальнейшую возможность для укрепления к основным кросс-курсам, а также потенциального ценового восстановления иены против евровалюты в ближайшие месяцы (графики выше).
Вполне естественно, что остаются риски для реализации подобного сценария в том случае, если BOJ снова "удивит" рынки, и объявит об очередных денежных стимулах в рамках декабрьского заседания.
Однако такой вариант выглядит маловероятным с учетом недавних комментариев от главы Банка Японии господина Куроды, который дал понять, что японский регулятор скорее всего "возьмет паузу" с точки зрения "перманентного наращивания" стимулов и будет снова "готов" к немедленным "действиям" только при условии резкого ухудшения в экономике.
В данном случае, речь идет о том, что после доклада главы ЕЦБ господина Драги в рамках недавнего Европейского Банковского Конгресса не остается сомнений по поводу неизбежности скорой реализации сценария "тотальной монетарной радикализации" от европейского регулятора. Это обстоятельство подразумевает не только значительное расширение балансового счета ЕЦБ в течении ближайших месяцев, но и также активное увеличение объемов денежной базы в Еврозоне.
Таким образом, при условии "исполнения желаний" Председателя Драги, и "успешное лоббирование" этой идеи в Совете Управляющих ЕЦБ, имеет смысл ориентироваться на запуск "агрессивных программ" монетарного стимулирования от европейского регулятора уже на декабрьском заседании, и в таком случае будет наблюдаться постепенное повышение денежной базы на протяжении следующего года.
При этом необходимо учитывать, что несмотря на дополнительные монетарные стимулы со стороны Банка Японии реализованные на октябрьском заседании, и подтвержденные после заседания в ноябре, пока не предусматриваются новые меры, для повышения уровня денежной базы, и целевой показатель BOJ продолжает оставаться в пределах 80 триллионов иен.
Сравнительная динамика денежной базы в Японии и Еврозоне
С учетом сохранения денежной базы Японии в прежних объемах, и более чем вероятной меньшей "монетарной агрессивности" Банка Японии, в первой половине будущего года можно предположить, что сравнительные показатели прироста денежной базы в Еврозоне будут демонстрировать опережающие темпы роста по отношению к аналогичным японским показателям (графики выше).
Подобные условия предполагают, что определенные "преимущества" единой валюты перед иеной, которые были отмечены в прошлом обзоре могут быть "нейтрализованы" за счет постепенного "выравнивания" темпов увеличения денежной базы в Японии и Еврозоне в течении первой половины следующего года. Более того.
Показатели платежного и торгового баланса Японии
Очевидная "уязвимость" японской валюты против евро и других кросс-курсов в виде активного оттока капитала за пределы японского рынка, и "масштабной дыры" в платежном и торговом балансе также демонстрирует некоторое улучшение, и по всей видимости, подобная "хорошая" тенденция может быть продолжена в декабре, и первые месяцы следующего года (график выше).
Оценка стоимости евро-иены (динамика по неделям и месяцам)
Обозначенные факторы начнут формировать предпосылки для стабилизации курса иены против доллара и дальнейшую возможность для укрепления к основным кросс-курсам, а также потенциального ценового восстановления иены против евровалюты в ближайшие месяцы (графики выше).
Вполне естественно, что остаются риски для реализации подобного сценария в том случае, если BOJ снова "удивит" рынки, и объявит об очередных денежных стимулах в рамках декабрьского заседания.
Однако такой вариант выглядит маловероятным с учетом недавних комментариев от главы Банка Японии господина Куроды, который дал понять, что японский регулятор скорее всего "возьмет паузу" с точки зрения "перманентного наращивания" стимулов и будет снова "готов" к немедленным "действиям" только при условии резкого ухудшения в экономике.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба