• Быки по доллару запуганы коррекцией в паре доллар/иена
• Индекс Shanghai Composite демонстрирует максимальный за пять лет спад
• Нервозность рынка перевешивает старую историю об американском восстановлении
В краткосрочной перспективе это психологический удар по быкам по доллару США, поскольку уже к началу европейской сессии во вторник мы скорректировали весь объем роста, вызванного выходом отчета по занятости в США, поскольку, по всей видимости, быки по доллару США убирают свои фишки со стола, в то время как японская иена и повсеместный интерес к риску сохраняют свою историческую отрицательную корреляцию. А при коррекции в паре доллар/иена, пара евро/доллар следует ее примеру, несмотря на то, что с утра товарные валюты соревнуются с американским долларом за звание самой слабой валюты.
Отчасти утренние колебания в интересе к риску вызваны новостями из Китая, где акции в последнее время демонстрировали невероятное восходящее стремление и привлекли настолько большое количество участников, что фьючерсный контракт китайских акций CSI300 стал одним из самых активно торгуемых фьючерсов на индекс акций, обойдя американский индекс SnP500. Сегодня, вслед за рывком к новым максимумам, который способствовал росту индекса более чем на 50% от июльских минимумов, мы наблюдаем масштабную коррекцию и худший за пять лет показатель дневных убытков для всего индекса Shanghai Composite – более 5%, а внутридневной диапазон фьючерса превысил 14%.
Локхарт из ФРБ Атланты сообщил, что полагает, что Федрезерв не будет повышать ставки на 0,25% или 0,50% на каждом заседании, взявшись за повышение, которое будет постепенным процессом. Форвардная кривая справедливо решила не реагировать на это, пока мы ждем решающего заседания FOMC, которое состоится в следующую среду.
Китайские власти заявляют о необходимости сократить целевое значение роста ВВП до 7% в следующем году. См. жесткую критику китайской экономики и правительства в недавней совершено разгромной публикации Стивенсон-Янг. При определении степени истины в ее словах необходимо рассматривать два момента – слабость китайской иены и выход следующих показателей валютных резервов 10 января, или Китай может сфальсифицировать и их?
Что нас ждет
Внезапно, рыночная нервозность и риски этой нервозности для рыночного позиционирования берут вверх над фундаментальными факторами в поддержку роста доллара. Таким образом, риск, при сохранении нервозности, заключается в том, что мы увидим масштабную коррекцию и подрыв доверия рынка в краткосрочной перспективе вместо простого развития роста доллара США.
Мы также можем получить разветвленный рынок, в котором доллар США падает против иены и в меньшей степени против евро, но популярные для сделок carry валюты, такие как австралийский и новозеландский доллар, а также некоторые валюты развивающихся рынков, остаются слабыми, а доллар оказывается где-то посередине. Посмотрите, например, на график пары EURAUD ниже.
График: EURAUD
В настоящий момент интересной второстепенной темой на рынке является сильный евро на фоне разочарования Европейского центрального банка и, возможно, на фоне завершения сделок carry, вызванного общей нервозностью в интересе к риску, что способствовало резкому росту таких пар как евро против валют с более высокой доходностью. Обратите внимание на масштабный рост в паре EURAUD. Эта тема может получить развитие, присоединившись к кросс-курсам иены в противоположном направлении до тех пор, пока интерес к риску остается вялым в краткосрочной перспективе.
График: EURUSD
Импульс в паре евро/доллар не слишком впечатляет, а те, кто смотрит на индикатор MACD, должны отметить, что сильный восходящий бар графика сквозь старую область 1,2360 будет выглядеть крайне неприятно для медведей и может означать более продолжительную волну консолидации, особенно если Федеральный комитет по открытым рынкам разочарует на следующей неделе. Следите за новостями – по всей видимости, это один из моментов "пан или пропал".
Сегодня в календаре нет почти ничего примечательно, за исключением показателей объема производства в секторе обрабатывающей промышленности и секторе услуг Великобритании, поскольку, по всей видимости, сегодняшний день проверит нервы рынка на прочность, а не станет разумным отражением фундаментальных факторов рынка. Следите за решающей отметкой 120,00 в паре доллар/иена как за общим барометром силы иены и обратите внимание, что ключевое локальное сопротивление в паре евро/доллар представляет собой старый минимум в области 1,2360.
Что касается этого вопроса, то будьте чрезвычайно бдительны.
Три показателя: торговля в Германии, оптимизм и вакансии в США
• Отчет о торговле в Германии подскажет, как обстоят дела в этом сегменте экономики и что изменилось после высоких результатов в сентябре
• Данные о настроениях в малом бизнесе представляют важность для оценки занятости в США
• Количество вакансий в США предположительно приблизится к пострецессионному максимуму
На вторник запланирована целая плеяда экономических отчетов, включая обновленную информацию об экспорте из Германии. Затем внимание игроков переключится на два отчета из США: ежемесячный отчет об оптимизме в малом бизнесе, который публикует Национальная федерация независимых коммерческих предприятий (National Federation of Independent Business), и отчет Министерства труда США о вакансиях, который приобретает большое значение в свете высоких результатов в самом последнем правительственном отчете о занятости.
Германия: внешняя торговля (07:00 GMT) Опубликованный вчера отчет о промышленной активности за октябрь был в меру обнадеживающим: производство выросло на 0,2%, хотя результат не оправдал ожидания аналитиков. Темпы роста ведущей экономики Европы остаются низкими, но при этом сохраняется общая тенденция к росту, что подтверждают производственные данные.
Отчет о внешней торговле — вторая по важности публикация на этой неделе, которая поможет оценить неустойчивое положение немецкой экономики. Как обычно, в фокусе окажутся данные по экспорту, которые в значительной мере определяют общее состояние одной из ведущих экспортно-ориентированных экономик мира.
«Немецкая экономика сейчас не исполняет роль локомотива, но в оставшийся период года она продолжит демонстрировать рост, — прогнозирует экономист франкфуртского коммерческого банка Helaba Штефан Муетце (Stefan Muetze). — В то же время темпы роста не очень высокие, и, принимая во внимание слабость экономики Еврозоны, пока ничего не изменится».
Глядя на сентябрьский результат, мы отмечаем мощные положительные факторы. В частности, в последнем месяце третьего квартала экспорт увеличился на 5,5% по сравнению с предыдущим месяцем (с поправкой на сезонные и календарные факторы), зафиксировав самый значительный прирост по итогам месяца за период более четырех лет. Куда важнее то, что по сравнению с сентябрем прошлого года экспорт вырос на целых 8,5%, что составило впечатляющий контраст с отрицательным показателем предыдущего месяца (без учета корректировок).
Вне всякого сомнения, определенную роль в увеличении экспорта сыграл понизившийся курс евро, но пока рано говорить о том, что в дальнейшем экономические показатели будут только увеличиваться. Незначительный прирост промышленного производства свидетельствует о том, что экспортная машина Европы работает в тяжелых условиях.
Самые последние статистические данные противоречат заявлению председателя Бундесбанка, сделанному на прошлой неделе, о том, что «есть причина надеяться, что текущая фаза слабого роста будет недолгой». Сегодня участники рынка проверят справедливость этих слов на примере отчета о торговле.
США: индекс оптимизма в малом бизнесе от NFIB (12:30 GMT) Согласно данным ADP, темпы роста занятости в секторе малого бизнеса увеличились. В ноябре и в предыдущем месяце американские компании с численностью сотрудников менее 50 человек в общей сложности расширяли штат более чем на 100 000 человек. Такие темпы прироста были зафиксированы впервые за более чем двухлетний период.
Два месяца не являются твердым доказательством того, что занятость в секторе малого бизнеса набирает обороты, но сегодняшний отчет о настроениях может оказаться ценным источником информации, указывающим на потенциальное улучшение ситуации.
Об этом же говорят блестящие результаты правительственного отчета о занятости за ноябрь. Пока неясно, удастся ли сохранить такие высокие темпы, но некоторые аналитики считают, что момент долгожданного скачка роста в сфере занятости, наконец, настал.
«На прошлой неделе мы получили действительно хороший отчет о занятости, возможно, первый по-настоящему хороший отчет за долгое время, — сказал вчера экономист Пол Кругман. — До того, как темпы роста занятости выйдут на полную мощность, еще далеко, но эта цель уже не кажется недостижимой».
Если надежда все еще жива, то небольшие компании, скорее всего, сыграют решающую роль в процессе создания рабочих мест. В последнее время результаты опроса в секторе малого бизнеса выглядят обнадеживающе. В прошлом месяце Национальная федерация независимых коммерческих предприятий сообщила о том, что в октябре индикатор настроений приблизился к пострецессионному максимуму.
Однако данные с рынка труда поступают противоречивые. По информации федерации, всего 13% владельцев бизнеса сообщили о найме новых сотрудников в октябре, в то время как 10% заявили о сокращении штата. Но есть одно обстоятельство, которое сулит неплохие перспективы: 24% владельцев в секторе малого бизнеса объявили о наличии вакансий, которые они не могут заполнить.
Тем не менее, экономисты не рассчитывают на существенные изменения в сегодняшнем отчете. Согласно консенсус-прогнозу, представленному на портале Econoday.com, индекс оптимизма в малом бизнесе в ноябре не изменится по сравнению с прошлым месяцем. Это не повод для разочарования, но если ожидания оправдаются, то мы получим лишнее доказательство того, что ситуация с наймом в секторе малого бизнеса будет улучшаться постепенно.
США: отчет о вакансиях и текучести кадров (15:00 GMT) Еще одним полезным источником для анализа ситуации на американском рынке труда является ежемесячный отчет правительства о новых рабочих позициях.
В этом году мы наблюдали положительную тенденцию, отраженную в существенном приросте количества вакансий. Действительно, значительное улучшение, которое началось в апреле этого года, плавно привело к такому резкому скачку занятости, который был зафиксирован в ноябрьском отчете правительства. Хотя отчет о вакансиях и текучести кадров на месяц отстает от ежемесячного отчета о занятости, сегодняшний результат послужит важным опережающим индикатором будущего развития в этом сегменте экономики.
Участники рынка ожидают небольшой прирост, который, безусловно, будет очень кстати после сентябрьского спада. Согласно данным, представленным на портале Econoday.com, количество вакансий увеличится до 4,790 миллиона по сравнению с 4,735 миллиона месяцем ранее. Но даже если сегодня статистика не изменится, это будет хороший знак, учитывая тот факт, что сентябрьский результат соответствует почти самому высокому значению за период более 10 лет.
Ввиду того, что мы знаем о состоянии рынка труда после опубликованного на прошлой неделе отчета о занятости, даже если показатели в отчете о вакансиях и текучести кадров не изменятся, это даст повод надеяться на то, что в ближайшие месяцы американский рынок труда продолжит поставлять благоприятную статистику.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба