Спурт новозеландского доллара, сумевшего оттолкнуться от тридцатимесячного минимума против его американского тезки, мог бы показаться удивительным, учитывая превалирующий негатив. Но нужно понимать, что главным драйвером роста NZD/USD выступает слабость гринбека, а вовсе не сила «киви». В преддверии заседания RBNZ «быки» по анализируемой паре томятся в тревожном ожидании, ведь особой жалости к национальной валюте центробанк ранее не проявлял.
Рост «новозеландца» в январе-июле был связан с циклом повышения процентных ставок с 2,5% до 3,5%, при этом регулятор изначально нацеливался на 200 базовых пунктов, но пике цен на нефть и молоко, замедление инфляции остудили его пыл. В настоящее время все 14 опрошенных экспертов Bloomberg полагают, что cash rate не изменится по меньшей мере до 3-го квартала 2015 года. Рынок процентных свопов еще более категоричен. По его оценкам, вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в течение 12 последующих месяцев составляет всего 8%, в то время как еще в октябре речь шла о 40%.
Слабость Китая и Австралии, основных торговых партнеров Веллингтона, а также девальвация их валют вынуждает RBNZ увеличить градус давления на национальную денежную единицу. Центробанк активно использует валютные интервенции, пугая «быков» тем, что курс «киви» в соответствии с различными методиками фундаментальной оценки явно завышен. Действительно, цены на молоко продолжают пике, обвалившись за последний год на 56%. На последнем аукционе GDT, прошедшем 2 декабря, показатель потерял очередные 1,1%, а компания Fonterra, крупнейший в мире молочный экспортер, снизила прогнозы выплат для местных фермеров на 60 центов, до NZ$4,7 за килограмм. В прошлом сезоне речь шла о рекордных NZ$8,4. С точки зрения цен на сырьевые товары, в том числе на сельскохозяйственную продукцию, «новозеландец» по-прежнему переоценен, однако, судя по товарным ценам от ANZ и динамике условий торговли, его курс близок к равновесному.
Источник: RBA, Reuters.
Источник: ANZ, Reuters.
Источник: Trading Economics.
Повышенная волатильность на Forex и коррекция иены, как основной валюты фондирования, лишают «быков» по NZD/USD поддержки со стороны carry трейдеров, а откаты на фондовых площадках мира оказывают давление на рискованные денежные единицы. В этом отношении показателен обвал «австралийца», однако у его новозеландского тезки есть свои преимущества, позволяющие ему удержаться на плаву.
По итогам 3-го квартала новозеландский ВВП вырос на 3,9% г/г, продемонстрировав лучшую динамику за последние 10 лет на фоне притока иммигрантов, увеличения инвестиций, объемов строительства и частного потребления. Рост заработных плат, сильные рынки труда и недвижимости, а также скачок уверенности в деловой среде от ANZ до четырехмесячного пика в ноябре сигнализируют о продолжении позитивной динамики суверенной экономики. Проблемы Поднебесной увеличивают вероятность дальнейшего смягчения PBOC монетарной политики. Вполне возможно регулятор пойдет на снижение нормативов отчислений в фонд обязательных резервов на 0,5 п.п., что добавит в банковскую систему ликвидности в размере 2,37 трлн юаней ($383,2 млрд) и позитивно отразится на потреблении и импорте. Декабрь сезонно сильный месяц для «киви», чем не может похвастаться его американский тезка.
На мой взгляд, в преддверии заседания RBNZ лонги, сформированные от нижней границы диапазона 0,76-0,8 имеет смысл хеджировать покупками опционов put или продажей фьючерсных контрактов. До декабрьской встречи FOMC «киви» будет находиться под давлением, однако сохранение формулировки о длительном периоде удержания ФРС процентных ставок позволит ему восстановить позиции.
Рост «новозеландца» в январе-июле был связан с циклом повышения процентных ставок с 2,5% до 3,5%, при этом регулятор изначально нацеливался на 200 базовых пунктов, но пике цен на нефть и молоко, замедление инфляции остудили его пыл. В настоящее время все 14 опрошенных экспертов Bloomberg полагают, что cash rate не изменится по меньшей мере до 3-го квартала 2015 года. Рынок процентных свопов еще более категоричен. По его оценкам, вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в течение 12 последующих месяцев составляет всего 8%, в то время как еще в октябре речь шла о 40%.
Слабость Китая и Австралии, основных торговых партнеров Веллингтона, а также девальвация их валют вынуждает RBNZ увеличить градус давления на национальную денежную единицу. Центробанк активно использует валютные интервенции, пугая «быков» тем, что курс «киви» в соответствии с различными методиками фундаментальной оценки явно завышен. Действительно, цены на молоко продолжают пике, обвалившись за последний год на 56%. На последнем аукционе GDT, прошедшем 2 декабря, показатель потерял очередные 1,1%, а компания Fonterra, крупнейший в мире молочный экспортер, снизила прогнозы выплат для местных фермеров на 60 центов, до NZ$4,7 за килограмм. В прошлом сезоне речь шла о рекордных NZ$8,4. С точки зрения цен на сырьевые товары, в том числе на сельскохозяйственную продукцию, «новозеландец» по-прежнему переоценен, однако, судя по товарным ценам от ANZ и динамике условий торговли, его курс близок к равновесному.
Источник: RBA, Reuters.
Источник: ANZ, Reuters.
Источник: Trading Economics.
Повышенная волатильность на Forex и коррекция иены, как основной валюты фондирования, лишают «быков» по NZD/USD поддержки со стороны carry трейдеров, а откаты на фондовых площадках мира оказывают давление на рискованные денежные единицы. В этом отношении показателен обвал «австралийца», однако у его новозеландского тезки есть свои преимущества, позволяющие ему удержаться на плаву.
По итогам 3-го квартала новозеландский ВВП вырос на 3,9% г/г, продемонстрировав лучшую динамику за последние 10 лет на фоне притока иммигрантов, увеличения инвестиций, объемов строительства и частного потребления. Рост заработных плат, сильные рынки труда и недвижимости, а также скачок уверенности в деловой среде от ANZ до четырехмесячного пика в ноябре сигнализируют о продолжении позитивной динамики суверенной экономики. Проблемы Поднебесной увеличивают вероятность дальнейшего смягчения PBOC монетарной политики. Вполне возможно регулятор пойдет на снижение нормативов отчислений в фонд обязательных резервов на 0,5 п.п., что добавит в банковскую систему ликвидности в размере 2,37 трлн юаней ($383,2 млрд) и позитивно отразится на потреблении и импорте. Декабрь сезонно сильный месяц для «киви», чем не может похвастаться его американский тезка.
На мой взгляд, в преддверии заседания RBNZ лонги, сформированные от нижней границы диапазона 0,76-0,8 имеет смысл хеджировать покупками опционов put или продажей фьючерсных контрактов. До декабрьской встречи FOMC «киви» будет находиться под давлением, однако сохранение формулировки о длительном периоде удержания ФРС процентных ставок позволит ему восстановить позиции.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба