17 декабря 2014 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Заседание ФРС США, итоги которого будут опубликованы в среду вечером в 22:00 мск, является достаточно важным мероприятием этого года. Это не удивительно, ведь уже сейчас американский ЦБ может начать готовить почву для повышения процентных ставок.
Сегодняшнее мероприятие будет содержать в себе ряд моментов, на которые стоит обратить внимание инвестору. Следует отметить, что в 22:00 будут представлены цифровые прогнозы Федрезерва относительно экономики и процентных ставок, а в 22:30 состоится пресс-конференция Джанет Йеллен.
• Процентные ставки. Тут без изменений. Очевидно, что останется целевая зона 0-0,25% для ключевой ставки – значение, сохраняющееся с декабря 2008 года.
• Покупки активов. Покупки Treasuries и ипотечных облигаций Федрезервом (программа QE3) завершились в октябре. Пока объявлять о новой программе пока смысла не имеет. Интересно, что в этом вопросе мнения участников Комитета по процентным ставкам разнятся, и некоторые из них высказывали мысли о возможности введения нового раунда QE в случае необходимости.
• Рынок труда. Ситуация на рынке труда продолжает улучшаться. В ноябре безработица достигла 5,8%. Это близко к официальному понятию «полной занятости», находящемуся по оценкам ФРС в зоне 5,2-5,5%. Если ранее Фед уповал на то, что ряд показателей рынка труда говорят о значительном недоиспользовании трудовых ресурсов, то по итогам октябрьского заседания указал на то, что недоиспользование трудовых ресурсов снижается.
• Инфляция. Наблюдается заметное снижение инфляции и инфляционных ожиданий. Это связано с укреплением доллара, обвалом нефтяных котировок и замедлением глобальной экономики. Инфляционные показатели находятся ниже таргета ФРС в 2%. Так рост ценового индекса потребительских расходов в октябре г/г составил 1,4%. И это не единичный случай, а тенденция. Если принять во внимание затяжное падение нефтяных котировок, то риски дезинфляции возрастают. Это говорит не в пользу раннего повышения ставок и несколько противоречит идее заметного улучшения американской экономики. Однако ряд чиновников из ФРС придерживается мнения о том, что понижательное давления на цены в США имеет временный характер. Также возможен фокус на позитивном влиянии дешевых энергоносителей на экономику США (в частности, потребительские расходы).
• Глобальная экономика. ФРС может указать на риски глобального замедления, которое может быть спровоцировано ситуацией в Европе (в частности, России), Китае, Японии.
• Прогноз по монетарной политике. Пожалуй, самый важный момент. Долгое время Фед обещал держать ставки близкими к нулю в течение «существенного времени». Сейчас возникает вопрос: а не уберет ли ФРС эту фразу? Если это произойдет, то это может быть интерпретировано в качестве намека на возможное более ранее (по сравнению с ожиданиями) повышение ставок. Напомним, что сейчас рынок ожидает, что это произойдет примерно в середине следующего года. По мнению 68% опрошенных Bloomberg экономистов, фраза может быть заменена на новую с указанием на «терпеливый» подход к монетарной политике. Следует отметить, что в релизе, выпущенном по итогам предыдущего заседания ФРС, была применена следующая формулировка: «Тем не менее, если поступающая информация укажет на более быстрое продвижение к целям по занятости и инфляции, чем Комитет ожидает сегодня, увеличение ставки произойдет раньше, чем предполагается в настоящее время. И наоборот, если прогресс будет медленнее, чем ожидалось, то увеличение, скорее всего, произойдет позже, чем предполагается в настоящее время». Впрочем, в этой фразе важна скорее ее первая часть.
• Цифровой прогноз по экономике и процентным ставкам. Прирост ВВП США за минувшие два квартала был максимальным более чем за декаду. В связи с эти ФРС может поднять долгосрочный прогноз по ВВП, при этом снизить по безработице и инфляции. Если говорить о процентных ставках, то в сентябре Фед прогнозировал достижение ключевой процентной ставкой уровня 1,375% к концу 2015 года. Следует отметить, что 49% экономистов, опрошенных Bloomberg, считают, что цифровой прогноз по ставке останется неизменным, а 39% - что снизится.
• Конференция Джанет Йеллен. Вероятно, гибкий подход к монетарной политике получит свое отражение и в сегодняшней речи. Следует отметить, что глава ФРС известна достаточно «голубиным» настроем. Важным моментом будут являться возможные комментарии относительно затяжного падения цен на нефть.
Подводя итоги, хотелось бы еще раз подчеркнуть важность сегодняшнего мероприятия. В случае неожиданных заявлений оно способно всколыхнуть рынки. По-видимому, серьезный намек на раннее повышение ставок может спровоцировать падение фондового рынка, облигаций и укрепление доллара. Следует отметить, что просто замена формулировки о «существенном периоде» возможно уже заложена в котировки. Если же фраза о «существенном периоде» сохраниться, это может быть интерпретировано в весьма позитивном ключе. Также возможна волатильность.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодняшнее мероприятие будет содержать в себе ряд моментов, на которые стоит обратить внимание инвестору. Следует отметить, что в 22:00 будут представлены цифровые прогнозы Федрезерва относительно экономики и процентных ставок, а в 22:30 состоится пресс-конференция Джанет Йеллен.
• Процентные ставки. Тут без изменений. Очевидно, что останется целевая зона 0-0,25% для ключевой ставки – значение, сохраняющееся с декабря 2008 года.
• Покупки активов. Покупки Treasuries и ипотечных облигаций Федрезервом (программа QE3) завершились в октябре. Пока объявлять о новой программе пока смысла не имеет. Интересно, что в этом вопросе мнения участников Комитета по процентным ставкам разнятся, и некоторые из них высказывали мысли о возможности введения нового раунда QE в случае необходимости.
• Рынок труда. Ситуация на рынке труда продолжает улучшаться. В ноябре безработица достигла 5,8%. Это близко к официальному понятию «полной занятости», находящемуся по оценкам ФРС в зоне 5,2-5,5%. Если ранее Фед уповал на то, что ряд показателей рынка труда говорят о значительном недоиспользовании трудовых ресурсов, то по итогам октябрьского заседания указал на то, что недоиспользование трудовых ресурсов снижается.
• Инфляция. Наблюдается заметное снижение инфляции и инфляционных ожиданий. Это связано с укреплением доллара, обвалом нефтяных котировок и замедлением глобальной экономики. Инфляционные показатели находятся ниже таргета ФРС в 2%. Так рост ценового индекса потребительских расходов в октябре г/г составил 1,4%. И это не единичный случай, а тенденция. Если принять во внимание затяжное падение нефтяных котировок, то риски дезинфляции возрастают. Это говорит не в пользу раннего повышения ставок и несколько противоречит идее заметного улучшения американской экономики. Однако ряд чиновников из ФРС придерживается мнения о том, что понижательное давления на цены в США имеет временный характер. Также возможен фокус на позитивном влиянии дешевых энергоносителей на экономику США (в частности, потребительские расходы).
• Глобальная экономика. ФРС может указать на риски глобального замедления, которое может быть спровоцировано ситуацией в Европе (в частности, России), Китае, Японии.
• Прогноз по монетарной политике. Пожалуй, самый важный момент. Долгое время Фед обещал держать ставки близкими к нулю в течение «существенного времени». Сейчас возникает вопрос: а не уберет ли ФРС эту фразу? Если это произойдет, то это может быть интерпретировано в качестве намека на возможное более ранее (по сравнению с ожиданиями) повышение ставок. Напомним, что сейчас рынок ожидает, что это произойдет примерно в середине следующего года. По мнению 68% опрошенных Bloomberg экономистов, фраза может быть заменена на новую с указанием на «терпеливый» подход к монетарной политике. Следует отметить, что в релизе, выпущенном по итогам предыдущего заседания ФРС, была применена следующая формулировка: «Тем не менее, если поступающая информация укажет на более быстрое продвижение к целям по занятости и инфляции, чем Комитет ожидает сегодня, увеличение ставки произойдет раньше, чем предполагается в настоящее время. И наоборот, если прогресс будет медленнее, чем ожидалось, то увеличение, скорее всего, произойдет позже, чем предполагается в настоящее время». Впрочем, в этой фразе важна скорее ее первая часть.
• Цифровой прогноз по экономике и процентным ставкам. Прирост ВВП США за минувшие два квартала был максимальным более чем за декаду. В связи с эти ФРС может поднять долгосрочный прогноз по ВВП, при этом снизить по безработице и инфляции. Если говорить о процентных ставках, то в сентябре Фед прогнозировал достижение ключевой процентной ставкой уровня 1,375% к концу 2015 года. Следует отметить, что 49% экономистов, опрошенных Bloomberg, считают, что цифровой прогноз по ставке останется неизменным, а 39% - что снизится.
• Конференция Джанет Йеллен. Вероятно, гибкий подход к монетарной политике получит свое отражение и в сегодняшней речи. Следует отметить, что глава ФРС известна достаточно «голубиным» настроем. Важным моментом будут являться возможные комментарии относительно затяжного падения цен на нефть.
Подводя итоги, хотелось бы еще раз подчеркнуть важность сегодняшнего мероприятия. В случае неожиданных заявлений оно способно всколыхнуть рынки. По-видимому, серьезный намек на раннее повышение ставок может спровоцировать падение фондового рынка, облигаций и укрепление доллара. Следует отметить, что просто замена формулировки о «существенном периоде» возможно уже заложена в котировки. Если же фраза о «существенном периоде» сохраниться, это может быть интерпретировано в весьма позитивном ключе. Также возможна волатильность.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter