* В четверг 18 декабря РусГидро опубликует свои консолидированные финансовые результаты по итогам 9 мес. 2014 г. Мы ожидаем роста выручки компании (с учетом субсидий) на 0,95% (здесь и далее – год к году) до 232,5 млрд руб., снижения показателя EBITDA на 5,2% до 49,3 млрд руб.
* Мы также прогнозируем снижение финансовых показателей в связи со слабыми операционными результатами, падение которых в 3 кв. 2014 г. только ускорилось. Так, выработка ГЭС по итогам 3 кв. упала на 13,9% г/г., а совокупная генерация – на 11,8%. При этом по данным «Системного Оператора» динамика выработки э/э на ГЭС в октябре и ноябре только ухудшалась. Если падение генерации ГЭС в 3 кв. 2014 г. составило в среднем 7,5%, то в октябре оно достигло 15,2%, а в ноябре – 23,8%.
* Сглаживающим эффектом для компании станет рост цен в Сибири, который по итогам 3 кв. 2014 г. составил порядка 12,6%. Мы оцениваем положительный эффект в 0,45 млрд руб.
* Несмотря на то, что мы ожидаем слабые результаты, акции РусГидро вряд ли окажутся под сильным давлением, поскольку и так являются недооцененными с учетом нашей справедливой цены на конец года в 0,5855 руб./акцию. Мы ожидаем, что до конца года котировки будут торговаться не ниже 0,5 руб./акцию.
* Мы также прогнозируем снижение финансовых показателей в связи со слабыми операционными результатами, падение которых в 3 кв. 2014 г. только ускорилось. Так, выработка ГЭС по итогам 3 кв. упала на 13,9% г/г., а совокупная генерация – на 11,8%. При этом по данным «Системного Оператора» динамика выработки э/э на ГЭС в октябре и ноябре только ухудшалась. Если падение генерации ГЭС в 3 кв. 2014 г. составило в среднем 7,5%, то в октябре оно достигло 15,2%, а в ноябре – 23,8%.
* Сглаживающим эффектом для компании станет рост цен в Сибири, который по итогам 3 кв. 2014 г. составил порядка 12,6%. Мы оцениваем положительный эффект в 0,45 млрд руб.
* Несмотря на то, что мы ожидаем слабые результаты, акции РусГидро вряд ли окажутся под сильным давлением, поскольку и так являются недооцененными с учетом нашей справедливой цены на конец года в 0,5855 руб./акцию. Мы ожидаем, что до конца года котировки будут торговаться не ниже 0,5 руб./акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба