Новозеландский доллар проявил завидную устойчивость против своего американского тезки, воодушевленного готовностью ФРС к повышению процентных ставок. Рост цен на молочную продукцию на аукционе GDT 16 декабря на 2,4%, что является лучшей динамикой более чем за год, радующая макроэкономическая статистика и нацеленность Резервного банка на продолжение цикла повышения процентных ставок стали главными драйверами укрепления «киви» против большинства валют G10. Не последнюю роль в этом процессе сыграло повышение аппетита инвесторов к риску.
По итогам ноября миграционное сальдо продолжало пребывать вблизи исторического максимума, достигнутого в октябре. Иммигранты являются главной движущей силой новозеландской экономики, повышающей спрос на недвижимость, улучшающей занятость и стимулирующей рост ВВП. По итогам 3-го квартала последний индикатор вырос на 1% кв/кв и на 3,2% г/г, превысив выданные ему авансы. RBNZ оптимистично настроен в отношении его дальнейшей динамики, прогнозируя прирост в 3,1% в 2015/2016 и в 3% в 2016/2017 финансовых годах. Предыдущие оценки составляли 2,6% и 2,2%. Устойчивый восходящий тренд по ВВП, снижение безработицы до 5,6%, минимальной отметки за почти пять лет, высокие цены на недвижимость позволяют рассчитывать на продолжение монетарной рестрикции, старт которой был дан в 2013 году. Тормозить данный процесс будет инфляция. CPI по итогам июля-сентября замедлился до 1% и, по прогнозам Резервного банка, основанным на обвале цен на нефть и молоко, продолжит находиться в нижней части таргетируемого диапазона: 1,1% по итогам 1-го и 1,4% по итогам 2-го кварталов 2015 года. Вместе с тем, рост зарплат и дальнейшие улучшения на рынке труда островного государства могут прибавить оптимизма «быкам» по NZD/USD.
Одним из главных уязвимых мест новозеландской экономики является состояние внешней торговли, позиции которой пошатнулись из-за общей слабости товарного рынка и потери молоком более половины своей стоимости в текущем году. В результате отрицательное сальдо счета текущих операций в июле-сентябре превысило отметку NZ$5 млрд, хотя и оказалось лучше, чем прогнозировали эксперты.
Источник: Trading Economics.
Негативная динамика данного показателя и торгового баланса заставляют Резервный банк сдерживать потенциальную ревальвацию «киви» при помощи вербальных и валютных интервенций. Вместе с тем, стабилизация цен на нефть и молоко способна внести коррективы в его позицию. На мой взгляд, у «новозеландца» предостаточно драйверов для роста в 2015 года, к числу которых следует относить ожидания повышения RBNZ процентных ставок, сильную внутреннюю статистику, а также потенциальное улучшение состояния мировой экономики. «Быки» по новозеландскому доллару довольно активно реагируют на улучшение аппетита к риску: рост индекса страха VIX оказывает давление на котировки NZD/USD и наоборот. На фоне восстановления мировых фондовых индексов позиции «киви» укрепляются.
Источник: Reuters.
Основная опасность для покупателей новозеландского доллара в 2015 году будет исходить от замедления инфляции, что усилит слухи о пассивной позиции RBNZ, обострения глобальных проблем и роста волатильности. Последний показатель к концу декабря, вероятнее всего, будет снижаться, что поддержит котировки NZD против основных мировых валют.
Источник: Deutsche Bank, Reuters.
По моему мнению, разные векторы денежно-кредитной политики Резервного банка Новой Зеландии с одной стороны и ЕЦБ и Банка Японии с другой позволяют говорить о сохранении тенденций по EUR/NZD и NZD/JPY. Продолжение пике первой в направлении 1,51 и 1,48 делает актуальными шорты на росте. Продолжение ралли «новозеландца» против «японки» к 95 и 96,5 позволяет говорить о лонгах на откатах. По NZD/USD я сохраняю свой прогноз пребывания пары в диапазоне 0,76-0,8, продлевая его на январь.
По итогам ноября миграционное сальдо продолжало пребывать вблизи исторического максимума, достигнутого в октябре. Иммигранты являются главной движущей силой новозеландской экономики, повышающей спрос на недвижимость, улучшающей занятость и стимулирующей рост ВВП. По итогам 3-го квартала последний индикатор вырос на 1% кв/кв и на 3,2% г/г, превысив выданные ему авансы. RBNZ оптимистично настроен в отношении его дальнейшей динамики, прогнозируя прирост в 3,1% в 2015/2016 и в 3% в 2016/2017 финансовых годах. Предыдущие оценки составляли 2,6% и 2,2%. Устойчивый восходящий тренд по ВВП, снижение безработицы до 5,6%, минимальной отметки за почти пять лет, высокие цены на недвижимость позволяют рассчитывать на продолжение монетарной рестрикции, старт которой был дан в 2013 году. Тормозить данный процесс будет инфляция. CPI по итогам июля-сентября замедлился до 1% и, по прогнозам Резервного банка, основанным на обвале цен на нефть и молоко, продолжит находиться в нижней части таргетируемого диапазона: 1,1% по итогам 1-го и 1,4% по итогам 2-го кварталов 2015 года. Вместе с тем, рост зарплат и дальнейшие улучшения на рынке труда островного государства могут прибавить оптимизма «быкам» по NZD/USD.
Одним из главных уязвимых мест новозеландской экономики является состояние внешней торговли, позиции которой пошатнулись из-за общей слабости товарного рынка и потери молоком более половины своей стоимости в текущем году. В результате отрицательное сальдо счета текущих операций в июле-сентябре превысило отметку NZ$5 млрд, хотя и оказалось лучше, чем прогнозировали эксперты.
Источник: Trading Economics.
Негативная динамика данного показателя и торгового баланса заставляют Резервный банк сдерживать потенциальную ревальвацию «киви» при помощи вербальных и валютных интервенций. Вместе с тем, стабилизация цен на нефть и молоко способна внести коррективы в его позицию. На мой взгляд, у «новозеландца» предостаточно драйверов для роста в 2015 года, к числу которых следует относить ожидания повышения RBNZ процентных ставок, сильную внутреннюю статистику, а также потенциальное улучшение состояния мировой экономики. «Быки» по новозеландскому доллару довольно активно реагируют на улучшение аппетита к риску: рост индекса страха VIX оказывает давление на котировки NZD/USD и наоборот. На фоне восстановления мировых фондовых индексов позиции «киви» укрепляются.
Источник: Reuters.
Основная опасность для покупателей новозеландского доллара в 2015 году будет исходить от замедления инфляции, что усилит слухи о пассивной позиции RBNZ, обострения глобальных проблем и роста волатильности. Последний показатель к концу декабря, вероятнее всего, будет снижаться, что поддержит котировки NZD против основных мировых валют.
Источник: Deutsche Bank, Reuters.
По моему мнению, разные векторы денежно-кредитной политики Резервного банка Новой Зеландии с одной стороны и ЕЦБ и Банка Японии с другой позволяют говорить о сохранении тенденций по EUR/NZD и NZD/JPY. Продолжение пике первой в направлении 1,51 и 1,48 делает актуальными шорты на росте. Продолжение ралли «новозеландца» против «японки» к 95 и 96,5 позволяет говорить о лонгах на откатах. По NZD/USD я сохраняю свой прогноз пребывания пары в диапазоне 0,76-0,8, продлевая его на январь.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба