На прошедшей неделе наблюдалась коррекция вниз по индексу РТС, основными факторам влияния на рынок стали динамика цен на нефть (в течение недели фьючерсы на Brent приближались к $45 за баррель) и опасения, связанные с ухудшением корпоративных и суверенных рейтингов. Международное рейтинговое агентство Fitch понизило суверенный рейтинг РФ с уровня “BBB” до “BBB-” с негативным прогнозом, агентство Standard&Poor’s пока держит рейтинг на пересмотре и может объявить о снижении в ближайшее время. Риски потери рейтинга инвестиционного уровня оказывают давление на спрос на российские бумаги. Фонды, ориентированные на акции российских компаний, по-прежнему фиксируют отток капитала ($56 за неделю, по данным EmergingPortfolioFundResearch). Тем не менее, многие бумаги по итогам недели подорожали не только в рублях, но и в пересчете на доллары США (однако рост не был подкреплен объемами). В секторе высоколиквидных бумаг спрос был сконцентрирован в горнодобывающем и металлургическом секторах – соответствующий отраслевой индекс, рассчитываемый Московской биржей, вырос почти на 6%. Корпорация Алроса (ALRS) подорожала на 12.3%, НЛМК (NLMK) – на 11.5%, Северсталь (CHMF) – на 7.2%. Оптимизм в отношении отрасли укрепился после выхода квартальной отчетности алюминиевой корпорации Alcoa, из которой участники рынка сделали вывод о перспективах улучшения спроса на прокат (в том числе, со стороны автопроизводителей). Во втором эшелоне наблюдалось повышение по отдельным бумагам, однако характер торгов пока не позволяет говорить о заметном притоке капитала на рынок. Акции Отисифарм (OTCP), недавно допущенные к торгам на Московской бирже, подорожали на 28.1%, Фармстандарта (PHST) – на 9.5%. Выделение направления безрецептурных лекарств из Фармстандарта в отдельную компанию (Отисифарм) было одобрено акционерами еще в 2013 году. Инвесторы, судя по котировкам акций двух компаний, оценивают безрецептурный бизнес как более перспективный: капитализация Отисифарм соответствует более 70% капитализации Фармстандарта, в то время как соотношение выручки, ожидаемой по итогам 2014 года, составляет менее 30%, чистой прибыли – менее 33%. Снижение цен на мировом рынке энергоносителей рассматривается трейдерами как потенциальный фактор улучшения контроля над издержками компаниями, основным сырьем для которых является нефть и газ. В качестве примера можно привести Казаньоргсинтез, обыкновенные акции которого (KZOS) подорожали на 14.3%, привилегированные (KZOSP) – на 8.5%. Бумаги Акрона (AKRN, +11.0%) привлекают инвесторов своими защитными свойствами в условиях девальвации рубля – не менее 40% продаж компании приходится на экспорт, в то время как издержки Акрон несет в рублях и имеет собственную сырьевую базу (что снижает чувствительность к колебаниям мировых цен на сырье). Подтверждением интереса к бумагам компаний-экспортеров можно считать и рост по акциям корпорации ВСМПО-Ависма (VSMO, +7.4%), которая поставляет примерно 60% своей титановой продукции на экспорт. С позиций технического анализа, заметное повышение станет возможным в случае закрепления выше 800 пунктов по индексу РТС (что соответствует закреплению выше $50 за баррель по фьючерсам на нефть Brent). Однако пока обстановка на рынке нефти остается неопределенной и сохраняются опасения, связанные с рейтинговыми действиями в отношении РФ, устойчивый рост не выглядит высоковероятным сценарием. В течение недели на обстановку на внешних рынках могут заметно повлиять итоги заседания ЕЦБ (22.01) – инвесторы ожидают объявления нового раунда выкупа облигаций. Кроме того, на 25.01 назначен очередной тур парламентских выборов в Греции (риски увеличения веса оппозиционных партий до сих пор оставались фактором давления на курс евро и на европейский фондовый рынок). Волатильность на западных фондовых площадках может оставаться повышенной под действием потока статистики и корпоративной отчетности
