25 января 2015 Архив
Думаю, все вы в курсе, что самый известный инвестор в мире Уоррен Баффет постоянно покупает и продает акции? Как оказалось, на самом деле все не так. И, как ни странно, реальная картина может послужить ценным уроком для всех нас.
Все, кто владеет ценными бумагами — инвесторы и фонды — на суммы более $100 млн, обязаны подавать ежеквартальный отчет по форме 13F, где содержатся данные о тех ценных бумагах, в которые инвестирует или которые покупает и продает инвестор. Эти документы также должны подавать крупные фирмы.
В результате компания Баффета - Berkshire Hathaway — каждый квартал представляет в Комиссию по ценным бумагам свой 13F-HR и по этим отчетам мы можем увидеть, как акции Berkshire Hathaway изменились за последние три месяца.
Но погодите, автор ведь обещал рассказать про какие-то «секретные» акции, а не про отчеты. Спешить не будем. Смотрите сами - взглянем на пять крупнейших акций, которыми владеет Berkshire Hathaway.
Как видно, Coca-Cola, American Express и IBM никак не изменились. А вот акций Wells Fargo стало меньше на 4,3%, Wal-Mart — почти на 15%. Это что, компания обманывает Комиссию? Пора вызывать аудиторов? Конечно, нет. Читайте мелкий шрифт.
Что же на самом деле происходит и куда делись те «мифические» кусочки акций? Здесь важно понять, что Berkshire Hathaway сдает отчет 13F как комбинацию отчетов. В нем говорится, что часть владений этого менеджера представлена в другом отчете. Другими словами, то, что мы видим в этом варианте отчета, это только акции, которыми владеет Berkshire Hathaway. Есть еще одна компания - генеральный General Re New England Asset Management, который принадлежит Berkshire. И эта компания также подает 13F, чтобы показать, какими акциями владеет она.
И что будет, если мы объединим два отчета 13F этих холдингов? Увидим, что Wells Fargo все еще меньше первоначального объема, и эти 0,9%, скорее всего, относятся к тем инвестициям, которые проводятся от имени своих клиентов.
Итак, почему это важно? Задумайтесь на минуту о выдержке из статьи CNBC от 15 мая 2014 года, основанной на отчетах Комиссии по ценным бумагам, на период до 31 марта 2014 года:
«Уоррен Баффет добавил к Berkshire Hathaway акции Wal-Mart, увеличив свою долю в на 17% - до 58,05 млн акций в течение первого квартала. Дополнительные 8,57 млн акции на сумму около $658 миллионов по цене закрытия акций в четверг $76.83. [...] общей стоимостью $4,46 млрд доля Wal-Mart, вероятно, под контролем самого Баффета».
Если годовой отчет от 31 декабря 2013 года показывает, что Berkshire принадлежит 56,8 млн акций, то увеличение до 58,1 млн акций в конце марта будет составлять собой прирост на 2,2%, а не 17%.
Почему это произошло? Многие СМИ часто пишут только о том, что раскрывается в отчете 13F от Berkshire Hathaway. Но это не истинная картина, как выясняется. Другие данные GR-СВАСМ показывают, что были приобретены 8,6 млн дополнительных акций Wal-Mart. Но позиция фактически выросла с 56.8 млн до 65,4 - прирост 15%, а не 17%. И, самое главное, при цене закрытия акций в $76,83 будет означать, что значение позиции Wal-Mart на самом деле составляет $5 млрд, а не $4,46 млрд. Вот разницу-то как раз и получает себе самый главный инвестор. И ничего секретного здесь, оказывается, нет.
Есть несколько вещей, которые инвесторы должны понять. Berkshire Hathaway - чрезвычайно сложная компания со своими нюансами и мы не поймем до конца, как она структурирована и как она управляется. Не нужно быть Баффетом, чтобы понять компанию и принимать правильные инвестиционные решения, но нужно быть дисциплинированным, чтобы потратить время на свои исследования.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter