* К концу февраля темпы снижения числа буровых установок в США существенно замедлились, перестав толкать вверх котировки нефти. Тем не менее, цены на нефть в США остаются крайне некомфортными для сланцевых компаний, что будет и дальше вести к снижению объемов бурения. Несмотря на снижение объемов бурения, ввиду наличия временного лага между бурением скважин и их вводом в эксплуатацию, рост добычи нефти в США продолжился, и на его фоне продолжился рост запасов сырой нефти в США: к текущему моменту запасы превзошли максимумы, зафиксированные за всю историю наблюдений. В то же время столь существенное затоваривание на рынке стало в значительной степени локальной проблемой США. За исключением американских запасов, запасы стран ОЭСР выглядят далеко не столь экстремально. Ограниченность экспортных мощностей ведет к тому, что избыток американской нефти не имеет доступа на глобальный рынок. Это отражается в росте спреда между сортами Brent и WTI. Несмотря на то, что спред между этими сортами нефти находится на максимумах, это не будет оказывать существенного понижающего давления на котировки Brent.
* Долгосрочные прогнозы по рынку нефти становятся постепенно все более позитивными. Последние прогнозы МЭА предполагают более низкие темпы роста добычи в США – так, прогноз среднегодовой добычи был снижен по сравнению с предыдущим прогнозом на 200 тыс. барр. в сутки. При этом прогноз глобального роста спроса на нефть остался неизменным – на уровне 900 тыс. барр. в сутки. Пересмотрела свои прогнозы и ОПЕК – так, теперь картель ожидает среднегодового роста предложения со стороны стран, не входящих в картель на 850 тыс. барр. в сутки, что на 420 тыс. барр. в сутки меньше, чем предполагали предыдущие прогнозы. При этом ОПЕК пересмотрел прогнозы роста глобального спроса в сторону повышения – до 1,17 мб/д. В долгосрочной перспективе МЭА ожидает, что опцион на сырую нефть ОПЕК и изменение запасов (отражающий дополнительный спрос на нефть ОПЕК) должен превысить текущую квоту ОПЕК к 2016 г. и с этого момента увеличиваться на устойчивой основе.
* Фьючерсная кривая указывает на высокую вероятность роста цен на нефть до конца 2015 г. В частности, Стоимость декабрьских контрактов 2015 г. на 8,8% выше цены январских фьючерсов, при этом исторически сильно выраженное контанго во фьючерсах на нефть вело к существенному укреплению котировок. По нашим оценкам, исходя из фьючерсной кривой можно ожидать роста цен на нефть к концу 2015 г. до 80 долл. за баррель.
* Следует отметить, что в последнее время проявились заметные изменения в позиции Саудовской Аравии – главного инициатора ценовой войны на рынке нефти. Министр нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими теперь ожидает, что спрос и предложение на нефть достигнут баланса в ближайшее время. Что еще важнее – слова чиновника подкрепляются действиями – национальная нефтяная компания Саудовской Аравии Saudi Aramco объявила, что с апреля срежет скидку для азиатских потребителей сразу на 1,40 долл. Это максимальная прибавка в цене с января 2012 г. Теперь дисконт составит всего 90 центов. В последние месяцы саудовцы продавали нефть с высокой скидкой, стараясь удержать долю на рынке на фоне избыточного предложения – снижение дисконта отражает улучшение баланса на рынке.
* Все же в перспективе же ближайшего месяца мы не видим серьезных драйверов для существенного роста котировок нефти. Стимулом роста могло бы стать снижение добычи нефти в США, но это снижение, вероятно, не будет обвальным и ему будет предшествовать несколько недель стагнации добычи. И хотя существует вероятность того, что снижение начнется раньше ожидаемого Международным Энергетическим Агентством 3 кв. 2015 г., пока что ничто не указывает на начало реализации этого сценария. А в нынешних условиях мы полагаем, что в марте котировки нефти марки Brent с высокой вероятностью останутся в пределах диапазона 55-65 долл. за баррель.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
* Долгосрочные прогнозы по рынку нефти становятся постепенно все более позитивными. Последние прогнозы МЭА предполагают более низкие темпы роста добычи в США – так, прогноз среднегодовой добычи был снижен по сравнению с предыдущим прогнозом на 200 тыс. барр. в сутки. При этом прогноз глобального роста спроса на нефть остался неизменным – на уровне 900 тыс. барр. в сутки. Пересмотрела свои прогнозы и ОПЕК – так, теперь картель ожидает среднегодового роста предложения со стороны стран, не входящих в картель на 850 тыс. барр. в сутки, что на 420 тыс. барр. в сутки меньше, чем предполагали предыдущие прогнозы. При этом ОПЕК пересмотрел прогнозы роста глобального спроса в сторону повышения – до 1,17 мб/д. В долгосрочной перспективе МЭА ожидает, что опцион на сырую нефть ОПЕК и изменение запасов (отражающий дополнительный спрос на нефть ОПЕК) должен превысить текущую квоту ОПЕК к 2016 г. и с этого момента увеличиваться на устойчивой основе.
* Фьючерсная кривая указывает на высокую вероятность роста цен на нефть до конца 2015 г. В частности, Стоимость декабрьских контрактов 2015 г. на 8,8% выше цены январских фьючерсов, при этом исторически сильно выраженное контанго во фьючерсах на нефть вело к существенному укреплению котировок. По нашим оценкам, исходя из фьючерсной кривой можно ожидать роста цен на нефть к концу 2015 г. до 80 долл. за баррель.
* Следует отметить, что в последнее время проявились заметные изменения в позиции Саудовской Аравии – главного инициатора ценовой войны на рынке нефти. Министр нефти Саудовской Аравии Али аль-Наими теперь ожидает, что спрос и предложение на нефть достигнут баланса в ближайшее время. Что еще важнее – слова чиновника подкрепляются действиями – национальная нефтяная компания Саудовской Аравии Saudi Aramco объявила, что с апреля срежет скидку для азиатских потребителей сразу на 1,40 долл. Это максимальная прибавка в цене с января 2012 г. Теперь дисконт составит всего 90 центов. В последние месяцы саудовцы продавали нефть с высокой скидкой, стараясь удержать долю на рынке на фоне избыточного предложения – снижение дисконта отражает улучшение баланса на рынке.
* Все же в перспективе же ближайшего месяца мы не видим серьезных драйверов для существенного роста котировок нефти. Стимулом роста могло бы стать снижение добычи нефти в США, но это снижение, вероятно, не будет обвальным и ему будет предшествовать несколько недель стагнации добычи. И хотя существует вероятность того, что снижение начнется раньше ожидаемого Международным Энергетическим Агентством 3 кв. 2015 г., пока что ничто не указывает на начало реализации этого сценария. А в нынешних условиях мы полагаем, что в марте котировки нефти марки Brent с высокой вероятностью останутся в пределах диапазона 55-65 долл. за баррель.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter