1 сентября 2008 Финмаркет
На рынке рублевых корпоративных облигаций на прошедшей неделе наблюдалось повышение доходности во всех эшелонах выпусков, происходившее при выросших оборотах. Текущая неделя вряд ли серьезно изменит расстановку сил - по-прежнему сильны "медвежьи" факторы.
Advanced Research: "Три наиболее серьезных для российского долгового рынка фактора в настоящий момент - снижение цен на нефть, угроза конфликта с внешним миром и нестабильность на мировых рынках - оказывают давление на котировки долговых бумаг и приводят к росту ставок. Наиболее серьезный риск в этих условиях - это цепная реакция дефолтов по корпоративным займам, которая приведет к новому росту кредитных спредов и новым проблемам рефинансирования долга. Поэтому для снижения ставок нужны очень хорошие новости - на нейтральном новостном фоне в сентябре ставки долгового рынка продолжат ползти вверх.
ИФК "Алемар": "Создается впечатление, что рынок рублевого долга устал от затянувшегося роста доходностей по всему спектру выпусков. Тем не менее, поводов даже для спекулятивной коррекции пока не предвидится. Помимо рисков роста ставок на первичном рынке, настроение портит дефицит рублевой ликвидности, который усилился в период налоговых платежей августа. На текущей неделе вряд ли что-то сломит текущий безыдейный тренд. Поводов для открытия позиции на рынке нет, а слишком медленно восстанавливающийся денежный рынок только лишь усугубит ситуацию".
ИБ "Траст": "Предстоящая неделя предполагает довольно мало первичных размещений и оферт. В частности, пока запланировано всего одно размещение на вторник - дебютных облигаций ТГК-2. Объем размещения - RUR4 млрд., ориентир ставки купона - 10.95%, что соответствует эффективной доходности к годовой оферте YTP 11.25%. Хотя данная доходность выглядит адекватной, в существующих условиях и на фоне выпусков других генерирующих компаний у бумаги почти нет потенциала для роста цены. Оферты на этой неделе интересны тем, что практически все выпуски почти не имеют шансов остаться на рынке".
Бинбанк: "Масса первичных размещений в условиях отсутствия средне- и долгосрочных источников пополнения рублевой ликвидности будут давить на котировки рублевых корпоративных бондов. Из ближайших событий, косвенно влияющих на уровень доходностей рублевого долгового рынка, отметим очередной аукцион по размещению средств ЖКХ в объеме 20 млрд. рублей срочностью один и шесть месяцев. Напомним, что в ходе предыдущего размещения средств фонда ЖКХ крупные банки с рейтингами не ниже BB- активно брали средства по ставке 12% на год. Соответственно с этой точки зрения если уровень доходности и спроса на деньги срочностью 6 месяцев будут аналогичные, то можно ожидать и дальнейшего роста доходностей на облигационном рынке, так как его одни из основных участников уже фондируются под достаточно высокие ставки".
Татьяна Галкина
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Advanced Research: "Три наиболее серьезных для российского долгового рынка фактора в настоящий момент - снижение цен на нефть, угроза конфликта с внешним миром и нестабильность на мировых рынках - оказывают давление на котировки долговых бумаг и приводят к росту ставок. Наиболее серьезный риск в этих условиях - это цепная реакция дефолтов по корпоративным займам, которая приведет к новому росту кредитных спредов и новым проблемам рефинансирования долга. Поэтому для снижения ставок нужны очень хорошие новости - на нейтральном новостном фоне в сентябре ставки долгового рынка продолжат ползти вверх.
ИФК "Алемар": "Создается впечатление, что рынок рублевого долга устал от затянувшегося роста доходностей по всему спектру выпусков. Тем не менее, поводов даже для спекулятивной коррекции пока не предвидится. Помимо рисков роста ставок на первичном рынке, настроение портит дефицит рублевой ликвидности, который усилился в период налоговых платежей августа. На текущей неделе вряд ли что-то сломит текущий безыдейный тренд. Поводов для открытия позиции на рынке нет, а слишком медленно восстанавливающийся денежный рынок только лишь усугубит ситуацию".
ИБ "Траст": "Предстоящая неделя предполагает довольно мало первичных размещений и оферт. В частности, пока запланировано всего одно размещение на вторник - дебютных облигаций ТГК-2. Объем размещения - RUR4 млрд., ориентир ставки купона - 10.95%, что соответствует эффективной доходности к годовой оферте YTP 11.25%. Хотя данная доходность выглядит адекватной, в существующих условиях и на фоне выпусков других генерирующих компаний у бумаги почти нет потенциала для роста цены. Оферты на этой неделе интересны тем, что практически все выпуски почти не имеют шансов остаться на рынке".
Бинбанк: "Масса первичных размещений в условиях отсутствия средне- и долгосрочных источников пополнения рублевой ликвидности будут давить на котировки рублевых корпоративных бондов. Из ближайших событий, косвенно влияющих на уровень доходностей рублевого долгового рынка, отметим очередной аукцион по размещению средств ЖКХ в объеме 20 млрд. рублей срочностью один и шесть месяцев. Напомним, что в ходе предыдущего размещения средств фонда ЖКХ крупные банки с рейтингами не ниже BB- активно брали средства по ставке 12% на год. Соответственно с этой точки зрения если уровень доходности и спроса на деньги срочностью 6 месяцев будут аналогичные, то можно ожидать и дальнейшего роста доходностей на облигационном рынке, так как его одни из основных участников уже фондируются под достаточно высокие ставки".
Татьяна Галкина
http://www.finmarket.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу